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國內量化私募的綜合實(shí)力正逐步與國際持平

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-12-15 17:31:41 來(lái)源:七禾網(wǎng) 作者:七禾研究

七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀(guān)點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。


章毅:信弘天禾總經(jīng)理,歷任新加坡亞太交易所董事總經(jīng)理及副CEO、國富期貨董事兼常務(wù)副總,中金所、上交所等知名機構。系CSRC和MAS批準的最年輕金融業(yè)高管之一,新加坡中資證券期貨業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)起人兼執行副會(huì )長(cháng)。


復旦大學(xué)、Flinders大學(xué)碩士研究生?,F兼任上海對外經(jīng)貿大學(xué)金融碩士研究生導師。



精彩觀(guān)點(diǎn):

中國是全球大宗商品的最大買(mǎi)家,國內期貨交易量也是全球居首,理應發(fā)展成為大宗商品最為重要的定價(jià)中心之一,而期貨品種的開(kāi)放與國際化在這一進(jìn)程中扮演著(zhù)重要角色。

中國財富管理市場(chǎng)也正開(kāi)始進(jìn)入快速、健康的發(fā)展周期,而其中量化私募基金扮演著(zhù)非常重要的角色。

作為大宗商品和其衍生品,我并不認為它們是合適的直接投資標的,尤其對非機構投資者而言。

量化交易者也不會(huì )因為主觀(guān)的判斷而去干預策略配置比重,我們要做的是不斷在模型上升級,去動(dòng)態(tài)適應市場(chǎng)。

(策略的)核心邏輯是基于數理統計、機器學(xué)習的方法論,尋找相對市場(chǎng)指數的超額收益。

量化交易的優(yōu)勢是其模型能在較短的時(shí)間里,通過(guò)歷史數據和預設模型快速分析龐大的實(shí)時(shí)行情,覆蓋絕大部分交易標的,以獲得更高頻率的交易機會(huì )和勝率。

量化交易的風(fēng)險在于數據來(lái)源的局限性,很多容易被人直觀(guān)、快速理解的信息,對于模型來(lái)說(shuō)并不是那么容易。

歸因盈利背后的經(jīng)濟學(xué)原理,會(huì )更有助于我們理解和改善我們做模型的優(yōu)化,也更好的分析這種盈利方式的可持續性。

(量化交易)對市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)幫助,也是市場(chǎng)更加成熟和有效的標志之一。

我們有專(zhuān)門(mén)的AI團隊,負責公司整體機器學(xué)習、深度學(xué)習的模型研究和優(yōu)化,并在股票、期貨實(shí)盤(pán)交易中應用。

量化機構的核心優(yōu)勢在于策略容量大、可復制性強,在同等資金規模的前提下對市場(chǎng)整體產(chǎn)生的影響較傳統投機者少。

對于“內卷”,我認為(量化機構)真正的競爭剛剛開(kāi)始。

我們團隊的核心成員在國內外均具有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗,從國內外優(yōu)勢結合的角度看,是我們的優(yōu)勢之一。

2022年的A股市場(chǎng)是值得期待的。

美股是一個(gè)資本自由流動(dòng)的投資市場(chǎng),它也不僅僅是代表美國經(jīng)濟,而是聚集了全球盈利性好、成長(cháng)空間大、代表技術(shù)革命的一批公司,從全球資產(chǎn)配置角度看,它仍然具有相對配置價(jià)值,吸引的也是全球資本。

再多給A股市場(chǎng)一些機會(huì ),也多給企業(yè)一些時(shí)間,A股市場(chǎng)會(huì )在優(yōu)勝劣汰后走出更好的表現。

在目前疫情反復伴隨復蘇的階段,可以更加關(guān)注流動(dòng)性,同時(shí)增加一定比例的投資額度。

(交易所)在國際化方面還有提升空間,如更多品種的國際化開(kāi)放,QFII參與國內品種的制度支持和便利度。

從量化方法的應用、技術(shù)設備和交易方式等角度看,國內量化交易的水平在國際上也是具有較強的競爭力。

在未來(lái),私募行業(yè)生態(tài)的層次感會(huì )更加顯著(zhù),隨之的發(fā)展方向、公司特點(diǎn)、監管方式都會(huì )有所區別。

希望東航金控和藍海密劍活動(dòng)更多地承擔起對不同投資方法論的解讀和宣傳,為行業(yè)發(fā)展承擔更多使命。



七禾網(wǎng)1、章總您好,感謝您與東航金融&七禾網(wǎng)進(jìn)行深度對話(huà)。我們發(fā)現您早前有著(zhù)非常豐富的海外金融從業(yè)經(jīng)歷,并且也在領(lǐng)域中做到了非常不錯的位置,為什么最后選擇來(lái)中國做私募?


章毅:中國是全球大宗商品的最大買(mǎi)家,國內期貨交易量也是全球居首,理應發(fā)展成為大宗商品最為重要的定價(jià)中心之一,而期貨品種的開(kāi)放與國際化在這一進(jìn)程中扮演著(zhù)重要角色。新加坡作為全球最重要金融和大宗商品交易中心之一,是我們實(shí)現商品期貨對外開(kāi)放的重要戰地。過(guò)去幾年里,我和來(lái)自全球各個(gè)知名機構的同事們正是為此努力。 


與此同時(shí),中國財富管理市場(chǎng)也正開(kāi)始進(jìn)入快速、健康的發(fā)展周期,而其中量化私募基金扮演著(zhù)非常重要的角色。經(jīng)過(guò)了十年之余的國內外金融市場(chǎng)歷練,面對中國蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)機會(huì ),也見(jiàn)證著(zhù)小伙伴們紛紛奔向百億資產(chǎn)管理人,我想這是一個(gè)時(shí)代的機遇,也是我和合伙人自我檢驗的時(shí)刻,應該為量化私募行業(yè)健康持續發(fā)展盡己所能。



七禾網(wǎng)2、今年以來(lái),有色、鋼鐵等周期板塊表現亮眼,您怎么看待周期行業(yè)的爆發(fā)和投資機會(huì )?


章毅:其實(shí)從疫情爆發(fā)開(kāi)始,大家就可以預見(jiàn)遲早出現大宗商品的一波牛市。作為大宗商品和其衍生品,我并不認為它們是合適的直接投資標的,尤其對非機構投資者而言。但如何利用其牛市以及進(jìn)入波動(dòng)期的投資機會(huì ),不妨可以從其關(guān)聯(lián)的上市公司尋找機會(huì ),這不僅能降低風(fēng)險,也能兼顧A股市場(chǎng)的投資機會(huì )。



七禾網(wǎng)3、一些商品品種受?chē)液彤a(chǎn)業(yè)政策的影響巨大,往往會(huì )帶來(lái)行情趨勢的扭轉,比如近期的煤炭就是一個(gè)很好的例子。信弘天禾的量化策略是否有考慮到這一點(diǎn)?會(huì )如何規避或考慮政策對市場(chǎng)的擾動(dòng)?


章毅:我們的量化策略按大類(lèi)可以區分為機器學(xué)習、基本面量化、經(jīng)典趨勢。在非交易時(shí)間的臨時(shí)性政策公告,會(huì )產(chǎn)生一個(gè)非常不連續的價(jià)格拐點(diǎn),此時(shí)基本面信號由于現貨信息價(jià)格傳導的效率問(wèn)題,對策略表現非常不利,需要另外兩類(lèi)策略中的短周期量?jì)r(jià)信號予以對沖,同時(shí)結合交易所和監管要求,對交易品種進(jìn)行一定的約束。



七禾網(wǎng)4、有業(yè)內人士提出交易“波動(dòng)”是今年交易策略的主旋律,您怎么看?


章毅:是交易波動(dòng),還是交易趨勢,取決于各自的策略特點(diǎn)和特長(cháng),提前判斷是比較困難的,量化交易者也不會(huì )因為主觀(guān)的判斷而去干預策略配置比重,我們要做的是不斷在模型上升級,去動(dòng)態(tài)適應市場(chǎng)。但從結果反過(guò)來(lái)看,這可能是今年比較不錯的選擇。



七禾網(wǎng)5、除了量化CTA策略,信弘天禾還有哪些策略?這些策略的核心邏輯是什么?


章毅:股票是我們另一個(gè)重要戰場(chǎng),包括量化選股、指數增強、中性對沖等。核心邏輯是基于數理統計、機器學(xué)習的方法論,尋找相對市場(chǎng)指數的超額收益。



七禾網(wǎng)6、很多量化策略在開(kāi)發(fā)到上線(xiàn)的過(guò)程中經(jīng)常會(huì )遇到回測數據很好,但上實(shí)盤(pán)后表現不佳的情況,信弘天禾在策略開(kāi)發(fā)的過(guò)程中如何來(lái)解決這樣的問(wèn)題?


章毅:這是一個(gè)常見(jiàn)的現象,可以說(shuō)取決于歷史是否重演。但通過(guò)嚴謹的研究體系和全方位的系統支持,是可以應對過(guò)擬合的問(wèn)題,比如我們可以增加更長(cháng)周期的測試、更多樣本外的檢驗、引入懲罰函數做一些修正等。


責任編輯:李燁
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