七禾網注：與智庫嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

李直

瑞德投資董事長，微博昵稱：李三笑0008。從一名草根非專業散戶進入期貨市場，7年以來每年都取得較穩健的收益，15萬元進入期市，累計盈利3000多萬。在信息搜集、資金管理和交易心態上有豐富的經驗，目前逐漸轉型為基金管理人。

精彩觀點

盈虧是同源的，高風險就代表著高收益，低風險就代表著低收益，不存在低風險高收益，因為這是不符合邏輯常識的。

如果遇到大虧或者大賺的時候，一定要出金，無論是大虧還是大賺都要削減自己的頭寸，大賺時兌現一部分利潤，大虧時也一定要從賬戶上出金，不能讓自己再逆勢地加倉，只能是削減自己賬戶的資金。

現在是一個大數據的、信息化的時代，有很多研報和第三方平臺，它提供這樣的大數據，只要你愿意研究，一樣可以感悟到基本面的這些東西。

對于黑色系，下游消費的好壞，都可以通過庫存的多少來反映，下游消費得好，庫存就少，如果下游沒消費，自然就在社會庫存或者鋼廠庫存里面放著。

資金的情緒也很重要，比如行情進入一個亢奮的多頭情緒，或者一個空頭情緒，它往往會突破這些技術指標，比如頂背離過后還可以背離，底背離之后還可以背離。

在任何時候止盈都是正確的，因為你是賺錢的。主要是虧損的時候，一定要把握資金情緒，你要感悟整個市場的資金情緒。

我第一筆單子入場的時候，倉位比較小，如果我出現虧損，我一般先觀望，甚至很多時候如果覺得自己的大方向或者基本面判斷沒出現問題，我還會逆勢加一些倉來拉低成本，然后滾動操作。

如果出現浮盈，我一般是分批止盈的，不是一次性把所有的單子全部走掉。

如果在抄底摸頂的交易中，一旦入場位置對了，你就會有很好的浮盈，也會有很好的心態，好比打仗一樣，你占據了很好的地勢、地形，就很容易取得勝利，然后就勢如破竹。

如果浮虧加倉，尤其是你浮虧很大的時候，加任何一筆倉位都是錯誤的；如果你全是浮盈，你加成100%的滿倉也沒什么風險，因為任何一部分倉位兌現了就都有利潤，然后你就不是滿倉了。

螺紋鋼資金進入的量大，博弈得更厲害，所以它有的時候升貼水情況也更嚴重，有的時候嚴重升水或嚴重貼水。

在螺紋鋼的近月合約上，現貨的信息有一些幫助，在遠月合約上，主要考慮宏觀的政策和資金的情緒，此時現貨的信息很多時候還是一種誤區。

影響當前商品期貨最主要的宏觀政策就是供給側和去杠桿，這兩個是矛盾的，供給側會造成商品的緊俏，因為你要去掉很多的產能，但是去杠桿對整體的商品資金又有打壓，因為資金面緊張，關鍵就是如何來把握這個博弈度。

（黑色系）下半年我認為是一種大幅波動的行情，我不覺得它會有單邊的暴漲或者暴跌行情。

（2019年）房地產和高杠桿基本上都已經，我不敢說出清了，但是是穩定了，穩定的情況下，股市才會有一波好的行情。

在幫助他人的過程中，自己也是很快樂的，這就會形成一個正能量的反饋，對自己做單是有利的，更快樂的心態做單更容易取得勝利。

七禾網1、李總您好，感謝您和七禾網進行深入對話。您做期貨有7年多的時間了，當時是怎樣的機緣巧合，使您進入到期貨市場中？

李直：我是一個老股民，當時股票不景氣，做股票虧了一些錢。自己也很刻苦地鉆研各種各樣的技術指標，還在股票上面寫一些函數、小程序。后來聽說做期貨是帶了杠桿的，并且它可以做空，而股票只有買了之后價格上漲才能賺錢，所以我才來到期貨市場。

七禾網2、您以15萬資金進入期貨市場，用了7年多時間盈利3000多萬，并且每年都取得較穩健的收益。您認為您能在較好地控制風險的情況下取得較高收益，其中主要是自身哪些方面做得比較好？

李直：一方面，由于自己有做股票的經驗，明白期貨不是一種賭博，而是一種投機，投機和賭博有很大的區別。當我剛開始15萬資金的時候，我是每一次拿出5萬來學習，第一份的5萬資金是虧掉的，再轉入資金以后，我就沒怎么虧過，因為我很用心地在學習。我記得當時開戶的時候，工作人員推薦我做豆粕或者玉米這些農產品，行情相對來說要穩定一點，我就開始做這種豆粕、PTA等品種。我自身能夠有一些小小的成就，主要是心態比較好，其實期貨交易就是資金控制下的心態博弈。如果想要在市場上不被消滅，主要是做好資金的控制，除非遇到那種特別極端的單邊行情，比如說像股市暴跌、連續跌停那樣的行情，那時你是砍不出來倉的，其他的時候市場都會給你砍倉的機會。還有是心態的博弈，如果你看對了行情，行情在短期內不一定按照你的預期走，這個時候就需要心態控制，尤其是虧了錢的時候，心態更要控制好。

七禾網3、當前期貨市場的行情節奏變化很快，您覺得在后續的幾年中，能否繼續保持較低風險、較高收益的交易成績？隨著資金規模的不斷增長，您當前的交易是否存在資金容量瓶頸的問題？

李直：當前期貨市場行情節奏確實有很大的變化，因為進入的資金多了，有很多宏觀資金、券商系資金、產業資金進入，這些資金很多，比如產業的資金，它依據現貨、產業的節奏，比如宏觀的資金，它是以國家宏觀的節奏來進入市場，當然節奏相互之間就會變化很快。對于在后續幾年能否在較低風險下獲得較高收益，我認為盈虧是同源的，高風險就代表著高收益，低風險就代表著低收益，不存在低風險高收益，因為這是不符合邏輯常識的。

隨著資金規模的增長，資金多了，對自己心理承受上有壓力，如果都是主觀交易的話，還是有壓力或瓶頸的，所以想嘗試一下程序化交易，但是現在還在慢慢摸索。

七禾網4、在您的交易過程中，是否有過最難忘的大賺和大虧經歷？您從中收獲的經驗或者總結是什么？

李直：在我的交易過程中，肯定有難忘的大賺和大虧經歷。比如去年的橡膠，從13000漲到23000，我都拿住了，而且浮盈加倉，這就是大賺。大虧的經歷比如，橡膠在23000見頂的時候，我沒及時撤退，然后一直跌到19000左右我才撤退，因為你不知道趨勢什么時候會結束。大虧的經歷還有去年在玻璃上的一次交易。我從中收獲的經驗就是，如果遇到大虧或者大賺的時候，一定要出金，無論是大虧還是大賺都要削減自己的頭寸，大賺時兌現一部分利潤，大虧時也一定要從賬戶上出金，不能讓自己再逆勢地加倉，只能是削減自己賬戶的資金。

七禾網5、您目前主要交易哪些品種？有些人認為，主觀手工交易由于精力、專業程度等原因，應該只交易一個或者一類品種，您是否認同這樣的觀點？

李直：我目前主要交易螺紋鋼、鐵礦石，交易的品種中工業品居多，農產品中交易的主要只有豆粕和菜粕。

這個觀點我認同，畢竟如果沒有團隊的話，一個人的精力是有限的。雖然我自己偶爾也交易其他品種，但主要是在工業品上面，重點就是在黑色系。

七禾網6、有些人認為，普通散戶對于基本面的了解是很淺顯片面的，想要全面客觀地了解基本面是不可能的，而且除了基本面還有資金面、政策面、情緒面等，所以基本面交易不適合普通散戶。您是否認同這樣的觀點？

李直：我不認同這樣的觀點?，F在是一個互聯網+的時代，信息傳播很快，太平洋上的風暴，看了美國的衛星云圖，我們散戶一樣也可以掌握的。現在是一個大數據的、信息化的時代，有很多研報和第三方平臺，它提供這樣的大數據，只要你愿意研究，一樣可以感悟到基本面的這些東西。基本面的數據現在并不是個別公司或者個人能夠壟斷掉的，因為這是一個互聯網+的大數據時代，情緒面和政策面很容易能夠感悟得到，基本面也是適合普通散戶的。比如有很多產業鏈的客戶，自己在產業鏈中的，他們更了解基本面，但是也一樣虧錢，那怎么能說基本面交易就不適合散戶？

七禾網7、您的基本面研究體系和邏輯是怎樣的？最主要研究哪些方面？

李直：現在有很多第三方平臺，比如我的鋼鐵等，很多平臺甚至動用了衛星和無人機去給客戶提供更詳細的基本面信息和研報，你只需要付取一定的費用，甚至很多免費的平臺也做得很好。我主要研究黑色系，因為現在黑色系是國內期貨市場博弈的重心，現在沒有原油期貨，螺紋鋼、鐵礦石上面博弈比較多，也可以從資金的流入、流出或者交易的持倉量、成交量看出來。對于黑色系，主要是供給和需求，如果你要研究基本面，肯定要研究供給端，主要是庫存，庫存很關鍵，下游的消費基本上是一定的，除非遇到特別緊要的打壓，尤其是農產品的下游需求更是固定，也就是說主要是看供給端，最近豆粕發動了一波多頭行情，也是天氣出了問題導致供給端出問題。對于黑色系，下游消費的好壞，都可以通過庫存的多少來反映，下游消費得好，庫存就少，如果下游沒消費，自然就在社會庫存或者鋼廠庫存里面放著。

七禾網8、您的交易中，進場和出場時除了依據基本面，是否還會依據技術指標、技術形態、資金情緒或是其他方面？

李直：止盈和止損的時候會依據技術指標或者資金的情緒，這個很重要，雖然有的時候技術指標和技術形態我也會考慮，但是有時候資金的情緒也很重要，比如行情進入一個亢奮的多頭情緒，或者一個空頭情緒，它往往會突破這些技術指標，比如頂背離過后還可以背離，底背離之后還可以背離。我主要根據資金情緒進出場，尤其是在虧損的額度自己能夠把握的情況下。

技術指標我主要看均線和K線圖，還有持倉量和成交量，其他的我都不看，我很少看MACD、KDJ等，以前我把這些都看完了、看厭了，最終覺得沒意思，現在就是K線圖和均線，入場或者止損的話，會參考均線多一點。

七禾網9、在您的交易體系中，一筆交易入場后如果出現虧損，您是如何止損的？如果出現浮盈，您又是如何止盈的？

李直：我是這樣認為的，在任何時候止盈都是正確的，因為你是賺錢的。主要是虧損的時候，一定要把握資金情緒，你要感悟整個市場的資金情緒，如果止盈的時候你把握住了，可以賺得更多，我很多時候也能夠把握，對于這種賺錢的頭寸的資金情緒，其實每個人都很容易把握，主要是虧損的時候，自己不愿意承認這個事實，實際上是自己內心的煎熬。

我的單子入場的時候基本上都是按照基本面，我第一筆單子入場的時候，倉位比較小，如果我出現虧損，我一般先觀望，甚至很多時候如果覺得自己的大方向或者基本面判斷沒出現問題，我還會逆勢加一些倉來拉低成本，然后滾動操作。如果出現浮盈，我一般是分批止盈的，不是一次性把所有的單子全部走掉，我都是走掉一部分，然后再剩一部分看看又到一個什么位置，比如又到一個技術點位，覺得可以然后我又再止盈一部分。我從來不一次止盈完的，所以最終我最后的倉位絕對會止盈在最高點或最低點。

七禾網10、據我們了解，您有時也會進行一些類似于抄底摸頂的交易，您主要根據哪些方面的判斷，來進行這樣的逆勢交易？逆勢交易中您的倉位是如何控制的？

李直：我大部分的交易都是這種抄底摸頂的，為什么我能夠存活下來？就是因為這種抄底摸頂才能帶來暴利，我們在市場中，如果你是一個散戶，如果你追求穩穩地交易的話，那不如去買基金，買一些好的、無風險的基金。如果你要想賺到大錢，必須要進行這種抄底摸頂的交易，因為一旦你抓住了，就會是一次暴利的機會，會讓你的資金增長得很快。當然這肯定是有風險的，但是你如果在抄底摸頂的交易中，一旦入場位置對了，你就會有很好的浮盈，也會有很好的心態，好比打仗一樣，你占據了很好的地勢、地形，就很容易取得勝利，然后就勢如破竹。我很多時候就是根據基本面加上K線圖，比如說頂部的K線圖已經連續走不動了，放了量，然后又縮量走不動了，我一般會進行逆勢操作，逆勢操作的第一筆倉位一般控制在10%左右，主要是取得一個很好的地勢，相當于我們是一個伏兵，埋伏在敵人最重要的地勢上面，只要判斷正確了，有了浮盈，你可以逐漸地加大倉位，就是100%的滿倉都無所謂，因為你都是用浮盈加倉。如果浮虧加倉，尤其是你浮虧很大的時候，加任何一筆倉位都是錯誤的；如果你全是浮盈，你加成100%的滿倉也沒什么風險，因為任何一部分倉位兌現了就都有利潤，然后你就不是滿倉了。