核心觀點

【螺紋鋼】

主力期價沖高回落，錄得 0.30%日漲幅，量縮倉穩。目前來看，節后商品情緒偏強，原料強勢上行帶動螺紋震蕩走高，但考慮到螺紋供應持續回升，且需求觸頂擔憂未退，基本面并未配合，上行驅動預計不強，后續走勢謹慎樂觀，重點關注需求變化。

【熱軋卷板】

主力期價震蕩運行，錄得 0.16%日漲幅，量縮倉增。目前來看，原料強勢支撐熱卷(3848, -23.00, -0.59%)價格高位震蕩，但自身供需格局并未好轉，供應壓力偏大，需求也存有隱憂，上行驅動不強，后續走勢或將跟隨建筑鋼材運行為主，且需謹防需求轉弱引發供需矛盾激化，重點關注需求端表現情況。

【鐵礦石】

主力期價高位震蕩，錄得 0.06%日跌幅，量倉收縮?，F階段，鐵礦石估值較好修復，后續上行有待基本面配合，而礦石供應重回高位，且需求增量空間存疑，基本面能否持續好轉有待跟蹤，加之高價易引發政策調控風險，礦價上行驅動受限，多空因素博弈下短期礦價延續高位震蕩，重點關注成材表現情況。

一、產業動態

(1)中指研究院：前 4 月 TOP100 房企拿地總額 2850 億元，同比下降 9.5%

據第三方機構中指研究院數據，今年 1-4 月，TOP100 企業(拿地金額前 100 名的房企)拿地總額 2850 億元，同比下降 9.5%。中指研究院表示，雖然 4 月部分一二線城市依舊有土地推出，但房企拿地更加謹慎，這也導致房企拿地同比下降。

就各城市群拿地金額來看，長三角區域領跑全國。前 4 個月，長三角 TOP10 企業拿地金額 674 億元，居四大城市群之首。其中，建發房產拿地金額為 155 億元，位居長三角企業拿地金額榜首;京津冀 TOP10 企業拿地金額 501 億元，位列第二;中西部 TOP10 企業拿地金額 269 億元，位列第三。拿地面積來看，中西部 TOP10 企業拿地面積以 559 萬平方米位居四區域首位。

(2)4 月全球船舶訂單量同比增長 24%，中國企業承攬全球市場 76%的訂單

據英國造船和海運動態分析機構“克拉克森研究”(Clarkson Research)發布的數據顯示，4 月全球船舶訂單量為 471 萬修正總噸(CGT，121 艘)，同比增長 24%。中國承攬 358 萬 CGT(76%，91 艘)，排名第一;韓國承攬其中的 67 萬 CGT(14%，13 艘)，位居全球第二。截至 4 月底，全球手持訂單總量環比減少 10 萬 CGT，為 1.2991 億 CGT。中國和韓國的手持訂單量分別為 6486 萬 CGT (50%)和 3910 萬 CGT(30%)。

(3)云南?。旱?2025 年，短流程煉鋼產量占比達 15%

堅決遏制“兩高一低”項目盲目上馬。新改擴建項目嚴格落實國家和省產業規劃、產業政策、生態環境分區管控方案、規劃環評、項目環評、節能審查、產能置換、重點污染物總量控制、污染物排放區域削減、碳排放達峰目標等相關要求，原則上采用清潔運輸方式。

加快推進鋼鐵產業轉型升級，鼓勵鋼鐵、焦化、燒結一體化布局，減少獨立焦化、燒結、球團和熱軋企業及工序。到 2025 年，短流程煉鋼產量占比達 15%。

二、后市研判

螺紋鋼：供需格局表現平穩，建筑鋼廠生產積極，螺紋周產量環比增 9.74 萬噸，供應持續回升并處于同期低位，但需注意的是品種噸鋼利潤較好，產量存有增量空間，低供應格局待變，利好效應趨弱。

與此同時，假期因素擾動螺紋需求走弱，周度表需環比減 21.89 萬噸，相應補庫兌現后節前高頻每日成交同樣縮量，需求好轉持續性待跟蹤，考慮到地產低迷和基建表現不佳，淡旺季切換過程中需求將持續減量，觸頂擔憂未退，后續關注需求變化幅度。

綜上，節后商品情緒偏強，原料強勢上行帶動螺紋震蕩走高，但考慮到螺紋供應持續回升，且需求觸頂擔憂未退，基本面并未配合，上行驅動預計不強，后續走勢謹慎樂觀，重點關注需求變化。

熱軋卷板：供需兩端均有升走弱，鋼廠檢修帶來產量下降，熱卷周產量環比降 7.55 萬噸，整體仍處于年內高位，且品種噸鋼利潤尚可，部分鋼廠例行檢修已完成，產量收縮態勢料難持續，加之庫存依然偏高，供應壓力并未緩解。

與此同時，熱卷需求持續走弱，周度表需環比降 1.99 萬噸，連續三周下降但整體降幅不大，不過考慮到主要下游行業冷軋基本面在轉弱，冷熱價差收縮，繼續拖累熱卷需求，且內外鋼價價差持續下行，加之近期海關調查鋼材出口事宜，板材出口需求同樣存隱憂。

總之，原料強勢支撐熱卷價格高位震蕩，但自身供需格局并未好轉，供應壓力偏大，需求也存有隱憂，上行驅動不強，后續走勢或將跟隨建筑鋼材運行為主，且需謹防需求轉弱引發供需矛盾激化，重點關注需求端表現情況。

鐵礦石：供需兩端有所變化，鋼廠復產繼續推升礦石需求，樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗環比繼續增加，且目前鋼廠利潤盈利狀況較好，礦石需求仍將持續回升，繼而給予礦價強支撐。

與此同時，國內港口礦石到貨如期回升，而海外礦石發運也維持高位，按船期推算國內港口到貨量仍將增加，海外供應逐步恢復，相應的國內礦山生產相對積極，鐵礦石供應維持高位。

目前來看，鐵礦石估值較好修復，后續上行有待基本面配合，而礦石供應重回高位，且需求增量空間存疑，基本面能否持續好轉有待跟蹤，加之高價易引發政策調控風險，礦價上行驅動受限，多空因素博弈下短期礦價延續高位震蕩，重點關注成材表現情況。