期貨中國9、您主要做哪些品種？您覺得自己最擅長的品種是哪一個或哪幾個？不同的品種是否和不同的人一樣，有著性格脾氣的不同？

胡乘銘：我主要做農產品比較多，因為農產品的周期比較明顯，而且農產品是可再生資源，價值偏離的時候回歸比較快。但是金屬類的就不一樣，資源的稀缺性注定它的短期和長期的偏離都是非常劇烈的。我比較注重產品本身的價值，這個可能和性格有關系，我屬于比較保守型的性格，比如對于目前的黃金價格，我只做空從來沒做過多單，而對于目前的股指價格，我只做多，從來沒做過空單。

期貨中國10、您認為“所有的單子都可以是正確的，唯一可能錯誤的是時間”，請您詮釋一下這句話？

胡乘銘：任何一個品種的走勢其實包含三個因素，價、量、時間。我們沒有能力控制價和量，所以只能等時間。做對和做錯的唯一區別是，做對的行情馬上朝做的方向走了，做錯的可能暫時沒朝自己想要的方向走，但如果你有足夠的耐心，你總能等到自己做對的時候。當然這一切的前提是你必須評估商品的價值，如果本身沒有價值你去買進，那肯定是錯的，所有的商品長期來講，應該都是上漲的，畢竟錢只會越來越不值錢，所以做空也應該控制一個相對時間。

期貨中國11、您不太欣賞短線交易這種模式，為什么？

胡乘銘：期貨和股票的短線成本過高，如果每天進出的話，一年下來至少有一半的本金會繳納手續費，巴菲特的收益率也只有20%，所以我不認為短線這種方式能夠長久。除非在極低的交易成本之下，或者短線的交易模式已經忽略判斷，而以純概率的方式去做。過多的短線只會導致市場資本的過度流失，不利于市場的長期健康穩定發展。

期貨中國12、現在有些投資機構或個人使用程序化交易、量化交易，您對程序化交易和量化交易是否了解？您對這種相對固化的交易模式是否認同？

胡乘銘：我其實很多時候也在用相對量化和固化的交易模式，我本人不怎么懂電腦程序，所以這些模式都是人工去操作，人比電腦有一點好，就是處理特殊、特別情況時非常有優勢，其實年化的收益率高低往往在于幾次關鍵的行情能否有關鍵的操作。

期貨中國13、您推崇“信用是用不盡的資本”這句話，請您談談對這句話的理解？

胡乘銘：交易需要資金這是大家都知道的，而且國內缺乏杠桿手段，往往在你看到一次絕佳的撿錢機會的時候，你沒錢這是一件很痛苦的事情，但是如果你有信用，那么只要有機會，不存在沒錢去把握機會的問題。

期貨中國14、您是甬邦投資的總經理，作為公司的經營者，請您介紹一下甬邦投資的股東背景、公司定位、發展目標？

胡乘銘：投資公司的股東主要是幾個經常一起的朋友，他們都都自己的行業而且年齡相仿，溝通沒有代溝。股東公司輻射的產業有木制品、鋁制品、房產公司、地板、貿易、包裝等等。投資公司的作用主要是為這些企業打理閑置資金，更高地提高資金利用效率。我們一般交易的資金不超過總資金的20%，另外80%基本上是走銀行通道獲取固定無風險收益。我們要創造的是一個平臺，目前只是對內，如果機會合適的話或許也可以擴展對外發展。

期貨中國15、寧波是民間資金比較活躍的地方，就您切身感受而言，在實業投資、房地產投資、貿易、股權投資、股票期貨投資、民間借貸等領域，目前哪個板塊的資金引力最大？哪個板塊的資金引力最??？為什么？

胡乘銘：目前市場的無風險固定收益在12%以上，我們一般至少能做到15%以上，在如此高的無風險收益之下，其實盡可能的降低股票和期貨的參與比例非常關鍵。

期貨中國16、有人說“房地產的黃金十年早已過去，金融市場的黃金十年剛剛開啟”，您對此是否認同？

胡乘銘：這一點我認同。中國經濟本身其實沒有太大問題，完全可以自我修復。但是如果政治體制的改革無法跟進的話，那么經濟未來十年可能都很難有大的發展。我們已經耗盡了上一輩幾十年的積蓄來成就了我們這一輩，等我們這一輩的下一輩再起來的時候，就會發現一切都變的異常艱難了。

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沈良訪談整理

2012-2-15

七禾網期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰