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七禾網(wǎng)對話(huà)桑德?里德:基于業(yè)績(jì)和回報率 力壓大摩/高盛

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-10-09 20:57:36 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。

桑德?里德簡(jiǎn)介:


萊恩斯資產(chǎn)管理公司(Lyons Wealth Management)總裁兼首席執行官。

畢業(yè)于菲利普斯??巳貙W(xué)院,擁有森林湖學(xué)院經(jīng)濟學(xué)學(xué)士學(xué)位,并參與完成了羅林斯學(xué)院和哈佛大學(xué)的管理發(fā)展項目;其曾任職于美林證券私人財富部(Merrill Lynch),主要負責機構及個(gè)人財富的管理。2009年在離開(kāi)美林證券以后,里德先生創(chuàng )建了萊恩斯,并任總裁兼首席執行官,主要負責整個(gè)公司的監督、管理,以及公司投資策略的研發(fā)和分布。

2016年,萊恩斯力壓摩根史丹利(Morgan Stanley)、高盛(Goldman Sachs),榮膺湯森路透理柏(Thomson Reuters Lipper)評級第一,其主打策略“萊恩斯戰略資本投資組合”(Lyons Tactical Allocation Portfolio,以?xún)r(jià)值投資為目的的穩健無(wú)杠桿產(chǎn)品)更是榮獲晨星網(wǎng)(Morningstar.com)的五星評級。


訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:

積極的投資是最好的投資風(fēng)格。

我們的投資模型在股票市場(chǎng)的時(shí)間為70%(主動(dòng)),持有國債的時(shí)間是30%(防御)。

為了利于捕捉宏觀(guān)經(jīng)濟趨勢以及市場(chǎng)趨勢,不時(shí)整改投資組合是很有必要的。

我們的模型在測試2008年市場(chǎng)時(shí),發(fā)出退出股市的信號預警,并于2009年指示重新進(jìn)入股市。

(獲得湯森路透理柏評級第一和晨星網(wǎng)五星評級)我們的勝利是基于業(yè)績(jì)和回報率。

我們的基金較標準普爾500指數投資更穩健,在選股以及推測股市衰退上比指數投資更靈活。

選錯方向,對基金公司來(lái)說(shuō)是件很糟糕的事情。

參看所有2008年到2009年股票型基金的宿命,沒(méi)有預警,歷史還是將會(huì )重演。

只要風(fēng)險量化指標一觸發(fā),我們就會(huì )轉為防守,所有持股轉為國債。

一般來(lái)說(shuō),戰略投資經(jīng)理會(huì )通過(guò)循環(huán)不同資產(chǎn)類(lèi)別和市場(chǎng)板塊的交易, 以規避股市衰退的風(fēng)險,而有些戰略投資經(jīng)理可能會(huì )采用短線(xiàn)交易的方法來(lái)對沖風(fēng)險。

我們萊恩斯堅信,長(cháng)期股票投資是有諸多益處的。

在正常的市場(chǎng)周期內,萊恩斯的投資策略將注重進(jìn)攻,力求超越市場(chǎng)平均水平。

萊恩斯會(huì )通過(guò)建立有股息分紅優(yōu)勢的股票組合,充分投資,并參與股票的長(cháng)期增 長(cháng)。

我們相信,隨著(zhù)時(shí)間推移,股票能帶來(lái)可觀(guān)的風(fēng)險收益平衡,而且無(wú)需頻繁地以防守策略應對小范圍的市場(chǎng)波動(dòng)。

我們通過(guò)與哈佛、耶魯的研究員合作,設計出一套系統篩選程序,尋找在同行業(yè)中被低估的公司,以及表現出眾卻因短期市場(chǎng)波動(dòng)而使其價(jià)格低于實(shí)際價(jià)值的對象。

我們更傾向于選擇能利用自身資源高效獲取現金收益的公司。

我們更傾向于投資規模較大的分紅型公司。

QRI(量化風(fēng)險指標)包括三個(gè)指標,即市場(chǎng)趨勢、市場(chǎng)動(dòng)力以及消費者情緒,它們會(huì )準確判斷市場(chǎng)的轉移方向、速度,同時(shí)也會(huì )作為市場(chǎng)方向是否轉移有說(shuō)服力的參照指標。

一旦QRI信號轉負,萊恩斯則會(huì )將股票資產(chǎn)全部轉化,分配到美國國債、現金以及部分CTA中,而這種分配轉移可能會(huì )發(fā)生在任何一個(gè)月的月初。

我們希望避免由短期市場(chǎng)下滑時(shí),頻繁交易而導致的不必要開(kāi)支和誤判、洗盤(pán)現象。

我們受美國證券交易委員會(huì )監管。他們的嚴苛在全球是有名的。

寬松的監管環(huán)境滋養欺詐,不良競爭,不良手段。

在我看來(lái)盈透是迄今為止最佳的最先進(jìn)的理財及操作執行平臺。

中國股市一直是我們很大的關(guān)注點(diǎn),它影響著(zhù)全球經(jīng)濟的動(dòng)向。

我們的明星產(chǎn)品持續排在同類(lèi)別大摩黑石產(chǎn)品之上。

在中國做生意的偉大之處在于,它提供難得的機遇。

中國金融市場(chǎng)讓我想起了70-80年代的美國。

市場(chǎng)應該被看作為一個(gè)長(cháng)期的財富商店,一個(gè)可以長(cháng)期保值增值的地方。

很多華爾街管理者并不真正了解中國市場(chǎng)和它的驅動(dòng)力。

不管時(shí)外企走進(jìn)來(lái)或中國企業(yè)走出去,這里提供的潛力是無(wú)窮的。

萊恩斯正在試圖打開(kāi)中國市場(chǎng)。

中國是個(gè)偉大的地方,中國人過(guò)得很精彩,我感到很幸運可以常到這里來(lái)并與很多中國人結交為朋友。


  (后附桑德?里德先生英文版本回復原文)


七禾網(wǎng)1、桑德里德先生您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。您如何看待投資中的進(jìn)攻與防守,主動(dòng)與被動(dòng)?


桑德?里德:我認為,投資金額的大小以及投資時(shí)間的切入點(diǎn),與投資是否主動(dòng)還是被動(dòng)息息相關(guān)。在資產(chǎn)組合中,主動(dòng)和被動(dòng)投資策略混合使用也是很有可能的。有些市場(chǎng)由于沒(méi)有很好的主動(dòng)投資管理經(jīng)理去操作,就被指數投資或被動(dòng)投資策略占據了。近來(lái)美國投資市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)誤區,由于被動(dòng)投資策略便宜,有相對可觀(guān)業(yè)績(jì),并且被大面積地宣傳,很多投資者甚至主動(dòng)投資管理經(jīng)理選擇這樣的產(chǎn)品。做為一個(gè)投資群體,把所有資金投資到同一個(gè)交易中,例如標準普爾500指數投資,并不是一個(gè)很明智的選擇。當大家都想拋售時(shí),缺少多樣化的投資組合會(huì )加速市場(chǎng)的下跌和崩盤(pán)。很顯然像巴菲特在內的世界頂尖投資人都是活躍的投資者,經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間的投資,他們超越指數投資的能力得到了很好的證明。這也證實(shí)了積極的投資是最好的投資風(fēng)格。當然,主動(dòng)投資管理型經(jīng)理能否讓投資者在市場(chǎng)中受益,是很重要的評估標準。


無(wú)論是主動(dòng)還是被動(dòng)投資受寵,利率在其中也是一個(gè)很重要的因素。如果利率下降,就拿當下來(lái)說(shuō),在過(guò)去的25年中利率是處于下降趨勢的,被動(dòng)投資普遍受到青瞇。如果利率上升,那么主動(dòng)管理的業(yè)績(jì)相對會(huì )更好。就大客戶(hù)而言,由于他們有更多的資金去部署到不同的策略中去,往往可以從活躍的投資管理中獲益更多。當然,也可選擇使用主動(dòng)和被動(dòng)混合投資模式。


規模較小的帳戶(hù)選擇就有相對有限,所以在這種情況下被動(dòng)投資是有一定道理的。 



七禾網(wǎng)2、萊恩斯的策略是偏進(jìn)攻的還是偏防守的,是偏主動(dòng)的還是偏被動(dòng)的?或者說(shuō)在什么情況下以進(jìn)攻為主,什么情況下以防守為主?


桑德?里德:萊恩斯采用的投資模型為驅動(dòng)式主動(dòng)管理風(fēng)格。從歷史紀錄來(lái)看,我們的投資模型在股票市場(chǎng)的時(shí)間為70%(主動(dòng)),持有國債的時(shí)間是30%(防御)我們設計的量化風(fēng)險指標是用于預警我們避免大型的市場(chǎng)下跌和低迷,預警亮紅燈時(shí),防守是尤為重要的。



七禾網(wǎng)3、市場(chǎng)多變,有人認為要“隨機應變”,也有人認為應該“以不變應萬(wàn)變”。就您看來(lái),做投資應該選擇“隨機應變”還是“以不變應萬(wàn)變”?或者什么情況下應該“隨機應變”,什么情況下應該“以不變應萬(wàn)變”?


桑德?里德:對于投資者而言,長(cháng)遠的投資計劃和策略尤為重要,而不是只顧眼前的短期投資。在我看來(lái),為了利于捕捉宏觀(guān)經(jīng)濟趨勢以及市場(chǎng)趨勢,不時(shí)整改投資組合是很有必要的。然而,投資時(shí)限以及風(fēng)險承受能力是因人而異的,在設定規劃投資組合及策略時(shí)必須考慮在內。



七禾網(wǎng)4、您成功躲過(guò)了2008年金融危機的暴跌,請問(wèn)您是如何分析,如何做到的?


桑德?里德:我們的風(fēng)險量化指標能測量在不同時(shí)間框架的市場(chǎng)趨勢。它是專(zhuān)門(mén)設計出來(lái)用于判斷長(cháng)期趨勢的變化預警熊市的。它會(huì )忽略短期的市場(chǎng)波動(dòng)。我們的模型在測試2008年市場(chǎng)時(shí),發(fā)出退出股市的信號預警,并于2009年指示重新進(jìn)入股市。



七禾網(wǎng)5、2016年,萊恩斯榮膺湯森路透理柏(Thomson Reuters Lipper)評級第一,主打策略“萊恩斯戰略資本投資組合”(Lyons Tactical Allocation Portfolio)榮獲晨星網(wǎng)(Morningstar.com)的五星評級。榮獲這兩項評級對萊恩斯來(lái)說(shuō)意味著(zhù)什么?


桑德?里德:我們很榮幸在理柏基金評級靈活投資組合3年期類(lèi)別中力壓摩根史丹利、高盛,榮膺湯森路透理柏評級第一名。我們的勝利是基于業(yè)績(jì)和回報率。我很欣慰,像我們這樣規模的精品公司可以有平臺擊敗這么多華爾街投資大腕。這也證明了,業(yè)績(jì)是與專(zhuān)業(yè)性?huà)煦^的,這個(gè)殊榮也是對我們團隊能力的肯定。我感到非常自豪。



七禾網(wǎng)6、一般來(lái)說(shuō),美國的基金管理公司一年獲得多少收益,客戶(hù)會(huì )比較滿(mǎn)意?


桑德?里德:美國市場(chǎng)上有很多不同類(lèi)型的基金。有些是被動(dòng)式管理,有些是積極管理的。但無(wú)論選擇哪個(gè)基金,投資人投資時(shí)間框架的匹配,風(fēng)險的承受能力非常重要。我認為我們的基金較標準普爾500指數投資更穩健,在選股以及推測股市衰退上比指數投資更靈活。客戶(hù)需求因人而異,收益、保值的可比性的基準是無(wú)法統一設定的。但滿(mǎn)足客戶(hù)現實(shí)的需求是基金公司的最大目標。



七禾網(wǎng)7、萊恩斯創(chuàng )立以來(lái)每年的盈虧情況如何?這樣的業(yè)績(jì)在美國所有的基金管理公司中處于怎樣的位置?


桑德?里德:自成立以來(lái),我們復合的累計收益是58%。作為基金公司而言,我們是比較小的,但我們們小而精湛,擁有幾十個(gè)具有豐富實(shí)際經(jīng)驗的分析師和研究人員,并一直為客戶(hù)們提供著(zhù)卓越的投資咨詢(xún)和服務(wù)。



七禾網(wǎng)8、就您看來(lái),不同的基金管理公司之間,主要比拼哪些方面?最終哪些類(lèi)型的基金管理公司能夠生存下來(lái)并且持續發(fā)展?


桑德?里德:基金公司之間的競爭是相當激烈的,我想同我們萊恩斯一樣很多公司都在專(zhuān)注于特定的自己擅長(cháng)的領(lǐng)域,力爭成為該領(lǐng)域最好的。但也有公司試圖囊括所有領(lǐng)域,當資源、服務(wù)以及專(zhuān)業(yè)性無(wú)法匹配時(shí),問(wèn)題就會(huì )出現了。市場(chǎng)把握的方向感和眼光也很重要,選錯方向,對基金公司來(lái)說(shuō)是件很糟糕的事情。



責任編輯:唐正璐
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