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聚合智慧 | 升華財富
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/購 書(shū) 詳 細
出版社:中國經(jīng)濟出版社 書(shū) 號:ISBN 978-7-5136-3847 出版時(shí)間:2015年7月 主編:沈良 劉健偉 果圓 翁建平 李婷
定價(jià):38.00元 網(wǎng)絡(luò )優(yōu)惠購書(shū): 亞馬遜網(wǎng)優(yōu)惠購書(shū) 當當網(wǎng)優(yōu)惠購書(shū)

私募圈

奇獲投資/璽鳴投資/古木投資/力道資本/白石資產(chǎn)/劉福厚/海證投資/中睿投資/美好投資/杰詢(xún)
投資/元葵資產(chǎn)/合順投資/匯譽(yù)投資/睿福投資/臣效季/淘利資產(chǎn)/大黃蜂投資/德亞投資/煌昱投
資/言起投資/龍旗科技/香然會(huì )林軍/尚澤投資/庸懇資產(chǎn)/開(kāi)拓者資產(chǎn)/銀利資產(chǎn)/德潤投資/致同
投資/羅杰島貿易/北極星文藝復興/元康投資/山水投資/筑金投資/壁虎投資/

35家國內優(yōu)秀私募機構的走訪(fǎng)報道    主觀(guān)/系統化/量化等多種交易模式
期貨、證券、債券全行業(yè)配置解讀    洞悉資產(chǎn)管理時(shí)代的發(fā)展方向

/編者簡(jiǎn)介

沈良
金融作家,財經(jīng)評論人。蘇州人,畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)。
七禾網(wǎng)【聚合贏(yíng)家?引領(lǐng)財富】www.yfjjl6v.cn創(chuàng )辦人頂尖文案網(wǎng)
(www.topys.cn)創(chuàng )始人。
《時(shí)間財富》《期貨兵法》《裸奔的錢(qián)》《誰(shuí)能幫你盈利》等書(shū)的作者。
《一個(gè)農民的億萬(wàn)傳奇》《期貨英雄》《投資高手訪(fǎng)談錄》等書(shū)主編。
期貨基金平臺運作人,已主導或協(xié)助運作期貨基金產(chǎn)品100個(gè)以上。
電子郵箱:shenliangwhy@126.com
果圓
七禾網(wǎng)【聚合贏(yíng)家?引領(lǐng)財富】www.yfjjl6v.cn副總經(jīng)理、畢業(yè)于寧波大學(xué),
七禾網(wǎng)上海地區首席代表、七禾靜生活(原七禾禪修會(huì ))負責人。

劉健偉
七禾網(wǎng)【聚合贏(yíng)家·引領(lǐng)財富】www.yfjjl6v.cn執行總編,2008年進(jìn)入期貨行
業(yè),致力于行業(yè)優(yōu)秀投顧的資源整合及國內一流私募機構的跟蹤研究,成功
完成優(yōu)秀期貨投顧專(zhuān)訪(fǎng)及私募機構走訪(fǎng)報道數十篇,并編撰對國內期貨私募
行業(yè)數據統計頗具參考價(jià)值的《私募月報》系列。
電子郵箱:57124514@qq.com
翁建平
七禾網(wǎng)【聚合贏(yíng)家?引領(lǐng)財富】www.yfjjl6v.cn首席編輯、七禾招聘負責人。
李婷
七禾網(wǎng)【聚合贏(yíng)家?引領(lǐng)財富】www.yfjjl6v.cn總編助理、行政總監。

/目錄

序言1——林廣茂:達到這個(gè)境界,你一定能經(jīng)濟自由
序言2——沈良:這一輪牛市將影響很多人的財富和命運
“無(wú)為而治”奇獲投資:我們與暴利無(wú)緣
璽鳴投資:團隊取勝 淡化個(gè)人英雄主義
古木投資:走適己的路,勇做行業(yè)先驅
力道資本:好的團隊需要攻守兼備
“求是求實(shí)”白石資產(chǎn):厚積才能薄發(fā)
海納百川劉福厚:摸清本質(zhì)、搞明邏輯
海證投資:對待期貨像對待生命一樣
中睿投資:道術(shù)結合,藝高膽大
美好投資:活著(zhù),享受復利的美好
杰詢(xún)投資:團隊作戰,眾志成城
元葵資產(chǎn):復利,最可靠的財富增長(cháng)方式
合順投資:伺機而動(dòng),無(wú)為而治
匯譽(yù)投資:天時(shí)、地利、人和
睿福投資:潛心修行的“期貨刺客”
臣效季:期貨對他來(lái)說(shuō)沒(méi)有風(fēng)險?
淘利資產(chǎn):高科技企業(yè),靠技術(shù)賺錢(qián)
大黃蜂投資:實(shí)踐MOM是一件有意義的事
德亞投資:民主集中制的投資決策
煌昱投資:快、隨、穩、準、狠
言程序:成為贏(yíng)家就夠了 不用成為神話(huà)
龍旗科技:“最主觀(guān)”的量化投資公司
香然會(huì )林軍:人天天在做選擇題
尚澤投資:MOM的核心:選對人,選對時(shí)
庸懇資產(chǎn):風(fēng)險和收益就不應該成正比
開(kāi)拓者資產(chǎn):一切源于專(zhuān)注/盈利/穩定
銀利資產(chǎn):過(guò)硬的技術(shù)是核心競爭力
德潤投資:做事情就是要比別人早一點(diǎn)點(diǎn)
致同投資:一片繁榮中還是要保持一份清醒
羅杰島:這是一個(gè)江湖 江湖是非常殘酷的
元康投資:金融市場(chǎng)中不存在無(wú)風(fēng)險投資
北極星文藝復興:股票/期貨/期權都會(huì )做才是華爾街之狼
冰劍投資:股票池輪動(dòng)選取 股指期貨擇時(shí)擇量對沖
元康投資:金融市場(chǎng)中不存在無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)
山水投資:做人如水,做事如山
筑金投資:我們創(chuàng )造絕對收益
壁虎投資:黑暗中等待機會(huì ) 危機下斷尾求生

/序言

序言1:林廣茂

達到這個(gè)境界,你一定能經(jīng)濟自由

2015年3月底,收到七禾網(wǎng)沈良先生之約,為其團隊主編的新書(shū)《私募圈》作序。我翻閱初稿后,覺(jué)得該書(shū)比較適合期貨和股票市場(chǎng)的私募機構、投顧、操盤(pán)手和普通投資者閱讀參考。第一次作序,總想寫(xiě)點(diǎn)既契合該書(shū)主題,又能對大家有點(diǎn)幫助的文字,但幾次提筆都沒(méi)有找到特別合適的話(huà)題。后來(lái)偶然發(fā)現自己在2011年4月寫(xiě)的一篇文章“達到這個(gè)境界,你一定能經(jīng)濟自由”似乎有讓投資者再看一看的價(jià)值,或許它還挺適合作本書(shū)之序。

以下為原文:

在回復一位網(wǎng)友評論時(shí),偶然談到了期貨市場(chǎng)是自適應市場(chǎng),突然想總結一下自己對期貨市場(chǎng),以及技術(shù)分析和基本分析的看法,給有緣的朋友分享。

但是不知從何說(shuō)起,想起以前看到一位高人寫(xiě)的《笑傲江湖》中的期貨投資的道理,感嘆金庸先生真不是一般的了不起。我的體會(huì )與這位高人不同,但是覺(jué)得這個(gè)方式應該會(huì )比較容易表達。以下黑體部分是我的體會(huì )。

《笑傲江湖》中令狐沖的人格魅力中最吸引人的就是他的率性而為,并不在乎世俗的眼光,做事但求無(wú)愧于心??芍^什么樣的人使什么樣的武功,我實(shí)在很難想象如果獨孤九劍讓鼎鼎大名的郭靖郭大俠或者氣宇軒昂的北喬峰來(lái)演練會(huì )是什么樣的一種演繹方式,這就有點(diǎn)象最好的策劃師當會(huì )計和最好的會(huì )計當策劃師一樣,很多時(shí)候,性格決定人生的另外一層意義就是性格會(huì )導致有些人在有些行業(yè)可以有更好的發(fā)展或者某些人能夠更容易地達到某種境界。

所以要寫(xiě)令狐沖的獨孤九劍就必須要寫(xiě)令狐沖這個(gè)人,實(shí)在如果不是這樣的性格,令狐沖也根本沒(méi)有辦法在如此短的時(shí)間內能夠真正領(lǐng)會(huì )到獨孤九劍的精髓,

讓我們回過(guò)頭來(lái)看一看金庸在《笑傲江湖》中有關(guān)令狐沖從風(fēng)清揚前輩處學(xué)劍的過(guò)程, 看看我們能夠從中間領(lǐng)悟到哪些精妙之處。

但說(shuō)令狐沖被師傅岳不群罰到后山思過(guò)崖面壁反思,無(wú)意中看到了山洞里面五岳各派的厲害武功,日思夜想之下也學(xué)會(huì )了幾個(gè)厲害招式,一天,岳不群夫婦來(lái)思過(guò)崖看望令狐沖,岳夫人在給令狐沖喂招的時(shí)候,劍越使越快,令狐沖神不守舍之下,危急之中自然而然地使出了山洞石壁上的厲害武功,引起了岳不群關(guān)于華山派到底是劍宗厲害,還是氣宗正宗的一段對話(huà),岳不群作為氣宗的代表人物當然認為一力降十巧,拿岳夫人的話(huà)來(lái)說(shuō),那就是“你這一招固然巧妙,但一碰到你師父的上乘氣功,再巧的招數也是無(wú)能為力。(技術(shù)面的形式再好,如果與基本面相背離,則反而是最好的反向操作時(shí)機,可以逆市開(kāi)重倉。)本門(mén)功夫以氣為體,以劍為用;氣是主,劍為從;氣是綱,劍是目。練氣倘若不成,劍術(shù)再強,總歸無(wú)用?!?/p>

(實(shí)際上,這段就是典型的到底是技術(shù)分析有用還是基本分析有用的問(wèn)題,岳不群是典型的基本分析派,自然就看不上技術(shù)分析派,而在所有的投資中最終決定勝敗的是基本面分析,招式只是可以被利用的手段,后面會(huì )講到,有招必有破綻。)

師娘當然是教訓得是,因此,從此以后,令狐沖別說(shuō)不再去看石壁上的圖形,連心中每一憶及,也立即將那念頭逐走,避之唯恐不速。但不巧田伯光硬要和他比劍,而且說(shuō)好了如果令狐沖輸掉的話(huà)就要下思過(guò)崖見(jiàn)一見(jiàn)儀琳小師妹,為此,令狐沖就和田伯光打了起來(lái),當然,令狐沖又如何是萬(wàn)里獨行田伯光的對手,在沒(méi)有辦法之下,令狐沖又到山洞里面去學(xué)習那些厲害的武功,但終是學(xué)會(huì )了全部的招數,卻依然不是田伯光的對手,這才引出了風(fēng)清揚老人的授劍。 其實(shí)風(fēng)清揚也沒(méi)有教令狐沖太多的東西,只是說(shuō)了劍術(shù)之道,講究如行云流水,任意所至,但有這“行云流水,任意所至”八個(gè)字的幫助,令狐沖一下子進(jìn)入了另外一個(gè)境界,其實(shí),還是那些招數,只是使用起來(lái)不再拘泥于原來(lái)的一招一式,及至和田伯光比武之時(shí),翻翻滾滾的竟然打了一百多招,遠遠超過(guò)了田伯光的三十招之約,田伯光性急之下,就掐住了令狐沖的脖子,而且令狐沖的劍也被打飛了,這時(shí)候忽聽(tīng)那老者道:“蠢才!手指便是劍。那招‘金玉滿(mǎn)堂’,定要用劍才能使嗎?”令狐沖腦海中如電光一閃,右手五指疾刺,正是一招“金玉滿(mǎn)堂”,中指和食指戳在田伯光胸口“膻中穴”上。田伯光悶哼一聲,委頓在地。(其實(shí),劍術(shù)之道在于行云流水,任意所至,交易之道,又如何不是同樣的境界呢?)

風(fēng)清揚道:“五岳劍派中各有無(wú)數蠢才,以為將師父傳下來(lái)的劍招學(xué)得精熟,自然而然便成高手,哼哼,熟讀唐詩(shī)三百首,不會(huì )作詩(shī)也會(huì )吟!熟讀了人家詩(shī)句,做幾首打油詩(shī)是可以的,但若不能自出機抒,能成大詩(shī)人么?”(要在這個(gè)市場(chǎng)成功,重要的是學(xué)習以后的“思”和“悟”,然后用你自己的“道”來(lái)進(jìn)入市場(chǎng),以為搞懂了歷史,就一定知道未來(lái),那是一種美好的自我安慰,市場(chǎng)是一個(gè)自學(xué)習的生物,會(huì )以市場(chǎng)參與人的水準而改變自己,但終究還是要完成7虧 2平 1盈的市場(chǎng)過(guò)程,所以,今天的你回到十年之前是高手,但在今天你什么都不是。)

風(fēng)清揚道:“活學(xué)活使,只是第一步。要做到出手無(wú)招,那才真是踏入了高手的境界。你說(shuō)‘各招渾成,敵人便無(wú)法可破’,這句話(huà)還只說(shuō)對了一小半。不是‘渾成’,而是根本無(wú)招。你的劍招使得再渾成,只要有跡可尋,敵人便有隙可乘。但如你根本并無(wú)招式,敵人如何來(lái)破你的招式?”

(市場(chǎng)是一個(gè)生命體,因此,只要存在固定的交易程式,市場(chǎng)自然就能找到你的漏洞,所以,只有渾然天成,和市場(chǎng)真正結為一體,以無(wú)招之招來(lái)應對市場(chǎng)才有可能真正達到高手的境界,所以,那些標價(jià)百萬(wàn),或者自稱(chēng)戰無(wú)不勝的指標都只是一些對市場(chǎng)依然不甚了解的狂妄之徒的最新發(fā)明,真正的市場(chǎng)之道就是以無(wú)勝有,無(wú)為之為)

風(fēng)清揚道:“要切肉,總得有肉可切;要斬柴,總得有柴可斬;敵人要破你劍招,你須得有劍招給人家來(lái)破才成。一個(gè)從未學(xué)過(guò)武功的常人,拿了劍亂揮亂舞,你見(jiàn)聞再博,也猜不到他下一劍要刺向哪里,砍向何處。就算是劍術(shù)至精之人,也破不了他的招式,只因并無(wú)招式,‘破招’二字,便談不上了。只是不曾學(xué)過(guò)武功之人,雖無(wú)招式,卻會(huì )給人輕而易舉的打倒。真正上乘的劍術(shù),則是能制人而決不能為人所制?!?孫子兵法云:善戰者立于不敗之地而不失敵之敗也。市場(chǎng)中的高手是要去發(fā)現參與者犯了什么錯誤,如果參與者都沒(méi)犯錯誤,那么你就沒(méi)有參與市場(chǎng)的必要。

風(fēng)清揚在說(shuō)完這些以后,又讓令狐沖將這華山派的三四十招融合貫通,然后全部將它忘了,忘得干干凈凈,一招也不可留在心中。再以甚么招數也沒(méi)有的華山劍法,去跟田伯光打。為了幫助令狐沖達到這樣的境界,風(fēng)清揚又道:“一切須當順其自然。行乎其不得不行,止乎其不得不止,(開(kāi)倉平倉并無(wú)定規,該做時(shí)就要做,不能勉強)倘若串不成一起,也就罷了,總之不可有半點(diǎn)勉強?!保ㄟz忘,只有遺忘技術(shù)才能讓你真正體會(huì )市場(chǎng),才能真正領(lǐng)會(huì )到市場(chǎng)和交易的真諦所在,把自己真正融入市場(chǎng)之中,學(xué)習的過(guò)程是入,進(jìn)去出不來(lái)就是執!單執于一為偏,偏信于一為迷!擁有開(kāi)放的心態(tài),不被固定的觀(guān)點(diǎn)所左右,才能不敗。)

及至后來(lái),令狐沖又學(xué)習了名聞天下的獨孤九劍,但到學(xué)完以后,練了一會(huì ),順手使出一劍,竟是本門(mén)劍法的“有鳳來(lái)儀”。他一呆之下,搖頭苦笑,自言自語(yǔ):“錯了!”跟著(zhù)又練,過(guò)不多時(shí),順手一劍,又是“有鳳來(lái)儀”,不禁發(fā)惱,尋思:“我只因本門(mén)劍法練得純熟,在心中已印得根深蒂固,使劍時(shí)稍一滑溜,便將練熟了的本門(mén)劍招夾了進(jìn)去,卻不是獨孤劍法了?!蓖蝗婚g心念一閃,心道:“太師叔叫我使劍時(shí)須當心無(wú)所滯,順其自然,那么使本門(mén)劍法,有何不可?甚至便將衡山、泰山諸派劍法、魔教十長(cháng)老的武功夾在其中,又有何不可?倘若硬要劃分,某種劍法可使,某種劍法不可使,那便是有所拘泥了?!贝撕蟊慵慈我獍l(fā)招,倘若順手,便將本門(mén)劍法、以及石壁上種種招數摻雜其中,頓覺(jué)樂(lè )趣無(wú)窮。但五岳劍派的劍法固然各不相同,魔教十長(cháng)老更似出自六七個(gè)不同門(mén)派,要將這許多不同路子的武學(xué)融為一體,幾乎絕不可能。他練了良久,始終無(wú)法融合,忽想:“融不成一起,那又如何?又何必強求?”當下再也不去分辨是甚么招式,一經(jīng)想到,便隨心所欲的混入獨孤九劍之中。。。(可能最后你還是會(huì )經(jīng)常使用某種工具,就像有些人搞技術(shù)分析到了極致還是會(huì )偏愛(ài)某個(gè)指標或者工具,但到底是平均線(xiàn),還是MACD, 或者布林通道實(shí)際上已經(jīng)不重要了,在經(jīng)歷過(guò)忘卻以后,無(wú)法忘卻的也就不必刻意去忘卻了,這又是另外一個(gè)境界了。)

寫(xiě)的很亂,大家湊活看吧,希望有緣能看懂的人很多,這是我目前對期貨市場(chǎng)的最高理解了,分享給大家,希望能讓正在努力的人跑得更快一點(diǎn)。

林廣茂
2011年4月

序言2:沈良

這一輪牛市將影響很多人的財富和命運

一年之計在于春,在2015年的春節,短信和微信祝福中常有“羊羊得億”的字樣,看來(lái)是時(shí)候規劃一下如何賺錢(qián)了。 好在股市的上漲已經(jīng)開(kāi)啟,有人說(shuō)是這一輪牛市要走7年,也有人說(shuō)要走10年,甚至還有人說(shuō)要走30年,不管怎樣股市走牛幾乎大家都認同了。而商品熊市的腳步也正在停頓,熊市末期的特征逐漸明顯起來(lái),甚至部分品種或以見(jiàn)底并進(jìn)入上漲通道。悄悄地,商品新一輪的牛市可能也正在來(lái)臨,當然這一輪牛市或許也可以延續幾年的時(shí)間。

不管是股市還是期市,上一輪的牛市+熊市成就了一批人,當然牛市的財富效應更大一些。賺到數百萬(wàn)的牛人身邊就有很多,賺到數千萬(wàn)的猛人時(shí)常能見(jiàn)到,賺到數億的名人也能聽(tīng)其故事,賺到數十億的高人雖深居簡(jiǎn)出也能偶爾見(jiàn)到,甚至賺到百億級的神人也隱約可見(jiàn)。而當然,這一輪牛市也會(huì )成就一批人,說(shuō)不定財富效應會(huì )更加激烈。

在世界各國紙幣泛濫的年代,財富符號多加一個(gè)零的意義并沒(méi)有想象中那么大,因此牛市的財富效應會(huì )在紙幣貶值中有更大的數字空間。而在人民幣推進(jìn)國際化的戰略性時(shí)代,人民幣金融池子的財富蓄水功能和財富分配功能將大大增強,大額財富的分配和獲取的可能性和可行性要比之前大得多。

因此新一輪牛市的財富機會(huì )要比上一輪更有吸引力。窮困急需貨幣的人,小康了進(jìn)而期望富裕的人,還有富裕了仍未熄滅欲望的人,若能把握住這一輪牛市的機會(huì ),倒是可以徹底改變自己的財富格局、生活質(zhì)量和人生命運。

屌絲們,有了逆襲的大機會(huì ),這樣的大機會(huì )對屌絲們來(lái)說(shuō),一輩子或許只有為數不多的幾次,這一次能否抓住將會(huì )影響數年、十數年甚至數十年的生活水平和尊卑氣度。稍有成就者,可以借機會(huì )上一個(gè)臺階,進(jìn)而讓自己的生命更有價(jià)值也有更意義。已經(jīng)大成者,則可以利用這個(gè)大機會(huì )完成從“中國賺錢(qián)明星”到“國際投資大師”的升華,對謀大局者來(lái)說(shuō)更需要這樣牛市,因為小行情不足以謀大局。

不管怎樣,這是一個(gè)財富大機會(huì ),除了那些安于現狀的懦弱者和談泊人生的知足者無(wú)需去思考和行動(dòng)以外,其他人都需要為此努力,因為抓不住這一輪牛市的財富機會(huì ),丟失的不只是更上一層的機會(huì ),連未來(lái)的很多年里的幸福感也可能一并喪失。

沈良
2015年3月初

/本書(shū)簡(jiǎn)介

本書(shū)恰逢中國期貨市場(chǎng)具歷史意義的時(shí)刻上市發(fā)行,隨著(zhù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )正式向國內優(yōu)秀投資機構頒發(fā)私募牌照,一直處于野蠻生長(cháng)的私募基金納入了正規軍,迎來(lái)了真正的“陽(yáng)光化”,國內期貨市場(chǎng)也進(jìn)入了機構化的時(shí)代,在這樣的背景下,市場(chǎng)的參與主體以及市場(chǎng)結構發(fā)生了變化,眾多優(yōu)秀投顧以及機構在摸索如何在機構化的時(shí)代中得到正態(tài)的發(fā)展,本書(shū)通過(guò)與國內主流私募機構的溝通走訪(fǎng),總結出各類(lèi)機構的運營(yíng)特色以及投資理念,提供給市場(chǎng)參與者寶貴的研究?jì)r(jià)值及建議。

/機構精彩觀(guān)點(diǎn)

璽鳴投資:目前期貨還是處在英雄的時(shí)代,但是我們是團隊協(xié)助作戰來(lái)獲勝的,淡化個(gè)人英雄主義色彩。

白石資產(chǎn):只要把重復的事情做好了,把做好的事情做精了,才能完成做優(yōu)秀、做卓越的過(guò)程。

興萬(wàn)福集團:必須要有自己的交易計劃,把交易計劃走完,不管它賠還是賺都是賺的。

元葵資產(chǎn):我們處于期貨資產(chǎn)管理元年的歷史性機遇當中,也處于期貨私募陽(yáng)光化進(jìn)程的元年,所以我們要非常珍惜這樣的歷史發(fā)展機遇。

淘利資產(chǎn):淘利唯一的優(yōu)勢就是人才,“千里馬”永遠是“天然做多的品種”。

德亞投資:我們把所有的力量和投入都放在投研上,只做我們專(zhuān)注擅長(cháng)的,別的就讓別人來(lái)做,專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事。

煌昱投資:一個(gè)好的產(chǎn)品,理論上不應該在資金曲線(xiàn)的形狀上滿(mǎn)足你,如果是至善完美的那未必能長(cháng)期存在。

言程序交易團隊:量化交易的利潤來(lái)自于大規模地去執行,我們成不了市場(chǎng)上的神話(huà),我們只希望成為贏(yíng)家,持續幫客戶(hù)賺到錢(qián)就是贏(yíng)家。

龍旗科技:戰勝市場(chǎng)是及其困難的,一個(gè)人必須時(shí)時(shí)刻刻全力以赴、還常要與挫敗感為伍,對市場(chǎng)的好奇心和戰勝它的強烈欲望是在這個(gè)行業(yè)里生存的必要條件。

香然會(huì )林軍:在市場(chǎng)中有收獲的人都應該為市場(chǎng)正名,為市場(chǎng)培養私募基金經(jīng)理,這樣市場(chǎng)才會(huì )真正壯大,而不局限于現 在的規模。

尚澤投資:未來(lái)的競爭會(huì )很激烈,羊少了,狼多了,但是只要自己的交易思維、交易邏輯在這個(gè)市場(chǎng)有效,完全不需要去 擔憂(yōu)誰(shuí)是對手。

開(kāi)拓者資產(chǎn):基本面分析可管理的資金規模應該是最大的,而量化交易的前景則是最好的。

羅杰島貿易:現在部分機構不斷地發(fā)產(chǎn)品賺管理費,快速地擴張,在我的眼里最終的金融膨脹實(shí)際上對實(shí)體來(lái)說(shuō)是一個(gè)災 難性的結果。

北極星文藝復興: 股票是地面陸軍,期貨是空軍部隊,期權是核武器二炮部隊。

壁虎投資:所有的事后風(fēng)控都有亡羊補牢的嫌疑。

/部分精華內容節選

“無(wú)為而治”奇獲投資:我們與暴利無(wú)緣

奇獲投資的理念就是穩健。不求暴利但求穩定,輸贏(yíng)的關(guān)鍵在于處理錯誤的態(tài)度,多策略、多品種、多周期、多市場(chǎng)組合,利潤可疊加,風(fēng)險可對沖,團隊協(xié)作好過(guò)單打獨斗。投資策略有一下五點(diǎn): 1、堅持一致性交易原則,以數量模型為基礎,采用系統的交易方法; 2、日內短線(xiàn)高頻交易,低倉位以控制風(fēng)險,以可靠的成功率為基礎; 3、結合經(jīng)典的波段機會(huì ),加倉以抓取高額的波段回報; 4、跨期套利跨市套利,風(fēng)險可控,低回撤,穩健收益; 5、多品種多周期多交易方式的組合,在總體風(fēng)險極低的前提下實(shí)現較高的收益。

璽鳴投資:團隊取勝 淡化個(gè)人英雄主義

這支沒(méi)有個(gè)人英雄主義色彩的團隊可以說(shuō)是趙襲一手組建的,他在帶領(lǐng)整個(gè)團隊做研究以外還做一個(gè)非常重要的工作,那就是人員招聘,“我要招聘優(yōu)秀的操盤(pán)手,招聘優(yōu)秀的研究員加入我們公司,我認為這是公司長(cháng)期盈利發(fā)展的重要保證”趙襲的招聘條件非常的苛刻,首先,要有四年以上實(shí)戰工作經(jīng)驗,有比較好的歷史業(yè)績(jì),要拿出自己的賬戶(hù)或者是直系親屬的賬戶(hù),公司拿200萬(wàn)資金出來(lái),應聘者自己往賬戶(hù)里打50萬(wàn)進(jìn)行操作,為期三個(gè)月,賺了全歸應聘者,虧了也全歸應聘者,這里我們就能看到,要進(jìn)入璽鳴,首先自己必須要有50萬(wàn),“如果你五十萬(wàn)都拿不出來(lái),我不相信你是一個(gè)高手,你四年實(shí)戰經(jīng)驗,四年實(shí)戰經(jīng)驗你五十萬(wàn)都沒(méi)攢夠,你水平再高,我也是懷疑”趙襲這番話(huà)絲毫不留情面。其次,應聘者要與公司的投資理念相符合,也就是說(shuō),如果應聘者做短線(xiàn)出身的,或者是高頻出身的,即使他水平再高,盈利水平再牛,但很遺憾,與璽鳴投資的做價(jià)值投資的理念不符合,璽鳴投資歡迎通過(guò)研究基本面,通過(guò)波段操作來(lái)獲利的盤(pán)手。

古木投資:走適己的路,勇做行業(yè)先驅

古木投資就像是一棵正在茁壯成長(cháng)的樹(shù),一刻不停地往下扎根,往上抽芽。目前(3月3日),古木正在著(zhù)手發(fā)行他們的第三個(gè)結構化產(chǎn)品泉帝古木1號,主要沿用之前得出的成功的投資模式。徐潔提到他們第四個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始準備,跟之前的產(chǎn)品相比,最大的特點(diǎn)是雙投顧,他們計劃從外面引進(jìn)一個(gè)投顧團隊。因為古木投資本身核心投顧少,這是古木在接下來(lái)發(fā)展過(guò)程中不得不走的一步,那么接下來(lái)如何選外部投顧,如何利益共享,如何磨合等都是對古木投資的一個(gè)挑戰。第五個(gè)產(chǎn)品,他們計劃發(fā)一個(gè)FOF,對這個(gè)產(chǎn)品投顧的希望是這個(gè)投顧是非常穩健的,或者是很有潛力的。他們的目標是根據自己的經(jīng)營(yíng)能力,找有潛力的投顧,然后打造自己的資金池,成為一個(gè)資管平臺。

力道資本:好的團隊需要攻守兼備

力道資本秉持的是團隊的力量,因為一個(gè)人的力量是有限的,而一個(gè)團隊里每一個(gè)成員都會(huì )有自己的特點(diǎn)與優(yōu)勢,組合在一起之后相對而言犯錯誤的機會(huì )就會(huì )減少,畢竟多了好幾雙眼睛一起盯著(zhù)市場(chǎng)。作為一個(gè)專(zhuān)業(yè)的投資機構,良好的口碑是必備的工具,逯智勇也曾表示:做不好不如不做,要做就一步一個(gè)腳印,不能急功近利,先把基礎打好,再談發(fā)展。據七禾網(wǎng)網(wǎng)了解到,逯智勇參加《期貨日報》全國期貨實(shí)盤(pán)大賽,其中有一個(gè)原因就是想通過(guò)這個(gè)大賽提高力道資本的知名度或者影響力。力道資本正在精心地打造專(zhuān)屬自己的品牌。

“求是求實(shí)”白石資產(chǎn):厚積才能薄發(fā)

王智宏說(shuō)“白石”這個(gè)名字是源于“磐石”,這是3年前做的磐石基金的升級版。另外,他們認為中國未來(lái)10-30年一定會(huì )出現類(lèi)似“黑石”的資產(chǎn)管理公司。中國市場(chǎng)現在慢慢成熟,肯定會(huì )培育出這樣優(yōu)秀的公司。另外,在美加邊界有塊冰河時(shí)期的大石頭,它有很多神話(huà)和故事,它就叫“白石”(White Rock)。當然更多的內涵是他們力求于簡(jiǎn)潔,想把事情做的更純粹一些。當他們打算用白石注冊商標的時(shí)候,目標、所承載的社會(huì )責任、員工責任、股東責任已經(jīng)表現得很清楚。白石對面就是“黑石”,這樣他們目標,也一目了然了。白石資產(chǎn)秉持“凈、靜、敬、競”的企業(yè)文化,堅持誠信鑄就品牌,專(zhuān)業(yè)創(chuàng )造價(jià)值的企業(yè)精神。王智宏說(shuō):“我們敢于對投資者、對錢(qián)說(shuō)不?!薄熬訍?ài)財,取之有道”,資金來(lái)歷如果不踏實(shí),不干凈,他們就不合作,這是白石資產(chǎn)一直堅持的一個(gè)理念。

海納百川劉福厚:摸清本質(zhì)、搞明邏輯

劉福厚在期貨交易中擅長(cháng)總結,并且在進(jìn)步中不斷完善交易體系,交易手法也完成了數次更新?lián)Q代。比如2008年的總結是做期貨不能只會(huì )做多,還要會(huì )做空;2009年的總結是盡量做自己熟悉的品種;2010年的總結是對任何一個(gè)品種絕對不能盲目地抄底摸頂;2011年的總結是不恐懼、不貪婪,把利潤的一半留給自己,不要把利潤全部投向市場(chǎng);2012年的總結是某些商品也有金融屬性,要謹防它和現貨背離;2013年的總結是,交易所的詢(xún)價(jià)機制、交割規則一般是有利于空頭的……

海證投資:對待期貨像對待生命一樣

劉福厚在期貨交易中擅長(cháng)總結,并且在進(jìn)步中不斷完善交易體系,交易手法也完成了數次更新?lián)Q代。比如2008年的總結是做期貨不能只會(huì )做多,還要會(huì )做空;2009年的總結是盡量做自己熟悉的品種;2010年的總結是對任何一個(gè)品種絕對不能盲目地抄底摸頂;2011年的總結是不恐懼、不貪婪,把利潤的一半留給自己,不要把利潤全部投向市場(chǎng);2012年的總結是某些商品也有金融屬性,要謹防它和現貨背離;2013年的總結是,交易所的詢(xún)價(jià)機制、交割規則一般是有利于空頭的……

中睿投資:道術(shù)結合,藝高膽大

經(jīng)歷了多年的市場(chǎng)反復實(shí)踐與磨礪,中睿已經(jīng)建立了有效的分析決策體系,可以幫助他們正確理解經(jīng)濟運行結構,把握商品漲跌規律。他們確立了經(jīng)受市場(chǎng)長(cháng)時(shí)間考驗的交易與風(fēng)控體系。未來(lái)一段時(shí)間,金融市場(chǎng)快速發(fā)展,新的商品、新的交易手段推出很快,這需要他們在研究上加大投入,交易上拓展新的工具,以適應形勢發(fā)展。目前中睿6名成員主要是研究基本面,交易是附帶的,公司沒(méi)有專(zhuān)業(yè)營(yíng)銷(xiāo)團隊和客戶(hù)服務(wù)團隊,這就面對著(zhù)兩個(gè)主要問(wèn)題:一、公司可能會(huì )需要把一部分業(yè)務(wù)外包給外面的團隊,那么就存在設計合理的利益共享的問(wèn)題。二、中睿如何精選外部合作團隊及與他們的高效溝通和分工執行問(wèn)題。

美好投資:活著(zhù),享受復利的美好

“美好未來(lái),投資現在”這八個(gè)大字就掛在公司的大墻上,易庸說(shuō):“未來(lái)和現在之間有個(gè)時(shí)間差,這個(gè)時(shí)間差正是復利的魅力所在,也是告訴我們活著(zhù)才能享受復利帶來(lái)的美好?!薄皬屠鲩L(cháng)就是投資要從現在開(kāi)始,就是要我們致力于通過(guò)現在做合理正確的投資,為客戶(hù)也為我們自己包括員工帶來(lái)優(yōu)質(zhì)而美好的未來(lái)生活,早日實(shí)現財務(wù)自由,”張毅說(shuō):“活著(zhù)、復利、時(shí)間,首先要活著(zhù),就像我們開(kāi)車(chē),上車(chē)后第一個(gè)動(dòng)作就是系安全帶,風(fēng)險意識必須要有?!彪m然辦公室的人都認識張毅,但他脖子上還是掛著(zhù)名字牌,他說(shuō):“這是一個(gè)習慣問(wèn)題,工作了這么多年,這也是做程序化的一個(gè)特色,已經(jīng)把遵守規則帶入生活中,比如我開(kāi)車(chē)很少有違章,如果不遵守規則就會(huì )有事故,反而會(huì )影響速度,所以養成好習慣也很好,跟交易也有相通之處?!?/p>

杰詢(xún)投資:團隊作戰,眾志成城

在杰詢(xún)投資的公司架構中,投資顧問(wèn)委員會(huì )和風(fēng)險稽核部是與總經(jīng)理平級的。投資顧問(wèn)委員會(huì )主要把控公司策略等大方向問(wèn)題,以沈杰為高級投資顧問(wèn),胡曉波等人共同組成。風(fēng)險稽核部主要負責人是一位20多年的老期貨人,對所有產(chǎn)品和賬戶(hù)進(jìn)行獨立風(fēng)控及潛在風(fēng)險的控制。公司目前有對沖交易團隊、量化交易團隊以及高頻交易團隊三大支柱交易團隊。對沖交易的主對沖策略是基本面強弱對沖,即利用基本面的強弱判斷,在研究品種中選擇一個(gè)品種為主力多頭或者空頭,然后用多個(gè)相關(guān)品種對其進(jìn)行對沖。相對于傳統套利,強弱對沖在單邊行情爆發(fā)時(shí)更容易得到收益,并且利用相關(guān)品種的對沖提高了對行情的捕捉能力,避免當中的單邊波動(dòng)導致的損失,往往能比普通套利獲得更大的收益;并且由于選擇的對沖品種均為相關(guān)品種或月份,保留了套利對風(fēng)險的控制。

元葵資產(chǎn):復利,最可靠的財富增長(cháng)方式

元葵一直倡導財富管家這一概念,“為你的一生投資,用我的一生管理”,這是他們的座右銘。施振星說(shuō):“元葵希望成為一個(gè)受投資者信賴(lài)的財富管家,成為一家卓越的財富管理機構。這是我們最大的愿望,也是我們奮斗的目標?!彼麄儓孕咆敻皇菚r(shí)間的函數,以平衡、穩定的投資理念,實(shí)現財富的可持續的復利增長(cháng)?!柏敻还芾頇C構看重業(yè)績(jì)天經(jīng)地義,但是我們把業(yè)績(jì)獲取的穩定性和持續性作為更高的標準。財富增長(cháng)方式有很多種,有是爆發(fā)式的,有穩健持續的。元葵資產(chǎn)認為復利式的持續成長(cháng)更加符合財富管理的本義?!笔┱裥钦f(shuō):“我們有自覺(jué)的機構投資者的意識,強調的是責任心?!?/p>

合順投資:伺機而動(dòng),無(wú)為而治

從進(jìn)入期貨市場(chǎng),周偉就是程序化交易的忠實(shí)信徒,他之所有對程序化情有獨鐘是因為他在一本書(shū)上看到,國外有兩個(gè)交易員,一個(gè)叫查德?丹尼斯,另一個(gè)叫艾德?西柯塔,他們都是使用自創(chuàng )的交易系統在期貨交易中取得了巨大的成功。正是榜樣的力量,周偉開(kāi)始學(xué)習他們,從一套模型到多套模型,從單一策略到組合策略,從虧損到盈利,他一步步走過(guò)來(lái),總結了很多方法。他現在的交易方法主要是:中線(xiàn),順勢,輕倉,多品種組合。中線(xiàn)主要是指主動(dòng)性頭寸,如果是被動(dòng)性頭寸,他一般不持倉過(guò)夜,對就留、錯就砍,浮虧的單子條件到了馬上處理掉,浮盈的單子則要留得久一點(diǎn)。

匯譽(yù)投資:天時(shí)、地利、人和

匯譽(yù)投資目前涉及的衍生品交易品種很多,比如股票、期權、外盤(pán)、期貨等,在他們的投資組合中,主要還是以國內期貨為主?!霸谥袊鴩鴥?,從目前來(lái)看股票是非常難做量化的,期貨則非常適合做量化。不過(guò)股票、外盤(pán)、期權都是我們研究的對象。股票目前實(shí)現量化對我們來(lái)說(shuō)非常簡(jiǎn)單,而且我們也有相應的阿爾法模型,但是我們并沒(méi)有在股市上大規模運作,原因就是股市的交易機制以及交易成本,還有期權馬上就要上市了,我們已經(jīng)設計了多套量化模型針對個(gè)股期權以及股指期權,外盤(pán)研究我們主要是以?xún)韧馓桌麨橹?,”姜榮貞說(shuō):“期貨非常好的特點(diǎn)是T+0交易、雙向交易,相對于國內其他的金融衍生品來(lái)說(shuō)交易成本非常低廉,而且這個(gè)市場(chǎng)非常大,受人為操控的幾率非常小,不像股票的個(gè)股非常容易受人為的操控,整個(gè)期貨市場(chǎng)的盤(pán)子是非常大的,很難受到個(gè)人的操控。對于我們來(lái)說(shuō),期貨市場(chǎng)是一個(gè)公平公正的市場(chǎng),交易機制非常好,所以我們從眾多的衍生品研究中發(fā)現,在期貨上做量化是最好的?!?/p>

睿福投資:潛心修行的“期貨刺客”

“我對睿福投資的定位就是專(zhuān)業(yè)的交易團隊,我們所有的市場(chǎng)工作都是外包出去的,因為我覺(jué)得交易是期貨的核心,公司只配專(zhuān)業(yè)的交易員,沒(méi)有其他人員。我分兩步走,第一內部培養一批交易員,第二和外部?jì)?yōu)秀的交易員合作?!蹦壳八€在第一線(xiàn)交易,睿福投資采取外派式的合作,他會(huì )把一部分資金交給他的朋友。交資金給別人的時(shí)候他的風(fēng)格是適應當時(shí)的行情的,他曾說(shuō):“我們是看得懂交易員的人,這個(gè)行情適合誰(shuí),我就會(huì )把錢(qián)交給誰(shuí)做。我會(huì )培養不同風(fēng)格的人,某段時(shí)間我會(huì )用自己的人去做,在這過(guò)程中把不同風(fēng)格的人與不同風(fēng)格的老師傅放在一起。一方面交給其他朋友來(lái)做,一方面讓我自己的交易員能得到培養。我們自己經(jīng)過(guò)十年歷練,相對是全能型的選手了,從短線(xiàn)到長(cháng)線(xiàn)做過(guò)來(lái)?,F在培養全能交易員的話(huà),一方面是沒(méi)時(shí)間,一方面是各人的特點(diǎn)不同,所以更加傾向于專(zhuān)業(yè)化培養,把人才分成幾種風(fēng)格以后,按照不同的風(fēng)格來(lái)培養。這樣時(shí)間也會(huì )比較快,交易員也會(huì )迅速成長(cháng)?!?/p>

臣效季:期貨對他來(lái)說(shuō)沒(méi)有風(fēng)險?

期貨江湖,風(fēng)云際會(huì ),群雄逐鹿,各有各的一套,三教九流,魚(yú)龍混雜,各有各的招數,各有各的立場(chǎng)和態(tài)度。有人說(shuō)如果你愛(ài)一個(gè)人,請讓他來(lái)做期貨,由于期貨的杠桿效應,盈利是非??捎^(guān)的,但同時(shí)風(fēng)險又非常高,所以如果你恨一個(gè)人,也請他來(lái)做期貨,期貨這個(gè)得非常小心,一著(zhù)不慎,滿(mǎn)盤(pán)皆輸。那在葛定臣的眼里,期貨是“可愛(ài)的”還是“可恨的”呢?葛定臣表示期貨對于他來(lái)說(shuō)是沒(méi)有風(fēng)險的,“因為我們用高頻的手法,錯了我們馬上就走,對了我們就追。一般我把資金的20%配在高頻上面,反正高頻這塊不能保證每天賺錢(qián),但按照星期下來(lái)肯定是賺錢(qián)的,月上面來(lái)看的話(huà)肯定是月月紅,對于我們來(lái)說(shuō)就好比無(wú)風(fēng)險套利?!?/p>

淘利資產(chǎn):高科技企業(yè),靠技術(shù)賺錢(qián)

從古至今,“千里馬”永遠是“天然做多的品種”,大到國家之間的縱橫,小到團隊的發(fā)展,很多時(shí)候其實(shí)都是幕后智囊團之間的博弈。齊桓公因為有管仲輔佐,從“公子小白”變成了“春秋五霸之首”;劉備三顧茅廬,請出諸葛亮,從此奠定了三分天下的格局;破產(chǎn)了的日本航空公司因為稻盛和夫的到來(lái)而重整旗鼓。人才之重要性是毋庸置疑的,而肖輝更是干脆堅定地說(shuō):“淘利唯一的優(yōu)勢就是人才?!蔽也唤麊?wèn):“是唯一的優(yōu)勢嗎?”他再次斬釘截鐵地答道:“是的,唯一?!?/p>

大黃蜂投資:實(shí)踐MOM是一件有意義的事

“大黃蜂把志同道合、風(fēng)格迥異、特點(diǎn)鮮明的交易員邀約在一起,形成一個(gè)共同的保護機制,某個(gè)交易員不會(huì )因為年度上的虧損對他自己的交易生涯造成很大的打擊,我們有進(jìn)入和退出的機制,當某個(gè)交易員的必然現象出現的時(shí)候,這個(gè)交易員暫時(shí)退居幕后,但是品牌、團隊還是很穩定的,團隊的業(yè)績(jì)一直保持下來(lái)?!贝簏S蜂2013年發(fā)行的第一個(gè)基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品大黃蜂1號,非常好地驗證了MOM模式的優(yōu)點(diǎn),該產(chǎn)品運行1年期間,產(chǎn)品凈值在1以下的僅幾天時(shí)間,之后一直都是凈值1以上,雖然在交易過(guò)程中團隊的每個(gè)交易員投資期間都有虧損,但產(chǎn)品的成績(jì)還是非常穩定地處于盈利狀態(tài)。

德亞投資:民主集中制的投資決策

“德亞沒(méi)有營(yíng)銷(xiāo)團隊,目前的合作都是通過(guò)渠道的合作,一般不直接發(fā)展客戶(hù),未來(lái)也不會(huì )考慮。我們只安心專(zhuān)注于投資,我們也曾考慮過(guò)組建營(yíng)銷(xiāo)團隊,但是重點(diǎn)只能有一個(gè),只有專(zhuān)注才能把事情做好,我們的習慣是要么這個(gè)事情不做,要做就做的很極致。我是做投資的,我應該把所有的精力都放在投資上面,你看我們公司的結構也可以看出來(lái),基本上所有的力量和投入都放在投研上了?!痹趶埫骼难壑姓麄€(gè)投資領(lǐng)域是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,“我只做我們專(zhuān)注擅長(cháng)的那一段,別的就讓別人來(lái)做,專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事情。我們去發(fā)展客戶(hù)其實(shí)沒(méi)有優(yōu)勢,也沒(méi)有效率?!?/p>

煌昱投資:快、隨、穩、準、狠

大道至簡(jiǎn),一通百通,如果我們把期貨人生比作一段旅行的話(huà),那么收益率就是目的地,資金曲線(xiàn)是我們行駛過(guò)的路線(xiàn),資金是油門(mén),加倉是加油門(mén),減倉是剎車(chē),具體路況怎么操作則是根據路是彎道還是直線(xiàn)來(lái)處理,我們在相對比較模糊、混沌的情況下開(kāi)車(chē),怎樣又快又穩地到達目的地呢?李志康簡(jiǎn)明地將方法概括成了五個(gè)字:快、隨、穩、準、狠。

言程序:成為贏(yíng)家就夠了 不用成為神話(huà)

在2011年進(jìn)入大陸市場(chǎng)之前,他們一直接觸的是國外市場(chǎng),“我們擁有全球化的資產(chǎn)管理的經(jīng)驗,采用全球量化交易策略,以多元化投資策略模組分散投資風(fēng)險。策略模組是由團隊經(jīng)過(guò)完善的投資分析所挑選出來(lái)的,再依照各個(gè)策略間的低相關(guān)特性,組合出適合的投資組合?!?,“我們的操作策略包含日內、隔夜、價(jià)差、期現套利、Alpha策略、價(jià)值型投資等”,“我們目前的產(chǎn)品皆以套利策略為主、趨勢策略為輔,區別于傳統的Alpha策略,我們的動(dòng)態(tài)Alpha策略是:尋找能夠跑贏(yíng)滬深300 標的的一籃子股票,通過(guò)買(mǎi)入現貨,擇時(shí)賣(mài)空股指期貨對沖的方法,賺取現貨跑贏(yíng)期貨的利潤。動(dòng)態(tài)剩余資金在可控風(fēng)險下利用股指期貨杠桿獲得超額收益。在趨勢模型和震蕩模型中產(chǎn)生自然對沖,在長(cháng)期策略和日內交易中互相制衡?!?/p>

龍旗科技:“最主觀(guān)”的量化投資公司

“我們公司最大的特色就是量化,量化投資是我們安身立命之本?!弊鳛橐患伊炕顿Y機構,龍旗科技的所有投資決策都要通過(guò)歷史數據回測,只有證明了在歷史相同情況下具有穩定的盈利能力,才能用來(lái)投資。這樣的流程也是國內諸多量化機構通用的流程,那么龍旗科技有什么核心競爭力能夠在同質(zhì)化競爭中勝出?“我覺(jué)得我們在量化投資機構里應該是最主觀(guān)的?!蓖趵枋沁@樣表述的?!傲炕P椭皇枪ぞ?,而不是永動(dòng)機;根據它們的工作原理,每個(gè)模型都有它的局限性,在極端情況下,甚至還有可能每個(gè)模型都不工作。我們對它們的局限性有著(zhù)深刻的理解,對于模型的使用我們有自己獨特的主觀(guān)判斷方法、絕不盲目相信模型。因此我們在如何使用模型上特別大膽,敢于突破傳統的理論框架?!饼埰靾F隊從不盲目的從歷史數據中挖掘策略,而是對任何一個(gè)策略都要搞清楚它為什么能賺錢(qián)的、賺了誰(shuí)的錢(qián)、在什么樣的經(jīng)濟環(huán)境里可以工作、什么時(shí)候不工作。在實(shí)盤(pán)過(guò)程中,他們會(huì )緊密地觀(guān)察,不光是信號實(shí)際工作的效果,更重要的是信號依賴(lài)的環(huán)境是否依舊存在。有了這樣的理解,也就知道龍旗團隊為什么可以大膽的做出主觀(guān)判斷、可以大刀闊斧的調整模型,而不是盲目地100%讓模型自己去工作了。

香然會(huì )林軍:人天天在做選擇題

“這個(gè)行業(yè)能持續賺錢(qián)的概率太低了,而且一不小心,就把自己的人生也給毀了,所以這個(gè)行業(yè)不是一個(gè)好行業(yè),因為被毀的是大多數人。如果我不成功的話(huà),可以說(shuō)我的人生就被這個(gè)行業(yè)毀了,如今我成功了,這意味著(zhù)已經(jīng)有其他人的投資被我毀了。依照我所具備的一些商業(yè)頭腦和素質(zhì),在其他行業(yè)照樣能成功,而且還有人脈和知識經(jīng)驗的積累。期貨這個(gè)行業(yè),首先不需要人脈,第二,你所積累的知識是會(huì )被顛覆掉的,你必須不斷地學(xué)習新的知識和適應這個(gè)市場(chǎng)的變化,所以知識累積用處也不大,”林軍是典型的獅子座,豁達、坦蕩、堅決,他說(shuō):“從2010年以后,所有的布局,我都是為了一步步地退出這個(gè)市場(chǎng),比如從交易漸漸地變成管理,第二步把精力轉到其他更好的市場(chǎng)去。因為這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)非常成熟了。這25年來(lái),我將我的成功歸于兩點(diǎn):第一是當初踏入的時(shí)候,這還是個(gè)新興市場(chǎng),沒(méi)有太多厲害的競爭對手,第二是在這個(gè)新興市場(chǎng)里我抓住了歷史性的機遇?!?/p>

尚澤投資:MOM的核心:選對人,選對時(shí)

在丁洪波的概念中,MOM最重要的是兩個(gè)方面:1、選人,2、選時(shí)。如何識別一個(gè)盤(pán)手是可以長(cháng)期盈利的,這是最重要的,“每一個(gè)優(yōu)秀盤(pán)手都會(huì )有一條資金曲線(xiàn)的,資金曲線(xiàn)并不是天天向上的,當然也不是天天向下的,它肯定是盤(pán)旋上升的,也就是說(shuō)你要在一個(gè)合適的位置把資金交給他來(lái)做?!倍『椴ò堰x人比作選股票,而選時(shí)就相當于選這個(gè)股票的買(mǎi)點(diǎn),也是非常重要的,一個(gè)盤(pán)手選好之后,什么時(shí)候把資金交給他來(lái)做,非常關(guān)鍵,“一個(gè)盤(pán)手虧了20%把資金交給他做好呢?還是一個(gè)盤(pán)手翻了一倍交給他做好?”這是丁洪波作為MOM管理人的工作重點(diǎn),同時(shí)他也認為這是運作一個(gè)MOM團隊的核心競爭力——在每個(gè)M資金曲線(xiàn)的不同階段,合適的做一個(gè)M之間的資金調配。

庸懇資產(chǎn):風(fēng)險和收益就不應該成正比

有人說(shuō)金融領(lǐng)域傳統上是一個(gè)男性主導的世界,女性很難打破“玻璃天花板”進(jìn)入高層。幾年前甚至有一問(wèn):“女人執掌華爾街,情況會(huì )怎樣?”金融行業(yè)里的女性高管總給人一種“女強人”、“精明到扣門(mén)”、“理性得沒(méi)有女人味”等“女王”的印象。庸懇資產(chǎn)是我們走訪(fǎng)的私募公司里為數不多的由女性執掌的公司。作為CEO的劉瓊不僅沒(méi)有傳說(shuō)中的“女王”味,反而是位極具幽默、活潑、充滿(mǎn)親和力、耿直且坦蕩的女士。

開(kāi)拓者資產(chǎn):一切源于專(zhuān)注/盈利/穩定

提到“開(kāi)拓者資產(chǎn)管理有限公司”,很多人自然聯(lián)想到“交易開(kāi)拓者程序化軟件平臺”??—即深圳開(kāi)拓者科技有限公司。的確,這兩個(gè)公司有著(zhù)緊密的聯(lián)系,但同時(shí)又相互獨立。作為兩個(gè)公司的掌門(mén)人——陳劍靈表示:“開(kāi)拓者資產(chǎn)管理有限公司的成立是水到渠成的結果,它與深圳開(kāi)拓者科技有限公司形成了一種相輔相成、相互促進(jìn)的關(guān)系。開(kāi)拓者資產(chǎn)管理有限公司作為專(zhuān)業(yè)量化投資機構,需要有強大的軟件支持,而軟件公司恰是最佳的IT支持團隊,在投資中需要的一些工具、功能模塊,可以由軟件公司實(shí)現,更具領(lǐng)先優(yōu)勢。同樣,資產(chǎn)管理公司對于軟件公司來(lái)說(shuō)既是大客戶(hù),又是軟件使用第一手信息的反饋者。資產(chǎn)管理公司作為用戶(hù)根據實(shí)際交易需求,將問(wèn)題反饋給軟件公司,軟件公司根據這些有價(jià)值的實(shí)盤(pán)交易信息再做調整和改進(jìn)。這種優(yōu)勢使得交易開(kāi)拓者軟件對于投資者的需求更加明確,為完善軟件功能提供了先天的優(yōu)厚條件,這也是交易開(kāi)拓者在國內程序化交易軟件中占據領(lǐng)頭羊地位的重要原因?!?/p>

銀利資產(chǎn):過(guò)硬的技術(shù)是核心競爭力

機構化的時(shí)代,如何在殘酷的競爭中生存下來(lái)成了每家機構著(zhù)重考慮的事情。同樣的,鄭曉宇也引用了目前市場(chǎng)上熱門(mén)的“狼羊說(shuō)”來(lái)詮釋?zhuān)耙郧笆抢浅匝?,現在實(shí)際上變成了基金產(chǎn)品與基金產(chǎn)品的搏殺,羊已經(jīng)殺得差不多了,現在只看誰(shuí)的產(chǎn)品力量更強大一些!”“在這個(gè)殘酷的市場(chǎng)里面,什么是核心的競爭力?我覺(jué)得還是過(guò)硬的技術(shù)?!痹卩崟杂畹难壑?,市場(chǎng)任何行情起來(lái),肯定都有它的技術(shù)特性存在,按照這個(gè)技術(shù)特性,可以分析出在這種形態(tài)下它下跌的概率是多少,它上漲的概率又是多少,然后通過(guò)盈虧比來(lái)操作,只要牢牢堅持這點(diǎn),還是存在機會(huì )的。而交易中的等待非常重要,市場(chǎng)中一定會(huì )有人犯錯,而自己就要像在草原打伏擊一樣,等別人犯錯誤的時(shí)候時(shí)刻瞄準著(zhù)獵物,這桿槍的射程可能是100米,獵物在100米的時(shí)候,還是不動(dòng),還是需要等待,等待高勝率的機會(huì ),當獵物進(jìn)入了50米的時(shí)候,扣動(dòng)扳機,這一槍就是百發(fā)百中了。

德潤投資:做事情就是要比別人早一點(diǎn)點(diǎn)

如何才能在量化投資行業(yè)脫穎而出,陳灝康表示關(guān)鍵是人才,因為金融行業(yè)什么都不缺就缺人才,所以德潤創(chuàng )建了“賽馬機制”來(lái)選拔量化人才。首先他們會(huì )成立一個(gè)評估小組,評估參選的模型是否能夠盈利;如果模型測試能夠盈利就進(jìn)入實(shí)盤(pán)階段,德潤會(huì )給每個(gè)盤(pán)手300萬(wàn)的資金,半年收益率如果能夠達到6%,回撤控制好就能進(jìn)入下一個(gè)階段;管理的產(chǎn)品如果4個(gè)月收益率超過(guò)8%,最終收益率能夠達到16%~20%;測試合格就納入德潤的MOM基金,每個(gè)盤(pán)手給1億的管理資金,再采用末位淘汰制,選出最優(yōu)秀的幾位選手?!熬拖癖任湔杏H,不管南拳北腿,都可以上去,出來(lái)就是人才”,陳灝康希望通過(guò)“賽馬機制”,把德潤打造成一個(gè)量化平臺,成為優(yōu)秀量化基金經(jīng)理的搖籃。

致同投資:一片繁榮中還是要保持一份清醒

對于致同的定位,朱總說(shuō):“期貨市場(chǎng)是個(gè)零和游戲,出現勝者的時(shí)候又有多少人掩面而泣,我不希望公司的員工在走一條殘酷的道路,他們工作上需要平穩、生活上需要幸福。那有什么樣的路徑呢?這和一家投資公司利潤最大化是沒(méi)有關(guān)系的,意思是你做一件事情不會(huì )糾結和痛苦,如果公司盈利讓研究員和交易員不停地痛苦,這樣的公司和員工會(huì )穩定和幸福嗎?我覺(jué)的套利對沖是市場(chǎng)提供的天然機會(huì ),只是說(shuō)大家都看不上,利潤比較小。我認為不以利小而不為。我們可以做投機,也可以做好,但是只局限于部分人,不是每個(gè)人都具有高超的投機能力,公司要長(cháng)期走下去,最容易把握和確定性的是對沖和套利?!蹦壳爸峦膶_套利模式包括商品期貨跨期套利、股指期貨跨期套利、跨品種對沖、證券股指對沖、境內外對沖、證券和商品期貨的對沖。

羅杰島:這是一個(gè)江湖 江湖是非常殘酷的

“期貨市場(chǎng)的本質(zhì)是謊言的市場(chǎng)?!敝旌陚κ袌?chǎng)的解釋有自己獨到的看法,也自然而然地引出了羅杰島投資體系中的“傳導”。在期貨市場(chǎng)中分配財富,必須要有清晰的辨識,這樣才能相信市場(chǎng)的信息跟預判是真的會(huì )發(fā)生的,因為市場(chǎng)的表象大部分都是假的,特別是信息傳導的過(guò)程,現在信息的傳導速度非???,很多東西真假莫辨,所以在朱宏偉的眼中,一定要錨定自己清晰的錨定物與它之間的傳導關(guān)系?!拔覀冊谘芯可唐返臅r(shí)候,為什么高利率情況下高庫存出現了,為什么高升水還會(huì )出現呢?像這些現象其實(shí)背后有它的傳導邏輯的,原理是來(lái)源于自然界清晰的規則,供大于求了,大家會(huì )比價(jià),升水了大家會(huì )來(lái)比價(jià),這個(gè)過(guò)程中我們的投資回報,現金流入流出,或者說(shuō)其他的一些交割的規則屬性,它會(huì )做一個(gè)清晰的錨定物讓你們思考,這個(gè)東西它今天會(huì )不會(huì )來(lái),這個(gè)就是我們講的‘傳導’?!蓖ㄟ^(guò)朱宏偉形象的解釋?zhuān)壿嫛Y構——傳導,一整套羅杰島的投資體系逐漸清晰起來(lái)。

北極星文藝復興:股票/期貨/期權都會(huì )做才是華爾街之狼

“股票是地面陸軍,期貨是空軍部隊,期權是核武器二炮部隊。股票是一個(gè)非常好的管理大資金的工具,牛市到來(lái)積極進(jìn)取買(mǎi)股票,用股指期貨多單頭寸保護股票頭寸;而期貨和期權是牛市、熊市都可以做的品種。在熊市要控制倉位精選股票,熊市更能促進(jìn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?!边@是孫鵬對這三種投資工具的理解。在這一輪私募大發(fā)展之后,孫鵬表示凡是不會(huì )做期貨和期權,只是純粹做股票的私募,賬戶(hù)凈值會(huì )逐步逐步和那些有效掌握了期貨、期權工具的私募拉開(kāi)差距。因為純粹做股票的私募的凈值波動(dòng)會(huì )比較大,如果能把期貨、期權結合起來(lái)運作,既可以有利于運作較大規模的資產(chǎn)管理,同時(shí)可以有效對沖黑天鵝事件帶來(lái)的賬戶(hù)凈值波動(dòng)風(fēng)險。在極端行情里,只做股票很容易成為義和團。

冰劍投資:股票池輪動(dòng)選取 股指期貨擇時(shí)擇量對沖

當問(wèn)及為何冰劍投資能夠做到穩健盈利時(shí),王哲偉再一次提到了冰劍的三個(gè)投資理念:價(jià)值投資、分散投資以及股指期貨對沖,這是成就冰劍的關(guān)鍵因素。目前冰劍投資管理的資金規模為10億左右,當他們的整體規模達到15-20億的時(shí)候,他們會(huì )進(jìn)行封盤(pán)操作。王哲偉表示:“我們希望的不是爆發(fā)式增長(cháng),而是在能夠控制的情況下進(jìn)行封盤(pán)操作,然后實(shí)現慢慢地內生式增長(cháng)?!表槕侥紩r(shí)代的發(fā)展,紹興冰劍和寧波冰劍分別在2014年的4月和2015年的1月獲得了基金管理人登記證書(shū)。尤其是紹興冰劍投資管理有限公司成為了紹興市第一家正式獲得私募牌照的投資管理公司。作為一家正規的私募基金公司,可以用更少的時(shí)間和成本發(fā)行私募基金產(chǎn)品,另外,正規機構投資者的身份也有效提升了企業(yè)聲譽(yù),提高客戶(hù)及潛在客戶(hù)對公司的信任程度,為未來(lái)公司的進(jìn)一步發(fā)展提供有利條件。

元康投資:金融市場(chǎng)中不存在無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)

在產(chǎn)品化的時(shí)代,與期貨市場(chǎng)隨處可見(jiàn)的1000萬(wàn)到3000萬(wàn)的基金產(chǎn)品不同,債券市場(chǎng)的單個(gè)產(chǎn)品規模更大,“債券類(lèi)的產(chǎn)品通常都是5000萬(wàn)起,一方面投資標的通常集中在銀行間債券市場(chǎng)。銀行間債券交易的單筆通常是1000萬(wàn)起,單筆交易規模過(guò)小就意味著(zhù)流動(dòng)性缺失,難以買(mǎi)賣(mài)。從分散風(fēng)險的角度出發(fā),通常也需要買(mǎi)入多個(gè)品種,這樣產(chǎn)品的規模自然就需要大一些?!鳖檪ビ陆忉屃藗袌?chǎng)單只產(chǎn)品規模較大的原因?!皬墓芾硇实慕嵌葋?lái)看, 3000萬(wàn)的債券組合和3個(gè)億的組合,甚至30億的組合,消耗的資源相差并不大。適當的組合規模有助于分散風(fēng)險,更有利于流動(dòng)性調整。規模過(guò)小,單一持倉的凈值占比過(guò)高,都會(huì )使組合的波動(dòng)率增加,從而提高了組合管理的難度?!?

山水投資:做人如水,做事如山

在控制交易風(fēng)險上,山水投資有一套自己的方法,趙水清稱(chēng)為分段管理,通過(guò)事前、事中、事后來(lái)控制風(fēng)險,他主要負責事前,制定交易策略;交易團隊負責事中,監督下單軟件是否執行下單指令,如果交易沒(méi)有成功才會(huì )去干預;風(fēng)控團隊負責事后,監督風(fēng)險。為了控制交易風(fēng)險,趙水清及其團隊從宏觀(guān)著(zhù)眼,對經(jīng)濟周期、宏觀(guān)行情、基本面進(jìn)行研究,采用多品種、多周期、多策略、低杠桿的交易方法。在品種選擇上,山水投資會(huì )從四大期貨交易所中各選出1~2個(gè)品種,而且品種的關(guān)聯(lián)程度不能太高,目的也是分散風(fēng)險。首先他們要看三年以上的品種連續圖,根據圖形來(lái)判斷品種走勢;其次,品種要有足夠資金的參與,足夠的成交量,滿(mǎn)足這幾點(diǎn)他們才會(huì )把這個(gè)品種納入研究范圍。在周期上,主要是中長(cháng)線(xiàn)為主,短線(xiàn)為輔,每個(gè)品種時(shí)間周期也各不相同;在策略上,以商品期貨趨勢為主,股指日內為輔;杠桿使用上,單品種持倉不超6%,同一產(chǎn)業(yè)鏈不超12%,總持倉不超35%。

筑金投資:我們創(chuàng )造絕對收益

筑金的套利體系比較全面和完善,比如跨品種套利、跨合約套利、國內外套利、期現套利、事件驅動(dòng)性套利、政策驅動(dòng)性套利等。蔡展列介紹說(shuō):“事件套利,關(guān)注的是將來(lái)某個(gè)事件會(huì )發(fā)生,預判這個(gè)事件會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生什么樣的影響。當然我們不是純粹通過(guò)這個(gè)事件去做多或者做空,也要考慮到綜合面,比如國際市場(chǎng)是什么樣的狀況?宏觀(guān)面是什么樣的狀況?國家會(huì )不會(huì )在此期間出新的政策?這是一個(gè)綜合考量的過(guò)程,而不是針對一個(gè)事件就讓我們去做一個(gè)品種的多空。一個(gè)事件如果是確定的,那就等于是多給了我們一個(gè)確定的砝碼,相對來(lái)說(shuō),安全邊際就高了。我們有時(shí)候是做事件驅動(dòng)性套利,看上去就像單邊投機,但實(shí)際上還是套利。如果有確定性機會(huì ),會(huì )做一些單邊頭寸,但不是投機,而是套利的一種模式?!?/p>

壁虎投資:黑暗中等待機會(huì ) 危機下斷尾求生

張增繼強調了壁虎投資的中長(cháng)線(xiàn)價(jià)值投資思路,然而隨著(zhù)對沖基金在國內的不斷發(fā)展,許多私募機構都開(kāi)始采用多策略組合以及配置一些對沖策略并取得了較好的成效,當筆者問(wèn)及壁虎投資未來(lái)是否會(huì )考慮多策略組合這種流行的配置時(shí),張增繼再一次的用了“懂的取舍”這4個(gè)字來(lái)回復筆者?!暗拇_,目前市場(chǎng)上多元化多樣化的對沖策略非常流行,但是作為美國的舶來(lái)品,在美國,投資界的首富巴菲特卻還是以單邊為主,所以我想壁虎投資至少以我個(gè)人來(lái)說(shuō),我并沒(méi)有想過(guò)去走對沖這條路,雖然對沖很流行,但我覺(jué)得這并不是一個(gè)大家必須要干的事?!睆堅隼^烙印——這就是壁虎投資血液中的根本。

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