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磐耀資產(chǎn)辜若飛:A股值得逢低布局的標的比比皆是

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-01-18 19:40:26 來(lái)源:七禾網(wǎng) 作者:七禾研究

七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀(guān)點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。


辜若飛


上海磐耀資產(chǎn)董事長(cháng)、基金經(jīng)理。北京師范大學(xué)金融學(xué)學(xué)士,新生代績(jì)優(yōu)私募基金經(jīng)理代表,業(yè)績(jì)搶眼,風(fēng)格靈活,管理產(chǎn)品穿越牛熊均取得正收益,代表產(chǎn)品磐耀三期成立7年多以來(lái),7個(gè)完整投資年度連續正收益,同時(shí)注重回撤,以風(fēng)險穩健著(zhù)稱(chēng)。管理目前公司絕大部分的產(chǎn)品和規模并且,以?xún)?yōu)秀的業(yè)績(jì)表現獲得市場(chǎng)的認可,先后獲得中國基金報一年期、三年期英華獎,證券時(shí)報一年期、三年期金長(cháng)江獎,WIND三年期最佳私募獎、私募排排網(wǎng)五年期最佳基金經(jīng)、中國證券報三年期金牛私募投資經(jīng)理等獎項。


精彩觀(guān)點(diǎn)

價(jià)格總是圍繞價(jià)值變化,很多極端的波動(dòng)往往創(chuàng )造大的機遇。

我們一如既往圍繞行業(yè)和公司基本面進(jìn)行投資,注重選股的安全邊際,分析風(fēng)險利用風(fēng)險,同時(shí)結合相關(guān)風(fēng)控,做到了平穩穿越。

磐耀資產(chǎn)的投資理念的基礎是立足基本面,做好長(cháng)期研究、深入覆蓋。

我們定義自己為長(cháng)跑型管理人。

選股時(shí)要立足于基本面,在進(jìn)行個(gè)股的選擇過(guò)程中以注重公司個(gè)股基本面研究為導向進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈調研和數據的證偽。

2022年黑天鵝與灰犀牛頻發(fā),對于這種突發(fā)事件其實(shí)非常強調執行力和被動(dòng)風(fēng)控守住凈值回撤底線(xiàn)。

在宏觀(guān)研究方面,磐耀密切跟蹤財政、貨幣政策的變動(dòng)以及宏觀(guān)的行業(yè)價(jià)格變動(dòng),同時(shí)結合行業(yè)、消費、融資增速等結合多維度進(jìn)行分析。

在行業(yè)方面,我們跟蹤行業(yè)中觀(guān)數據,行業(yè)供需兩端數據表現以及行業(yè)整體的盈利數據和未來(lái)行業(yè)發(fā)展前景等多維度進(jìn)行分析。

在個(gè)股方面,除成長(cháng)性外同時(shí)重視公司ROE與現金流,深入研究公司收入、費用、競爭力、融資力、管理層等多重因素;通過(guò)分析上市公司所處行業(yè)競爭格局,行業(yè)內部以及對上市公司上下游供需端數據進(jìn)行緊密跟蹤和公開(kāi)數據的證偽提高投資的確定性。

主要跟蹤的財務(wù)數據有營(yíng)業(yè)收入、凈利潤、現金流、毛利率、資產(chǎn)負債率、應收和預付賬款、存貨周轉率、ROA、ROE等。

市場(chǎng)經(jīng)過(guò)2022年許多悲觀(guān)的因素的考驗,底部夯實(shí),其實(shí)也在為后續的行情孕育大機會(huì )。

我們對于2023年還是非常有信心的。

我們認為產(chǎn)業(yè)背景和買(mǎi)方研究經(jīng)驗兩者結合,有更加深刻的產(chǎn)業(yè)理解,對于未來(lái)行業(yè)發(fā)展有更加獨立性和前瞻性的判斷。

我們會(huì )選擇壁壘性最高、邏輯更為通順的細分板塊配置,進(jìn)行行業(yè)估值的橫向對比,不斷優(yōu)化我們的持倉結構。

軍工是我們持續跟蹤多年、長(cháng)期看好的行業(yè),也是確定性較高的行業(yè),未來(lái)有望享受到利潤、估值加資金超配帶來(lái)的的股價(jià)表現,

預計今年Q2左右消費將迎來(lái)困境反轉的時(shí)刻,消費將成為拉動(dòng)經(jīng)濟的主要力量,但是后續最終修復的高度仍是值得關(guān)注。

金融板塊,公司看好財富管理型券商以及績(jì)優(yōu)券商的中期市場(chǎng)趨勢。

投資應該成長(cháng)與價(jià)值并重,在投資的過(guò)程中,對于行業(yè)以及個(gè)股的選擇以基本面研究為導向,注重選股安全邊際的唯一原則,不給投資貼風(fēng)格標簽,對于估值合理的價(jià)值類(lèi)公司以及優(yōu)質(zhì)的成長(cháng)類(lèi)標的都會(huì )進(jìn)行選擇投資。

A股整體尚處于比較便宜的價(jià)格區間,仍舊有大把標的值得逢低布局,短期內沒(méi)有受到資本追逐抱團,且長(cháng)期具有堅實(shí)邏輯的標的比比皆是。

(2023年)行業(yè)關(guān)注科技制造、自主可控相關(guān)板塊,布局軍工,醫藥等成長(cháng)賽道;同時(shí)關(guān)注消費、出行等投資機會(huì ),以及持續關(guān)注科創(chuàng )板投資機會(huì )。

磐耀立足價(jià)值,擇股重質(zhì),控制回撤,組合投資,倉位靈活,嚴格風(fēng)控的投資理念的基礎上,深度研究幾個(gè)長(cháng)期好賽道的行業(yè),當因為短期因素市場(chǎng)給了具備安全邊際的價(jià)格時(shí),進(jìn)行行業(yè)跟蹤,捕捉到行業(yè)基本面出現拐點(diǎn)后敏銳參與,不斷的權衡持倉組合的性?xún)r(jià)比,時(shí)刻做風(fēng)險的應對,才得以有效穿越牛熊,取得長(cháng)期穩定收益。



問(wèn)題1、辜總您好,感謝您和東航金融&七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。辜總有超過(guò)14年的投資經(jīng)歷,可以說(shuō)見(jiàn)證了A股市場(chǎng)近10年來(lái)幾個(gè)大的轉折點(diǎn),給您留下印象最深刻的時(shí)刻是什么?


辜若飛:2020年初疫情爆發(fā),導致年后第一個(gè)交易日指數熔斷,市場(chǎng)一片悲觀(guān)?;谑袌?chǎng)整體低位低估值,許多個(gè)股也跌出了安全邊際,我們在隨后兩天進(jìn)行了大幅逆勢加倉。



問(wèn)題2、磐耀資產(chǎn)成立近7年來(lái)均獲得了年度絕對正收益,這7年我們知道A股市場(chǎng)經(jīng)歷了“股災”、“熔斷”等較大的風(fēng)險性事件,也請您回顧一下磐耀是如何應對并且最終獲得盈利的?


辜若飛:市場(chǎng)會(huì )受很多因素影響,導致很大的波動(dòng)。但價(jià)格總是圍繞價(jià)值變化,很多極端的波動(dòng)往往創(chuàng )造大的機遇。我們一如既往圍繞行業(yè)和公司基本面進(jìn)行投資,注重選股的安全邊際,分析風(fēng)險利用風(fēng)險,同時(shí)結合相關(guān)風(fēng)控,做到了平穩穿越。



問(wèn)題3、有觀(guān)點(diǎn)指出,對一個(gè)職業(yè)投資人來(lái)說(shuō),其實(shí)股市波動(dòng)越大越好,您是否認同這樣的觀(guān)點(diǎn)?


辜若飛:股市波動(dòng)劇烈同時(shí)代表著(zhù)風(fēng)險性的提高,在短期或許會(huì )有部分套利機會(huì ),但對于長(cháng)期來(lái)說(shuō),最本質(zhì)的還是賺取優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(cháng)和估值回歸的錢(qián),而不是跟隨市場(chǎng)波動(dòng),磐耀資產(chǎn)的投資理念的基礎是立足基本面,做好長(cháng)期研究、深入覆蓋,當拐點(diǎn)出現時(shí)且判斷在底部時(shí)敢于配置,不論是價(jià)值投資還是成長(cháng)股投資都是投資于有價(jià)值的企業(yè),優(yōu)選好行業(yè)、好模式、好公司、好價(jià)格這個(gè)標準,行業(yè)選擇偏好低估值、高增長(cháng)、低關(guān)注、低配置、有催化的長(cháng)期賽道,這也是我們定義自己為長(cháng)跑型管理人的原因。



問(wèn)題4、有市場(chǎng)人士認為,選股一定要選“壟斷型企業(yè)”,就是選品牌壟斷、資源壟斷或技術(shù)壟斷的企業(yè)。您怎么看?


辜若飛:我們認為投資的收益主要來(lái)自于上市公司本身的業(yè)績(jì)增長(cháng)和上市公司的估值回歸,而不是單純地選擇壟斷性企業(yè),所以選股時(shí)要立足于基本面,在進(jìn)行個(gè)股的選擇過(guò)程中以注重公司個(gè)股基本面研究為導向進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈調研和數據的證偽。



問(wèn)題5、磐耀資產(chǎn)有一個(gè)聚焦100只左右優(yōu)秀公司的核心股票池,那么能夠入選這個(gè)核心股票池的公司的依據是什么?


辜若飛:核心股票池需由研究部向投資決策委員會(huì )提交上市公司的深度報告,入池需獲得投資決策委員會(huì )贊成。行業(yè)分析師嚴格按照公司的內部流程撰寫(xiě)深度報告,研究報告將以?xún)?yōu)質(zhì)成長(cháng)定位的來(lái)源、融資支撐企業(yè)成長(cháng)的能力、股東價(jià)值重點(diǎn)以及外部因素分析企業(yè)收入業(yè)績(jì)來(lái)源、費用、競爭力、融資能力、管理層和股東背景、宏觀(guān)因素、行業(yè)景氣度等方面為核心框架,在投研會(huì )時(shí)針對相關(guān)個(gè)股的深度報告進(jìn)行討論,7成以上投委會(huì )成員通過(guò)后方可加入公司核心股票池。經(jīng)投委會(huì )討論批準后進(jìn)入公司核心股票池。研究部定期監測核心股票池內個(gè)股的基本面情況,并提出調整建議。



問(wèn)題6、有人說(shuō)企業(yè)文化是企業(yè)的核心競爭力,也有人說(shuō)核心競爭力是盈利能力,或是企業(yè)領(lǐng)導層、科研能力、市場(chǎng)銷(xiāo)售能力等。就您看來(lái),企業(yè)的核心競爭力主要來(lái)源于哪里?


辜若飛:對于不同的行業(yè)而言,企業(yè)核心競爭力的研究側重點(diǎn)是不同的,如科技企業(yè)核心還是科研能力;比如消費行業(yè),核心是品牌和市場(chǎng)推廣能力。


責任編輯:李燁
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