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七禾網(wǎng)專(zhuān)訪(fǎng)王建中:實(shí)現復利的關(guān)鍵是風(fēng)險控制

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-04-02 15:40:28 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀(guān)點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。


專(zhuān)訪(fǎng)中蘭投資——王建中.jpg


王建中:杭州中蘭投資總經(jīng)理、私募基金產(chǎn)品投顧


1995年進(jìn)入期貨行業(yè),2002年到中大期貨任職,從經(jīng)紀業(yè)務(wù)到投資指導,經(jīng)歷市場(chǎng)沉浮。2008年開(kāi)始指導交易團隊,2014年創(chuàng )辦中蘭投資,2014年期貨日報全國實(shí)盤(pán)大賽獲得基金組第18名(半年凈值1.62)。


用多品種分散、技術(shù)面結合基本面、波段式趨勢交易為主的方式,連續七年實(shí)現年均50%左右的收益,并且著(zhù)重風(fēng)險控制,過(guò)往的最大回撤一般控制在20%左右,新資金的最大回撤則控制在10%左右。


中蘭曲線(xiàn)20080527-20150227fa.jpg


訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:

好的方法不是一時(shí)半會(huì )兒就能想到的,可能需要你5到10年不斷捉摸驗證,通過(guò)一段時(shí)間才會(huì )能建立。

真正要做到盈利需要方法和團隊,并且這團隊需要穩定。

紀律是最基本的一條,如果沒(méi)有紀律,那方法和團隊的存在就沒(méi)有意義了。

在我們判斷錯誤的時(shí)候,損失少一點(diǎn),或者說(shuō)能繼續不錯地活著(zhù),這就是我們能夠持續取得較好收益的核心原因。

我們在交易中主要捕捉中級趨勢,小的趨勢一般不做。

我們捕捉的是第二、第三段趨勢。

只要持倉對我們有利,從基本面和技術(shù)面分析還是會(huì )往這方向發(fā)展的,就會(huì )繼續持有。

基本面是基礎,然后根據技術(shù)上判斷哪個(gè)點(diǎn)買(mǎi)賣(mài)和止損。

我們在止損時(shí)會(huì )毫不猶豫,沒(méi)有必要開(kāi)會(huì )討論該不該止損。

我們一般會(huì )同時(shí)操作5個(gè)商品以上,最多的時(shí)候有13或14個(gè)。

加倉我們都是很謹慎的,減倉則相對比較主動(dòng),如果有很大的盈利或許我們就減倉50%了。

一般整個(gè)賬戶(hù)的平均倉位在40%到50%

我們始終把風(fēng)險放在第一位,我們的想法和理念的核心就是風(fēng)控,以后也會(huì )一直堅持。

正是因為復利是最厲害的東西,所以做復利也是最難的。

我認為實(shí)現復利的關(guān)鍵風(fēng)險控制,也就是你不能發(fā)生一次致命的打擊。

我們希望長(cháng)期在這市場(chǎng)中活下去,等到大家頭發(fā)白了還要一起工作。

我們把客戶(hù)放在第一位,客戶(hù)的利益永遠在我們的利益之上。

投資者最好能跟住一兩只基金產(chǎn)品或是它們的經(jīng)理人,而不是等管理人到一定規模后再去買(mǎi)他的產(chǎn)品。

收益質(zhì)量是管理規模的前提。


若要聯(lián)系中蘭投資-王建中,與其開(kāi)展資產(chǎn)管理合作,七禾網(wǎng)可為您預約,電話(huà):0571-85803287


七禾網(wǎng)1、王建中先生您好,感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)的專(zhuān)訪(fǎng)。您1995年就進(jìn)入期貨行業(yè),已有差不多20年的從業(yè)經(jīng)歷,就您看來(lái),中國期貨市場(chǎng)這20年來(lái)最大的變化是什么?市場(chǎng)最大的進(jìn)步是什么?


王建中:市場(chǎng)這20年中有很大的變化,我們剛開(kāi)始做期貨的時(shí)候,第一,商品、交易量都比較少;第二當時(shí)與國際不接軌,國內就是國內,雖然有的商品在國際上也有,但還是兩個(gè)市場(chǎng),當時(shí)國內是個(gè)封閉的市場(chǎng),有些商品的價(jià)格是扭曲的,包括多逼空,空逼多,比如當時(shí)膠合板的波動(dòng)就非常大。以前市場(chǎng)沒(méi)有像現在這樣規范,從目前的市場(chǎng)來(lái)看,商品基本上與國際接軌,比如銅、橡膠,橡膠并且是在引領(lǐng)國際價(jià)格,就變成國外的價(jià)格跟著(zhù)國內走?,F在市場(chǎng)還推出金融期貨包括股指,也像國外一樣占比重超過(guò)50%,現在整個(gè)市場(chǎng)規模跟以前是兩個(gè)概念,不是幾倍可能是上百倍了。我認為市場(chǎng)最大的進(jìn)步是規范了,以前市場(chǎng)確實(shí)存在隱患,現在期貨市場(chǎng)里虧就虧,賺就賺,只不過(guò)是你有沒(méi)有把握住基本面的方向,或是國家政策面的方向、全球宏觀(guān)的方向。



七禾網(wǎng)2、您從業(yè)20來(lái)年,對期貨市場(chǎng)和期貨投資最大的感悟是什么?


王建中:期貨是個(gè)零負或零和游戲,投資者盈利的比例不是很高,從市場(chǎng)客戶(hù)的角度看,剛進(jìn)來(lái)時(shí)很多人是沖動(dòng)型的,認為期貨是暴利的,可以5倍、10倍、20倍,然后逐步認識到里面有風(fēng)險?,F在市場(chǎng)中的客戶(hù)可能是以理性為主,以前市場(chǎng)中的客戶(hù)都是博著(zhù)暴利而去,現在的客戶(hù)會(huì )投10%到20%的資金,然后也會(huì )找專(zhuān)業(yè)的人幫他理財、咨詢(xún)。市場(chǎng)的發(fā)展就越來(lái)越成熟了,這就是我最大的感悟。



七禾網(wǎng)3、您認為做交易要賺錢(qián),一要有方法,二要有團隊,三要有紀律。請問(wèn)您覺(jué)得“方法”、“團隊”、“紀律”這三者在交易中各自起著(zhù)怎樣的作用?這三者哪一個(gè)最重要?


王建中:做交易肯定要有方法,好的方法不是一時(shí)半會(huì )兒就能想到的,可能需要你5到10年不斷捉摸驗證,通過(guò)一段時(shí)間才會(huì )能建立。“方法”需要一定時(shí)間的沉淀和悟性,有了方法也不一定能賺錢(qián)。一般做事情都需要團隊,首先需要幾方面的人員,包括研究方人員,提供一定基本面的信息和分析,哪怕不是深入研究也可以判斷目前市場(chǎng)的情況,像現在的白糖,中國缺口三四百萬(wàn)噸,而國際上是剩余的,所以中國和國際的行情是不同的,白糖進(jìn)口有配額,假如配額500萬(wàn)噸以上,中國白糖的價(jià)格就下來(lái)了,關(guān)于基本面我們一定要采集一些信息去判斷。如果是技術(shù)面,就需要一個(gè)技術(shù)面的團隊去判斷一些大的方向和進(jìn)場(chǎng)出場(chǎng)點(diǎn)。這就是團隊的作用,團隊還需要交易員、風(fēng)控員。所以真正要做到盈利需要方法和團隊,并且這團隊需要穩定,不能總是換人,每個(gè)人的思路是不同的,磨合需要過(guò)程。紀律是最基本的一條,如果沒(méi)有紀律,那方法和團隊的存在就沒(méi)有意義了,如果有一輛車(chē),紀律就像汽油,發(fā)動(dòng)機是方法,整個(gè)車(chē)架和內飾等是團隊,這三方面是沒(méi)有辦法離開(kāi)的,嚴格按照紀律來(lái)做才能確保產(chǎn)品運行的安全。我認為這三者中紀律最重要,但三者都是缺一不可的。



七禾網(wǎng)4、您領(lǐng)導的交易團隊,連續七年實(shí)現年均50%左右的收益,請問(wèn)您覺(jué)得能實(shí)現連續7年較好收益的核心原因是什么?這樣的業(yè)績(jì)以后還能延續下去嗎?


王建中:我們每年都在賺錢(qián),平均收益也在50%左右,團隊經(jīng)過(guò)多年的摸索、觀(guān)察,這么多年也悟出了一些道理,在我們判斷錯誤的時(shí)候,損失少一點(diǎn),或者說(shuō)能繼續不錯地活著(zhù),這就是我們能夠持續取得較好收益的核心原因。我在極端看錯的是時(shí)候還能“活著(zhù)”,我就不會(huì )因為一波行情的看錯,而發(fā)生大虧損。按照我們的經(jīng)驗,每年總有幾次賺錢(qián)的機會(huì ),收益也就能在50%左右了。我們管理的賬戶(hù)基本沒(méi)有爆過(guò)倉,也沒(méi)有本金虧到20%以下的情況,核心是風(fēng)控。關(guān)于嚴格風(fēng)控,我們還會(huì )延續下去,隨著(zhù)我們管理的規模越來(lái)越大,收益可能會(huì )略微下降一些,因為倉位會(huì )低一點(diǎn),但大體情況還是一如既往。我們的核心思想,是追求復利的。



七禾網(wǎng)5、您做的是“波段式趨勢交易”,請問(wèn)您如何定義趨勢?捕捉的是哪個(gè)級別的趨勢?


王建中:對于趨勢我們的定義是大的方向性,像2013年和2014年是往下跌的趨勢,最近的股票市場(chǎng)是往上漲的趨勢,只不過(guò)隨著(zhù)時(shí)間的推移它漲的模式有一定的區別,而方向總是往上的。在研究方向的時(shí)候我們會(huì )從各個(gè)基本面的因素來(lái)判斷商品是上漲還是下跌,判斷完后就朝著(zhù)那方向走,就算判斷錯誤,我們也能通過(guò)止損來(lái)處理。我們在交易中主要捕捉中級趨勢,小的趨勢一般不做。像走上來(lái)有兩三個(gè)月,下不去的趨勢,我們就做多為主,像前幾年空頭市場(chǎng)往上反彈一下,感覺(jué)又要下去,我們就做空為主。我們不會(huì )在橡膠漲到40000多時(shí)做空,而是從上面跌下來(lái),跌到36000或35000,我們認為下跌方向比較明確時(shí)才去做空,我們捕捉的是第二、第三段趨勢。關(guān)于持倉多久則是不一定的,可能是2星期,也可能是2個(gè)月,我們最長(cháng)的持倉是4個(gè)月,只要持倉對我們有利,從基本面和技術(shù)面分析還是會(huì )往這方向發(fā)展的,就會(huì )繼續持有。



七禾網(wǎng)6、在判斷一個(gè)品種的趨勢時(shí),您更多采用技術(shù)分析還是基本面分析?或者是兩者的結合,如何結合?


王建中:基本面是大的核心方向,比如現在做股指,基本面是利多,那技術(shù)面感覺(jué)有做空的機會(huì )時(shí),我們也不一定會(huì )做它,除非我們有很多多單,去做一些保護性的空單,一般主動(dòng)性的空單是不會(huì )做的。基本面是基礎,然后根據技術(shù)上判斷哪個(gè)點(diǎn)買(mǎi)賣(mài)和止損,我們的技術(shù)分析和基礎面分析是通過(guò)這個(gè)模式結合的?;久嫖覀冎饕芯渴袌?chǎng)的供求關(guān)系,以商品期貨為主,分析它最近幾年庫存等大的數據的整體情況,而技術(shù)分析就比較復雜,會(huì )有專(zhuān)門(mén)負責的人根據量或指標的一致性,來(lái)確定方向或進(jìn)出的點(diǎn)位,我們就是通過(guò)這樣的方法進(jìn)行結合。如果分析完之后做錯了,我們在止損時(shí)會(huì )毫不猶豫,沒(méi)有必要開(kāi)會(huì )討論該不該止損。



七禾網(wǎng)7、現在期貨市場(chǎng)品種眾多,選到有行情的優(yōu)勢品種對盈虧結果至關(guān)重要。請問(wèn)您如何選擇優(yōu)勢品種?


王建中:我們每年都會(huì )對所做的品種調整一到兩次,每個(gè)品種的比例也各不相同,比如股指、銅、橡膠的比例大一點(diǎn)。會(huì )依據商品的成交量、交易量、活躍度和我們對這商品的了解度來(lái)調整,假如說(shuō)一個(gè)新的商品成交量很大,我們比例不一定高或不一定做,因為我們對這個(gè)商品不熟悉。好的品種會(huì )在基本面上給我們提供一些信息,這個(gè)商品的交易量、持倉量大,那我們做的倉位就會(huì )大點(diǎn),同時(shí)也要根據我們的經(jīng)驗來(lái)選擇,也可以說(shuō)以此選出來(lái)的品種就是我們認為的優(yōu)勢品種。



七禾網(wǎng)8、您如何搭建品種組合?一般同時(shí)操作幾個(gè)品種?如何在品種組合中淘汰“過(guò)氣”的品種,或者加入新的明星品種?


王建中:品種組合在商品期貨上分幾塊,一塊是農產(chǎn)品,以大豆為主,剩下的分別是有色金屬、能源化工(像塑料、PP、PTA等),還有黑色系(如螺紋鋼、焦炭、焦煤等),就分成這些品種組合,金融期貨就是股指。我們一般會(huì )同時(shí)操作5個(gè)商品以上,最多的時(shí)候有13或14個(gè)。關(guān)于淘汰品種,像小麥、玉米這些成交量小品種肯定是要淘汰的,現在的大豆、膠合板也要淘汰。新的品種我們會(huì )觀(guān)察,起碼1年以上并且有足夠的交易量我們才會(huì )做,像PP上市快2年了,現在成交量很大,我們就關(guān)注它,有了行情就做。



七禾網(wǎng)9、您每個(gè)品種的倉位是平均分布的,還是會(huì )有所不同?一個(gè)品種持倉的進(jìn)出場(chǎng)是一次性的,還是會(huì )有加倉和減倉的動(dòng)作?整個(gè)賬戶(hù)的倉位一般會(huì )在多大范圍內?


王建中:我們每個(gè)品種的倉位不是品均分布,是存在大小的。調整的依據是根據我們整體的基本面的分析判斷這個(gè)品種明年有行情的概率有多少。我們調整的比例不會(huì )很高,這樣就會(huì )對盈利有一定的幫助,同時(shí)風(fēng)險可控。一個(gè)品種持倉的進(jìn)出場(chǎng)一次性的多一點(diǎn),有時(shí)也會(huì )加一點(diǎn)倉或減一點(diǎn),根據商品的特性分別對待,或者做進(jìn)去后可能有些細節處理。加倉我們都是很謹慎的,減倉則相對比較主動(dòng),如果有很大的盈利或許我們就減倉50%了。一般整個(gè)賬戶(hù)的平均倉位在40%到50%,如果算交易所保證金可能就在30%以下了。



七禾網(wǎng)10、您比較看重風(fēng)險控制,請問(wèn)您制定了哪些風(fēng)控措施和制度?如何確保風(fēng)控體系的有效運行?


王建中:風(fēng)險控制是核心。在期貨市場(chǎng)、證券市場(chǎng)中你想長(cháng)期生存或想追求復利,就需要知道如何控制風(fēng)險,所以我們始終把風(fēng)險放在第一位,我們的想法和理念的核心就是風(fēng)控,以后也會(huì )一直堅持。我們要做到在任何時(shí)候本金都是安全的,比如我們做多,第二天很多商品跌停板,在遇到這種行情時(shí),也要經(jīng)得住考驗,這么多年中這類(lèi)情況也碰到了幾次。這個(gè)市場(chǎng)你要長(cháng)期生存,唯有做好風(fēng)控。盈利能力再怎么強都沒(méi)有用,要做大也是唯有做好風(fēng)控。在風(fēng)控方面我們制定的要求是最嚴格的,包括我們的電腦,分為有線(xiàn)電腦(臺式機)和無(wú)線(xiàn)電腦(筆記本),筆記本電腦我們會(huì )備用兩臺,也就是雙備份的概念,網(wǎng)卡也是雙備份,這些就是預防停電或有線(xiàn)網(wǎng)斷網(wǎng)等情況。我們每天都會(huì )進(jìn)行設備的檢查。風(fēng)控員做止損動(dòng)作時(shí)是不需要和任何人打招呼的。我們的風(fēng)控有好幾道,多品種系列本身就有風(fēng)控的含義,因為股指漲10%,橡膠不一定也漲10%,不同的品種本身就是相互對沖的。風(fēng)控也包括止損設置,還有倉位設置。這么多年做下來(lái),客戶(hù)的資金還是比較安全的。關(guān)于風(fēng)控體系的有效運行我們沒(méi)有特別的方法,反正做風(fēng)控的人就按照既定的體系去做,做完了跟我們匯報。風(fēng)控方面我們一向是最果斷、最清楚的,今天我們做多到了止損位要平掉,就算知道明天要漲我們今天也會(huì )平掉。


責任編輯:顧鵬飛
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