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七禾網(wǎng)對話(huà)郭誼謙:把優(yōu)勢筑成高墻 獲利自然來(lái)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-11-20 22:54:56 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。


郭誼謙

臺灣動(dòng)見(jiàn)資本(Insight Capital)董事長(cháng)

全球配置的對沖基金經(jīng)理,擅長(cháng)套利對沖、量化交易,期貨日報第九屆全國期貨實(shí)盤(pán)大賽外盤(pán)重量組季軍(半年凈值2.54799)


訪(fǎng)談相關(guān)詞匯定義:

內盤(pán)——大陸市場(chǎng)的股票、期貨;

外盤(pán)——大陸市場(chǎng)以外的股票、期貨、外匯、期權。



訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:

3月到6月間,主要是捉住了A50上漲的行情。在7月到9月這段時(shí)間,全球股市大幅回落,我們的一些套利策略仍然能夠持續地提供穩定的盈利。

下重倉去追求暴利的人可能對物質(zhì)的需求欲望較大,而我們公司的交易員都屬于比較理性的。

我們應該想的是,在依靠重倉盈利的背后,又有多少人因為重倉而破產(chǎn)呢?

在前幾名的選手中,我們的夏普比率是最高的,達到了3.37。

主要透過(guò)兩個(gè)方式控制賬戶(hù)回撤,1.我們操作全球的市場(chǎng),分散單一市場(chǎng)的風(fēng)險;2.我們操作套利對沖,提供了更穩定的收益。

趨勢交易其實(shí)是最不穩定的,所以比重只會(huì )占我們整體交易的20%,而套利對沖就會(huì )占到40%以上。

套利最重要的是成交的效率和能力。

套利主要是賺取幾乎無(wú)風(fēng)險的報酬,所以很多交易者就會(huì )比較關(guān)注套利機會(huì ),都去搶價(jià)格,因此我們必須比別人搶得快。

我們將趨勢分為三個(gè)級別,有五分線(xiàn)、小時(shí)線(xiàn)、日線(xiàn),持倉的天數有所不同,五分線(xiàn)一周之內就會(huì )平掉,日線(xiàn)捕捉的是三個(gè)月之內的趨勢。

我一直是個(gè)很保守的人,尤其是對于客戶(hù)的錢(qián),我們都當成自己的錢(qián)在投資。但保守不代表低的報酬率,而是在設定好的風(fēng)險下,去爭取最高的報酬率。

海外市場(chǎng)大部份是機構投資者,而大陸市場(chǎng)則充滿(mǎn)了個(gè)人投資者。

大陸的市場(chǎng)在很多時(shí)候是不理性的,這給了理性的投資者較大的機會(huì )。

因為海外大部分都是機構投資者,所以投機交易要盈利較為困難,但就基本面的投資而言,海外盈利是相對較容易的。

你整天盯在屏幕前怎么算自由?

金融交易管的是錢(qián),反而是需要最多紀律和限制的行業(yè)。

我們的模型具有足夠的堅固性和應用性,并是長(cháng)期有效的。

我們將交易主機托管在全球各地的交易機房。

我們觀(guān)注的其實(shí)不是每天的賺賠,而是把我們的優(yōu)勢筑成一道高墻,時(shí)間一久了,獲利自然來(lái)了。

我算是比較沉穩的人,這對交易比較重要。

市場(chǎng)一定是對的,這是一個(gè)成熟交易員一定要接受的事。剩下的只有自己本身的紀律問(wèn)題,看錯了能不能及時(shí)地停損。

對下單的賭注我們會(huì )做很細的切割。

在市場(chǎng)不理性的時(shí)候,我們要保持理性。

我們主要做的是價(jià)值回歸的套利。

滬深300的策略大體上都能完整地復制過(guò)去(A50)。

盈透最大的優(yōu)勢在于它整合了全球的股票、期貨、期權、債卷、外匯幾乎所有的交易品種,這讓我們這種hedge fund的所有交易能夠在一個(gè)平臺上完成。

它有portfolio margin(投資組合保證金)的功能,能大幅地提高我們資金的使用效率。

盈透證券也提供了很低的交易成本,讓我們的獲利機率能大幅提高。

希望我們能持續保持洞察投資機會(huì )的能力,因此取名叫Insight。

目前我們主要服務(wù)臺灣的高資產(chǎn)凈值客戶(hù),客戶(hù)都是各行業(yè)中的領(lǐng)導者,我也從他們身上學(xué)到了很多。

目前管理1000多萬(wàn)美金,已在運作的基金產(chǎn)品及管理帳戶(hù),三年平均每年都有50%以上的報酬,最大回撤約6%。

我們有豐富的全球交易經(jīng)驗,然后在期權、套利都有數十年的經(jīng)驗,因此在交易上能較快切入任何一個(gè)活躍的市場(chǎng)。



七禾網(wǎng)1、郭誼謙先生您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。首先恭喜您榮獲“期貨日報第九屆全國期貨實(shí)盤(pán)大賽”外盤(pán)重量組季軍,您在短短半年的時(shí)間里獲得154.799%的綜合收益,主要抓住了哪些品種的行情?您對自己的成績(jì)滿(mǎn)意嗎? 


郭誼謙:謝謝七禾網(wǎng)給我這個(gè)能和大家互相交流的機會(huì )。在我們基金中,策略是很多元的,3月到6月間,主要是捉住了A50上漲的行情。在7月到9月這段時(shí)間,全球股市大幅回落,我們的一些套利策略仍然能夠持續地提供穩定的盈利。總體上來(lái)說(shuō),我是滿(mǎn)意的,今年確實(shí)達到了當初承諾給投資人的報酬率,但明年我們會(huì )有更好的交易策略,期待提供更穩定的報酬。



七禾網(wǎng)2、您在臺灣有沒(méi)有參加過(guò)實(shí)盤(pán)大賽?這一次為何參與大陸舉辦的大賽?


郭誼謙:臺灣似乎沒(méi)有類(lèi)似的比賽。而這次參加比賽,主要是想在一個(gè)公開(kāi)的平臺上,和眾多的高手互相切磋,讓我們團隊能更加成長(cháng)。



七禾網(wǎng)3、您覺(jué)得本次大賽外盤(pán)組參賽選手整體的交易水平如何?您有沒(méi)有關(guān)注其他選手?某些優(yōu)秀選手有沒(méi)有值得您學(xué)習的地方?


郭誼謙:我和大陸的投資者有過(guò)很多交流,也從他們身上學(xué)到很多,衍生了許多交易想法,畢竟我不太熟悉大陸市場(chǎng),也不清楚交易品種。來(lái)到大陸后,我學(xué)到很多交易策略,受益匪淺。



七禾網(wǎng)4、據我們了解,大陸高手的某些交易手法偏激進(jìn),追求高回報率,您所接觸的高手是否有這方面的特征?


郭誼謙:一般情況下,我所關(guān)注的高手,他的報酬率一定是平穩上升的,而不是因為某一天的行情就突然上漲,在這次比賽中,我們也是追求平穩上漲的績(jì)效。如果是因為重倉,比如在半年突然盈利很多,由于樣本數比較少,我就不太能肯定他的報酬率是否是穩定上升的。因此,對于重倉選手,我主要是看他們的成交筆數夠不夠多。如果因為做一個(gè)月玉米就大賺,那這種成交筆數就是不夠的。我在期貨日報比賽中遇到有足夠多成交筆數的選手,如果他們用重倉的方式半年就盈利很多,我也覺(jué)得是很可信的,并且從他們的交易模式中也能學(xué)到很多。



七禾網(wǎng)5、就您認為,一個(gè)普通的投資者是應該通過(guò)努力找到一種穩健的盈利方式,還是找到最適合自己的方式并做到極致以獲取高收益呢?


郭誼謙:這主要是根據每個(gè)人的個(gè)性特點(diǎn),每個(gè)人對金錢(qián)的喜好程度、對金錢(qián)的執著(zhù)程度都不同。下重倉去追求暴利的人可能對物質(zhì)的需求欲望較大,而我們公司的交易員都屬于比較理性的,希望明年或以后我們都還存在,不會(huì )去冒風(fēng)險,要很確定我們才會(huì )去做。



七禾網(wǎng)6、在大陸的股票和期貨市場(chǎng)上,有些榜樣和英雄人物依靠重倉做到一波大行情,押上了全部身家賺到幾十億甚至上百億,對后進(jìn)入的市場(chǎng)投資者可能會(huì )產(chǎn)生一定的影響,在臺灣是否也會(huì )有類(lèi)似的高手人物短期或是長(cháng)期內以這種形象存在于市場(chǎng)中?


郭誼謙:臺灣當然也有很多這種類(lèi)型的高手,依靠重倉押對了一波行情,可能也出書(shū)成名了,但是之后操作產(chǎn)品則可能碰到一波行情就被清盤(pán),我認為這和個(gè)人投資風(fēng)格有關(guān)。然而我們應該想的是,在依靠重倉盈利的背后,又有多少人因為重倉而破產(chǎn)呢?



七禾網(wǎng)7、您的參賽賬戶(hù)獲得了較高的收益,卻能夠保持較小的回撤(其他排名靠前的外盤(pán)選手回撤一般都比您大),都說(shuō)外盤(pán)杠桿高、風(fēng)險大,請問(wèn)您是如何控制賬戶(hù)回撤的?


郭誼謙:我們公司一向重視的是夏普比率,在前幾名的選手中,我們的夏普比率是最高的,達到了3.37。我們主要透過(guò)兩個(gè)方式控制賬戶(hù)回撤,1.我們操作全球的市場(chǎng),分散單一市場(chǎng)的風(fēng)險;2.我們操作套利對沖,提供了更穩定的收益。



七禾網(wǎng)8、您擅長(cháng)套利對沖、量化交易,也能做一些其他的交易模式,請問(wèn)您的交易方法總共涉及哪些種類(lèi)?一般情況下,您最常用哪幾種方法?


郭誼謙:主要有趨勢交易、日內交易、套利對沖、期權交易。對我們來(lái)說(shuō)是各個(gè)交易模式的比重問(wèn)題,像趨勢交易其實(shí)是最不穩定的,所以比重只會(huì )占我們整體交易的20%,而套利對沖就會(huì )占到40%以上。



七禾網(wǎng)9、若要對您的套利對沖模式進(jìn)一步細分,大約能分為哪些類(lèi)別?就您看來(lái),做好套利對沖的關(guān)鍵是什么?


郭誼謙:分成期權套利、指數套利、原物料套利。套利最重要的是成交的效率和能力。


期權套利:大陸期貨市場(chǎng)目前還沒(méi)有期權,臺灣是有期權的,我們會(huì )對其隱含波動(dòng)率做評估,賺取它的Theta值,或者做put-call parity(買(mǎi)賣(mài)權平價(jià)關(guān)系),直接和期貨合約做無(wú)風(fēng)險套利對沖。


指數套利:指數間有一些相關(guān)性,比如香港的恒生指數期貨和國企指數期貨之間就有一定的關(guān)聯(lián)性,又或是新交所的日經(jīng)指數期貨和大阪交易所的日經(jīng)指數期貨也存在著(zhù)一定的套利關(guān)系。


原物料套利:我們在這方面做得比較少,目前主要在大陸進(jìn)行,包括豆粕、豆油。在境外沒(méi)有做原物料套利。


套利主要是賺取幾乎無(wú)風(fēng)險的報酬,所以很多交易者就會(huì )比較關(guān)注套利機會(huì ),都去搶價(jià)格,因此我們必須比別人搶得快,加上我們部位比較大,比如100口的單子下出去,短時(shí)間就必須要拆成好幾筆,馬上成交在這個(gè)價(jià)位,因為一次性丟出去可能會(huì )影響到市場(chǎng)的價(jià)格。



七禾網(wǎng)10、不同套利機構的策略有所不同,有人認為策略的好壞和邏輯的嚴密性、準確性會(huì )對套利的結果和業(yè)績(jì)有所影響,您是否認同?


郭誼謙:肯定會(huì )有所影響,但是影響所占比重不大。我們在套利上可以做到50%的報酬,策略較差的可以做到30%-40%的報酬,相差的10%左右可能就是成交的能力。大陸流行做期現貨套利,這面的報酬可能只有10%,可是有人卻能做到20%以上,這就說(shuō)明他成交的效率比別人好。


責任編輯:張文慧
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