昨日滬銅2305合約小幅下跌0.44%，收于69470元/噸，近兩個交易日成交量顯著下降，17日成交量9.12萬手，18日顯著下降至7.12萬手，19日進一步下降至5.77萬手。但從持倉量來看，銅品種持倉仍保持在高位，回落幅度相對有限。持倉量17日45.27萬手，18日下降1.9%至43.70萬手，19日進一步下降1.9%至42.86萬手。近期銅價上行至7萬/噸附近后陷入僵持，關注持倉情況對展望銅近期走勢有重要意義。

觀察交易所前20席位，滬銅2305合約多頭、空頭席位均有減倉，其中多頭席位減倉5090手，空頭席位減倉4804手，多空減倉量級旗鼓相當，一方面多空博弈仍然膠著，另一方面多空雙方態度相對謹慎。從絕對量級來看，多頭減倉多于空頭，前20席位凈多頭減少至1.59萬手，符合價格小幅回落的實際市場情況。

多頭、空頭席位持倉集中度均有回落，也表現出后續略顯乏力的特征。多頭席位方面，多頭席位持倉增加的席位從4家增至6家，其余14家多頭持倉有所回落，其中增倉幅度超過400手的席位共兩家，分別是金瑞期貨席位（497手）和五礦期貨席位（480手）。從增倉的席位分布來看，產業系席位增倉較為顯著。從多頭減倉的席位來看，國泰君安期貨席位減倉 1015手，建信期貨席位、中信期貨席位分別減倉683手、556手，券商系席位多頭以減倉為主。

空頭方面，僅有2家席位持續增倉，18家減倉空頭頭寸，其中增倉的席位分別是東證期貨席位（551手）、廣發期貨席位（95手）。

圖為滬銅2305合約多空前20席位持倉量變化

從凈多空頭持倉來看，前20席位中沒有出現多翻空或空翻多現象，表明各席位投資者沒有明顯的觀點變化。

具體來看，凈多頭席位中，金瑞期貨、銀河期貨、興業期貨、國元期貨席位凈多持倉有所增加，分別增加709手、357手、142手、34手，表明這些席位上的投資者對后市價格繼續上行信心更為充足。而國泰君安期貨席位、東證期貨席位凈多頭持倉分別回落715手、708手，對后市多頭預期減弱。

凈空頭席位中，各主要席位空頭持倉增減不一，其中國貿期貨、五礦期貨、云晨期貨席位凈空頭頭寸分別減少1799手、795手、490手，表明投資者空頭信心有所減弱，而廣發期貨、中信期貨和方正中期期貨席位凈空頭頭寸分別增加525手、329手和243手，空頭信心有所增強。

從持倉變化來看，多空頭的持倉變化朝著博弈情緒減弱的方向運作，多頭力量和空頭力量缺乏一致性，表明市場矛盾并不突出，市場主力確實在當前階段缺乏明確的方向指引。對于滬銅來說，當前市場交易情緒邊際確實有所走弱，價格向上受制于表現乏力的現貨消費，以及海外加息或尚未結束的潛在風險。價格向下掣肘于銅品種低庫存現狀，短期價格預計仍將保持僵持格局。4月下旬可能是下一個博弈節點，建議持續關注。