七禾網11、在量化交易方面，也可以進一步細分出較多的類別，您主要做哪一類或哪幾類？

郭誼謙：主要有趨勢交易、日內交易、價差交易。

趨勢交易：我們將趨勢分為三個級別，有五分線、小時線、日線，持倉的天數有所不同，五分線一周之內就會平掉，日線捕捉的是三個月之內的趨勢。當成交量明顯放大，價格確實突破了，突破有很多指標，我們會用Bollinger Bands（布林通道）來考量，這是最一般的做法。當我們看到它的量漲了，價格也突破了，一般我們會通過程序化軟件進場交易。

日內交易：我們的策略模型一般一天內會做兩個來回，頻率較低。日內模型是基于波動率研發出來的，因為每個商品的波動率都不一樣，我們每天都會更新它過去幾天的波動率，只要波動率突破某個區間，我們就會進場。波動率越大，我們越會參與。

價差交易：我們會把標普和納斯達克（NASDAQ）指數配置在一起，它們之間會有強弱差距，或者是把中國銀行和中國建設銀行做配對交易，進行一買一賣，削弱系統性風險。

七禾網12、就您看來，量化交易的博弈對手是其他量化交易者，還是主觀交易者？由于使用量化手段的投資者越來越多，會不會導致量化交易的難度越來越大？

郭誼謙：量化主要是追求絕對收益，所以對手不是主觀交易者，而是量化交易者。量化交易的難度肯定是會越來越大的，一個好的交易團隊，要有持續研發策略的能力，才能持續的保持良好的獲利。

七禾網13、您本次期貨日報參賽賬戶的交易風格是怎樣的？和您管理的其他賬戶或基金產品的風格有何不同？

郭誼謙：我一直是個很保守的人，尤其是對于客戶的錢，我們都當成自己的錢在投資。但保守不代表低的報酬率，而是在設定好的風險下，去爭取最高的報酬率。這次參賽的帳戶和我們的基金產品基本上是類似的曲線表現。其它賬戶的曲線走勢情況和比賽賬戶是一樣的，但是收益率可能因為本金大小以及倉位大小而有所不同。比賽賬戶本金小一點，倉位就大一點，回撤控制在12%，而基金產品回撤可能控制在6%，收益率就會降低。

七禾網14、現在您交易的品種中，臺灣的品種主要做哪些？大陸的品種主要做哪些？其他市場的品種主要做哪些？目前來看，哪個市場可能存在更大的投資機會？

郭誼謙：臺灣主要就做新交所的摩根臺指，還有臺灣期貨交易所的期權。大陸的品種我們主要是做中金所的產品，另外原物料的產品也是有在操作。其他市場還有日本的日經指數和TOPIX指數(東證股價指數)，歐洲的DAX指數，新交所的印度指數、A50指數、摩根臺指，香港的恒生指數、國企指數等。

目前來看，大陸的金融市場才剛起步，未來會有越來越多的衍生性金融產品推出，提供給我們更多的交易想法和投資機會。

七禾網15、就您看來，各個不同的市場，能否用相同或相近的投資邏輯、交易方法去應對？為什么？

郭誼謙：就市場層面來看的話，肯定是不同的邏輯。打個比方，外匯市場和股票市場就相差很大，外匯市場的波動比股票市場小，并且會在一個區間震蕩，這是因為外匯市場關系到國家的GDP，因此央行一般不可能放手讓外匯市場有太大的波動，因此每個市場很難用相同的方法去應對，而是要去看到市場的本質，采取相應的做法。

七禾網16、目前大陸市場的投資者結構和海外成熟市場相比，有何不同？這樣的不同，在行情波動節奏上會形成怎樣的差異？在盈利難度會有怎樣的差異？

郭誼謙：海外市場大部份是機構投資者，而大陸市場則充滿了個人投資者。這樣的情況造成了大陸的市場在很多時候是不理性的，這給了理性的投資者較大的機會。而因為海外大部分都是機構投資者，所以投機交易要盈利較為困難，但就基本面的投資而言，海外盈利是相對較容易的。

七禾網17、有人認為金融交易是世界上最自由的職業，也有人認為金融交易的本質就是賭博。您本人對金融交易是如何理解的？您為何選擇金融交易作為職業？

郭誼謙：要看你怎么想自由這件事，有次有位朋友和我說他自由自在，都不用被老板管，我說：你整天盯在屏幕前怎么算自由?而我雖然是個程序化交易者，其實也不是放著給計算機去執行就可以了，中間我們必須協調好技術部門和交易部門的人，讓交易執行得更好，每天也是一堆雜事。我覺得其實金融交易管的是錢，反而是需要最多紀律和限制的行業。

金融交易的本質其實不是賭博。就基本價值的投資者而言，他的優勢就在于他對股票、宏觀基本面的了解。而就我們公司而言，我們有策略的優勢及IT的優勢。很多程序化交易員會陷入模型最佳化的陷阱，而我們不會輕易調整模型的參數，也不會因為個別市場去制定不同的模型，所以我們的模型具有足夠的堅固性和應用性，并是長期有效的。我們擁有優秀的IT人員，并且能和交易員進行充分溝通，在下單的效率上要比其他私募機構更有優勢，同時我們將交易主機托管在全球各地的交易機房，所以我們也很注重策略的執行。我們觀注的其實不是每天的賺賠，而是把我們的優勢筑成一道高墻，時間一久了，獲利自然來了。

研究院我念的是財務工程，也很自然地進入了這一行，但最后能讓我繼續走下去的是我的個性，我算是比較沉穩的人，這對交易比較重要，再加上能好好守護客戶、朋友們的錢，讓他們有盈利，這讓我能對大家做出一點貢獻，所以我選擇持續地走下去。

七禾網18、就您多年參與金融投資的切身感悟來看，哪些類型的投資者能夠在市場上獲得持續盈利？

郭誼謙：了解自身的優勢在哪里的人，并且個性沉穩能持續地堅持紀律。

七禾網19、金融交易市場大部分投資者是虧損的，這是事實。您覺得大部分投資者虧損的本質原因是市場造成的，還是自我造成的？為什么？

郭誼謙：市場一定是對的，這是一個成熟交易員一定要接受的事。剩下的只有自己本身的紀律問題，看錯了能不能及時地停損。

市場上也有人認為做套利和基本面分析通常是去找市場錯誤的地方，我也認同這種觀點。當基本面很好，或是套利空間擴大的時候，我們選擇進入市場。但擴得更大后呢？我們知道進入是正確的，時間點卻不對，本來是5%的價差擴大到10%，就代表進去的時間點不對，即使最終會是對的，這時候我們能做的就是控制下注的百分比。如果你在5%的時候就全部進入，擴大到10%就會被強平，所以對下單的賭注我們會做很細的切割。

或許很多時候市場看上去是“錯誤”的，但它也是瘋狂的，這時候你就要嚴格控制下單的比例和持倉的比重。當你被強平，就代表你是錯的，你下單是不夠成熟的，看對了市場，最終卻沒能盈利。我們做套利也有很多這種經驗，當我們覺得市場已經夠瘋狂了，沒想到一進去價差又擴大，我們能做的就是等它回來，因為我們持倉的比重足夠維持到價格回來。在市場不理性的時候，我們要保持理性。