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市場(chǎng)劇震,別人回撤,他卻多個(gè)賬戶(hù)斬獲高收益!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-03-30 18:53:52 來(lái)源:七禾網(wǎng) 作者:七禾研究

七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀(guān)點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。


楊英華

水木長(cháng)量資本投資管理有限公司聯(lián)合創(chuàng )始人,20余年證券投資經(jīng)驗,10余年衍生品交易及量化投資經(jīng)驗。目前專(zhuān)注于全自動(dòng)程序化交易,多市場(chǎng)、多周期,旗下產(chǎn)品幾乎每年均實(shí)現正收益。本人及團隊成員曾多次接受CCTV證券資訊頻道的電話(huà)連線(xiàn)專(zhuān)訪(fǎng)。


精彩觀(guān)點(diǎn):

中國在世界上的定價(jià)權越來(lái)越強,A股和國內商品的走勢越來(lái)越被全球投資者看重。

黑天鵝總是會(huì )發(fā)生,再乘上杠桿系數,每隔一段時(shí)間就會(huì )收割一批人,不管之前成就多高,可能一下子就灰飛煙滅了。

黑天鵝并非不能避免,只是量化策略存在樣本數據不夠大等盲點(diǎn)。

至少從今年上半年來(lái)說(shuō),行情會(huì )由高波動(dòng)率主導,將余震不斷。

美股多年來(lái)已經(jīng)積累了較大漲幅,危多于機。中國相對來(lái)說(shuō)好一些,更具反彈潛力,但同樣需要平穩的外部環(huán)境做支撐。如果全球矛盾加劇,就不能想當然的去抄底。

房地產(chǎn)、汽車(chē)消費乃至土地改革、基建、軍工等,可能都是國家的發(fā)力方向。另外,一些例如網(wǎng)游、網(wǎng)課、商超等逆增長(cháng)的行業(yè),可能也會(huì )有不錯的表現。

很多工業(yè)品的價(jià)格都接近于20年來(lái)的箱體底部,從長(cháng)期來(lái)看肯定是機會(huì )多多。

全球大放水,對黃金比較有利,政策確定性較強,無(wú)論是央行放水還是多邊摩擦,都算是黃金的利多因素。

從長(cháng)期來(lái)看,原油漲回來(lái)是肯定的,但現在遠月原油價(jià)格升水較大,抄底也缺乏合適的標的。

任何大趨勢都不會(huì )輕易結束,目前化工仍在下跌趨勢中,抄底和接刀子一樣危險。

多種策略,多種量化方式,技術(shù)面量化與基本面量化并重,這是提高量化策略總體穩定性的必然手段。

如果每次交易都建立在已經(jīng)經(jīng)過(guò)5-10年測試,低倉位,分散品種,多策略的基礎上,程序化交易員不太容易出現年度虧損,本身就是穩健的。

不應該對長(cháng)期的投資收益率有不切實(shí)際的預期。

如果強行提高收益率預期,必然會(huì )提高交易杠桿,長(cháng)此以往,“長(cháng)期資本”這樣著(zhù)名的翻車(chē)事件就可能在你身上重演。

是否干預(程序)不是重點(diǎn),關(guān)鍵是干預以后的結果如何。如果干預以后的結果一般都不好,最好就不要干預程序。反之,哪怕是經(jīng)常干預也沒(méi)問(wèn)題。

專(zhuān)注于大數據分析、人工智能算法、模式識別、圖形識別、多因子研究等領(lǐng)域,交易標的涵蓋股票、股指期貨、大宗商品等多個(gè)領(lǐng)域。有能力通過(guò)對資本市場(chǎng)的科學(xué)觀(guān)測,發(fā)現規律、設計算法、構建超越指數表現的股票和商品組合。

不求每年的收益有多驚人,只希望可以放心的將資金以復利的方式進(jìn)行投資。



七禾網(wǎng)1、楊總您好,感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。據七禾網(wǎng)上一次對水木長(cháng)量的采訪(fǎng)已經(jīng)過(guò)去4年之久,這在4年間,您覺(jué)得金融市場(chǎng)(股票、期貨)最大的變化是什么?


楊英華:中國在世界上的定價(jià)權越來(lái)越強,A股和國內商品的走勢越來(lái)越被全球投資者看重。而入圍MSCI、富時(shí)羅素指數等事件,則進(jìn)一步加速了A股全球化的進(jìn)程。



七禾網(wǎng)2、相較于4年前,水木長(cháng)量是否有對應當前市場(chǎng)的變化,做出一些相應的改變?若有,主要包括哪些方面?


楊英華:水木長(cháng)量在這幾年做了很多門(mén)類(lèi)的產(chǎn)品,并著(zhù)重加強了純股票類(lèi)的策略,因為A股在世界上的重要性會(huì )不斷提高。具體來(lái)說(shuō),在對沖類(lèi)策略上,主要有相對中性、混合對沖這兩類(lèi)產(chǎn)品;在商品策略上,主要是CTA類(lèi)產(chǎn)品;在純股票多頭策略上,主要是指數增強類(lèi)的產(chǎn)品。



七禾網(wǎng)3、我們注意到,貴公司在七禾網(wǎng)展示的賬戶(hù),在凈值不斷攀升的過(guò)程中,也出現過(guò)幾次幅度略大的震蕩,主要是什么原因造成的?您接受這樣的震幅表現嗎?


楊英華:對于一些相對高收益的策略,隨著(zhù)時(shí)間的增長(cháng),在凈值不斷增大后,以前的回撤就會(huì )相對變小??傮w來(lái)說(shuō),這是多數“杠桿+趨勢”類(lèi)策略都難以避免的情況。


不同客戶(hù)的需求不同,對于波動(dòng)耐受力較差的客戶(hù),水木長(cháng)量也有夏普比率非常好,收益回撤比高的產(chǎn)品。



七禾網(wǎng)4、在交易中,我們如何才能在實(shí)現高收益的同時(shí),將回撤也控制好?


楊英華:高收益小回撤是每個(gè)基金經(jīng)理的夢(mèng)想,但概率論和博弈論都不容易實(shí)現。在中國基金業(yè)這么多產(chǎn)品中,能滿(mǎn)足上述兩個(gè)要求的,幾乎無(wú)一例外都是小容量、不開(kāi)放的展示性產(chǎn)品。



七禾網(wǎng)5、您曾表示,程序化交易的唯二天敵是黑天鵝與策略失效。2020年最大的黑天鵝莫過(guò)于新冠肺炎疫情,在其影響下,資本市場(chǎng)也出現了不亞于2008年金融危機時(shí)的慘狀。在此次危機中,水木長(cháng)量旗下的產(chǎn)品表現如何?主要采取了哪些應對措施?


楊英華:水木長(cháng)量旗下的產(chǎn)品,在2020年第一季度的表現還不錯。長(cháng)量春雷1號2020年以來(lái)凈值增長(cháng)穩健,今年1月的表現在全國CTA類(lèi)產(chǎn)品中位列第4名,今年2月在全國量化CTA類(lèi)產(chǎn)品中收益率排名前3;長(cháng)量大志1號2020年以來(lái)的表現也較為可觀(guān),今年3月在全國量化CTA類(lèi)產(chǎn)品中處于前3名;長(cháng)量人工智能1期作為指數增強類(lèi)產(chǎn)品,一季度表現優(yōu)于對標的A股指數。



七禾網(wǎng)6、對量化交易者來(lái)說(shuō),如何設計系統、配置策略,才能盡可能把黑天鵝的風(fēng)險降低,甚至將其轉變?yōu)樵黾邮找娴臋C會(huì )?


楊英華:黑天鵝總是會(huì )發(fā)生,再乘上杠桿系數,每隔一段時(shí)間就會(huì )收割一批人,不管之前成就多高,可能一下子就灰飛煙滅了。要想盡可能將其風(fēng)險降低,最主要的一點(diǎn)就是,要在量化系統的設計中,覆蓋的數據樣本足夠大,時(shí)間足夠久。有時(shí)候還可以在歷史數據中增加一些隨機數據,以推演歷史中不存在的極端行情。從數學(xué)上看,當樣本足夠大的時(shí)候,統計概率就近似等于概率。因此,黑天鵝并非不能避免,只是量化策略存在樣本數據不夠大等盲點(diǎn)。



七禾網(wǎng)7、春節過(guò)后,無(wú)論是股票市場(chǎng),還是期貨市場(chǎng)波動(dòng)率都大幅上升,對做量化的交易者來(lái)說(shuō),高波動(dòng)率是否增加了盈利的可能?在您看來(lái),市場(chǎng)的高波動(dòng)率是否會(huì )延續下去?為什么?


楊英華:任何量化策略都有其最適用的行情。高波動(dòng)率對高波動(dòng)類(lèi)策略肯定是有利的,但對于基本面量化、價(jià)格回歸量化以及賣(mài)出期權等策略來(lái)說(shuō)卻是一個(gè)嚴重的打擊,今年也確實(shí)有很多期權類(lèi)的產(chǎn)品發(fā)生了較大回撤。


水木長(cháng)量的分析團隊認為,至少從今年上半年來(lái)說(shuō),行情會(huì )由高波動(dòng)率主導,將余震不斷。因為各國疫情突如其來(lái),經(jīng)濟政策本身也很有力度,外交摩擦不斷。金融市場(chǎng)只是上述事件的一個(gè)表現場(chǎng)所。


責任編輯:李燁
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