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木貝勒

湖南耒陽市人，現居廣州，七禾網實戰排行榜“木貝勒”系列賬戶操作者。

2008年開始接觸A股市場，2009年開始通過努力自學C語言，研究系統交易方法，2010年在國內期貨市場開始使用程序化交易多品種、多周期、多策略、多架構、反向加倉，資金連續多年實現年化30%以上增長，取得較好收益。

精彩觀點

程序化交易賺錢越來越難是肯定的，畢竟這個市場中大家都變得越來越專業了，專業投資者也越來越多，所以賺錢越來越難是正常的。

我們也應與時俱進，要多去學習，多去寫更多的異架構的模型，在寫異架構的同時，要去思考這個策略的過濾，不能交易太過頻繁，太過頻繁的話，整個賬戶的成本會很大。

長期做交易的人一定要去健身和跑步，最近的一兩年我更加傾向于跑步，我發現跑步分泌的血清素和多巴胺是健身的3~5倍，一直健身我變得更加快樂、更加自信，所以健身跑步我覺得對交易者來說，是一個很好的可以長期堅持的一項運動。

我覺得在這個市場上還是要先活下來，我一直比較認可的一個觀點就是做交易一定要有烏龜精神，我經常跟老婆說，我們做這一行永遠不要比快，一定要像烏龜一樣越爬越慢，目的就是在震蕩的時候我們還能存活下來，而不是看行情來了你賺了多少錢，所以我認為一定要把烏龜精神發揮到極致，一定要穩扎穩打地去做。

我們做交易，就是對認知的一種變現，有多么深遠的認知，就能夠賺多少錢，所以還是要把自己的風險偏好和認知琢磨透。

我不太注重單品種或者某一個策略的適應性，因為從統計學概念來看，不管多么牛的策略，它的概率優勢長期來看都差不多，不會有特別大差別，所以我覺得沒必要特意為某些品種做一些定制。

我選策略的方法很簡單，同一個策略，我會選一個最差的參數，這個參數不會虧錢，就是好策略。

只要策略的底層邏輯你非常了解，在模型設計上不偏重這個策略一定會給你帶來多少收益這種思路，設計出的策略可能看起來很普通，但底層邏輯是符合市場波動的，正常心態、正常倉位去做，它的收益都不會太差。

對于日內模型，我不是特別看中收益，主要是為了控制風險；對于中長線模型，就是在行情大波動的時候，能夠抓得住機會；對于短線模型，是為了在快速性波動、節奏比較大的時候，收益比較好。

我覺得（交易策略）是熬出來的，每一次回撤都能讓我成長，都能讓我去改進和想一些新的思路，人只有受到挫折才會進步，人一旦一帆風順，就會很狂。

反趨勢策略有點類似抄底和摸頂，當然這是有條件的，比如開多，必須要滿足價格在上升通道的一個條件，必須要在策略上面做出詳細的優化，不能隨便抄底和摸底。

做交易沒有什么固定的方法，能夠活下來、賺到錢的方法都是好方法，因為存在就是合理的。

未來一兩年，我都認為是我們做程序化最好的機會，可能收益率會非常高，所以我在未來一兩年資金的規模以及倉位都會加大，但這個加大永遠都是在自己認知范圍內，一旦出現認知范圍外的事情，我就會放棄。

不要太高估自己，這個市場當中永遠不缺流星，只缺恒星，我們能夠做的就是讓自己跟烏龜一樣，踏踏實實地活著，比什么都重要。

程序化看起來是個香餑餑，但真正能賺到錢的人也是鳳毛麟角，如果一個人對交易不是特別熱愛，不是到了非常癲狂的狀態，我覺得他不太適合做程序化，程序化看起來很美好，但實際上能夠做到知行合一的人非常少。

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七禾網1、木貝勒先生您好，感謝您和七禾網進行深入對話。2020年10月中旬以來，大部分做程序化交易的人都出現了比較大的回撤，而您的賬戶卻基本沒有回撤，反而不斷創新高，請問是否您的程序化交易策略和邏輯與其他大部分人相比有所不同？

木貝勒：10月份那段時間，我啟動了一個過濾篩選的程序，現在的策略配置中我會做一些過濾篩選，以品種當前的波動率、成交量為依據進行過濾篩選，滿足條件后，會啟動另外的程序加倉，這是個一整套的加倉策略。

10月份我主要是抓住了橡膠那一波，當時其它品種都沒什么波動，橡膠走完之后，焦炭、鐵礦石才起來。我剛剛說的篩選程序，篩選了一些波動率相對比較大的品種，當時篩選出了橡膠、滬銅、滬鋅和PTA，最終走出比較大行情的就只有橡膠，所以在橡膠上倉位就稍微重了一點，收益率就比較高，所以在當時我的賬戶收益率不降反升。

七禾網2、據我們了解，您從2009年開始期貨交易，至今已有近12年的時間。當時是怎樣的機緣巧合，使您進入到期貨市場中？

木貝勒：2008年我股票做得并不好，收益不是很理想，我就想著一定要改變和突破，當時也沒有什么其他職業可做了，所以也是被逼無奈，沒辦法了。自己的交易能力不行，選擇繼續走下去就得改變，在2009年的一二月份，文華正好有一些相關的培訓，我就去進行了一些相關的學習，學習之后就覺得程序化可以規避人性，可以更好地讓自己在波動率比較大的時候能夠冷靜下來思考更長遠的一些東西，我就這樣進入到了期貨市場。

七禾網3、做了12年的期貨程序化交易，您最大的感受是什么？

木貝勒：我覺得可以分為兩種感受：一種是過程當中的感受，一種是現在的感受。過程當中的感受很痛苦，也很孤獨，一般人不能理解這種孤獨；現在的感受更多的是感恩，也感恩這個市場，因為沒這個市場我不會有現在的成績，能讓自己活下來，而且活得還可以，我覺得挺不容易的。

七禾網4、在這程序化交易的12年時間中，您的交易理念、交易方法有過哪些變化？

木貝勒：我覺得最大的改變就是對待自我的認知會不斷地提升，對于策略會從單架構變成多架構，有時會做反向加倉，主動止盈這一塊也有更多的調整，策略從最初的做中長線為主，到現在中長短、日內都做。

其中最大的改變，是加入了日內策略，日內策略對于控制整個賬戶的回撤有一定作用，而且日內策略的倉位控制，對收益會有很大的影響。

七禾網5、這12年時間中，從程序化交易的角度來看，您認為國內期貨市場的行情走勢特點、投資者結構等方面主要發生了哪些變化？是否覺得越來越難賺錢？

木貝勒：程序化交易賺錢越來越難是肯定的，畢竟這個市場中大家都變得越來越專業了，專業投資者也越來越多，所以賺錢越來越難是正常的。我們要想在這個市場長期地保持盈利，最重要的是要去改變，比如對于策略的改變，就我個人而言，我覺得策略的改變應該是分不同種類的，中長線策略的話，改變的地方其實不大，它就是為輔的，主要是要思考清楚賬戶當中，哪些是盈利因子最多的主架構的策略，多做這些策略上面的調整，包括止損止盈方面的一些調整。

投資者結構方面，現在更偏向于專業化了，整個市場做程序化的比例比前幾年增加了不少，可能在前十年大概就不到20%，但現在可能有30%~50%。我們也應與時俱進，要多去學習，多去寫更多的異架構的模型，在寫異架構的同時，要去思考這個策略的過濾，不能交易太過頻繁，太過頻繁的話，整個賬戶的成本會很大。

七禾網6、據您介紹，您在進入期貨市場之前做過其他工作。請問您在什么時候、怎樣的情況下轉為專職做期貨？專職后心態有哪些變化，是否覺得更加有心理壓力？

木貝勒：在畢業后實習的時候，看到別人都開著好車，自己會很向往，覺得要做出一些改變，也是想過上更好的生活。后來就嘗試了一些新的行業，然后在一些機緣巧合下，2009年的時候，剛好文華有這樣的一個期貨培訓，去了解學習之后，就專職做期貨了，一直做到現在。

心態方面，剛開始做的時候非常心累，永遠都要跟自己作斗爭，即便是做到現在，自己每天醒來的第一件事，就是在想怎么讓自己的貪婪和恐懼保持一個平衡。

壓力方面，前期壓力很大，最近五年交易上沒什么壓力，特別是結完婚之后，可能生活中壓力更大，相對來說交易的壓力就小了，可能是轉移到生活中了。

七禾網7、據我們了解，您愛好健身并一直堅持，請問健身對您做交易帶來了哪些好處和啟發？

木貝勒：我在2012年~2017年，練了大概有四五年，體重從110~120斤練到160斤，其實就是生活太閑了，特別是做程序化的人。一直堅持健身，真的是因為壓力太大了，特別是剛開始做的時候，健身不單單是我的愛好，而且健身能夠緩解壓力，能夠讓大腦產生大量的血清素和多巴胺，讓大腦更加清醒。

長期做交易的人一定要去健身和跑步，最近的一兩年我更加傾向于跑步，我發現跑步分泌的血清素和多巴胺是健身的3~5倍，一直健身我變得更加快樂、更加自信，所以健身跑步我覺得對交易者來說，是一個很好的可以長期堅持的一項運動。

七禾網8、您表示，您在期貨市場中要賺的是自己認知范圍內的錢和自己風險偏好內的錢。請問您的風險偏好是怎樣的？

木貝勒：做期貨這么多年，我的風險偏好分幾個階段。前期側重于活下來，以穩健為主；中后期，資金到了一定的規模之后，我會把賬戶分成不同類型區分對待，目的就是讓自己的風險偏好有足夠的平衡。在最近的五年，我就開始布局基金、ETF，做基金、ETF目的并不是為了賺多少錢，而是這筆錢轉到基金、ETF之后，這筆錢還在變多。

從目前來看，我的風險偏好算是比較激進的，在激進的同時也會兼顧一些相對較穩的，會把期貨賺的錢全部買成基金。所以在最近的3~5年會發現，我的基金賬戶規模在不斷壯大，所以心態會越來越好。

我覺得在這個市場上還是要先活下來，我一直比較認可的一個觀點就是做交易一定要有烏龜精神，我經常跟老婆說，我們做這一行永遠不要比快，一定要像烏龜一樣越爬越慢，目的就是在震蕩的時候我們還能存活下來，而不是看行情來了你賺了多少錢，所以我認為一定要把烏龜精神發揮到極致，一定要穩扎穩打地去做。

在你的認知范圍你一定要知道，一波行情賺了多少錢你就應該撤。比如這一波，我的賬戶規模增長達到了一倍，我就會把盈利較大的品種全部減倉，這種減倉也不是為了賺多少錢，而是為了控制風險。市場波動大的時候，我們人性的貪婪也會放大，我以前犯過這種錯，在滬鎳、股指、原油上面吃了很多虧，所以在認知這塊，我的體會更深。尤其滬鎳，2020年單個品種占我總資金的30%，我印象中是2020年的1~3月份的，這個品種盈利了很長時間，但是最終結果呢？不賺錢可能還虧錢。我覺得其中最大的問題是對待這個品種供求關系的認知出現了問題，根本沒有思考這個品種出現一波這么大趨勢后，是否還能延續更多的趨勢性的機會來賺錢。如果震蕩我應該怎么去處理？我們要思考這個問題。所以在2020年的下半年，我會做一些主動的調整，比如說某個品種有不錯的盈利的時候，我會選擇適當性減倉，目的就是控制風險，所以我覺得我的認知肯定是在不斷提高的。

人的認知會受到環境的影響，人的認知是很有限的，我們做交易，就是對認知的一種變現，有多么深遠的認知，就能夠賺多少錢，所以還是要把自己的風險偏好和認知琢磨透。整個金融市場當中，我們做交易研究的絕對不是市場，而是自己，一定要把這個點看破。如果你永遠都在研究市場，從長期來看，你一定是個虧損者，因為你根本沒有搞明白你從哪里來、到哪里去，所以還是要研究自己多一點，研究虧損多一點，盈利對于我們來說真的不重要。很多年前我就一直在倡導一個觀點：程序化其實是最難做的一個艱苦行業，我跟身邊的人說一定要堅持，其實我自己有時候都感覺很難堅持，但是還要堅持，因為沒什么事情可做，這輩子就做這一件事情。別人看起來似乎很容易，但是說實話，真是不容易的，回撤的時候是最難熬的，絕對不是一般人能體會的，刻骨銘心的那種郁悶。但是你還是要堅信一點，將來一定會有黎明，一定要堅持做下去。從另外一個角度來說，我覺得每一次回撤都會讓你有個很大的成長。我的賬戶“木貝勒-絕對反擊”，它的風險偏好跟“木貝勒-追擊三號”是不一樣的，“木貝勒-絕對反擊”的風險偏好會偏高，“木貝勒-追擊三號”就會偏低一點，更加側重于在某些品種被篩選出有更大機會的時候發動突然襲擊，可能一年當中就一次機會，如果把握對了，我就會堅持，如果把握錯了，那就快速止損認賠。