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七禾網(wǎng)對話(huà)王衣谷:股票關(guān)注選股,期貨關(guān)注方法

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-09-08 17:35:59 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。

王衣谷:

浙江人,上海裕孚投資管理有限公司投資總監和公司負責人。

大學(xué)學(xué)的是機械類(lèi)專(zhuān)業(yè),后來(lái)自學(xué)計算機,讀了工商管理碩士。2000年進(jìn)入IT行業(yè),先后從事軟件開(kāi)發(fā)和IT管理咨詢(xún)的工作。

期貨從業(yè)6年,2010年開(kāi)始涉足主觀(guān)交易,并成立了裕孚投資管理有限公司,2012年開(kāi)始涉足量化交易, 擅長(cháng)數據分析和模型研發(fā),以量化交易為基礎,挖掘市場(chǎng)機會(huì ),開(kāi)展波段交易。

 

凈值曲線(xiàn)



訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:

每個(gè)行業(yè)中都有各種各樣的業(yè)務(wù),但它們圍繞的核心都是為了給客戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值。

股票更關(guān)注于如何去選股,而期貨更關(guān)注的是交易方法本身。

主觀(guān)開(kāi)發(fā)、驗證策略是一件很痛苦的事情,而且要形成一套系統需要一段很長(cháng)的時(shí)間。

量化中包含了大量的歷史數據,你可以盡情測試和驗證你的交易想法。

電腦是沒(méi)有情緒的,它可以自己跑,只要傻傻做就好了,程序化交易無(wú)關(guān)于交易者任何的喜怒哀樂(lè )。

復利確實(shí)是一件很可怕的事情。

實(shí)現復利是困難的,你可能在某段時(shí)間長(cháng)期交易不順利,甚至虧損;你也可能會(huì )遇到“黑天鵝”;也可能會(huì )有非技術(shù)層面的原因,而不得不中止復利。

順勢交易并不復雜,行情在漲你就買(mǎi)入,行情在跌你就賣(mài)掉,發(fā)現行情判斷得不對就去及時(shí)止損。

從最近幾年看,股指是最活躍的品種,策略表現都較好;而商品品種活躍度在逐漸降低。

預判趨勢會(huì )出現在哪個(gè)品種中是一件頗有難度的事情,而且付出的代價(jià)和要求都比較高。

在交易理念上,我認為“傻人有傻?!?,所以品種上只做比較粗放的選擇。

每個(gè)品種特性都是會(huì )改變的,你喜歡它,但它不喜歡你,那也是沒(méi)用的。

選擇策略,首先是決定總的策略數;然后綜合考慮競爭上崗,考慮因素包括收益和回撤因素、策略互補因素、策略穩定性等。

我們更傾向于保持策略的多樣性,而不是一味地迎合當前的行情。

當我們遇到這種非正常的行情時(shí),第一反應就是如何避免出現大虧損,而非從中獲取收益。

一套優(yōu)秀的策略需要具備三個(gè)特性:第一,要有一定的普適性;第二,能抗得住虧損期;第三,策略背后要有相應的理論和理念的支撐。

我認為過(guò)多地去調整參數,并不好。

價(jià)格是最核心的要素,大部分的指標都是依據價(jià)格演變出來(lái)的,而指標都帶有一定的抽象性。

我平時(shí)會(huì )關(guān)注基本面,但這并不影響我對交易的決策。

我不追求暴富,我追求的是能長(cháng)期穩定贏(yíng)利,所以風(fēng)險一定要放在第一位。

在虧損時(shí),最好的方法就是減倉活命。

市場(chǎng)中無(wú)時(shí)無(wú)刻都有機會(huì ),但我不打無(wú)準備之仗。

實(shí)體經(jīng)濟和金融體系互相依存,可以一個(gè)快點(diǎn),一個(gè)慢點(diǎn),但兩者不可能會(huì )背道而馳,終究會(huì )走向一致。

在這個(gè)行業(yè)中,最核心的就是策略,而量化策略研發(fā)核心有兩個(gè):一個(gè)是人;一個(gè)是IT技術(shù)。

 

 

七禾網(wǎng)1、王衣谷先生您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。我們了解到您是機械類(lèi)專(zhuān)業(yè)出身,從事IT行業(yè)十年,請問(wèn)您當時(shí)是怎么接觸到期貨的?又為何決定轉行專(zhuān)職做期貨?

 

王衣谷:當時(shí)我想要創(chuàng )業(yè),剛好身邊也有朋友從事這個(gè)行業(yè),我覺(jué)得金融市場(chǎng)中蘊藏著(zhù)很多的機會(huì ),所以就選擇進(jìn)入了期貨市場(chǎng)。

 

每個(gè)行業(yè)中都有各種各樣的業(yè)務(wù),但它們圍繞的核心都是為了給客戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值。我當時(shí)想,如果能有好的策略,就能給客戶(hù)帶來(lái)利潤,所以就走到量化交易的道路上。

 

 

七禾網(wǎng)2、從IT行業(yè)轉而進(jìn)入金融市場(chǎng),這一轉變對您的事業(yè)和人生來(lái)說(shuō)有何意義?多年的IT行業(yè)經(jīng)驗對您做交易是否有所幫助?

 

王衣谷:我當時(shí)的想法很簡(jiǎn)單,就是想出來(lái)闖闖,最近幾年,上海的金融行業(yè)發(fā)展迅猛,政府對資管業(yè)務(wù)在政策上也給予支持,我進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)并在此安身立命,也算是機緣巧合。

 

相比于很多優(yōu)秀的主觀(guān)交易盤(pán)手,我是沒(méi)有任何優(yōu)勢的,因為他們在金融市場(chǎng)沉浸多年,擁有豐富的經(jīng)驗,因此在IT方面的從業(yè)經(jīng)驗的對我而言尤其重要。一方面,我曾做過(guò)程序員,這個(gè)經(jīng)歷讓我在開(kāi)發(fā)策略上變得相對簡(jiǎn)單;另一方面,從行業(yè)未來(lái)的發(fā)展看,對于將IT技術(shù)如何應用到現實(shí)交易上,我的感性認識會(huì )相對較好。

 

 

七禾網(wǎng)3、您在2001年就接觸到股票,期貨從業(yè)也有6年的時(shí)間,您認為股市和期市最大的區別在哪里?

 

王衣谷:從交易上講,這兩者區別是很大的。首先,風(fēng)險特征是不一樣的,期貨是杠桿的,實(shí)行“T+0”交易制度,而股票實(shí)行“T+1”交易制度,這在風(fēng)險管理上就會(huì )不一樣;其次,交易關(guān)注的重點(diǎn)也不同,股票更關(guān)注于如何去選股,而期貨更關(guān)注的是交易方法本身。

 

 

七禾網(wǎng)4、2010年,您剛開(kāi)始接觸期貨時(shí),運用的是主觀(guān)交易,而后轉換為量化交易,那您認為主觀(guān)交易和量化交易有何區別?您為什么會(huì )走上量化交易的道路?

 

王衣谷:我認為它們之間的區別應該從兩個(gè)方面來(lái)敘述,一是策略開(kāi)發(fā)方面,要主觀(guān)開(kāi)發(fā)、驗證策略是一件很痛苦的事情,而且要形成一套系統需要一段很長(cháng)的時(shí)間。據我所知,很多交易者為了驗證某一個(gè)交易系統,會(huì )用于實(shí)盤(pán)操作中進(jìn)行大半年的測試。而量化中包含了大量的歷史數據,你可以盡情測試和驗證你的交易想法。和主觀(guān)相比,量化開(kāi)發(fā)策略的效率和效果都得到大大提升。

 

二是交易執行方面,主觀(guān)交易涉及到太多個(gè)人感情的因素,有時(shí)候害怕了,就不敢下單,有時(shí)候高興了,就開(kāi)始隨意設置倉位。而程序化在這方面有很大的優(yōu)勢,電腦是沒(méi)有情緒的,它可以自己跑,只要傻傻做就好了,程序化交易無(wú)關(guān)于交易者任何的喜怒哀樂(lè )。

 

我曾經(jīng)在進(jìn)行主觀(guān)交易時(shí),有時(shí)為了驗證一個(gè)策略,手工進(jìn)行歷史數據的回溯,這樣不僅很費時(shí)間,而且準確性也不高。另外,有些策略是從數據層面向上開(kāi)發(fā)出來(lái)的,如果不借助IT平臺,就實(shí)現不了。況且我個(gè)人有些IT基礎,所以自然而然地就轉移到量化交易的道路。

 

 

七禾網(wǎng)5、愛(ài)因斯坦說(shuō)過(guò),“世界的第八大奇跡是復利”,你是如何理解“復利”的?你認為實(shí)現“長(cháng)期復利”需要哪些因素?

 

王衣谷:復利確實(shí)是一件很可怕的事情。

 

你每年要有一定標準的收益,需要長(cháng)期堅持下去。實(shí)現復利是困難的,你可能在某段時(shí)間長(cháng)期交易不順利,甚至虧損;你也可能會(huì )遇到“黑天鵝”;也可能會(huì )有非技術(shù)層面的原因,而不得不中止復利。

 

我認為要想實(shí)現長(cháng)期復利,需要有這些因素;1、你目前要擁有穩定贏(yíng)利的交易方法;2、你需要學(xué)習,不斷推陳出新,創(chuàng )新出新的策略;3、你要有成熟有效的風(fēng)控方法,防止“黑天鵝”事件的出現;4、你也需要具備一點(diǎn)精神層面的力量,交易生涯中總會(huì )有暫時(shí)的困難需要度過(guò);5、大概還需要一些運氣,俗話(huà)說(shuō):謀事在人成事在天。

 

 

七禾網(wǎng)6、您表示在市場(chǎng)中想從“順勢交易”中獲得盈利,請問(wèn)您是怎樣識別趨勢行情的?

 

王衣谷:順勢交易是個(gè)理念。其實(shí)順勢交易并不復雜,行情在漲你就買(mǎi)入,行情在跌你就賣(mài)掉,發(fā)現行情判斷得不對就去及時(shí)止損。我無(wú)法預測趨勢什么時(shí)候會(huì )到來(lái),但是我跟隨趨勢去交易。很多人或許認為順勢交易很困難,其實(shí)是因為對這個(gè)理念持有懷疑態(tài)度,總覺(jué)得自己下單時(shí)的這個(gè)價(jià)格是吃虧的。

 

 

七禾網(wǎng)7、據了解,在資產(chǎn)配置上,您將80%的資金配置在股指期貨中,20%配置在商品期貨上,股指期貨資金中的30%配置于隔夜交易,30%用于做日內交易,請問(wèn)您這樣配置是出于何種原因?配置比例會(huì )因為行情變化而做出調整么?

 

王衣谷:從最近幾年看,股指是最活躍的品種,策略表現都較好;而商品品種活躍度在逐漸降低。經(jīng)濟周期分為四個(gè)階段,而商品當前正處在一個(gè)不太有利的階段,商品的價(jià)格始終在低位徘徊。因為商品品種在趨勢交易中的績(jì)效不是很好,所以我將大部分資金配置在股指上。

 

對于股指的資金配置,主要是因為考慮到隔夜有較大風(fēng)險,所以我增加了一定的日內策略。

 

對于資金配置的比例,在某一較長(cháng)時(shí)間段是相對穩定的,差不多是半年內。但是如果大環(huán)境發(fā)生改變,或是品種某一特性發(fā)生改變,我也會(huì )根據實(shí)際情況而做出一些調整。比如未來(lái)經(jīng)濟整體趨利好,商品開(kāi)始步入牛市,那我很可能會(huì )增加商品期貨的資金配置比例。

 

 

七禾網(wǎng)8、我們了解到您幾乎所有的商品品種都有參與,請問(wèn)您是如何進(jìn)行交易品種的配置?哪些品種是您的主攻方向?

 

王衣谷:我主要選擇一些成交活躍和波動(dòng)性較大的品種進(jìn)行交易。因為是跟隨趨勢去交易,預判趨勢會(huì )出現在哪個(gè)品種中是一件頗有難度的事情,而且付出的代價(jià)和要求都比較高。我在交易初期是會(huì )選擇品種進(jìn)行交易的,因為選擇后的績(jì)效比不選擇要好。因此我在各個(gè)板塊都會(huì )配置一些品種,這樣執行起來(lái)也會(huì )更加平穩。

 

另外在交易理念上,我認為“傻人有傻?!?,所以品種上只做比較粗放的選擇。

 

我做股指品種做得比較多,對于商品品種我并沒(méi)有特別的偏好,因為每個(gè)品種特性都是會(huì )改變的,你喜歡它,但它不喜歡你,那也是沒(méi)用的。

 

 

七禾網(wǎng)9、對于近期的商品期貨行情,有人認為商品期貨將見(jiàn)底,有人卻認為將無(wú)限接近底部,還有一個(gè)長(cháng)期緩慢的過(guò)程,您有何看法?

 

王衣谷:在主觀(guān)上,我感覺(jué)現在的商品價(jià)格已經(jīng)很低了,但最終決定價(jià)格的還是基本面,而基本面的需求是由全球的經(jīng)濟環(huán)境所決定的,這個(gè)方面過(guò)于復雜,具有太大的不確定性。

 

 

七禾網(wǎng)10、您對于“股指期貨共配置了八種不同的策略,就像八套武功一樣”,請問(wèn)這八套策略各有什么特點(diǎn)?交易中,您是如何來(lái)選擇策略的?

 

王衣谷:我的八套策略組合總體就是追求資金曲線(xiàn)的平滑;在總體順勢的基礎上,通過(guò)多品種、多周期、多策略進(jìn)行組合。

 

策略的組合是會(huì )發(fā)生變化的,新的策略會(huì )不斷上線(xiàn),舊的策略將不斷被淘汰。在策略的組合上,我盡量將不同特性的策略配置在一起,比如將長(cháng)周期、中周期、短周期策略結合;或是趨勢類(lèi)和震蕩類(lèi)策略;有的策略爆發(fā)性強,但長(cháng)期不贏(yíng)利,有的策略會(huì )經(jīng)常贏(yíng)利,但暴發(fā)性一般。

 

選擇策略,首先是決定總的策略數;然后綜合考慮競爭上崗,考慮因素包括收益和回撤因素、策略互補因素、策略穩定性等。這里包括一些主觀(guān)的因素,因為我們更傾向于保持策略的多樣性,而不是一味地迎合當前的行情。

 

 

七禾網(wǎng)11、近段時(shí)間,股指期貨振幅較大,經(jīng)常出現暴漲暴跌的行情,您是否有配置相應的策略來(lái)應對?效果如何?

 

王衣谷:股指期貨從2014年7月開(kāi)始,波動(dòng)明顯加大,在2015年7月份達到了巔峰。當我們遇到這種非正常的行情時(shí),第一反應就是如何避免出現大虧損,而非從中獲取收益,所以導致在交易上就有點(diǎn)后知后覺(jué)了,在行情的后期才增加了大趨勢的策略。目前看有一定的效果,我們也捕捉到一點(diǎn)尾巴行情。

 

 

七禾網(wǎng)12、您做股指期貨既有趨勢策略、也有波段策略和日內策略,請問(wèn)您在何種情況下會(huì )進(jìn)行策略轉換?每種策略盈利狀況如何?

 

王衣谷:總體上,我們傾向于保持策略的多樣性,并在較長(cháng)時(shí)間段內保持策略的穩定性。如果帳戶(hù)資金足夠的話(huà),各種策略就都會(huì )配置一些。

 

但是,當行情的特性發(fā)生變化,并且這種特性的變化是穩定持久的,那我們將會(huì )在策略配置上相應地做出微調,比如增加點(diǎn)趨勢類(lèi)的倉位。僅僅只是微調,行情特性雖然會(huì )發(fā)生持續的變化和轉換,但你是無(wú)法準確把握它變化的節奏的,所以最好還是保持策略的相對穩定。

 

責任編輯:張文慧
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