七禾網注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

是俊峰（ST大豆）

套利交易高手，一線交易員。穩定增長、幾乎不回撤的權益曲線，讓無數人折服。曾任職于浙江天馬期貨研究中心經理，是國內少有的轉型成功交易員。定力超群，用做生意的方法做期貨，專注于套利對沖交易，回避風險，穩健經營，目前年平均回報率穩定于30%以上。

交易成功的人，交易方法都很簡單，ST大豆身上，再次證明：大道至簡。“簡”是經過學習思考的長期積累，頓悟以后的一種超然，“簡”是智慧的結晶。

相關鏈接：專訪藍海英雄是俊峰：套利對價差、對波動率的投機http://www.yfjjl6v.cn/article/76060-1.html

訪談精彩語錄：

主要還是靠研究，然后集中精力打一兩波行情。

做單邊投機的風險比較大，尤其是在錢比較多的時候。

我們做套利要立足在能交割的情況下。

做任何生意或者什么事情都需要完善的資金管理，我覺得這個比行情判斷更重要一點。

我會想好這筆套利最多能虧多少錢，虧到一定金額我會走人。

做期貨的大多是來以小博大的，都是想掙快錢。

很多時候套利的交易模式錢多的人看不上錢少的人做不來。

往往很多人選擇性記憶，只看到賊吃肉，沒看到賊挨打，看到的都是賺錢的沒看到虧錢的。

做任何事情任何時候一定要可控，一旦不可控那就不對了。

按套路出牌也就不會有太大的問題。

很多人研究期貨時容易把它神秘化，其實很簡單，你只要低的時候去買，高的時候去賣或者反過來高的時候去賣、低的時候去買那自然就賺錢了。

滿倉操作應該是在你錢少的時候而且是年輕的時候。

年輕就是本錢，年輕的時候賠一點錢，但是你的時間價值是很大的。

（大賽中的交易風格和您日常的交易行為相比）方向完全一致，但是開倉比例加大。

做期貨還是行為藝術，完全用電腦來代替人腦就沒什么意義了。

很多事情不是靠電腦能解決的了的，電腦只能根據過去的東西來推算未來的東西，但是很多時候行情都是在變化的，影響行情的因素也是在不斷變化，關鍵還是要靠人腦來判斷。

我覺得（研究報告）看論據即可，因為論據是比較客觀的東西。

分析一定要全面，談不上什么為主什么為輔，也都是要各個角度都要觀察到。

我做任何項目之前，先考慮風險問題，可控的事情才能做。

（港股和A股）最大的不同是看待問題的思路完全不一樣。

野鶴看問題的思路還是比較高屋建瓴的。

 若要聯系是俊峰，與其探討合作，期貨中國網可為您預約，電話：0571-85362389

編者按：成績代表過去，路在自己腳下。

期貨中國1：是俊峰您好，感謝您能夠接受期貨中國網的專訪。您曾用不到兩年的時間，從1萬做100萬左右，這是什么時候發生的事？您覺得當時取得如此高收益的主要原因是什么？

是俊峰：04年到06年，好漢不提當年勇。當時獲得這個收益回報主要還是靠研究，然后集中精力打一兩波行情。

期貨中國：當時主要是哪些品種？

是俊峰：主要還是06年初那把橡膠，先前很多品種都做的。

期貨中國2：您目前專注于套利對沖交易，您為何從單邊投機逐漸過渡到套利？

是俊峰：因為做單邊投機的風險比較大，尤其是在錢比較多的時候。如果你錢少的時候肯定需要猛干，賠光了還可以重新來過，比方說你有三五萬賠光了打一年工也就賺回來了，但是如果是三五十萬、三五百萬，打工短時間是賺不回來的。所以要找風險比較小的投資方式，那就是做套利。

期貨中國3：您現在還有沒有在做單邊投機？為什么？

是俊峰：基本沒有。沒有必要去冒那很大的風險

期貨中國4：有人說套利就是兩把投機，您認不認同這一觀點？為什么？

是俊峰：這個東西不能絕對化。有些時候你可以認為是兩把投機，但是其實做任何期貨交易本身就是投機。關鍵還是認清它的本質，現象可能多種多樣，本質還就是為了賺錢，便宜的時候買、高的時候賣，至于他是用什么樣的方法、做什么樣的品種就要根據情況來討論。

期貨中國：那對這個觀點您的看法就是？

是俊峰：可對可錯。

期貨中國：套利本質上也是一種投機。

是俊峰：對，可能是對價差的投機，或者是對兩個品種供求關系、相關影響的投機。

期貨中國5：您曾經說過：“套利其實很簡單，終極原理就是計算收益率，沒有太多的技術含量”，但是大部分人都無法學會有效的套利方法，您能否說一說您的簡單套利原理？

是俊峰：最簡單的就是買近拋遠套利，比如說買一個近期賣一個遠期，像PTA前段時間買二月空三月，三月比二月高了一百多塊，二月買進交割，交點倉儲費，交點期貨手續費，到了三月賣掉交點增值稅，這樣算出一個成本，一百塊都不到的，減去你的開倉價格就是你的凈利潤，其實很簡單的。

期貨中國：也就說是去除成本之后兩者之間只要有利潤就是可以做的。

是俊峰：對，當然這個利潤有大有小的，然后再去核算一個收益率，就說很多品種都可能有收益，那肯定是選擇一個收益率比較大的，優化來做，比如說最近鋅和鋁價差就比較大，PTA也是。

期貨中國：你覺得最近螺紋鋼有套利機會嗎？

是俊峰：螺紋鋼因為交割的限制（它很難交割）比較難做套利。我們做套利要立足在能交割的情況下。如果隨著兩個合約價差的變化賺錢了，你可以賺幾十塊錢，然后平倉，如果不賺錢到最后可以交割，交割就等于賺錢，就是靠時間來換取利潤。但像螺紋鋼這個品種到最后沒法交割，到期只有平倉，所以做螺紋鋼套利最后可能虧錢。

期貨中國6：您做套利一般的倉位是多少？套利是否也需要完善的資金管理？

是俊峰：資金管理絕對需要的，做任何生意或者什么事情都需要完善的資金管理，我覺得這個比行情判斷更重要一點。

期貨中國：倉位一般是多少？

是俊峰：每個項目都不大，但同時可以做多個項目，具體到每個項目占用的都不是太大，基本上20%-30%左右。

期貨中國：也就是你可能同時做幾組套利？

是俊峰：對，每組占用都不太大，基本上是等待機會為主，除非是出現很明確的買近拋遠的機會可以把倉位做大一點，像一般的常態情況沒有必要做很大，去冒太大的風險。

期貨中國7：套利交易也不可能每一筆都賺錢，您做套利的平均勝率是多少？遇到虧損您會怎么辦？什么情況下您會止損？

是俊峰：這個我沒有統計過，但是肯定大于50%，畢竟這么多年一直賺錢。虧損的情況下要分析，比如過虧損到一定程度時候，我會想好這筆套利最多能虧多少錢，虧到一定金額我會走人。一般來說在做一筆交易之前都會預計可能會遇到什么狀況，或者是可能會虧多少贏多少，如果是出現虧得比較多的情況肯定是超出你的預期了，既然超出預期又沒辦法控制這筆交易，那就該走人，但當虧損在可控的情況下還是持有的。

期貨中國8：您主要做哪些品種的套利？有沒有做跨品種、跨市場的套利？有沒有做期現套利？

是俊峰：基本上活躍的品種都做吧，除了那種像早秈稻、強麥、硬麥等品種沒辦法做，其他的基本都做。

期貨中國：有沒有做過跨品種跨市場的

是俊峰：國外市場沒有，跨大連、鄭州這兩個市場有的，比如說PTA和塑料。期現套利也是經常做的，只要有價差就做進去。

期貨中國：那你現在做交割的情況多不多？

是俊峰：這個要看，收益率做得大一點，就交割，如果賺的比較緩就平掉?；蛘呤强醋罱锌赡芤桓畹膯巫?，核算一下錢富余的比較多，反正閑著也是閑著那就交割，交割之后還可以質押回來，質押回來就資金可以動用了，而且質押的利息也比較低。

期貨中國：算來算去最終就是算平掉合算還是直接交割合算

是俊峰：是的，就是算個賬。