七禾網注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

田潮海

量化組合投資方面的專家，在量化策略研發、組合管理和運作等方面有著豐富經驗，尤其對量化投資過程中存在的風險，以及量化策略組合投資應用，有深入而透徹的見解。有七年金融從業經歷，六年量化策略研發和量化投資服務經驗，曾服務量化投資客戶100多人，權益1億以上。

精彩觀點：

量化交易其本質是研究市場運行的規律，并按照規律交易。

策略不會在任何行情走勢下都賺錢，有賺錢的行情，就會有虧錢的行情。

從長周期來看，震蕩行情總會結束，機會總是存在的。

回測與實盤的本質差異是什么？歷史是已知的，而未來是未知的。

兩個方面可以減少測試和實盤的差距：一個是策略內在邏輯的通用性，一個是策略優化過程的普適性。

無論是量化交易還是主觀交易，我們都需要好的交易邏輯和好的心態，這是關鍵。

量化交易有很多優勢，比如克服人性弱點、自動快速交易、全市場覆蓋、風險對沖等等，能夠讓普通投資者更加專業。

從長期投資和復利的角度來看，量化交易是大有作為的，比短期的暴利更吸引人。

短線策略本身容易失效，需要定期調整。

市場的參與者在進化，所以使得行情的波動規律也在變化。

從組合投資的角度來看，會從趨勢策略、短線策略的角度去設計；從策略研發的本身來看，從通用性、確定性的角度去設計策略。

相對震蕩策略來說，趨勢策略一般資金容量更大，盈虧比更大，勝率更低。

全品種覆蓋的策略，對未來行情的普適性上，肯定優于只能適用于針對個別品種的策略。

從應用的角度，比如針對產業鏈上下游多個相關品種的策略，還是值得研究的。

目前已經上市的期貨品種里面，黑色系的商品期貨種類和成交量是最大的。

黑色系商品行情的連續性強，交易也比較活躍，波動幅度較大。符合設計多策略、多周期策略交易的組合。

從長周期看，黑色系經歷了超過5年的熊市，在2016年迎來了一波超跌反彈，未來很長一段時間內仍然會在這個寬幅區間內波動，非常適合短線和波段交易。

黑色系品種今年的波動應該還是不錯的，所以還是很有機會。

從多次培訓的效果來看，大多數客戶都能夠學會編寫策略、自動化交易。

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七禾網1、田潮海先生您好，感謝您和七禾網進行深入對話。2016年做期貨量化交易的投資者，取得好成績的人較多。就您看來，一個群體在這一段時間里同時獲得好成績的主要原因是什么？

田潮海：量化交易其本質是研究市場運行的規律，并按照規律交易。2016年的行情趨勢比較連續，適應了大部分趨勢交易策略的邏輯，所以很多量化交易投資者取得了比較好的成績。

七禾網2、不過，2016年12月以來，很大部分量化交易者是虧損的，甚至某些人某些策略的回撤超過50%，量化交易突然就難做了。為什么？

田潮海：不同的量化交易者，各自擁有不同的交易邏輯。在行情變化中，不同交易邏輯必定有適應時期和不適應時期。策略不會在任何行情走勢下都賺錢，有賺錢的行情，就會有虧錢的行情。就拿趨勢策略來說，出現明顯的趨勢就會賺錢。2016年12月以來，行情不斷來回震蕩，趨勢策略就會不斷的調整，因而會出現一定的虧損。

七禾網3、您覺得2017年的后續時間里，量化交易會不會繼續很難盈利？還是會有所改善？

田潮海：從長周期來看，震蕩行情總會結束，機會總是存在的。同時，量化交易的資金管理十分重要，虧損幅度一定要在可控范圍之內。而如果盲目放大杠桿，那么相應的就要承擔更大的交易風險，也就是回撤會超過預期，那么就很難等到行情改善的那一天。

七禾網4、某些策略在測試的時候效果很好，但實盤做起來就差很多。量化交易者應如何減少測試和實盤之間的差距？

田潮海：其實這個問題我們換一種思考方式，回測與實盤的本質差異是什么？歷史是已知的，而未來是未知的。所以很多時候測試報告并不能決定一個策略的好壞，我們需要從多方面考量一個策略的優劣。兩個方面可以減少測試和實盤的差距：一個是策略內在邏輯的通用性，一個是策略優化過程的普適性。比如說一個策略能適應多品種、多市場、多周期的行情，那么它對未來適應性肯定不會太差。

七禾網5、當一個策略或一組策略較長時間持續回撤或不賺錢時，是應該繼續堅持呢，還是修改調整策略，或是主觀干預？

田潮海：通常情況下，首先得考慮策略核心邏輯是否出現了問題。舉個例子，如果趨勢策略在震蕩行情里面一直回撤，那么我們認為這是正常的，是應該堅持的。合理的資金回撤是投資者必須要承擔的，畢竟風險和收益是同源的。

七禾網6、就您看來，做好量化交易成功的關鍵是什么？做好主觀交易成功的關鍵是什么？

田潮海：其實二者之間沒有本質的區別，無論是量化交易還是主觀交易，我們都需要好的交易邏輯和好的心態，這是關鍵。具體到方法上，量化也好，主觀也好，都要遵循市場發展和變化規律，并且利用這種規律去交易。

七禾網7、市場上量化策略大約分為哪些類型？各個類型的主要特征是什么？

田潮海：市場上量化策略種類有很多，從交易級別來看，分為趨勢策略、短線策略、高頻策略三類。比如趨勢策略中，均線策略及由均線衍生策略的應用最為廣泛，交易頻率低，盈虧比高，勝率較低。短線策略，一般盈虧比較好，勝率在50%左右。而高頻策略，幾乎都是高勝率、低盈虧比，受滑點和手續費影響很大。