七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。 何華 九鞅投資創(chuàng)始人、CEO/投資總監(jiān) 美國麻省理工大學(xué)金融學(xué)博士,具有25年以上海內(nèi)外投資經(jīng)驗(yàn),兼具頂尖的學(xué)術(shù)水平及深厚的金融業(yè)界經(jīng)驗(yàn)。 何華博士在創(chuàng)辦九鞅投資之前,歷任Capula 投資管理公司亞洲區(qū)總裁;中國國際金融有限公司市場業(yè)務(wù)委員會執(zhí)行主席;野村證券/雷曼兄弟公司亞洲地區(qū)固定收益和股票研究部主管。早年,何華博士在所羅門兄弟公司和CAM對沖基金任董事總經(jīng)理等高層職位。 何華博士1989年畢業(yè)于美國麻省理工大學(xué),獲得金融學(xué)博士學(xué)位。同年加入加州大學(xué)伯克利分校金融學(xué)系,1994年獲得該校金融學(xué)終身教授。1999-2001年在耶魯大學(xué)任教并被聘為金融學(xué)終身教授。2010年至今擔(dān)任長江商學(xué)院的金融實(shí)踐教授。何華博士在頂級學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表過多篇對學(xué)科影響重大的學(xué)術(shù)文章,并在90年代初即獲得美國年度獎勵金融學(xué)界卓越學(xué)者的Battery-March獎。 精彩觀點(diǎn): 全球金融市場的絕大多數(shù)理論基礎(chǔ)都是美國資本市場作為先驅(qū)者提出的。 我會把中國資本市場定位在類似七八十年代早期的美國資本市場。 一個資本市場在不是很有效的時候,對比較有能力的投資人來講,會相對比較容易掙到錢。 在美國,比較容易掙到貝塔的錢,不太容易掙到阿爾法的錢。 在中國,應(yīng)該比較容易掙阿爾法的錢,貝塔的錢就相對比較難掙。 美國作為一個相對來講比較老牌的資本市場,它會比較容易接受新興的思維,而且它的新興思維背后往往會有強(qiáng)大的理論和實(shí)踐的支撐。 Size is everything,體量大了,就會產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。 我覺得美國股市在未來兩年創(chuàng)新高的可能性還是非常高的。 好的公司必須體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)的新型模式,有代表性,前瞻性和未來價值。 為什么(貿(mào)易戰(zhàn))對中國的影響要大一些?道理其實(shí)很簡單,因?yàn)橹袊芏嗟木蜆I(yè)機(jī)會來自于貿(mào)易逆差。 我們?yōu)槭裁磿贏股市場推指數(shù)增強(qiáng)呢?因?yàn)檫@個市場的有效性比較差,所以它會產(chǎn)生很多阿爾法的機(jī)會。 我一向認(rèn)為,CIO(首席投資官)本身就是一個風(fēng)控專員。 我們特別看好新經(jīng)濟(jì),看好新興科技,在倉位上也比較傾向于加大新興行業(yè)的權(quán)重。 中國股票市場的慢牛機(jī)會依然是存在的。 未來三五年指數(shù)增強(qiáng)都會是一個比較好的策略。 我們選股的個數(shù)可能會在一百個左右,主要還是為了控制偏差,其實(shí)是在每個行業(yè)里都要挑好股票,爭取在每個行業(yè)里都獲得阿爾法收益。 我們的方法是大概率賺到中小阿爾法,一般人的方法可能是小概率賺到大阿爾法。 (商品)從板塊上來說,農(nóng)產(chǎn)品的機(jī)會會比之前幾年好。 在我們看來,趨勢最好的是黑色,排第二的就是有色。 對于我們今年布局商品來說,會相對降低長信號的占比,加強(qiáng)短期趨勢信號的占比。 CTA每年都是有機(jī)會的,但是一定要追隨市場的腳步去更新。 擇時太難了,從另一個角度來說,放棄擇時也未嘗不是一種選擇。 如果事先能夠?qū)久?、大盤有一定判斷,那這樣的擇時是有價值的。 更多的高端境外機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入會提升整個A股市場的有效性,減少A股市場的波動。 相對于國內(nèi)的個人和機(jī)構(gòu),海外資金能夠持有的時間比較長,他們看得很遠(yuǎn)。 我們覺得2017年因?yàn)榇蟊P有很好的表現(xiàn),所以2018年應(yīng)該是相對比較盤整的一年,而2017年中小盤創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)不是很好,中證500的收益也很差,2018年或許會有機(jī)會。 基本面要是做對了,它一整年的收益會很好,要是做錯了,一整年就踏空了。 國內(nèi)市場比較強(qiáng)調(diào)技術(shù)面分析,海外不是那么強(qiáng)調(diào)技術(shù)面分析。 我對各種流派都非常尊重,不是說海外一定比本土高大上,所以,各有各的優(yōu)勢,相互借鑒對方的優(yōu)勢,就更厲害了。 在我看來,公募也好,私募也好,在全球資管這個大版圖里面,我們是非常小的,所以,我們應(yīng)該更多的期待有非常好的資產(chǎn)管理公司在中國地圖上出現(xiàn)。 七禾網(wǎng)1、何總,您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。您是美國麻省理工大學(xué)金融學(xué)博士,曾任美國多所名校金融學(xué)教授,也曾在所羅門兄弟公司和CAM對沖基金任董事總經(jīng)理等高層職位,對美國的金融市場非常熟悉。就您看來,美國金融市場的參與者結(jié)構(gòu)、交易的品種、行情的波動、使用的工具、杠桿的大小、交易策略的類型等,和中國相比,有何主要的不同點(diǎn)? 何華:美國是一個資本市場非常發(fā)達(dá)的國家,全球金融市場的絕大多數(shù)理論基礎(chǔ)都是美國資本市場作為先驅(qū)者提出的,從歷史的角度來看,美國資本市場已經(jīng)是走過了一個比較高速的發(fā)展階段。而我們中國的資本市場應(yīng)該說還處在起點(diǎn),所以它們之間的區(qū)別是非常大的。從投資者結(jié)構(gòu)來講,發(fā)展到今天,美國資本市場的主要參與者是機(jī)構(gòu)投資者。美國資本市場的面很廣,牽涉到股票、債券、商品、外匯以及其他各種各樣的衍生品,特別是一些新興的資本市場工具。而說到中國的資本市場,大多數(shù)人都會想到股票。雖然目前債券在中國的規(guī)模已經(jīng)起來了,但從活躍度、參與度等角度來講,債券市場還是一個非常小的市場。商品這塊規(guī)模也并不大。因?yàn)楣善闭贾鲗?dǎo)地位,從投資者的角度來講,還是以散戶為主。雖然目前國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)有相當(dāng)一部分規(guī)模,但并沒有起到主導(dǎo)的作用。 說到交易品種、金融工具等的差別就更大了。美國資本市場設(shè)計(jì)股票、債券、商品、外匯以及衍生品,五花八門,應(yīng)有盡有,而且還不光可以做國內(nèi)的資本市場,與其他國家的海外市場也全都連接在一起,是可以全球性參與的。而我們中國的市場,總體來講比較中國化,我們的錢還無法帶去國外,外匯基本上也是封閉的。所以,在品種和交易工具上,基本是沒法比的。 我會把中國資本市場定位在類似七八十年代早期的美國資本市場。那個時候,他們還沒有發(fā)展到全球化的深度,相對來講也比較以美國市場為主。可能在五六十年代,美國資本市場的投資者也是以散戶為主導(dǎo),直到七十年代,有了養(yǎng)老金機(jī)制之后,機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模就慢慢形成,最后超越了個人投資者。 七禾網(wǎng)2、就做交易而言,是在中國更容易賺錢,還是在美國更容易賺錢?交易的風(fēng)險中國更大,還是美國更大? 何華:這個問題其實(shí)很有專業(yè)性。在美國資本市場,我們說掙錢肯定是指在不同的市場里面都掙到錢或者說都有掙錢的機(jī)會。在中國的話,我們說容易掙錢,通常都是認(rèn)為股票市場容易掙錢。一個資本市場在不是很有效的時候,對比較有能力的投資人來講,會相對比較容易掙到錢。隨著美國資本市場的有效性越來越充分,有能力的人在這個市場中賺錢的機(jī)會也越來越少。再進(jìn)一步拆分,掙錢到底是掙阿爾法的錢還是貝塔的錢也是有區(qū)分的。像美國這個市場,隨著有效性的提升,阿爾法的錢就會相對更難掙。但它同時也是一個非常完備的市場,它的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)力使得不管是股票還是商品的貝塔機(jī)會會很高。所以,在美國,簡而言之,比較容易掙到貝塔的錢,不太容易掙到阿爾法的錢。 因?yàn)橘Y本市場的有效性在中國是比較低的,這樣一來,在中國應(yīng)該比較容易掙阿爾法的錢。同時,由于中國資本市場尚不完善,又受到很多制度性的限制,在經(jīng)濟(jì)增長的過程中可能會出現(xiàn)起伏,所以貝塔的錢就相對比較難掙。我們大多數(shù)的中國散戶或者說個人投資者,總體來講,在過去20多年是沒有掙到錢的,那是因?yàn)樨愃腻X比較難掙。當(dāng)然,確實(shí)也有一些成功的散戶在過去20多年掙到了很多錢。那是因?yàn)樗麄儝甑搅朔怯行允袌鼋o出的阿爾法機(jī)會。 風(fēng)險方面,我們做阿爾法收益也好,貝塔收益也好,都是有風(fēng)險的。由于中國資本市場主要還是以股票市場為主,所以它的貝塔的風(fēng)險其實(shí)是不大的。我們用歷史數(shù)據(jù)來對比的話,A股的風(fēng)險可能是美股風(fēng)險的2-3倍。 七禾網(wǎng)3、美國的金融市場相對全球其他各國而言,最大的優(yōu)勢或特點(diǎn)是什么? 何華:從歷史角度來看,基本上所有的金融創(chuàng)新都起源于美國。為什么美國總是領(lǐng)跑者?我覺得這里面確實(shí)有一些制度上的優(yōu)勢。美國作為一個相對來講比較老牌的資本市場,它會比較容易接受新興的思維,而且它的新興思維背后往往會有強(qiáng)大的理論和實(shí)踐的支撐。大家縱觀金融學(xué)所有的理論就會發(fā)現(xiàn),從最早期馬科維茨的組合投資理論到后來的衍生品投資理論,再到后面一大堆金融理論基礎(chǔ),都來自于美國高校的一些學(xué)者。英國也好,法國也好,他們的機(jī)制從來就沒有給出一個讓他們領(lǐng)跑的機(jī)會,更不要說日本了。作為一個國家,不論是在理論上還是實(shí)踐上,美國的一些制度性安排使其形成了一個天然的優(yōu)勢,能夠跑贏全世界。 此外,我覺得還有一點(diǎn)也很重要,那就是體量。也就是說,美國和英國,哪怕制度都一樣,最終肯定還是美國領(lǐng)先于英國,因?yàn)槊绹捏w量比較大。我一直強(qiáng)調(diào),Size is everything,體量大了,就會產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。在這一點(diǎn)上,我們中國是有后發(fā)之力的。你有規(guī)模,那你的發(fā)言權(quán)就比人家大。美國就是因?yàn)橐婚_始體量就大,所以不管是品種也好,種類也好,還是規(guī)模也好,它都是老大。 七禾網(wǎng)4、有人認(rèn)為在美元加息和中美貿(mào)易戰(zhàn)的環(huán)境下,美國股市可能會進(jìn)入階段性熊市,并且未來兩年都不會創(chuàng)新高。對此,您是否認(rèn)同?為什么? 何華:我們也沒辦法這么技術(shù)性地說不會創(chuàng)新高,說這種話意義并不大。在過去的近十年中,美國股市確實(shí)經(jīng)歷了一個非常漂亮的牛市,從低谷到現(xiàn)在大概漲了兩三倍。美國的股市在估值上確實(shí)是有點(diǎn)偏高了。當(dāng)然,估值偏高也是基于非常多的因素,其實(shí)就包括特朗普上臺之后,推動了減稅政策。減稅政策的出臺,大大改善了上市公司的盈利環(huán)境。正是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)實(shí)在是太好了,所以它必須進(jìn)入一個加息周期,完全逆轉(zhuǎn)之前的量化寬松政策。 貿(mào)易戰(zhàn)這件事,從美國經(jīng)濟(jì)角度來講,不是很重要。中美貿(mào)易對中國來講,很重要,但對美國來講,重要的是逆差,而不是貿(mào)易戰(zhàn)本身會對美國經(jīng)濟(jì)帶來什么影響。美國股市是否會因此進(jìn)入階段性熊市呢?我肯定不會用熊市這個詞來描述美國市場。也許在過去幾年中,估值有了一個較為快速的提升,所以可能需要一定的修整。我覺得美國股市在未來兩年創(chuàng)新高的可能性還是非常高的。美股的歷史業(yè)績就反復(fù)證明了這是一個非常有投資價值的市場。假如長期持有,你的收益回報最終還是會非??捎^。比如30年前,你在美股市場投入一塊錢,現(xiàn)在可能就已經(jīng)漲了8倍。50年前投了一塊錢,現(xiàn)在可能漲了16倍。也就是說,不管你什么時候投,總是能掙錢的。美股市場是一個自我修復(fù)力很強(qiáng)的市場。股票市場也會非??陀^地反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)力。如果在某個領(lǐng)域發(fā)生偏差或者出現(xiàn)問題,它是完全有能力去修復(fù)、革新的,然后創(chuàng)造出一個新的領(lǐng)域。這是美國經(jīng)濟(jì)比較堅(jiān)強(qiáng)的表現(xiàn),也使得美股市場能夠不斷更新、提升、創(chuàng)造價值。我們看道瓊斯30也好,標(biāo)普500也好,它們都是把壞的公司剔除掉,然后引進(jìn)好的公司。好的公司必須體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)的新型模式,有代表性,前瞻性和未來價值。在這種體系下,你閉著眼睛投大盤指數(shù),它就可以給你帶來一個長期的投資效應(yīng)。所以,我不太認(rèn)同美國股市未來兩年不會創(chuàng)新高的觀點(diǎn)。 七禾網(wǎng)5、何總您提到中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國和對美國的影響不一樣,對中國的影響更大,對美國的影響不是那么大,這是為什么? 何華:對美國而言,它主要的核心點(diǎn)在于怎么解決欠中國錢的問題,因?yàn)樗匈Q(mào)易逆差,美國是向全球開放的,它貿(mào)易進(jìn)出口的面很廣,例如我們的貿(mào)易占美國總進(jìn)口的20%不到。為什么對中國的影響要大一些?道理其實(shí)很簡單,因?yàn)橹袊芏嗟木蜆I(yè)機(jī)會來自于貿(mào)易逆差,相當(dāng)于我們給美國打工,美國給我們提供打工的機(jī)會。但現(xiàn)在美國的意思是你們天天給我打工,我欠你們這么多錢該怎么辦?而且你們又不買我的東西。所以,得讓我給你們打工。美國覺得這樣的貿(mào)易是不對的。如果美國把某些貿(mào)易掐斷,中國確實(shí)會失去很多的就業(yè)機(jī)會。假設(shè)我們不買美國的谷物,就拿大豆來說,只會影響到美國很小一部分人的生活,因?yàn)檗r(nóng)民在美國經(jīng)濟(jì)體中只占很小一部分。但是如果我們與美國之間的貿(mào)易一旦被掐斷,對我們的影響則很大,大批的就業(yè)機(jī)會就沒有了?,F(xiàn)在看韓國,它們開始把一些工廠轉(zhuǎn)移到越南,相當(dāng)于幾萬個就業(yè)機(jī)會失去了,現(xiàn)在深圳很多工廠關(guān)停了,這對我們的影響非常大。當(dāng)然我們可以用其它方式去彌補(bǔ),所以一帶一路的推出,就是為了找到更多的就業(yè)機(jī)會,替補(bǔ)被關(guān)閉的行業(yè)。中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國的影響是很大的。 七禾網(wǎng)6、貴公司有五大投資策略,分別是:指數(shù)增強(qiáng)、市場中性、CTA策略、混合策略、大類資產(chǎn)配置。請問,這五大策略各自的核心特征是什么? 何華:我們公司主要做的是量化投資,基于學(xué)術(shù)界的一些量化研究來拓展我們的投資策略。上述五大策略的每一塊都是跟量化相關(guān)。其實(shí)指數(shù)增強(qiáng)和市場中性是很相似的。只是一個做了對沖,一個沒有做對沖。CTA策略是跟商品相關(guān)的量化策略?;旌喜呗詣t是將前述三個策略混合在一起。大類資產(chǎn)配置策略更多的是偏向于股票、債券、商品做大類資產(chǎn)配置。 我簡單說一下各個策略的特征。指數(shù)增強(qiáng)的特征主要在于用量化的方式選擇投資標(biāo)的。通過量化的方法選股,也是基于學(xué)術(shù)界多年的研究,然后將其運(yùn)用到中國股票市場。當(dāng)然,這里面需要做一定的修整和補(bǔ)充。那么,我們?yōu)槭裁磿贏股市場推指數(shù)增強(qiáng)呢?因?yàn)檫@個市場的有效性比較差,所以它會產(chǎn)生很多阿爾法的機(jī)會。我們主要通過做指數(shù)增強(qiáng)去捕捉這種機(jī)會,進(jìn)而提升投資收益。舉個簡單的例子,我們指數(shù)增強(qiáng)策略通常的目標(biāo)是要跑贏大盤指數(shù)10-15個點(diǎn)。同樣的方法去抓捕美國的阿爾法機(jī)會就完全沒有可能性,因?yàn)樗氖袌鲇行蕴吡恕?/p> 市場中性策略剛剛說了,它其實(shí)就是有對沖的,也是抓捕阿爾法的機(jī)會,同時把貝塔對沖掉。而我們在做指數(shù)增強(qiáng)的時候會保留貝塔。 CTA的策略是一種趨勢跟蹤組合投資策略。會通過量化的工具去跟蹤不同的大宗商品期貨,包括能源板塊,金屬板塊,農(nóng)業(yè)板塊等等。在市場有趨勢的時候,策略就跟蹤這一趨勢,順勢而為,獲取收益。通過這種量化的手段有效分散各個品種的風(fēng)險暴露,形成一個比較好的優(yōu)化組合。 混合策略就是把不同的投資策略混合在一起,當(dāng)然也要判斷什么時候什么策略更有機(jī)會。不同的策略之間,相關(guān)性比較低。通過組合的方式可以有效降低它的總體風(fēng)險,提升收益風(fēng)險比。 最后一個是大類資產(chǎn)配置。這個其實(shí)是比較長期的投資策略。因?yàn)樗扔泄善?、債券也要考慮到商品,甚至是一個全球化的資產(chǎn)配置。當(dāng)然,是用一種量化的方法來做有效的配置。 七禾網(wǎng)7、貴公司的各類策略,在風(fēng)控設(shè)置和執(zhí)行方面,有何統(tǒng)一的原則,有何不同的應(yīng)用? 何華:我覺得是這樣,從統(tǒng)一性角度來講,風(fēng)險的度量方法是比較統(tǒng)一的,我們可以用標(biāo)準(zhǔn)差、VAR等工具來度量風(fēng)險。至于不同的策略之間如何做風(fēng)控,則是由這個策略的特性來決定的。比如指數(shù)增強(qiáng)策略設(shè)的風(fēng)控和做CTA設(shè)的風(fēng)控,在方法上肯定會有所不同,這就牽涉到我們怎么去衡量產(chǎn)品的定位。比方說,指數(shù)增強(qiáng)策略,貝塔的風(fēng)險是暴露的,不對其進(jìn)行控制,除非股票有一些特殊情況,那可能要做一些特殊的處理。但總體來講,不會去控制貝塔。而對阿爾法來說,是要做風(fēng)控的。 從我們公司來說,風(fēng)控有兩個層面。一個層面是每個產(chǎn)品都有合同上規(guī)定的風(fēng)控線。這些必須要去遵照的。針對這些風(fēng)控線,我們有自動監(jiān)控系統(tǒng),有專門的風(fēng)控負(fù)責(zé)人及時提醒交易員各個產(chǎn)品離風(fēng)控線還有多遠(yuǎn)。第二個層面則是對各個策略本身也有止損要求。以指數(shù)增強(qiáng)策略為例,貝塔我們是選擇暴露的,但在阿爾法上面會設(shè)風(fēng)控。也就是說,我們對模型有一個額外的風(fēng)控意識。因?yàn)槲覀冎?,量化模型不是幾年跑下來都好的,是需要校?zhǔn)的??赡軙S著時間失效或者市場結(jié)構(gòu)變化,模型也會失效。在這種情況下,我們就會特別關(guān)注,策略本身阿爾法部分或者CTA趨勢跟蹤部分是否出現(xiàn)了與我們預(yù)期不一致的地方。這是我們額外做的一個風(fēng)控工作。我一向認(rèn)為,CIO(首席投資官)本身就是一個風(fēng)控專員。最終一個公司的風(fēng)控做得好不好,歸根結(jié)底還是在于CIO有沒有一個很強(qiáng)的風(fēng)控意識。 七禾網(wǎng)8、在2017年,貴公司的這五大策略,表現(xiàn)最好的是哪一類?您預(yù)計(jì)2018年哪一類會相對突出? 何華:2017年,我們的指數(shù)增強(qiáng)策略是表現(xiàn)最好的。這一年,我們的核心是對標(biāo)中證500。2017年中證500的收益比較低,接近于0,我們的收益則比較好。說明我們的阿爾法收益確實(shí)很不錯,貝塔等于0,阿爾法是15。2016年的時候,CTA的業(yè)績很好,但是2017年CTA的表現(xiàn)就沒有那么好了。從我們公司的角度來講,2017年確實(shí)也是指數(shù)增強(qiáng)策略的收益是最好的。 我們說收益好壞,通常都比較簡單,就看哪個收益率高。但其實(shí)每一個策略背后的邏輯是不一樣的,所以它們的預(yù)期收益其實(shí)是不可比的。不能說指數(shù)增強(qiáng)策略的收益是15%,另一個策略的收益是5%,那么指數(shù)增強(qiáng)策略就一定好,我覺得這是不可比的。特別我們是做偏向阿爾法的收益,而不是貝塔收益。貝塔收益你可以說今年商品表現(xiàn)沒有債券好,債券表現(xiàn)沒有股票好,這個是貝塔的表現(xiàn)。我們是在做阿爾法的收益,阿爾法收益確實(shí)是很難用這種方式去比。 2018年會怎么樣呢?其實(shí)我們對2018年比較忐忑。一方面,我們挺看好中國經(jīng)濟(jì)的。去年年底的時候,我們也對宏觀經(jīng)濟(jì)提出了一些挺到位的具有前瞻性的想法。我們特別看好新經(jīng)濟(jì),看好新興科技,在倉位上也比較傾向于加大新興行業(yè)的權(quán)重。現(xiàn)在2018年已經(jīng)過去4個月,到了五月份,我們總體發(fā)現(xiàn),其實(shí)股票市場頭4個月還是比較糾結(jié)的,其中也受到了比較大的外部因素影響,像美股出現(xiàn)了較大回調(diào),中美貿(mào)易之間的問題等等。但是說嚴(yán)重也不算太嚴(yán)重,上證指數(shù)也就下跌了6%多,中證500跌的更少一點(diǎn)。我們還是覺得中國股票市場的慢牛機(jī)會依然是存在的。此外我們也是非常看好阿爾法的投資機(jī)會,結(jié)合阿爾法和貝塔策略。其實(shí)我認(rèn)為不光是2018年,未來三五年指數(shù)增強(qiáng)都會是一個比較好的策略。至于商品CTA策略,像前幾年的大牛市,無論是向上還是向下,暫時看不到,相對小一點(diǎn)的中小牛市,還是可以期待的。 責(zé)任編輯:李燁 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) www.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位