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基金風(fēng)云錄4

出 版 信 息

出版社:中國經(jīng)濟出版社      書(shū)號:ISBN 978-7-5136-7660-1      上市時(shí)間:2024年3月

主編:王亮亮、沈良、劉健偉    編委:顧姍姍 翁建平 顧小藝 陳祥鹍 易秋宇 唐正璐 傅旭鵬 李 燁 馬 達 李曉彤 曲宏佳 李春旭 張珠雯

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本 書(shū) 簡(jiǎn) 介

一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰爭已經(jīng)打響!誰(shuí)將成為最后的王者?誰(shuí)能捍衛中國的金融疆土?經(jīng)過(guò)10余年的發(fā)展和洗禮,中國私募行業(yè)的市場(chǎng)認可度得到了明顯的提升。本書(shū)是對“藍海密劍”中國對沖基金經(jīng)理公開(kāi)賽中優(yōu)秀機構參賽者的訪(fǎng)談錄,以對話(huà)的形式更加直觀(guān)地展示市場(chǎng)中優(yōu)秀私募機構的投資理念及運營(yíng)模式。本書(shū)受訪(fǎng)嘉賓均是來(lái)自金融市場(chǎng)投資圈的精英人士,具有豐富而實(shí)用的理論知識、成熟的投資理念、極強的分析研究能力和實(shí)踐經(jīng)驗,對投資者具有較大的參考意義。

編 者 簡(jiǎn) 介

基金風(fēng)云錄4

入 冊 嘉 賓

(排 名 不 分 先 后)

基金風(fēng)云錄4

精 彩 觀(guān) 點(diǎn)

  • “元帥”張華國 價(jià)格趨勢運動(dòng)的背后有其原因,你一定可以在基本面上找到供需矛盾。
  • MeLin 投機交易九死一生,一定要做自己過(guò)往成功率大的交易;一定要及時(shí)止損,不要孤注一擲;先生存下來(lái),再慢慢考慮怎么去盈利。
  • 王楊帆 在期貨市場(chǎng)中,需要用小孩子那種天真無(wú)邪的眼光去看它,一就是一二就是二,錯了就認輸,對了繼續搞下去一直堅定持有。
  • 鄧銜林 期貨市場(chǎng)的機會(huì )是始終都有的,不能急著(zhù)掙錢(qián),不是你想有機會(huì )就會(huì )有的,而是慢慢等出來(lái)的機會(huì ),市場(chǎng)機會(huì )出來(lái)以后,你去把握機會(huì )。
  • 黃俊 趨勢實(shí)際是內在矛盾的外在表現,上漲或者下跌趨勢,是這一矛盾的極端化表現,盤(pán)整則是非極端化表現。
  • 中舍資產(chǎn) 整體市場(chǎng)資金結構是越來(lái)越多元化,整體資金也是越來(lái)越成熟,交易難度整體來(lái)說(shuō)比以前偏高,對大家來(lái)說(shuō),也是整體交易方法能不能經(jīng)得起考驗的時(shí)期。
  • 蘭盈量投 我們認為機器學(xué)習應該只是作為一種研究工具來(lái)用,而不是用來(lái)替代傳統阿爾法模型或其它因子開(kāi)發(fā)體系。
  • 心靈基金 其實(shí)嚴格來(lái)說(shuō),只有虧損才能進(jìn)步!只有連續回撤期,才能真正發(fā)現自己的不足之處,并加以改正。
  • VC楓林 交易可以讓人謙遜、承認自己的無(wú)知,變得包容、不愛(ài)爭辯,能夠正視他人的觀(guān)念,從別人的角度,看到他為什么形成那樣的看法,并從中獲益良多。
  • 博孚利資產(chǎn) 從期貨配置的角度看,前幾年商品趨勢與波動(dòng)率顯著(zhù)抬升階段已不復存在,目前國內期貨市場(chǎng)處于波動(dòng)率低位疊加趨勢行情不連續、交易者結構間博弈升級、CTA策略表現嚴重分化的情況。
  • 安值投資 量化的特征在于量化是一個(gè)統計概念,它的假設是過(guò)去發(fā)生的,未來(lái)大概率會(huì )重復。所以從過(guò)去的數據中找出規律,再用到未來(lái)。
  • 波粒二象資產(chǎn) 關(guān)于中國未來(lái)的量化發(fā)展,在如今的發(fā)展速度下,未來(lái)中國量化也可為全球投資者提供更多機遇和選擇,推動(dòng)證券市場(chǎng)的持續發(fā)展和創(chuàng )新。
  • 易持資產(chǎn) 做期貨其實(shí)是個(gè)幾乎十死無(wú)生的選擇,我選擇進(jìn)期貨的那一瞬間,我和自己說(shuō)了一句話(huà):“賽車(chē)手如果死在彎道也是完美的人生”。
  • 濱海天地投資 整個(gè)私募基金行業(yè)的發(fā)展,歸根到底還是人才比拼。如何把人才吸引進(jìn)來(lái),如何留得住人才,如何能更好的使用他們是非常關(guān)鍵的。
  • 田俊卿 市場(chǎng)如戰場(chǎng),“古來(lái)征戰幾人回”?所以建議期貨人量力而行,控制杠桿,做長(cháng)壽老人。
  • 李瑋 期權給我們提供了一個(gè)有別于一維線(xiàn)性投資標的的二維投資工具,可以對不同的交易目的,構建出豐富多彩的交易結構。

“藍海密劍”中國對沖基金經(jīng)理公開(kāi)賽歷年元帥寄語(yǔ)

隨著(zhù)近年來(lái)國內金融市場(chǎng)的逐步進(jìn)化,機構規模迅速擴大,人工智能大行其道,市場(chǎng)的定價(jià)效率似乎越來(lái)越高,走勢也似乎越來(lái)越難以捉摸。我作為一個(gè)主觀(guān)交易與系統交易相結合的“混合型”選手,經(jīng)常會(huì )問(wèn)自己,主觀(guān)決策相對量化規則以及越來(lái)越強大的人工智能而言,其有效性是否會(huì )逐步縮水?而就國內商品市場(chǎng)而言,近兩年來(lái),一些經(jīng)典策略因子的階段性失效,又向系統交易者提出了新的問(wèn)題,策略因子是否具備生命周期?策略的有效性是否具備動(dòng)量或者反動(dòng)量特征?交易者是否需要去主動(dòng)預判策略因子的有效性?

對于交易者而言,在漫長(cháng)的交易旅程中,總是會(huì )出現類(lèi)似這樣難以回答又頗為關(guān)鍵的問(wèn)題,所幸我們并不孤獨。十五年間,藍海密劍這項全年無(wú)休的經(jīng)典賽事,涌現出了一批在較長(cháng)周期內擁有亮眼業(yè)績(jì)的參賽選手;而《基金風(fēng)云錄》及其前身《期貨英雄》系列,恰恰為我們忠實(shí)記錄了大賽優(yōu)秀選手的交易理念的變遷,能夠為我們提供許多交易策略及理念上的啟發(fā)。我相信,每個(gè)有志于在CTA領(lǐng)域有所作為的交易者,一定能夠從《基金風(fēng)云錄》中獲益良多。

——杭州山量投資 徐佳佳

 

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的初心不變,期貨市場(chǎng)鏈接了大宗商品的產(chǎn)業(yè)價(jià)值和交易屬性。參與者快速的發(fā)生變化,既包含了擁有實(shí)貨資源的產(chǎn)業(yè)資金,也包含以贏(yíng)利為主要訴求的投機力量,這其中尤為關(guān)注以數據和算法為主要交易邏輯的對沖基金,還有境外參與者:他們有獨特堅定的交易方法,布局全球市場(chǎng),國內只是其全球資產(chǎn)配置的一個(gè)切片。

交易參與者愈發(fā)豐富,衍生品功能不斷完善,帶來(lái)了新的市場(chǎng)風(fēng)格。這需要更迭我們原有的市場(chǎng)理解和投資方法,不但包含對傳統理論的延伸,更需要有適應環(huán)境變化的本領(lǐng):探索如何在價(jià)格變化中獲得正預期的回報,在市場(chǎng)風(fēng)格的切換中保持生存。

變化中亦有著(zhù)不變,就是對交易熱忱的初心,對市場(chǎng)的敬畏,不斷磨礪、不斷攀登、不斷進(jìn)化的品質(zhì)埋藏在人類(lèi)的基因深處。希望我們的書(shū)籍成為行業(yè)的剪影,他忠實(shí)記錄著(zhù)十余年、千百人的故事,這些故事飽含對市場(chǎng)的思考、行業(yè)的變遷和人世的喜樂(lè ),這是一篇交易的華章。

——洼盈投資 周偉

 

唯有守正不敗,方能出奇制勝。

如今的市場(chǎng),套利套保派夾縫中求生存,很多機構轉型量化交易成為韭菜收割機;傳統的散戶(hù)技術(shù)派日趨沒(méi)落,反復成為韭菜,生存空間越來(lái)越??;最近十年崛起的基本面分析派也屢次栽跟頭,尤其是很多品種的供求關(guān)系涉及到非常多的層面,有一點(diǎn)沒(méi)考慮周全就容易吃大虧。比如工業(yè)品的供求應該很簡(jiǎn)單,但某一個(gè)供應的擾動(dòng)就可以貫穿全年的行情。自從有了生物柴油,許多農產(chǎn)品就同時(shí)兼具工業(yè)屬性,再也不是以前的跑到田間地頭就能弄清楚的了。有了電商,傳統的銷(xiāo)售渠道已經(jīng)發(fā)生根本變化,調研不再有優(yōu)勢。更有甚者,市場(chǎng)容量已經(jīng)突破2萬(wàn)億元,很多時(shí)候,資金為王,誰(shuí)的錢(qián)多誰(shuí)說(shuō)了算,漲停跌停連綿不絕,做多做空都很難賺錢(qián)。面對復雜的市場(chǎng),唯有守正不敗,方能出奇制勝。守正,意即堅信供求決定價(jià)格,咬定基本面不放松,堅持價(jià)值投資,選擇合適時(shí)機。出奇,就是等待特殊的供求事件發(fā)生,確保事件發(fā)生時(shí),自己站在正確的位置上坐收漁翁之利。能力加運氣,這就是守正出奇,這也是期貨市場(chǎng)取勝的法寶。

——孫成剛

 

2023年商品市場(chǎng)受?chē)鴥韧夂暧^(guān)因素影響較大,國內經(jīng)濟復蘇不及預期,美國經(jīng)濟韌性較好,美聯(lián)儲依然保持較強硬態(tài)度,人民幣貶值速度加快。商品市場(chǎng)1月份由于市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇預期過(guò)高有過(guò)一定的上揚,但是2月份之后陸續因經(jīng)濟數據的弱現實(shí)而震蕩回落。CTA策略也在2月份創(chuàng )出了歷史單月回撤最大值,4月份之后由于經(jīng)濟數據的持續回落,商品出現一波跌勢,CTA基金凈值也有一定程度的修復。6月份以后,部分品種出現供求失衡,疊加庫存較低及市場(chǎng)對需求的樂(lè )觀(guān)預期,商品走出一波上漲,部分CTA策略?xún)糁祫?chuàng )新高。9月底商品整體上漲結束,原油、黃金和黑色、農產(chǎn)品走勢分化,四季度商品市場(chǎng)表現為結構性行情,CTA基金凈值震蕩走高。

展望2024年,各大機構下調全球主要經(jīng)濟體GDP增速預期,美聯(lián)儲有降息預期,影響商品市場(chǎng)的宏觀(guān)因素包括國際國內經(jīng)濟增長(cháng)趨弱的風(fēng)險和國內國際貨幣政策微松、國內財政政策有一定力度的交織局面,在這種環(huán)境下,仍不能過(guò)高預期CTA策略的總體收益率水平??赡艽嬖诘耐顿Y機會(huì )可關(guān)注美元利率下行下的貴金屬上漲機會(huì )、基建推動(dòng)下的黑色板塊、供給端擾動(dòng)下的煤化工板塊,種植面積及天氣擾動(dòng)影響的農產(chǎn)品。我司將加大配置勝率較高、對板塊和品種研究更為深入的策略,以期抓住商品市場(chǎng)由于行業(yè)供求矛盾引起的結構性行情。 東航私募關(guān)注CTA市場(chǎng)、關(guān)注CTA策略,藍海密劍大賽作為CTA策略展示的一個(gè)平臺,一定程度上反應了市場(chǎng)的熱點(diǎn)和風(fēng)向。祝藍海密劍大賽越辦越好,2024年更精彩!

——東航私募基金管理有限公司投資總監 王倩

 

2023年是廣大投資者刻骨銘心和五味雜陳的一年,某券商十大預測,錯了九個(gè)半,雖然夸張,但是卻透視出了市場(chǎng)的詭異與殘酷。年底回過(guò)頭一看,一切雖是意料之外,卻是情理之中,正所謂人算不如天算,一切皆有定數。期貨市場(chǎng)精彩紛呈,黃金強者恒強,純堿梅開(kāi)幾度,鋰鹽墜地歐線(xiàn)沖天。高手迭出,各領(lǐng)風(fēng)騷,令人回味無(wú)窮。

當前世界紛繁復雜,面臨百年未有之大變局,國際形勢風(fēng)云莫測,所有國家和個(gè)人,都在為自己的前途而奮爭。中國經(jīng)濟經(jīng)歷40年的高速發(fā)展之后,現在進(jìn)入了大的調整周期,我們面臨與西方的經(jīng)濟利益和價(jià)值觀(guān)的沖突,內憂(yōu)外患,雖波譎云詭卻蘊含希望,福禍相倚,否極泰來(lái),事物皆有周期,我們這一代人大多數都享受了時(shí)代的紅利,應該以平常心來(lái)面對困難,多點(diǎn)感恩,自強不息,要相信波浪式前進(jìn)螺旋式上升的道理。俄羅斯以一己之力對抗整個(gè)西方世界,都能狹路相逢勇者勝,更何況我們的家底更為雄厚,困難是暫時(shí)的,堅持到底,才能冬去春來(lái)絕處逢生。

回到交易層面,還是要強調尊重市場(chǎng),保持客觀(guān),“物來(lái)順應,未來(lái)不迎”。市場(chǎng)是很難預測的,只有堅持科學(xué)方法和一致性交易,長(cháng)期而言才會(huì )收獲“穩穩的幸?!?。最后,祝愿本書(shū)的讀者和投資者朋友們未來(lái)都能取得滿(mǎn)意的投資回報,也希望大家“窮則獨善其身,達則兼濟天下”,在有余力的前提下,幫助他人,回饋社會(huì )!

——小丹尼(善行投資)

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