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李忠航:17歲開始做交易,25歲管理資產(chǎn)逾10億

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-05-09 17:24:25 來源:七禾網(wǎng)

 七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

李忠航

北京人,25歲,曾就讀于美國加州大學爾灣分校工商管理專業(yè)。2007年開始做股票,2008年開始做期貨,程序化交易,2013年創(chuàng)辦公司,現(xiàn)為富唐資產(chǎn)董事長,2016年陽光化規(guī)模預計達到15-20億人民幣。


精彩語錄:

股權肯定是時代性的機會,二級市場歸根結(jié)底還是用風險來換利潤。

我們看的基本都是有高科技的技術含量的,這是第一點。第二點是有穩(wěn)定的需求端的。

找一些大眾化的,應用范圍廣的,確實有一定技術壁壘的公司,我們再去投股票或者項目。

一定要看企業(yè)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,以及看企業(yè)的需求是什么。

(股市)今年肯定是一個震蕩行情。

(股市)2016年肯定不會是太好過的一年,我覺得目前是階段性的上漲,到五六月份應該還會有波不錯的行情。

基本面是非常有用的,是價格上漲下跌的驅(qū)動內(nèi)因。

我提過兩句話,每波行情的驅(qū)動因素都是不同的,但是它表現(xiàn)形式往往是非常相似的,所以我們把后半句話干好了就足夠了。

程序化只是一個價格表現(xiàn)形式而已,它像一個概率的游戲,我們公司現(xiàn)在程序化部分是占交易的70%-80%。

能上手,能做,懂邏輯,有思維,會用程序化的手段,基本需要7-9個月的時間,從白紙到能做交易到能盈利大概需要三個季度的時間。

我們策略的主線就是低倉位、多品種。

市場會告訴你哪個品種在哪個周期上面會有一個多長時間的空間。

一個品種不會超過7%的倉位。

每個股票的倉位不會超過5%-10%,再好的股票也不會超過7%-10%。

再過三五年中國的機構(gòu)化更完善一些,可能對我們來說市場會更加好做。

私募行業(yè)已經(jīng)洗過一次牌了,現(xiàn)在隨著監(jiān)管、行政上的壓力,它又要再洗一次牌。

對于我們做私募來說,過半年或者一年以后,在牌桌上玩牌的人就更明顯了。

前十年是房地產(chǎn)時代,那后十年肯定是金融時代。

對于私募來講,重中之重就是對于人才的發(fā)掘和培養(yǎng)。

做期貨的時候不要把錢賺絕,像去年的行情,該賺100塊錢,只賺了95塊錢就是不對的,而今年的行情就算你能賺100塊錢,你賺30塊錢就可以了,要保持這樣的心態(tài)。

我現(xiàn)在有兩個角色,一個是公司老板,另一個是做交易員,我更加喜歡做交易,因為它更純粹。

其實做交易和年齡沒關系,關鍵還是經(jīng)驗、學習能力和知識儲備。



七禾網(wǎng)1、李總您好,感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。據(jù)了解,富唐資產(chǎn)的業(yè)務主要有三塊(股權投資、資產(chǎn)管理業(yè)務、投行業(yè)務),請問貴公司以哪塊業(yè)務為主?三塊業(yè)務各占多少比例?


李忠航:目前公司最重要的業(yè)務還是以國內(nèi)二級證券和期貨市場為主,就是資產(chǎn)管理業(yè)務,包括股票、期貨、債券,以及原來做的對沖等。這些業(yè)務最陽光化而且比較簡單、直接,大家接受度很高。



七禾網(wǎng)2、在股權投資這塊,又分為天使投資、風投業(yè)務、新三板和并購業(yè)務,在這四塊業(yè)務上,貴公司進展怎么樣?


李忠航:股權投資方面,主要通過和北京航空航天大學的合作,依托北航的技術優(yōu)勢以及一些產(chǎn)業(yè)資源去研究一些技術相關的項目。比如航空、航天、發(fā)動機、材料、機器人、無人機、汽車、云計算等。目前因為人手和精力有限,所以眼下比較關注的是機器人行業(yè)和智慧城市大概念下的一些跟汽車和云計算相關的項目。在汽車產(chǎn)業(yè)里已經(jīng)利用自有資金投資了一些技術含量較高且市場需求還不錯的項目。



七禾網(wǎng)3、為什么您看好股權這塊投資業(yè)務的發(fā)展?


李忠航:股權肯定是時代性的機會,二級市場歸根結(jié)底還是用風險來換利潤。投資股權首先考慮的是時間點,還有行業(yè)的相對前景以及國家政策的支持。隨著時代在不斷地變化,中國資本化市場越來越大,股權的發(fā)展肯定是一個重點方向。我們需要在眾多“新趨勢產(chǎn)業(yè)”里選出有投資價值的公司,首先要看需求,然后再看技術,當然,需求和技術是同等重要的。然后我們會選擇一些大眾化的,應用范圍廣的,確實有一定技術壁壘的公司,再去做股權投資。哪怕這公司不是上市公司,或者沒有資本運作的計劃,但只要每年有穩(wěn)定現(xiàn)金流,有穩(wěn)定的利潤,每年得到的股東分紅可以到達投資額10%-15%的比例就足夠了。因此一定要分析企業(yè)的在該產(chǎn)業(yè)中的具體優(yōu)勢,以及看企業(yè)的除了錢之外的實際需求是什么。我們的投資會有兩個專業(yè)團隊,除了專業(yè)的投資團隊外,另一個團隊的工作就是通過全國分公司和合作機構(gòu)手里掌握的資源去幫助所投資的企業(yè)做一些市場、銷售和技術上的工作,同時我們也有自己的公關公司、律所和會計師事務所,這些都純粹是幫企業(yè)去實打?qū)嵶龇盏摹,F(xiàn)在很多好的項目它不缺錢,缺的是尋找匹配資源和調(diào)動資源的能力,我們公司所有的這些資源都是對投資企業(yè)敞開的,簡單地說就是盡一切可能去幫助企業(yè)成長,從而獲得我們應有的收益。



七禾網(wǎng)4、貴公司的資產(chǎn)管理業(yè)務主要分為二級市場、期貨市場和資產(chǎn)配置,李總能不能談談這三塊業(yè)務的運作情況?


李忠航:我個人是做期貨出身的,操盤風格決定了我們不想一年做幾倍收益,只要每年掙30%-50%就足夠了,雖然期貨業(yè)績并不是特別驚人,但是這些年一直比較穩(wěn)定,包括去年。只要期貨在容量規(guī)模以內(nèi),我們的信心還是很足的;證券市場里面主要還是看市場的機會,我們公司的研究員重點關注醫(yī)藥、汽車和軍工等領域,這塊的優(yōu)勢還是比較大的,研究的也透徹,然后我們再結(jié)合技術以及程序化來做,以此來保證業(yè)績的穩(wěn)定性。此外,我們也會選擇一些業(yè)績前景較好,在行業(yè)內(nèi)處于龍頭的企業(yè),然后長期跟蹤,再用程序化交易的思路來做。



七禾網(wǎng)5、在二級市場,富唐資產(chǎn)主要關注新趨勢產(chǎn)業(yè),請問哪些產(chǎn)業(yè)屬于新趨勢產(chǎn)業(yè)?新趨勢產(chǎn)業(yè)跟其它產(chǎn)業(yè)相比有哪些優(yōu)勢?


李忠航:我們二級市場的研究員與一級市場的研究員是共享的,不管是我們投的項目還是正在看的項目,這些項目是否真的有很高的爆發(fā)性我們并不清楚,但是它們是相對穩(wěn)定的。像這種有實際的產(chǎn)品、實際的銷量,它換回來的現(xiàn)金流是相對穩(wěn)定的,并不像互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)純炒概念、炒估值、炒市場,所以這種我們幾乎是不看的,我們看的基本都是有高科技的技術含量的,這是第一點。第二點是有穩(wěn)定的需求端的,這是我們會去重點挖掘的,不管是股票還是做的項目。



七禾網(wǎng)6、富唐資產(chǎn)又是如何從眾多“新趨勢產(chǎn)業(yè)”里選出有投資價值的公司?


李忠航:首先看技術,再看需求,技術和需求是最重要的。其實很多我們接觸到的項目,很多是技術派創(chuàng)業(yè),作為一名技術者,他可能會有一項技術,可以相當于一個產(chǎn)品,但是他并不知道自己的銷路在哪里,也不知道自己的需求端在哪,這種項目可能就比較困難。因為你費了很大勁,燒了很多錢,做出來以后卻發(fā)現(xiàn)沒有人買,或者買的只是很小眾的人。像我們看過一個項目,是給空軍做手臂配件的,它一共一年銷量只有一兩個億,再高再貴,它還是小眾。所以還是要找一些大眾化的,應用范圍廣的,確實有一定技術壁壘的公司,我們再去投股票或者項目。哪怕這公司不自動化運作,只要每年有穩(wěn)定現(xiàn)金收入,有穩(wěn)定的利潤源,每年能分到一點紅就足夠了,而且公司并非一定要上市,上市公司雖然好,但是哪怕上不了市只要公司能夠分紅其實也挺好的。

我們的投資基本上會有兩個專人帶兩個團隊,專門幫助企業(yè)做一些銷路、銷量、銷售,然后做些PR,我們有自己的PR公司和律所,純粹是幫企業(yè)服務的。因此一定要看企業(yè)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,以及看企業(yè)的需求是什么。現(xiàn)在的項目也很多,但是好的項目它永遠也不缺錢,缺的是別人的幫助,所以我們能夠幫助企業(yè),最大的優(yōu)勢就是不管是幫股東方也好,我們公司的合伙人也好,包括我們的律所、分公司這些輔助性的單位也好,所以簡單地說就是幫企業(yè)干活。



七禾網(wǎng)7、股市在經(jīng)歷了去年的股災后開始慢慢反彈,滬指已經(jīng)突破3000點,您是否看好股市的反彈行情?為什么?


李忠航:2016年肯定不會是太好過的一年,我覺得目前是階段性的上漲,既不能說看好也不能說不看好??偟膩碚f肯定是一個震蕩行情,作為投資人來說重點還是要把倉位控制好,把錢袋管緊,及時獲利兌現(xiàn)。至于股市會漲到多少,從時間上看并不好說,但是我覺得3200點、3300點都會有可能,但是四季度就不好說了,明年什么樣現(xiàn)在看太遙遠,不過相信會比今年好過一些。不止股票,期貨市場波動也很大,包括從年初的一波貨幣因素,到現(xiàn)在房地產(chǎn)再次起來了,房地產(chǎn)投資的升溫對鋼材、黑色都是有影響的。現(xiàn)在市場基本面在變化,不管是供給側(cè)改革也好,貨幣端也好,包括現(xiàn)在需求端也出來了。趨勢在變化,放在大格局里來看這樣的行情是正常的,反彈幅度也是正常的,只不過是時間長短的問題,趨勢走向除了要靠基本面信息的支撐,更要看中央的政策。今年初大家看市場都有分歧,有的看漲有的看跌,還有說反轉(zhuǎn)的,但是從圖上看,它就是一個反彈。

對于是否算是牛市行情,主要還是看級別,從日線級別來看,就是一個牛市行情,但是放到大的格局里看就只是反彈行情。不同的周期,不同的做法,不同的思路所看待的行情肯定是不一樣的,因為基本面這東西是變化的,它會促使市場在某些節(jié)點也發(fā)生相對應的變化,一切都需要時間來驗證。



七禾網(wǎng)8、也有私募機構(gòu)認為這波行情是牛市行情,對此您怎么看?


李忠航:對于是否算是牛市行情,主要還是看級別,從日線級別來看,就是一個牛市行情,但是放到大的格局里看就只是反彈行情。不同的周期,不同的做法,不同的思路所看待的行情肯定是不一樣的,因為基本面這東西是變化的,它會促使市場在某些節(jié)點也發(fā)生相對應的變化,一切都需要時間來驗證。



七禾網(wǎng)9、您比較關注基本面的變化?


李忠航:其實原來我在美國的時候是不看基本面的,因為美國看不到那么多的信息,沒有那個資源去看需求端、供給端、經(jīng)濟數(shù)據(jù)等信息,所以那時候我并不研究基本面,但是基本面是非常有用的,是價格上漲下跌的驅(qū)動內(nèi)因。前八年不管是研究程序化還是技術面,包括資金管理系統(tǒng),都是一個面上的東西,都是價格的表現(xiàn)形式而已,這是一種規(guī)律。所以我提過兩句話,每波行情的驅(qū)動因素都是不同的,但是它表現(xiàn)形式往往是非常相似的,所以我們把后半句話干好了就足夠了。


現(xiàn)在我們花大精力去干前面那句話,為什么把它做分公司,為什么做公司研究部,就是要把市場真正地去看透一點,包括我們的客戶也都是產(chǎn)業(yè)客戶,我們與期貨公司研究所交流也是非常多的,像招商、中證、北京銀河等。因為期貨公司非常重視產(chǎn)業(yè)客戶,那時候我們從供給端去看,只能是基礎產(chǎn)業(yè)客戶,通過期貨公司研報去看。我自己也在國發(fā)院讀書,我們院里的宋國青老師也在指導我們做研究,宋國青老師在做宏觀、做貨幣端方面都非常有經(jīng)驗。像今年在杭州、深圳、西安設了分公司,當?shù)氐囊恍┭芯繂T直接下到產(chǎn)業(yè)去看,然后反饋到北京。



七禾網(wǎng)10、在期貨上,富唐資產(chǎn)主要采取程序化交易,請問您是如何看待程序化交易的?


李忠航:程序化只是一個價格表現(xiàn)形式而已,它像一個概率的游戲,我們公司現(xiàn)在程序化部分是占交易的70%-80%,這個覆蓋買賣點也好,識別一些行情是趨勢還是震蕩也好,還有一些資金管理系統(tǒng)。這些不同的交易信號在不同的品種里有不同的資金管理系統(tǒng),就是會有不同的持倉比例,比如一個趨勢單,在橡膠里應該開百分之幾的倉位都會算出來;此外還有20%-30%的人工的,我有幾個帶出來的徒弟再加上基本面,然后會篩選一些品種重點去關注,有的信號會回避不做,有的信號可能會重點去多看看。這些主觀交易也有五個規(guī)則,只是比較難寫進程序里,所以通過人工再結(jié)合基本面進行交易。其實簡單地說,像今年1月份,螺紋鋼和鐵礦石剛冒頭那會兒,誰也看不出來是怎么回事,程序化會出現(xiàn)信號,但是到底有多準我們都不知道,程序化其實就是一個概率問題,我們都不知道它今天是真的或者明天是假的,所以就需要更多確定的結(jié)果。去年我們的正確率60%,程序化本身的正確率是50%,能提高10%就是在這一點。因為我們給客戶管錢,就希望回撤越小越好,回撤除了在盈虧比上就是在正確率上,還有是在倉位分配上,這三點我們還是做的比較好的。


程序化有一些自有的弊端,畢竟市場是活的而程序是死的,所以有些東西可能就差了0.1或者0.3的預算結(jié)果,那么它就是不行。但是從長期來看,它還是比較聰明的,因為程序化夠傻,有時候人就是太聰明了,所以這要結(jié)合起來考慮,包括基本面和技術面也是一樣的問題,因此結(jié)合人很重要,一般研究技術面的人可能沒有基本面的素質(zhì),研究基本面需要素質(zhì)和學問,而研究技術面的就是畫圖、線,這是兩個世界的,所以連接這兩個方面的橋上的人是非常重要的。



七禾網(wǎng)11、剛剛您提到橋上的人是非常重要的,那么請問您是如何來選擇這個人的?


李忠航:這基本上都是自己培養(yǎng)的,我們會從北大等一些高校去招經(jīng)濟學的學生,不管是本科還是研究生,他本身有基本面的邏輯和素質(zhì),然后再加上技術面和程序化這些思路和交易手段和方法,這樣才能正反辨證地去看待事物。因為要一個做交易技術出身的人去學基本面的東西是很難的,因為經(jīng)濟學需要很強的功底,所需要花費的時間非常久,所以我們基本上從北大經(jīng)濟學專業(yè)里去招一些好的學生,然后再培養(yǎng)他們,教他們一些市場化的交易手段,包括我們的一些程序化的東西也會教給他們,這樣的方式培養(yǎng)1-2年,就會有些概念出來了,但是要真正達到我期望的水平是不可能的,因為每個人是不一樣的,包括我自己也并不是100%都是正確的。對他們來說,能上手,能做,懂邏輯,有思維,會用程序化的手段,基本需要7-9個月的時間,從白紙到能做交易到能盈利大概需要三個季度的時間。我們也有一些本身對程序化比較了解的人,但是發(fā)現(xiàn)這些人的成功率比較低,因為他們自己都有一套固定的模式了,所以很難再去改變他們,給他們洗腦。不過唯一的好是在一開始教的時候會簡單,只是越往后就會越難教;而白紙是一開始會很難教,等到他領悟透了就會很快。

責任編輯:陳智超
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