報告品種：鐵礦石

當前鐵礦價格位于近3年偏高水平，鋼材價格位于近3年偏低水平，黑色基本面處于旺季向淡季的過渡時期，經過前期反彈后，當前價格再次處于相對糾結階段，后續價格走勢將會如何？物產中大期貨于黑色建材組4月23日-25日趕赴唐山地區對港口、國產礦、鋼廠及貿易商進行實地調研，調研樣本包括1個港口、1家具備選礦的礦山、1家外礦選礦廠、2家鋼廠、1家有自己鋼廠的鋼貿商。

以下是對調研內容的總結。

一、港口：唐山港口鐵礦庫存幾乎滿庫，可用場地緊張，庫存壓力較大

1、港口庫存：幾乎滿庫，場地緊張

（1）京唐港和曹妃甸港庫存壓力都大，幾乎滿庫，鐵礦庫存由一月份的2100多萬噸累庫至3100多萬噸，增幅47.6%。

（2）曹妃甸港口場地較為緊張，每周需要開一個固定的會議討論后續到港的船往哪卸，正在利用各種方法進行擴容，如能直疏的就直疏，有些沒地放就聯系貨主把貨從碼頭卸掉后直接拉走。

2、疏港：一季度疏港偏低，4月有所回升

（1）春節后疏港最低是48萬噸/天，一季度需求不好疊加價格持續下跌，貿易商出貨少，疏港維持51-52萬噸/天，4月鐵礦價格上漲疊加五一節前補庫，疏港上升至62萬噸/天。

二、國產礦山與選礦廠：一季度銷售偏差，預計國產礦年產量同比上升

1、國產礦：產量同比存在增量，庫存中性，但產能存在政策擾動風險

（1）受遷西透水事件重新驗收事件影響，河北省地采國產礦停產較長時間，某民營礦山停產十個月，從2023年8月份開始復產，現在產量沒恢復正常，選礦的產能利用率大概在70%左右，今年產量較去年同比存在增量。

（2）庫容上限約16-17萬左右，現在庫存5萬多噸。

（3）國家對30萬噸以下的礦山資源進行整合，春節后進行安全檢查，產能在30萬噸以下的礦山停產較多，當前仍有一部分產能在生產。30萬噸以下的小礦山約占唐山地區總產能的20%。

2、外礦選礦廠：一季度銷售較差，庫存偏高，經營者心態偏悲觀

（1）4月中旬前銷量很差，4月4號到13號幾乎沒賣出去貨，庫存達到滿庫。最近三四天銷售較好，每天銷量6000多噸，達到產銷平衡。

（2）作為天然多頭的經營者對鐵礦走勢卻偏空，原因：一是鐵礦石現貨多，港口庫存太高，貨沒地放，船到港后要把原先的貨清走后才能放現在的貨；二是疏港慢，較往年疏港低；三是鐵水還沒完全釋放，具體能釋放出來多少是未知的，鋼廠產量恢復過快就會把利潤打掉；四是價格跌到100$供給都不是問題，四大礦山還能發貨，非主流發不出來，這部分供給也夠用的。

三、鋼廠與貿易商：4月利潤較好，以銷定產，排產一周以上

1、鐵水：較去年同期持平，提產空間不大

（1）與鋼聯統計數據不一樣，調研的三家鋼廠鐵水較去年同期都變化不大，年后生產節奏沒變，其中一家節后幾乎一直滿產，另兩家今年一直處于沒有滿產的狀態。

（2）近期利潤較好，對后續高利潤的持續性存疑，可能會通過增加添廢比提高鐵水產量。

2、原料庫存：保持低位運行，補庫謹慎，維持剛需補庫

（1）近兩年長協礦減量較多，其中兩家鋼廠今年沒有長協礦。

（2）去年以來原料一直保持低庫存運行，當前廠內鐵礦庫存是7-15天不等。

（3）3家樣本鋼廠中一家不存在節前補庫，一家補庫至過節回來第一天，一家補庫至過節回來第三天，節前開始補庫時間取決于鋼廠對于行情的判斷，節前最后一周仍存在少量補庫需求。

3、利潤：4月利潤較好，100-400不等

（1）3月末點對點開始有利潤，4 月份是最近一年多利潤比較好的時段。

（2）利潤在幾十至幾百不等，板的出廠利潤300左右，圓坯、帶鋼200多，線材利潤100多。

4、排產：一周至十天，需要控制接單節奏

（1）從3月份開始，唐山地區超賣的量平均得有一周多，一周到十天之間。

（2）4月下旬由于原料價格一直上漲，未來的原料成本高度不確定，近期開始控制接單的節奏，選擇性接利潤較高的單子。

（3）出口接單在3、4月也很好，樣本中一家鋼廠表示預計今年其出口至少增加50%。

四、調研小結

1、調研樣本中，鐵礦港口幾乎滿庫，國產礦供給小幅增加，鐵礦供給壓力較大。

2、鋼廠原料庫存保持低位運行，維持剛需補庫。

3、調研的三家鋼廠鐵水較去年同期都變化不大，與鋼聯數據存在差異。

4、4月鋼廠利潤與排產較好，但鋼廠對于高利潤的持續性存疑，預計鐵水提產空間有限。

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