近期金價呈現高位震蕩走勢。五礦期貨貴金屬研究員鐘俊軒認為，當前美聯儲寬松貨幣政策預期弱化以及地緣沖突演變是影響金價的主要因素，多空因素交織令國際金價呈現高位震蕩走勢。

他表示，前期金價上升至歷史高位，市場存在“過度交易”美聯儲寬松貨幣政策預期的情況。同時，前期黃金價格與美元實際利率同漲，兩者的負相關性有向均值回歸的動力，因此4月下旬金價開始回調。

中泰期貨產融發展事業總部總經理助理史家亮告訴期貨日報記者，貴金屬市場目前主要受到多頭獲利了結、地緣政治風險緩和等因素的影響。4月30日COMEX黃金合約持倉量出現多空逆轉趨勢，多頭持倉從200127手減至171853手，空頭持倉從23970手增至36826手，表明多頭資金在逐步“撤退”。

整體看，金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰認為，近期黃金市場缺少明確的交易主線，前期利多因素已較為充分地反映在市場價格中。目前美國通脹預期明顯回落，對金價的推動作用減弱。

值得注意的是，美聯儲5月議息會議結果如期公布，同時美國4月非農就業數據出爐，美聯儲寬松預期有所“升溫”。

“市場對美聯儲貨幣政策的預期明顯轉‘鴿’，較此前出現較大的調整?！眳氰鹘鼙硎?，5月議息會議上美聯儲主席鮑威爾的表態明顯偏“鴿”，一是否認了加息的可能性；二是承認近期控通脹進展陷入停滯狀態，但預計未來通脹會回落；三是對美國經濟增長的前景預期仍較為積極。從其表態看，盡管目前美國通脹黏性較大，經濟增長存在一定壓力，但會議仍釋放了較為積極的推動降息的信號。

此外，近期公布的美國經濟及就業數據普遍不及預期也是影響市場的重要因素。一方面，4月美國非農就業數據意外走弱，失業率也攀升至2022年1月以來的高點。另一方面，美國制造業和服務業PMI均回落至收縮區間，特別是此前一直保持較高景氣度的非制造業指數出現較大回落，超出市場預期。吳梓杰表示，美國經濟數據和就業數據走弱進一步打開了美聯儲的降息空間。

史家亮認為，美國4月非農數據整體表現不及預期、勞動力市場需求放緩、工資水平低于預期，這都為“二次通脹”降溫提供了新依據，再加上美國制造業和服務業PMI數據偏弱，市場將美聯儲首次降息的時間預期再次從11月提前至9月。

不過他同時表示，美國就業市場數據并未出現“斷崖式”下跌，且美聯儲官員希望看到多個月份的數據變化。另外，鮑威爾提及就業市場意外走弱的顧慮，若勞動力市場足夠疲軟，即使通脹數據仍然頑固，美聯儲也可能下調利率，這引發了市場對美聯儲提前降息的預期。因此，盡管市場對美聯儲年內降息時點的預期提前，調高了降息幅度的預期，但美聯儲貨幣政策迅速轉“鴿”的可能性仍然較小。

短期看，吳梓杰認為，黃金價格將維持高位震蕩格局?！皬那捌隍寗右蛩乜?，市場流動性寬松、美國通脹預期走高和地緣沖突帶來的避險情緒對黃金價格的利多支撐已經基本兌現，目前看這些因素難以繼續發酵并推動黃金價格繼續上漲。此外，雖然5月議息會議上美聯儲表態偏‘鴿’，但距實質性降息仍有一段距離，寬松政策利多有待兌現，因此短期內黃金價格上行的動能并不強?！?/p>

從中長期看，他認為美國已經進入緊縮周期的尾聲，未來經濟下行壓力以及降息周期的開啟使得金價仍存在較好的上漲前景。此外，逆全球化趨勢與美元信用危機下全球央行持續購金，疊加近年來地緣政治風險結構性抬升，將對黃金市場形成長期利多影響，因此金價底部支撐較強，難以出現大幅回調。

在鐘俊軒看來，近期美國“去通脹”進程受阻，3月核心PCE同比增長2.8%，仍高于美聯儲的政策目標。他認為，對于美聯儲而言，以通脹達標為名推行寬松貨幣政策顯然不合邏輯，因此3月份以及5月份的議息會議中，鮑威爾都重點強調了勞動力市場走弱所帶來的風險。他認為美聯儲后續將以弱化的美國勞動力市場為依據，推動政策利率出現實質性下降。因此，相較于通脹數據而言，美國非農就業以及失業率數據將對貴金屬價格形成更為顯著的影響，后續投資者需重點關注6月7日發布的美國5月非農就業人口以及失業率數據。