七禾網注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

胡乘銘：

寧波甬邦投資總經理

國海良時期貨杯實盤大賽亞軍（4個月，收益率370.6%）

訪談精彩語錄：

股票一般我是做短線、波段多，期貨一般我以長線為主。

如果說掙錢的角度來講，我比較擅長期貨，但是如果從撿錢的角度講，其實做股票更具安全邊際。

我虧錢后我一直在尋找虧錢的原因。

當你了解一件事物的時候，就不會懷疑更不會痛恨，反而會喜歡上它。

撿錢的方法有很多種，既然是撿錢了，基本上就是指這種方式本質上不存在風險。

其實市場中還存在很多撿錢的方法，至少我在用的不下十種，在不同時期、不同的行情我會選擇不同的方法去撿錢。

一種方法能夠撿錢之后，隨著方式不斷為人熟知，收益率就會越來越低甚至變負。

我從來不會給自己的持倉規定時間，其實我是在用巴菲特的價值投資理念在做期貨。

我會做空一批價值高估的品種，做多一批價值低估的品種。

我只控制倉位，幾乎不止損。

我一般期貨總持倉不超過總資金的5%。

看空的品種，我會逢大陽線加倉，大陰線減倉，看多則反之。

任何一個品種的走勢其實包含三個因素，價、量、時間。我們沒有能力控制價和量，所以只能等時間。

期貨和股票的短線成本過高，如果每天進出的話，一年下來至少有一半的本金會繳納手續費。

人比電腦有一點好，就是處理特殊、特別情況時非常有優勢。

其實年化的收益率高低往往在于幾次關鍵的行情能否有關鍵的操作。

在你看到一次絕佳的撿錢機會的時候，你沒錢這是一件很痛苦的事情。

如果你有信用，那么只要有機會，不存在沒錢去把握機會的問題。

我們一般交易的資金不超過總資金的20%，另外80%基本上是走銀行通道獲取固定無風險收益。

我們已經耗盡了上一輩幾十年的積蓄來成就了我們這一輩，等我們這一輩的下一輩再起來的時候，就會發現一切都變的異常艱難了。

期貨中國1、胡乘銘先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網的專訪。首先祝賀您在2011年9月5日--2012年1月6日的國海良時期貨實盤大賽中以370.6%的收益率獲得亞軍，請問這四個月里，您主要操作了哪幾波行情才得以獲得這么好的收益？

胡乘銘：主要是做了黃金、糖和橡膠的空單。

期貨中國2、股票和期貨您都有操作，您做股票和期貨的理念是否相同？大概的理念是怎樣的？

胡乘銘：股票一般我是做短線、波段多，主要講究的是強勢集中小波段，原則上不長線持有。期貨一般我以長線為主，講究品種間的組合和對大市場綜合環境的判斷，很少會去做短線。

期貨中國3、您覺得自己更擅長做股票還是做期貨？為什么？

胡乘銘：這個不好說，如果說掙錢的角度來講，我比較擅長期貨，但是如果從撿錢的角度講，其實做股票更具安全邊際。股票市場比較龐大，存在很多信息、經驗、知識的不對稱，利用這種不對稱可以在市場中撿錢而幾乎沒有風險。期貨市場就比較單一了，沒有這么多復雜的不確定因素，做長線可以掙大錢也可以虧大錢，掙錢還是需要自己的判斷，本質上是存在風險的，需要多品種的組合來降低賬戶的波動率。

期貨中國4、您剛進入期貨市場時，在期貨市場虧損較多，有沒有因此而痛恨期貨或者懷疑期貨市場盈利的可行性？

胡乘銘：期貨原來虧錢的時候，還剛畢業，其實從現在的角度來看當年，我當年什么都不懂，我虧錢后我一直在尋找虧錢的原因，看了很多書，基本上把國內外所有品種的走勢都做過了統計，才大致上了解期貨是怎么一回事了，當你了解一件事物的時候，就不會懷疑更不會痛恨，反而會喜歡上它。

期貨中國5、您認為做股票有“撿錢”的方法，做期貨也有“撿錢”的方法。您說的“撿錢”的方法大概是什么意思？“撿錢”是否意味著沒有風險，或風險極低？

胡乘銘：撿錢的方法有很多種，既然是撿錢了，基本上就是指這種方式本質上不存在風險。長見的撿錢比如期貨的期現套利，股票06、07年的打新等等，其實市場中還存在很多撿錢的方法，至少我在用的不下十種，在不同時期、不同的行情我會選擇不同的方法去撿錢。我講一種原來09年我朋友靠此發家的一種撿錢方式，現在已經不存在了。09年認購權證行權，行權價格和股票價格有差價，最大的差價高達10%，行權日期一般又有5個交易日，所以你在行權日買進權證，第二天換成股票在二級市場賣出，然后再買進權證，再賣出，可以做五次，這種方式幾乎無風險而且高收益。

期貨中國6、一般來說只要有“撿錢”的方法，用的人就會越來越多，那么這種方法的“撿錢”效率會不會逐步下降甚至失效？您覺得應該如何應對？

胡乘銘：一種方法能夠撿錢之后，隨著方式不斷為人熟知，收益率就會越來越低甚至變負，這是一個趨勢，所有能夠盈利的模式最終歸宿都是如此，股票這樣，期貨這樣，實業也是如此。所以要不斷更新自己的思路，不斷創新，不斷的去深入了解市場。不過中國金融市場起步較慢，金融知識普及不夠，所以一般一套撿錢的思路在國內可以用兩年以上，有兩年的錢可以撿，其實也夠了。

期貨中國7、您做期貨做得比較長，請問您一筆單子一般持倉多長時間？

胡乘銘：我從來不會給自己的持倉規定時間，其實我是在用巴菲特的價值投資理念在做期貨，可能大家都不怎么認同，我確實是這么做的。我會做空一批價值高估的品種，做多一批價值低估的品種，而且我只控制倉位，幾乎不止損。這種方式我不介意其他人用，因為這種做法必須有足夠多元化的個人收入和后續資金，不然很難等到回歸的那一刻。另外期貨長線由于其本身商品不存在增長價值，比如股票持有后會產生股息和紅利，但長期持有商品不會有任何多余的產出，一噸銅不會變成兩噸，所以在期貨做長線的時候一定要注意時間周期不可過長，一般不超過兩年。

期貨中國8、持倉時間長，行情的波動就會帶來賬戶資金的上下波動，倉位控制就顯得很重要，請問您如何設置倉位？有沒有加減倉的設置？您會在怎樣的情況下加倉、減倉？

胡乘銘：我一般期貨總持倉不超過總資金的5%，而且是所有品種的組合，不含股指期貨。如果我看空的品種，我會逢大陽線加倉，大陰線減倉，看多則反之。