報告品種：燒堿

調研時間：2024年4月15日-4月18日

調研地點：連云港、鹽城、泰州、揚州、南京

摘要：

自今年3月下旬以來，燒堿期貨盤面價格出現明顯下跌，期現貨價格聯動顯著加強。截至4月中旬，燒堿期貨主力合約SH405價格較3月中旬下跌300元，跌幅超過10%。在本輪價格下跌過程中，盤面5-9月差同步反套，市場對于燒堿上市以來的首次交割將如何演繹存在分歧；液堿現貨價格下跌而液氯強勢，電解單元利潤維持的背景下氯堿裝置檢修兌現量不及預期，現實基本面寬松的格局仍未見明顯改善。江蘇省作為全國重要的液堿市場之一，本輪的價格下跌是否與當地下游需求萎縮有關；作為擁有多家廠庫及倉庫的交割地區，當地主要市場參與者對于5月合約的交割持有怎樣的態度。 

本次調研走訪了江蘇省多家燒堿生產、貿易及下游企業，拜訪社會交割倉庫，得到如下結論：1）今年以來江蘇地區以粘膠短纖、造紙及化工行業為代表的需求并未出現明顯減弱跡象；2）江蘇地區氯堿生產企業普遍傾向于在夏季進行裝置檢修，持續時間在1-2周，“春檢”及“秋檢”現象不普遍；3）江蘇地區樣本廠庫在5月合約上普遍沒有交割意向，部分倉庫可能在適當的時機參與交割。

正文：

企業A：連云港市某交割倉庫

庫容：燒堿交割庫容共計1萬噸，罐容共計14500立方，2個不銹鋼罐5800+2900立方，2個帶涂層的碳鋼罐2900立方，全部具有保溫效果。

費用：儲罐采用月租形式，倉儲費50元/濕噸*月。內貿碼頭費+港雜費共計約26.6元/噸，外貿碼頭費+港雜費共計約29元/噸。

參與交割情況：由于該倉庫費用相對偏高，目前尚沒有參與者租罐以用來進行燒堿期貨交割，當前儲罐以儲放其他產品為主。

企業B：鹽城某中小型燒堿生產企業

產能：企業擁有四個電解槽共計10萬噸折百燒堿產能，全部生產32液堿，日產900+噸。

庫容：目前罐容共計1.8萬噸，企業一般儲存4天產量，不超過4000噸。

成本：原鹽通過集團公司直供，獨立核算成本，目前送到價400左右。用電采用網電+部分光伏用電，平均成本0.7元左右，其他成本200左右。

檢修：一年一檢，一般會在7-8月淡季檢修，持續7-10天。

銷售：液堿銷售定價隨行就市、現貨成交為主；下游大單可以按月鎖價、逐步發貨。貿易商與直銷占比接近1：1。以汽運為主，運費大約為0.4-0.5元/噸*公里。

觀點：今年銷售情況雖不及疫情前，但同比去年稍好，認為現在價格接近底部。

企業C：鹽城某中型燒堿生產企業

產能：企業擁有共計30萬噸折百燒堿產能，生產32及50液堿，日產2800噸32堿，600噸自用（配套下游100萬噸造紙）+2200噸外售，其中1800噸可蒸發為50堿。

庫容：目前共有6個罐12萬噸，32堿及50堿各3個，日常保持20%-30%的利用率。 

成本：原鹽使用進口鹽+國內海鹽，單耗1.55噸/干噸；自備電廠。

檢修：一年一檢，一般安排在6-7月份，持續10-15天，配套下游環氧氯丙烷同步檢修。今年截至目前暫無檢修計劃。

銷售：供貿易商與直銷比例的比例約為7：3，以海運為主，50堿基本全部發往華南地區。 

企業D：泰州某大型燒堿生產企業

產能：企業氯堿裝置設計產能75萬噸，實際產能90萬噸，通過調峰基本維持在80%左右負荷，因此年產量大約為70-75萬噸左右。生產32堿和49堿，產量約70%可蒸發為49堿。

庫容：32堿庫容1萬噸，49堿庫容7萬噸。

成本：使用井礦鹽為主；自備電廠，調峰生產；固定成本300-400元/噸。

檢修：一年兩檢，一般安排在5-7月、11-12月，每次15-20天，具體檢修計劃需要和周邊耗氯下游協商。

銷售：燒堿全部外售，直銷比例達9成以上，銷售會采用預售模式。液氯配套下游VCM，剩余30%-40%液氯外賣。海運為主，大部分發往華南或出口。今年目標出口25-30萬噸，主要出口目的地是澳大利亞，出口采用FOB 報價為主。

觀點：認為未來3-5年國內氯堿產能將維持過剩局面。預期短期內出口價格或將進一步回落。

企業E：靖江市某交割倉庫

庫容：目前公司擁有不銹鋼罐4萬立方米，主要為醋酸和燒堿共用。作為燒堿交割庫，承諾最大交割庫容3萬立方米。

費用：儲罐一般采用整租形式，45元/濕噸*月；也可采用拼租形式，55元/濕噸*月，超過1個月部分按照1.7元/濕噸*天收取。如果倉單注銷為現貨，按照1.7元/濕噸*天收取倉儲費。拼罐入庫前入庫方負責質檢，提供報告，入庫后質量問題由倉庫負責。

參與交割情況：擇機參與交割。

企業F：常州某大型氯堿貿易企業

基本情況：該企業為江蘇大型氯堿貿易商，液堿年貿易量約為40-50萬噸，液氯貿易量36萬噸/年，以車運、船運為主。公司擁有自己的?；反a頭及停車廠，碼頭擁有液堿儲罐2萬噸，液堿運輸船20條，氯氣運輸車100輛，物流優勢明顯。

觀點：認為當前江蘇地區現貨價格基本見底，預計氯氣4-5月旺季還將維持高位，6-9月受高溫影響，氯氣傳統淡季，價格可能會下降。

企業G：揚州某中型氯堿一體化企業

基本情況：公司擁有折百燒堿產能35萬噸，其中甲工廠20萬噸；乙工廠15萬噸，另有12萬噸50堿蒸發產能預計近期啟動。兩家工廠都申請了交割庫，庫容共計1.5萬噸。甲工廠有自備電廠，電價成本0.52元（含稅）。甲工廠30%的液堿產量與系統內草甘膦下游配套，氯氣與環氧樹脂配套。液堿總產量的55%自用，45%外售；外售中70%分銷，30%直供。

企業H：南京某大型粘膠短纖企業

產能：該企業是大型林漿紙一體化企業，其中粘膠短纖業務在全國擁有6個粘膠短纖廠，粘膠短纖產能共計180萬噸左右。

庫容：宿遷粘膠短纖工廠（30萬噸產能）配套有2萬立方燒堿罐容，約為廠區半個月用量。

單耗：生產一噸粘膠短纖需要折百堿0.6噸左右（32液堿2噸），占生產成本的17%，僅次于溶解漿。

采購模式：絕大部分液堿自上游廠家直購，通過貿易商采購的比例不足10%，與上游采用月度定價模式。

觀點：今年粘膠短纖市場需求整體平穩，雖部分下游紗廠遷往海外，但原料依然靠國內供應，需求減量不大，截至4月份本年度公司燒堿采購量與去年同期基本持平。

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