七禾網注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

陳敬鵬

2001年開始做股票，2007年進入期貨市場，職業投資12年，除了第一年虧損12%，2008年之后一直盈利，平均每年收益在30~50%之間波動，他總結了8個字：保守、耐心、好學、誠實。期貨交易以技術分析為主，配合基本面。愛好禪修，喜靜。

精彩觀點

農產品的周期性很短，比如大豆、白糖之類，可能兩三年就一個周期，它的機會還是很多的，工業品的周期稍微長一點。

過去波動大，暴利的機會多，以后這種機會少，如果模型不是專門做那種超大行情，不是什么太大的問題。

這十幾年期貨最大的變化是產業基金進來的比較多，對手更強、博弈更激烈，個別品種更難做些。

其他指標都不用，就是用均線，然后看形態，形態專門去找那種特別抗跌、該漲不漲、該跌不跌的那種走勢，做那種調整結束后的反轉。

在股市上面看到一些個股，大盤當時大跌的，但是個股很抗跌，長達三個月以上一直橫盤，后來這只股票就在兩三個月里面翻了一倍，我就重點開始研究類似的走勢。

（其中一種策略是）特別關注那種該漲不漲、該跌不跌的品種。

用技術面觀察市場背后的那種供需，該跌不跌，那背后可能就是供不應求了，然后用均線、趨勢線來控制進出場。

解讀技術面背后的資金博弈、多空雙方資金的性質和力量來判斷驗證基本面的情況。

趨勢波動類型我分三類，第一類，趨勢是加速型的，啟動慢、后勁足；第二類，很標準的45度角通道型上漲下跌；第三類，減速型的，一開始很猛、后勁不足。

行情第一波走出來先辨別可能是哪種類型，是加速的，還是減速的，或是標準的通道型的，然后再用均線系統控制去加減倉。

倉位上我是類似于海龜交易法則那種算法，先算出最近一個月的日波動率，每根K線的平均波動率，然后用本金的1%或2%去除以波動率算出倉位。

交易最大的問題不是技術，因為技術有個好的師傅帶很快的，有個半年基本上全部教會了，最難的地方就是情緒的掌控。

七禾網1、陳總您好，感謝您和七禾網進行深入對話。您從2001年開始做股票，2007年開始做期貨，您當時是怎樣的機緣巧合進入股票市場？為何在做了7年股票后轉而做期貨？

陳敬鵬：1998年讀高中的時候，我看到報紙上面有股票的欄目，就關注了一下，我發現有些股票半年時間就翻了一倍，感覺這東西可以賺錢，就去書店買了一些專門的股票書籍開始研究，2001年入市，一邊學一邊操作。當時想到個問題，做股票想賺大錢是需要比較多的資本的，而期貨可以用杠桿，可以以小博大。所有我從2001年就開始研究期貨了，在2006年股票牛市中賺了一筆錢之后，期貨模型大的框架已經差不多建立起來了，2007年測試了一年之后，覺得沒問題，2008年就辭職專職做期貨了。很多人對自己不了解的東西會排斥，那個年代身邊沒人了解股票，都覺得這是在賭博，會傾家蕩產的。我的好奇心比較重，不管看到什么東西，都想去研究一下，然后就上路了。

七禾網2、您做期貨也有12年的時間了，在這12年時間中，您認為國內期貨市場的行情走勢特點、投資者結構等方面主要發生了哪些變化？是否覺得越來越難賺錢？

陳敬鵬：以前專門研究過這個問題，既然做職業投資了，那可能要做一輩子，后面的路線如果看不清楚，會是個麻煩的事情。我專門研究了過去100年能找到的商品的歷史走勢圖，發現了幾條規律，農產品的周期性很短，比如大豆、白糖之類，可能兩三年就一個周期，它的機會還是很多的，工業品的周期稍微長一點。我比較認可康波周期，經濟有四個周期，過去我們十幾年一直是處在一個衰退期，那個階段商品價格震蕩很厲害，接下去的十幾年，按照康波周期經濟進入蕭條，工業品可能是反復的沖高回落，大的機會比較少。但是現在其它的品種也多了，比如期權，外匯期貨以后可能也會上，也可以彌補一部分機會。整體做下來沒覺得特別難做，可能過去波動大，暴利的機會多，以后這種機會少，如果模型不是專門做那種超大行情，不是什么太大的問題。

這十幾年期貨最大的變化是產業基金進來的比較多，對手更強、博弈更激烈，個別品種更難做些。

七禾網3、期貨帶有杠桿，現實情況中，期貨長期來看能盈利的人少之又少。而您卻認為期貨比股票風險更好控制、更容易做到穩定盈利。請問您這樣認為的主要原因是什么？

陳敬鵬：這是股票的交易規則決定的，比如T+1，做錯了當天跑不掉，還有容易爆雷、停牌。還有最大的一個問題，中國股市的特性就是牛短熊長，在熊市里面，比如我入市的時候，2001年開始一路下跌，跌了五六年，這個時候如果作為職業投資，是很難賺出滿意的收益的。期貨是T+0，兩個方向都可以做，隨時可以跑，又可以加杠桿，相比起來，其實還是期貨收放更自如一點。

七禾網4、您的期貨交易以技術分析為主，請問您主要用哪些技術分析方法、看哪些指標或者形態、關注多大的K線周期？

陳敬鵬：K線周期一般看一年以上的日K線，新上市的品種，比如去年的蘋果，我是不是參與的，沒辦法看到以前的波動特性。

其他指標都不用，就是用均線，然后看形態，形態專門去找那種特別抗跌、該漲不漲、該跌不跌的那種走勢，做那種調整結束后的反轉。

七禾網5、您的交易中會用基本面配合分析，請問您的基本面信息來源于哪里？

陳敬鵬：基本面信息我們是很難拿到一手的，一般都是好幾手了，目前來說也只能網上看看，這塊一直以來是很欠缺的，以后需要補上這一塊。應該去調研，但我的性格不是很擅長溝通，要去調研其實也很困難。我記得2007年的時候，身邊剛好有個朋友，他岳父是做油脂生意的，他說以前都是先拿貨再付錢的，現在是付了錢還要等貨，然后技術面一看，走勢很堅挺，就是高位盤整，那就非?？春糜椭?，這是一手信息。但這種一手信息不深入一線很難拿到，往往人家已經轉了好幾手，聽到這個信息的時候，價格已經漲得很高了。

七禾網6、您的交易手法是將技術分析和基本面分析結合，請您具體談一談是如何將兩者結合起來運用的？

陳敬鵬：以前學習基本面的時候，學的是供應、需求、替代品，分析三大塊，還有短期的市場情緒。其實難度挺大的，像去年的蘋果，確定減產了、供應減少了，但是需求沒有變化，替代品一大堆，又不是必需品，這種情況下，可以判斷會漲，但是漲多少還是要看市場的投機資金去推動，看市場炒作的氣氛，這種分析難度有點大的。

如果發現技術面出現了該跌不跌的情況，就會懷疑基本面供不應求了，比如2010年的棉花，當時我們也不知道該怎么去調研，它的走勢就是沖到一個高點附近，然后應該下跌了，但是遲遲不跌，橫盤橫了半年。當時我們也做了，反復測試，做進去止損、做進去止損，然后熬了兩三個月之后吃不消了，不繼續跟了。當時棉花的成交是很冷清的，網上信息幾乎沒有，沒人去談論棉花?；久孢@塊欠缺，如果當時補上這塊的話，跟他們一樣，現場去調研一下，知道棉花的供應已經大幅下降了，加上技術面配合，那就值得賭大一點了，可以堅持下去。

七禾網7、如果技術面和基本面方向相反、相違背的時候，您會如何交易？兩者方向相同、相配合的時候，您又會如何交易？

陳敬鵬：最近汽車銷量已經下降一年了（2007年也是這個情況），它的原材料熱卷，長線我是看空的，但是最近的走勢是挺不錯的，走勢從技術上看做了個小平臺，我是做多的。但是這種單子，兩者方向不一致，我是做短線為主，前兩天高位已經開始減倉了。如果方向一致的話，那至少就是拿兩三個月，賭它一個單邊。