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李寧川

網名知途，電子工程專業學士。2010年進入投資行業，有多年投資經驗，負責二級市場量化投資。擅長數據分析、策略建模，回測系統及交易系統研發，資產配置。

精彩觀點

實盤交易就像在無線實驗室里驗證一個波形，只要理論足夠堅實，實驗手段規范，即使開始時出現個別擾動，經過一段時間排除、優化，總能呈現預期的結果。

知行合一是交易中最重要的事情。交易系統的理念、設計是“知”，是對交易、策略的理解，系統的執行是“行”，是交易的具體實施，是實現盈虧的具體手段。知行合一才能達到交易的最高境界。

世界上很多優秀的投資策略，都有其內部嚴密的邏輯，在把好風控的基礎上，持續堅持，往往都能獲得不錯的收益，主觀交易和量化交易都是如此。關鍵是要從信念上堅守，操作上保持一致性。

趨勢跟蹤交易策略的哲學建立在三點：1，人類無法預知明天會發生什么；2，趨勢一旦形成，將會持續一段時間；3，截斷虧損，讓利潤奔跑（順勢交易）。

套利策略和趨勢策略的底層邏輯是相反的，套利策略本質上是下注配對資產的收益差在一定時間后收斂。主要有期現套利、跨期套利、跨品種套利、跨市場套利。

當一個品種的流動性差到一定程度，影響到策略執行，或者品種手續費高到一定程度，成本高于策略盈利時，我們會考慮退出。

作為管理人和投資者都要努力做到：盈虧隨風過，勝負平常心，該有的會有，該來的會來。

七禾網1、李先生您好，感謝您和七禾網進行深入對話。據您介紹，您之前從事通訊行業，請問后來是怎樣的機緣巧合，進入到期貨市場中？

李寧川：有幾個方面，第一，自己一直對量化投資有著濃厚的興趣，很早就了解到海外對沖基金的傳奇，西蒙斯（大獎章基金），梅里韋瑟、默頓、斯科爾斯（長期資本基金）等等，這些業界牛人和他們的業績給我留下了很深的印象。由于平時比較喜歡研究資本市場的數字和模型，也經常寫一些程序解決遇到的問題，逐漸有了一些量化方面的技術積累。

第二，跟市場環境有關系。當時的監管部門對期貨市場程序化交易持開放態度，個人可以通過開放的CTP接口接入柜臺獲取行情數據、持倉信息，發送下單指令，上期技術還提供了7 * 24 的模擬測試環境，極大地方便了測試、模塊組裝、系統調配。自動化交易系統搭建完成后，進行了長時間的試運行，比較穩定。

第三，期貨市場不同于現貨、股票、債券市場，可以做多，也可以做空，操作靈活，策略意圖可快速實現，對沖手段豐富，風險可控。

七禾網2、據您介紹，2009年的時候，您在搭建量化系統的過程中，發現數據獲取、清洗、分析、建模、框架測試、實盤測試、策略維護、研發等工作需要大量的時間和精力，由此轉入專職交易。請問您在還沒有實現長期穩定盈利的情況下就轉為專職交易，起初心態上有哪些變化，是否感到有較大的壓力？

李寧川：理論指導實踐。在我看來，實盤交易就像在無線實驗室里驗證一個波形，只要理論足夠堅實，實驗手段規范，即使開始時出現個別擾動，經過一段時間排除、優化，總能呈現預期的結果。

實盤之前，我已經將主要策略在歷史數據上進行了大量的回測、統計分析?；販y結果顯示可以接受，所以壓力并不大。當然，一開始實盤只是投入了少量資金，主要用于對策略進行實盤驗證、歸因分析。在確認實盤結果和策略設計基本符合后，逐步加大資金投入。

七禾網3、您2010年進入投資行業后，就一直從事量化交易研究。請問為什么您一開始做期貨，就選擇量化交易，而不是主觀交易？

李寧川：交易方法的選擇要看個人，我偏向數據分析建模，量化策略要求同時多品種交易，模型實時計算，交易觸發時間隨機，下單算法執行。人工盯盤，手動下單無法滿足要求。

相對而言，做基本面研究，交易頻率比較低的，比較偏向主觀交易，也有不少日內交易員，也采用主觀交易方式。交易方法沒有誰好誰壞的問題，主觀交易也有很多厲害的高手。

七禾網4、今年是您做量化交易的第十二年，做了十二年的量化交易，您最大的感受是什么？

李寧川：有兩點：一、知行合一是交易中最重要的事情。交易系統的理念、設計是“知”，是對交易、策略的理解，系統的執行是“行”，是交易的具體實施，是實現盈虧的具體手段。知行合一才能達到交易的最高境界。

二、世界上很多優秀的投資策略，都有其內部嚴密的邏輯，在把好風控的基礎上，持續堅持，往往都能獲得不錯的收益，主觀交易和量化交易都是如此。關鍵是要從信念上堅守，操作上保持一致性。

七禾網5、在這量化交易的十二年時間中，您的交易理念、交易方法有過哪些變化？

李寧川：交易理念基本上沒有變化，始終堅持數據分析、建模優先，程序化交易。