“無為而治”奇獲投資:我們與暴利無緣

奇獲投資的理念就是穩健。不求暴利但求穩定，輸贏的關鍵在于處理錯誤的態度，多策略、多品種、多周期、多市場組合，利潤可疊加，風險可對沖，團隊協作好過單打獨斗。投資策略有一下五點： 1、堅持一致性交易原則，以數量模型為基礎，采用系統的交易方法； 2、日內短線高頻交易，低倉位以控制風險，以可靠的成功率為基礎； 3、結合經典的波段機會，加倉以抓取高額的波段回報； 4、跨期套利跨市套利，風險可控，低回撤，穩健收益； 5、多品種多周期多交易方式的組合，在總體風險極低的前提下實現較高的收益。

璽鳴投資：團隊取勝 淡化個人英雄主義

這支沒有個人英雄主義色彩的團隊可以說是趙襲一手組建的，他在帶領整個團隊做研究以外還做一個非常重要的工作，那就是人員招聘，“我要招聘優秀的操盤手，招聘優秀的研究員加入我們公司，我認為這是公司長期盈利發展的重要保證”趙襲的招聘條件非常的苛刻，首先，要有四年以上實戰工作經驗，有比較好的歷史業績，要拿出自己的賬戶或者是直系親屬的賬戶，公司拿200萬資金出來，應聘者自己往賬戶里打50萬進行操作，為期三個月，賺了全歸應聘者，虧了也全歸應聘者，這里我們就能看到，要進入璽鳴，首先自己必須要有50萬，“如果你五十萬都拿不出來，我不相信你是一個高手，你四年實戰經驗，四年實戰經驗你五十萬都沒攢夠，你水平再高，我也是懷疑”趙襲這番話絲毫不留情面。其次，應聘者要與公司的投資理念相符合，也就是說，如果應聘者做短線出身的，或者是高頻出身的，即使他水平再高，盈利水平再牛，但很遺憾，與璽鳴投資的做價值投資的理念不符合，璽鳴投資歡迎通過研究基本面，通過波段操作來獲利的盤手。

古木投資：走適己的路，勇做行業先驅

古木投資就像是一棵正在茁壯成長的樹，一刻不停地往下扎根，往上抽芽。目前（3月3日），古木正在著手發行他們的第三個結構化產品泉帝古木1號，主要沿用之前得出的成功的投資模式。徐潔提到他們第四個產品已經開始準備，跟之前的產品相比，最大的特點是雙投顧，他們計劃從外面引進一個投顧團隊。因為古木投資本身核心投顧少，這是古木在接下來發展過程中不得不走的一步，那么接下來如何選外部投顧，如何利益共享，如何磨合等都是對古木投資的一個挑戰。第五個產品，他們計劃發一個FOF，對這個產品投顧的希望是這個投顧是非常穩健的，或者是很有潛力的。他們的目標是根據自己的經營能力，找有潛力的投顧，然后打造自己的資金池，成為一個資管平臺。

力道資本：好的團隊需要攻守兼備

力道資本秉持的是團隊的力量，因為一個人的力量是有限的，而一個團隊里每一個成員都會有自己的特點與優勢，組合在一起之后相對而言犯錯誤的機會就會減少，畢竟多了好幾雙眼睛一起盯著市場。作為一個專業的投資機構，良好的口碑是必備的工具，逯智勇也曾表示：做不好不如不做，要做就一步一個腳印，不能急功近利，先把基礎打好，再談發展。據七禾網網了解到，逯智勇參加《期貨日報》全國期貨實盤大賽，其中有一個原因就是想通過這個大賽提高力道資本的知名度或者影響力。力道資本正在精心地打造專屬自己的品牌。

“求是求實”白石資產：厚積才能薄發

王智宏說“白石”這個名字是源于“磐石”，這是3年前做的磐石基金的升級版。另外，他們認為中國未來10-30年一定會出現類似“黑石”的資產管理公司。中國市場現在慢慢成熟，肯定會培育出這樣優秀的公司。另外，在美加邊界有塊冰河時期的大石頭，它有很多神話和故事，它就叫“白石”（White Rock）。當然更多的內涵是他們力求于簡潔，想把事情做的更純粹一些。當他們打算用白石注冊商標的時候，目標、所承載的社會責任、員工責任、股東責任已經表現得很清楚。白石對面就是“黑石”，這樣他們目標，也一目了然了。白石資產秉持“凈、靜、敬、競”的企業文化，堅持誠信鑄就品牌，專業創造價值的企業精神。王智宏說：“我們敢于對投資者、對錢說不?！薄熬訍圬?，取之有道”，資金來歷如果不踏實，不干凈，他們就不合作，這是白石資產一直堅持的一個理念。

海納百川劉福厚：摸清本質、搞明邏輯

劉福厚在期貨交易中擅長總結，并且在進步中不斷完善交易體系，交易手法也完成了數次更新換代。比如2008年的總結是做期貨不能只會做多，還要會做空；2009年的總結是盡量做自己熟悉的品種；2010年的總結是對任何一個品種絕對不能盲目地抄底摸頂；2011年的總結是不恐懼、不貪婪，把利潤的一半留給自己，不要把利潤全部投向市場；2012年的總結是某些商品也有金融屬性，要謹防它和現貨背離；2013年的總結是，交易所的詢價機制、交割規則一般是有利于空頭的……

海證投資：對待期貨像對待生命一樣

劉福厚在期貨交易中擅長總結，并且在進步中不斷完善交易體系，交易手法也完成了數次更新換代。比如2008年的總結是做期貨不能只會做多，還要會做空；2009年的總結是盡量做自己熟悉的品種；2010年的總結是對任何一個品種絕對不能盲目地抄底摸頂；2011年的總結是不恐懼、不貪婪，把利潤的一半留給自己，不要把利潤全部投向市場；2012年的總結是某些商品也有金融屬性，要謹防它和現貨背離；2013年的總結是，交易所的詢價機制、交割規則一般是有利于空頭的……

中睿投資：道術結合，藝高膽大

經歷了多年的市場反復實踐與磨礪，中睿已經建立了有效的分析決策體系，可以幫助他們正確理解經濟運行結構，把握商品漲跌規律。他們確立了經受市場長時間考驗的交易與風控體系。未來一段時間，金融市場快速發展，新的商品、新的交易手段推出很快，這需要他們在研究上加大投入，交易上拓展新的工具，以適應形勢發展。目前中睿6名成員主要是研究基本面，交易是附帶的，公司沒有專業營銷團隊和客戶服務團隊，這就面對著兩個主要問題：一、公司可能會需要把一部分業務外包給外面的團隊，那么就存在設計合理的利益共享的問題。二、中睿如何精選外部合作團隊及與他們的高效溝通和分工執行問題。

美好投資：活著，享受復利的美好

“美好未來，投資現在”這八個大字就掛在公司的大墻上，易庸說：“未來和現在之間有個時間差，這個時間差正是復利的魅力所在，也是告訴我們活著才能享受復利帶來的美好?！薄皬屠鲩L就是投資要從現在開始，就是要我們致力于通過現在做合理正確的投資，為客戶也為我們自己包括員工帶來優質而美好的未來生活，早日實現財務自由，”張毅說：“活著、復利、時間，首先要活著，就像我們開車，上車后第一個動作就是系安全帶，風險意識必須要有?！彪m然辦公室的人都認識張毅，但他脖子上還是掛著名字牌，他說：“這是一個習慣問題，工作了這么多年，這也是做程序化的一個特色，已經把遵守規則帶入生活中，比如我開車很少有違章，如果不遵守規則就會有事故，反而會影響速度，所以養成好習慣也很好，跟交易也有相通之處?！?/p>

杰詢投資：團隊作戰，眾志成城

在杰詢投資的公司架構中，投資顧問委員會和風險稽核部是與總經理平級的。投資顧問委員會主要把控公司策略等大方向問題，以沈杰為高級投資顧問，胡曉波等人共同組成。風險稽核部主要負責人是一位20多年的老期貨人，對所有產品和賬戶進行獨立風控及潛在風險的控制。公司目前有對沖交易團隊、量化交易團隊以及高頻交易團隊三大支柱交易團隊。對沖交易的主對沖策略是基本面強弱對沖，即利用基本面的強弱判斷，在研究品種中選擇一個品種為主力多頭或者空頭，然后用多個相關品種對其進行對沖。相對于傳統套利，強弱對沖在單邊行情爆發時更容易得到收益，并且利用相關品種的對沖提高了對行情的捕捉能力，避免當中的單邊波動導致的損失，往往能比普通套利獲得更大的收益；并且由于選擇的對沖品種均為相關品種或月份，保留了套利對風險的控制。

元葵資產：復利，最可靠的財富增長方式

元葵一直倡導財富管家這一概念，“為你的一生投資，用我的一生管理”，這是他們的座右銘。施振星說：“元葵希望成為一個受投資者信賴的財富管家，成為一家卓越的財富管理機構。這是我們最大的愿望，也是我們奮斗的目標?！彼麄儓孕咆敻皇菚r間的函數，以平衡、穩定的投資理念，實現財富的可持續的復利增長?！柏敻还芾頇C構看重業績天經地義，但是我們把業績獲取的穩定性和持續性作為更高的標準。財富增長方式有很多種，有是爆發式的，有穩健持續的。元葵資產認為復利式的持續成長更加符合財富管理的本義?！笔┱裥钦f：“我們有自覺的機構投資者的意識，強調的是責任心?！?/p>

合順投資：伺機而動，無為而治

從進入期貨市場，周偉就是程序化交易的忠實信徒，他之所有對程序化情有獨鐘是因為他在一本書上看到，國外有兩個交易員，一個叫查德?丹尼斯，另一個叫艾德?西柯塔，他們都是使用自創的交易系統在期貨交易中取得了巨大的成功。正是榜樣的力量，周偉開始學習他們，從一套模型到多套模型，從單一策略到組合策略，從虧損到盈利，他一步步走過來，總結了很多方法。他現在的交易方法主要是：中線，順勢，輕倉，多品種組合。中線主要是指主動性頭寸，如果是被動性頭寸，他一般不持倉過夜，對就留、錯就砍，浮虧的單子條件到了馬上處理掉，浮盈的單子則要留得久一點。

匯譽投資：天時、地利、人和

匯譽投資目前涉及的衍生品交易品種很多，比如股票、期權、外盤、期貨等，在他們的投資組合中，主要還是以國內期貨為主?！霸谥袊鴩鴥?，從目前來看股票是非常難做量化的，期貨則非常適合做量化。不過股票、外盤、期權都是我們研究的對象。股票目前實現量化對我們來說非常簡單，而且我們也有相應的阿爾法模型，但是我們并沒有在股市上大規模運作，原因就是股市的交易機制以及交易成本，還有期權馬上就要上市了，我們已經設計了多套量化模型針對個股期權以及股指期權，外盤研究我們主要是以內外套利為主，”姜榮貞說：“期貨非常好的特點是T+0交易、雙向交易，相對于國內其他的金融衍生品來說交易成本非常低廉，而且這個市場非常大，受人為操控的幾率非常小，不像股票的個股非常容易受人為的操控，整個期貨市場的盤子是非常大的，很難受到個人的操控。對于我們來說，期貨市場是一個公平公正的市場，交易機制非常好，所以我們從眾多的衍生品研究中發現，在期貨上做量化是最好的?！?/p>

睿福投資：潛心修行的“期貨刺客”

“我對睿福投資的定位就是專業的交易團隊，我們所有的市場工作都是外包出去的，因為我覺得交易是期貨的核心，公司只配專業的交易員，沒有其他人員。我分兩步走，第一內部培養一批交易員，第二和外部優秀的交易員合作?！蹦壳八€在第一線交易，睿福投資采取外派式的合作，他會把一部分資金交給他的朋友。交資金給別人的時候他的風格是適應當時的行情的，他曾說：“我們是看得懂交易員的人，這個行情適合誰，我就會把錢交給誰做。我會培養不同風格的人，某段時間我會用自己的人去做，在這過程中把不同風格的人與不同風格的老師傅放在一起。一方面交給其他朋友來做，一方面讓我自己的交易員能得到培養。我們自己經過十年歷練，相對是全能型的選手了，從短線到長線做過來?，F在培養全能交易員的話，一方面是沒時間，一方面是各人的特點不同，所以更加傾向于專業化培養，把人才分成幾種風格以后，按照不同的風格來培養。這樣時間也會比較快，交易員也會迅速成長?！?/p>

臣效季：期貨對他來說沒有風險？

期貨江湖，風云際會，群雄逐鹿，各有各的一套，三教九流，魚龍混雜，各有各的招數，各有各的立場和態度。有人說如果你愛一個人，請讓他來做期貨，由于期貨的杠桿效應，盈利是非?？捎^的，但同時風險又非常高，所以如果你恨一個人，也請他來做期貨，期貨這個得非常小心，一著不慎，滿盤皆輸。那在葛定臣的眼里，期貨是“可愛的”還是“可恨的”呢？葛定臣表示期貨對于他來說是沒有風險的，“因為我們用高頻的手法，錯了我們馬上就走，對了我們就追。一般我把資金的20%配在高頻上面，反正高頻這塊不能保證每天賺錢，但按照星期下來肯定是賺錢的，月上面來看的話肯定是月月紅，對于我們來說就好比無風險套利?！?/p>

淘利資產：高科技企業，靠技術賺錢

從古至今，“千里馬”永遠是“天然做多的品種”，大到國家之間的縱橫，小到團隊的發展，很多時候其實都是幕后智囊團之間的博弈。齊桓公因為有管仲輔佐，從“公子小白”變成了“春秋五霸之首”；劉備三顧茅廬，請出諸葛亮，從此奠定了三分天下的格局；破產了的日本航空公司因為稻盛和夫的到來而重整旗鼓。人才之重要性是毋庸置疑的，而肖輝更是干脆堅定地說：“淘利唯一的優勢就是人才?！蔽也唤麊枺骸笆俏ㄒ坏膬瀯輪?？”他再次斬釘截鐵地答道：“是的，唯一?！?/p>

大黃蜂投資：實踐MOM是一件有意義的事

“大黃蜂把志同道合、風格迥異、特點鮮明的交易員邀約在一起，形成一個共同的保護機制，某個交易員不會因為年度上的虧損對他自己的交易生涯造成很大的打擊，我們有進入和退出的機制，當某個交易員的必然現象出現的時候，這個交易員暫時退居幕后，但是品牌、團隊還是很穩定的，團隊的業績一直保持下來?！贝簏S蜂2013年發行的第一個基金專戶產品大黃蜂1號，非常好地驗證了MOM模式的優點，該產品運行1年期間，產品凈值在1以下的僅幾天時間，之后一直都是凈值1以上，雖然在交易過程中團隊的每個交易員投資期間都有虧損，但產品的成績還是非常穩定地處于盈利狀態。

德亞投資：民主集中制的投資決策

“德亞沒有營銷團隊，目前的合作都是通過渠道的合作，一般不直接發展客戶，未來也不會考慮。我們只安心專注于投資，我們也曾考慮過組建營銷團隊，但是重點只能有一個，只有專注才能把事情做好，我們的習慣是要么這個事情不做，要做就做的很極致。我是做投資的，我應該把所有的精力都放在投資上面，你看我們公司的結構也可以看出來，基本上所有的力量和投入都放在投研上了?！痹趶埫骼难壑姓麄€投資領域是一個產業鏈，“我只做我們專注擅長的那一段，別的就讓別人來做，專業的人做專業的事情。我們去發展客戶其實沒有優勢，也沒有效率?！?/p>

煌昱投資：快、隨、穩、準、狠

大道至簡，一通百通，如果我們把期貨人生比作一段旅行的話，那么收益率就是目的地，資金曲線是我們行駛過的路線，資金是油門，加倉是加油門，減倉是剎車，具體路況怎么操作則是根據路是彎道還是直線來處理，我們在相對比較模糊、混沌的情況下開車，怎樣又快又穩地到達目的地呢？李志康簡明地將方法概括成了五個字：快、隨、穩、準、狠。

言程序：成為贏家就夠了 不用成為神話

在2011年進入大陸市場之前，他們一直接觸的是國外市場，“我們擁有全球化的資產管理的經驗，采用全球量化交易策略，以多元化投資策略模組分散投資風險。策略模組是由團隊經過完善的投資分析所挑選出來的，再依照各個策略間的低相關特性，組合出適合的投資組合?！?，“我們的操作策略包含日內、隔夜、價差、期現套利、Alpha策略、價值型投資等”，“我們目前的產品皆以套利策略為主、趨勢策略為輔，區別于傳統的Alpha策略，我們的動態Alpha策略是：尋找能夠跑贏滬深300 標的的一籃子股票，通過買入現貨，擇時賣空股指期貨對沖的方法，賺取現貨跑贏期貨的利潤。動態剩余資金在可控風險下利用股指期貨杠桿獲得超額收益。在趨勢模型和震蕩模型中產生自然對沖，在長期策略和日內交易中互相制衡?！?/p>

龍旗科技：“最主觀”的量化投資公司

“我們公司最大的特色就是量化，量化投資是我們安身立命之本?！弊鳛橐患伊炕顿Y機構，龍旗科技的所有投資決策都要通過歷史數據回測，只有證明了在歷史相同情況下具有穩定的盈利能力，才能用來投資。這樣的流程也是國內諸多量化機構通用的流程，那么龍旗科技有什么核心競爭力能夠在同質化競爭中勝出？“我覺得我們在量化投資機構里應該是最主觀的?！蓖趵枋沁@樣表述的?！傲炕Ｐ椭皇枪ぞ?，而不是永動機；根據它們的工作原理，每個模型都有它的局限性，在極端情況下，甚至還有可能每個模型都不工作。我們對它們的局限性有著深刻的理解，對于模型的使用我們有自己獨特的主觀判斷方法、絕不盲目相信模型。因此我們在如何使用模型上特別大膽，敢于突破傳統的理論框架?！饼埰靾F隊從不盲目的從歷史數據中挖掘策略，而是對任何一個策略都要搞清楚它為什么能賺錢的、賺了誰的錢、在什么樣的經濟環境里可以工作、什么時候不工作。在實盤過程中，他們會緊密地觀察，不光是信號實際工作的效果，更重要的是信號依賴的環境是否依舊存在。有了這樣的理解，也就知道龍旗團隊為什么可以大膽的做出主觀判斷、可以大刀闊斧的調整模型，而不是盲目地100%讓模型自己去工作了。

香然會林軍：人天天在做選擇題

“這個行業能持續賺錢的概率太低了，而且一不小心，就把自己的人生也給毀了，所以這個行業不是一個好行業，因為被毀的是大多數人。如果我不成功的話，可以說我的人生就被這個行業毀了，如今我成功了，這意味著已經有其他人的投資被我毀了。依照我所具備的一些商業頭腦和素質，在其他行業照樣能成功，而且還有人脈和知識經驗的積累。期貨這個行業，首先不需要人脈，第二，你所積累的知識是會被顛覆掉的，你必須不斷地學習新的知識和適應這個市場的變化，所以知識累積用處也不大，”林軍是典型的獅子座，豁達、坦蕩、堅決，他說：“從2010年以后，所有的布局，我都是為了一步步地退出這個市場，比如從交易漸漸地變成管理，第二步把精力轉到其他更好的市場去。因為這個市場已經非常成熟了。這25年來，我將我的成功歸于兩點：第一是當初踏入的時候，這還是個新興市場，沒有太多厲害的競爭對手，第二是在這個新興市場里我抓住了歷史性的機遇?！?/p>

尚澤投資：MOM的核心:選對人,選對時

在丁洪波的概念中，MOM最重要的是兩個方面：1、選人，2、選時。如何識別一個盤手是可以長期盈利的，這是最重要的，“每一個優秀盤手都會有一條資金曲線的，資金曲線并不是天天向上的，當然也不是天天向下的，它肯定是盤旋上升的，也就是說你要在一個合適的位置把資金交給他來做?！倍『椴ò堰x人比作選股票，而選時就相當于選這個股票的買點，也是非常重要的，一個盤手選好之后，什么時候把資金交給他來做，非常關鍵，“一個盤手虧了20%把資金交給他做好呢？還是一個盤手翻了一倍交給他做好？”這是丁洪波作為MOM管理人的工作重點，同時他也認為這是運作一個MOM團隊的核心競爭力——在每個M資金曲線的不同階段，合適的做一個M之間的資金調配。

庸懇資產：風險和收益就不應該成正比

有人說金融領域傳統上是一個男性主導的世界，女性很難打破“玻璃天花板”進入高層。幾年前甚至有一問：“女人執掌華爾街，情況會怎樣？”金融行業里的女性高管總給人一種“女強人”、“精明到扣門”、“理性得沒有女人味”等“女王”的印象。庸懇資產是我們走訪的私募公司里為數不多的由女性執掌的公司。作為CEO的劉瓊不僅沒有傳說中的“女王”味，反而是位極具幽默、活潑、充滿親和力、耿直且坦蕩的女士。

開拓者資產：一切源于專注/盈利/穩定

提到“開拓者資產管理有限公司”，很多人自然聯想到“交易開拓者程序化軟件平臺”??—即深圳開拓者科技有限公司。的確，這兩個公司有著緊密的聯系，但同時又相互獨立。作為兩個公司的掌門人——陳劍靈表示：“開拓者資產管理有限公司的成立是水到渠成的結果，它與深圳開拓者科技有限公司形成了一種相輔相成、相互促進的關系。開拓者資產管理有限公司作為專業量化投資機構，需要有強大的軟件支持，而軟件公司恰是最佳的IT支持團隊，在投資中需要的一些工具、功能模塊，可以由軟件公司實現，更具領先優勢。同樣，資產管理公司對于軟件公司來說既是大客戶，又是軟件使用第一手信息的反饋者。資產管理公司作為用戶根據實際交易需求，將問題反饋給軟件公司，軟件公司根據這些有價值的實盤交易信息再做調整和改進。這種優勢使得交易開拓者軟件對于投資者的需求更加明確，為完善軟件功能提供了先天的優厚條件，這也是交易開拓者在國內程序化交易軟件中占據領頭羊地位的重要原因?！?/p>

銀利資產：過硬的技術是核心競爭力

機構化的時代，如何在殘酷的競爭中生存下來成了每家機構著重考慮的事情。同樣的，鄭曉宇也引用了目前市場上熱門的“狼羊說”來詮釋，“以前是狼吃羊，現在實際上變成了基金產品與基金產品的搏殺，羊已經殺得差不多了，現在只看誰的產品力量更強大一些！”“在這個殘酷的市場里面，什么是核心的競爭力？我覺得還是過硬的技術?！痹卩崟杂畹难壑?，市場任何行情起來，肯定都有它的技術特性存在，按照這個技術特性，可以分析出在這種形態下它下跌的概率是多少，它上漲的概率又是多少，然后通過盈虧比來操作，只要牢牢堅持這點，還是存在機會的。而交易中的等待非常重要，市場中一定會有人犯錯，而自己就要像在草原打伏擊一樣，等別人犯錯誤的時候時刻瞄準著獵物，這桿槍的射程可能是100米，獵物在100米的時候，還是不動，還是需要等待，等待高勝率的機會，當獵物進入了50米的時候，扣動扳機，這一槍就是百發百中了。

德潤投資：做事情就是要比別人早一點點

如何才能在量化投資行業脫穎而出，陳灝康表示關鍵是人才，因為金融行業什么都不缺就缺人才，所以德潤創建了“賽馬機制”來選拔量化人才。首先他們會成立一個評估小組，評估參選的模型是否能夠盈利；如果模型測試能夠盈利就進入實盤階段，德潤會給每個盤手300萬的資金，半年收益率如果能夠達到6%，回撤控制好就能進入下一個階段；管理的產品如果4個月收益率超過8%，最終收益率能夠達到16%~20%；測試合格就納入德潤的MOM基金，每個盤手給1億的管理資金，再采用末位淘汰制，選出最優秀的幾位選手?！熬拖癖任湔杏H，不管南拳北腿，都可以上去，出來就是人才”，陳灝康希望通過“賽馬機制”，把德潤打造成一個量化平臺，成為優秀量化基金經理的搖籃。

致同投資：一片繁榮中還是要保持一份清醒

對于致同的定位，朱總說：“期貨市場是個零和游戲，出現勝者的時候又有多少人掩面而泣，我不希望公司的員工在走一條殘酷的道路，他們工作上需要平穩、生活上需要幸福。那有什么樣的路徑呢？這和一家投資公司利潤最大化是沒有關系的，意思是你做一件事情不會糾結和痛苦，如果公司盈利讓研究員和交易員不停地痛苦，這樣的公司和員工會穩定和幸福嗎？我覺的套利對沖是市場提供的天然機會，只是說大家都看不上，利潤比較小。我認為不以利小而不為。我們可以做投機，也可以做好，但是只局限于部分人，不是每個人都具有高超的投機能力，公司要長期走下去，最容易把握和確定性的是對沖和套利?！蹦壳爸峦膶_套利模式包括商品期貨跨期套利、股指期貨跨期套利、跨品種對沖、證券股指對沖、境內外對沖、證券和商品期貨的對沖。

羅杰島：這是一個江湖 江湖是非常殘酷的

“期貨市場的本質是謊言的市場?！敝旌陚κ袌龅慕忉層凶约邯毜降目捶?，也自然而然地引出了羅杰島投資體系中的“傳導”。在期貨市場中分配財富，必須要有清晰的辨識，這樣才能相信市場的信息跟預判是真的會發生的，因為市場的表象大部分都是假的，特別是信息傳導的過程，現在信息的傳導速度非?？?，很多東西真假莫辨，所以在朱宏偉的眼中，一定要錨定自己清晰的錨定物與它之間的傳導關系?！拔覀冊谘芯可唐返臅r候，為什么高利率情況下高庫存出現了，為什么高升水還會出現呢？像這些現象其實背后有它的傳導邏輯的，原理是來源于自然界清晰的規則，供大于求了，大家會比價，升水了大家會來比價，這個過程中我們的投資回報，現金流入流出，或者說其他的一些交割的規則屬性，它會做一個清晰的錨定物讓你們思考，這個東西它今天會不會來，這個就是我們講的‘傳導’?！蓖ㄟ^朱宏偉形象的解釋，邏輯——結構——傳導，一整套羅杰島的投資體系逐漸清晰起來。

北極星文藝復興:股票/期貨/期權都會做才是華爾街之狼

“股票是地面陸軍，期貨是空軍部隊，期權是核武器二炮部隊。股票是一個非常好的管理大資金的工具，牛市到來積極進取買股票，用股指期貨多單頭寸保護股票頭寸；而期貨和期權是牛市、熊市都可以做的品種。在熊市要控制倉位精選股票，熊市更能促進期貨市場的發展?！边@是孫鵬對這三種投資工具的理解。在這一輪私募大發展之后，孫鵬表示凡是不會做期貨和期權，只是純粹做股票的私募，賬戶凈值會逐步逐步和那些有效掌握了期貨、期權工具的私募拉開差距。因為純粹做股票的私募的凈值波動會比較大，如果能把期貨、期權結合起來運作，既可以有利于運作較大規模的資產管理，同時可以有效對沖黑天鵝事件帶來的賬戶凈值波動風險。在極端行情里，只做股票很容易成為義和團。

冰劍投資：股票池輪動選取 股指期貨擇時擇量對沖

當問及為何冰劍投資能夠做到穩健盈利時，王哲偉再一次提到了冰劍的三個投資理念：價值投資、分散投資以及股指期貨對沖，這是成就冰劍的關鍵因素。目前冰劍投資管理的資金規模為10億左右，當他們的整體規模達到15-20億的時候，他們會進行封盤操作。王哲偉表示：“我們希望的不是爆發式增長，而是在能夠控制的情況下進行封盤操作，然后實現慢慢地內生式增長?！表槕侥紩r代的發展，紹興冰劍和寧波冰劍分別在2014年的4月和2015年的1月獲得了基金管理人登記證書。尤其是紹興冰劍投資管理有限公司成為了紹興市第一家正式獲得私募牌照的投資管理公司。作為一家正規的私募基金公司，可以用更少的時間和成本發行私募基金產品，另外，正規機構投資者的身份也有效提升了企業聲譽，提高客戶及潛在客戶對公司的信任程度，為未來公司的進一步發展提供有利條件。

元康投資：金融市場中不存在無風險資產

在產品化的時代，與期貨市場隨處可見的1000萬到3000萬的基金產品不同，債券市場的單個產品規模更大，“債券類的產品通常都是5000萬起，一方面投資標的通常集中在銀行間債券市場。銀行間債券交易的單筆通常是1000萬起，單筆交易規模過小就意味著流動性缺失，難以買賣。從分散風險的角度出發，通常也需要買入多個品種，這樣產品的規模自然就需要大一些?！鳖檪ビ陆忉屃藗袌鰡沃划a品規模較大的原因?！皬墓芾硇实慕嵌葋砜?， 3000萬的債券組合和3個億的組合，甚至30億的組合，消耗的資源相差并不大。適當的組合規模有助于分散風險，更有利于流動性調整。規模過小，單一持倉的凈值占比過高，都會使組合的波動率增加，從而提高了組合管理的難度?！?

山水投資：做人如水，做事如山

在控制交易風險上，山水投資有一套自己的方法，趙水清稱為分段管理，通過事前、事中、事后來控制風險，他主要負責事前，制定交易策略；交易團隊負責事中，監督下單軟件是否執行下單指令，如果交易沒有成功才會去干預；風控團隊負責事后，監督風險。為了控制交易風險，趙水清及其團隊從宏觀著眼，對經濟周期、宏觀行情、基本面進行研究，采用多品種、多周期、多策略、低杠桿的交易方法。在品種選擇上，山水投資會從四大期貨交易所中各選出1~2個品種，而且品種的關聯程度不能太高，目的也是分散風險。首先他們要看三年以上的品種連續圖，根據圖形來判斷品種走勢；其次，品種要有足夠資金的參與，足夠的成交量，滿足這幾點他們才會把這個品種納入研究范圍。在周期上，主要是中長線為主，短線為輔，每個品種時間周期也各不相同；在策略上，以商品期貨趨勢為主，股指日內為輔；杠桿使用上，單品種持倉不超6%，同一產業鏈不超12%，總持倉不超35%。

筑金投資：我們創造絕對收益

筑金的套利體系比較全面和完善，比如跨品種套利、跨合約套利、國內外套利、期現套利、事件驅動性套利、政策驅動性套利等。蔡展列介紹說：“事件套利，關注的是將來某個事件會發生，預判這個事件會對市場產生什么樣的影響。當然我們不是純粹通過這個事件去做多或者做空，也要考慮到綜合面，比如國際市場是什么樣的狀況？宏觀面是什么樣的狀況？國家會不會在此期間出新的政策？這是一個綜合考量的過程，而不是針對一個事件就讓我們去做一個品種的多空。一個事件如果是確定的，那就等于是多給了我們一個確定的砝碼，相對來說，安全邊際就高了。我們有時候是做事件驅動性套利，看上去就像單邊投機，但實際上還是套利。如果有確定性機會，會做一些單邊頭寸，但不是投機，而是套利的一種模式?！?/p>

壁虎投資：黑暗中等待機會 危機下斷尾求生

張增繼強調了壁虎投資的中長線價值投資思路，然而隨著對沖基金在國內的不斷發展，許多私募機構都開始采用多策略組合以及配置一些對沖策略并取得了較好的成效，當筆者問及壁虎投資未來是否會考慮多策略組合這種流行的配置時，張增繼再一次的用了“懂的取舍”這4個字來回復筆者?！暗拇_，目前市場上多元化多樣化的對沖策略非常流行，但是作為美國的舶來品，在美國，投資界的首富巴菲特卻還是以單邊為主，所以我想壁虎投資至少以我個人來說，我并沒有想過去走對沖這條路，雖然對沖很流行，但我覺得這并不是一個大家必須要干的事?！睆堅隼^烙印——這就是壁虎投資血液中的根本。