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對話(huà)武復雷:粗獷的鋼鐵貿易方式永遠不會(huì )再有春天

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-08-13 18:24:04 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。


武復雷

金融市場(chǎng)交易專(zhuān)家,并創(chuàng )辦泰山鋼鐵研究院、上海益復資產(chǎn)管理有限公司,對于宏觀(guān)和螺紋鋼、鐵礦、焦炭黑色行業(yè)研究深刻,獲得期貨日報舉辦的2014年實(shí)盤(pán)賬戶(hù)大賽綜合實(shí)力第一名,賬戶(hù)收益上30多倍,一年半時(shí)間盈利1000余萬(wàn)。


訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:


期貨市場(chǎng)不是一個(gè)正常人可以進(jìn)來(lái)做的市場(chǎng),從一個(gè)正常的人角度來(lái)講是做不了期貨交易的。

只有那種對人性有充分認識,并且把控人性,盡量把人性的缺點(diǎn)控制住的人,才適合做期貨。

爆賺爆虧不是我們追求的目標,我們追求的是要做到知行合一穩定盈利,這是正常思維的人都做不到的。

對于商品無(wú)論螺紋鋼還是別的品種,每天每時(shí)都有交易機會(huì ),但那都不是一個(gè)有邏輯性的交易機會(huì ),尋找一個(gè)符合邏輯性的交易機會(huì ),也就是說(shuō)找到交易依據,做一個(gè)大波段,一年也就那么幾次。

就我們來(lái)說(shuō)勝算不超過(guò)80%我們都不會(huì )去做。

交易頻繁的策略往往從控制風(fēng)險以及總的收益率來(lái)看都不是合適的。

我們認為研究一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,要把它從宏觀(guān)上、從產(chǎn)業(yè)的基本面上研究透,需要調研整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)方方面面的各類(lèi)信息,僅僅要把黑色產(chǎn)業(yè)鏈做好就需要投入很大的精力以及財力物力。

我認為股指目前的現狀會(huì )影響商品的波動(dòng)性,尤其是股指期貨對商品市場(chǎng)的抽水對商品價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生了非常大的影響,并且減少了商品的交易機會(huì )。

就目前來(lái)看,純商品配置的機構要么等待,要么研發(fā)新的交易策略。

因為期貨市場(chǎng)是反人性的市場(chǎng),所以很難把握人性,因此,能夠把握人性、管理好資金、控制住貪婪情緒的人,做期貨更容易賺錢(qián)。

如果出現了一次交易機會(huì ),它必須是宏觀(guān)基本面、行業(yè)基本面和技術(shù)面都配合我們才會(huì )進(jìn)行這次交易,如果只有兩方面而另一方面不配合,我們就不會(huì )交易,哪怕錯失了交易機會(huì )也在所不惜。

機會(huì )總會(huì )有的,而市場(chǎng)不會(huì )讓你犯過(guò)多錯誤,錯誤犯多了就會(huì )死掉。

我們通過(guò)商品基本面、宏觀(guān)環(huán)境、市場(chǎng)行為等進(jìn)行定量和定性分析,挖掘商品的內在價(jià)值以進(jìn)行趨勢投資,發(fā)現價(jià)格短期相對內在價(jià)值的偏離進(jìn)行波段投資,利用價(jià)值結構失衡發(fā)現套利機會(huì )。

商品交易有時(shí)候也是看天吃飯的,不是說(shuō)時(shí)時(shí)都有交易機會(huì )。有機會(huì )就做,沒(méi)機會(huì )就閑著(zhù),這也是我們團隊的交易特點(diǎn)。

在我們團隊實(shí)際的資金運作中,還是遵循輕倉交易的原則,最大回撤也控制在非常小的范圍。

七月初鐵礦石的這次暴跌實(shí)際上還是受A股市場(chǎng)的影響。就目前來(lái)看鐵礦石還處于弱勢震蕩中,我們不認為鐵礦石的弱勢結束,它可能會(huì )有反彈,但長(cháng)周期我們并沒(méi)有看到底。

我們認為人工短線(xiàn)既不符合人性也不符合商品的特點(diǎn)。

量化投資的有些策略是通過(guò)大數據找到阿爾法來(lái)捕捉交易機會(huì ),我認為這個(gè)是有科學(xué)性的。

對鋼鐵貿易來(lái)講,原來(lái)那種粗獷的貿易方式不可能有春天,永遠不會(huì )再有。

再看鋼廠(chǎng),那種技術(shù)和管理比較粗獷的鋼廠(chǎng)大部分都會(huì )死亡。只有一些從技術(shù)和管理上不斷的更新,不斷進(jìn)步,并且規模上能夠達到市場(chǎng)要求的鋼廠(chǎng)才可能生存,過(guò)個(gè)三五年也許就會(huì )迎來(lái)春天。


武復雷老師將于8月22日【私募內部研討會(huì )-上?!恐袑τ猩?、黑色產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深度剖析,詳細信息請點(diǎn)擊鏈接查看


七禾網(wǎng)1、武總您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。您有20余年的金融從業(yè)經(jīng)驗,進(jìn)入期貨市場(chǎng)是2008年,相對較晚,就您看來(lái),期貨市場(chǎng)是怎么樣的一個(gè)市場(chǎng)?什么樣的人適合在這個(gè)市場(chǎng)中生存?


武復雷:期貨從二級市場(chǎng)交易來(lái)講是一個(gè)反人性的市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)不是一個(gè)正常人可以進(jìn)來(lái)做的市場(chǎng),從一個(gè)正常的人角度來(lái)講是做不了期貨交易的。只有那種對人性有充分認識,并且把控人性,盡量把人性的缺點(diǎn)控制住的人,才適合做期貨。而控制住人性,充分認識人性這本身就是一個(gè)很困難的事情,所以為什么說(shuō)期貨市場(chǎng)絕大多數人都是劣勢,沒(méi)有一個(gè)常勝將軍,或者說(shuō)常勝將軍很少的原因就在這里。有些人很會(huì )寫(xiě)書(shū)很會(huì )講課,但做交易不能實(shí)現穩定盈利,就是因為做不好資金管理,管不住人性而去重倉交易、頻繁交易。爆賺爆虧不是我們追求的目標,我們追求的是要做到知行合一穩定盈利,這是正常思維的人都做不到的。



七禾網(wǎng)2、早在2013年您管理的賬戶(hù)就在期貨日報上公開(kāi)過(guò),那時(shí)候主要是通過(guò)螺紋鋼的交易獲得了不錯的收益,螺紋鋼由于波動(dòng)率較好,一直被稱(chēng)為“小股指”,而您的交易頻率卻不高,這樣是否會(huì )錯失一些機會(huì )?


武復雷:對于商品無(wú)論螺紋鋼還是別的品種,每天每時(shí)都有交易機會(huì ),但那都不是一個(gè)有邏輯性的交易機會(huì ),尋找一個(gè)符合邏輯性的交易機會(huì ),也就是說(shuō)找到交易依據,做一個(gè)大波段,一年也就那么幾次。所以說(shuō)出現合適的機會(huì ),符合邏輯的機會(huì ),才能去交易,這樣才能有勝算的把握,就我們來(lái)說(shuō)勝算不超過(guò)80%我們都不會(huì )去做。雖然一年也就幾次大的波段,這樣并不是說(shuō)錯失一些機會(huì ),而是無(wú)論從總收益率還是控制風(fēng)險的角度來(lái)說(shuō)都是最佳的做法。交易頻繁的策略往往從控制風(fēng)險以及總的收益率來(lái)看都不是合適的。另外我強調一下,不是每一個(gè)波段我們都能抓到,只有符合我們認為的邏輯的才做。



七禾網(wǎng)3、在2014年我們發(fā)現您主要交易標的變成了鐵礦石,螺紋鋼做的反而不多了,這是什么原因?


武復雷:因為螺紋鋼沒(méi)有鐵礦石的波動(dòng)大,而它們本身都屬于黑色產(chǎn)業(yè)鏈,我們的研究基礎都一樣,相對來(lái)說(shuō)做鐵礦石的波動(dòng)更大,給我帶來(lái)的收益也更好一些,我們承擔同樣的風(fēng)險,收益卻更多,這就是我們去年主做鐵礦石的原因。



七禾網(wǎng)4、隨著(zhù)國內期貨市場(chǎng)的完善與成熟,已經(jīng)有40余個(gè)商品上市交易,您只專(zhuān)注與黑色產(chǎn)業(yè)鏈的品種,這是為什么?是否會(huì )考慮配置其他的商品品種?


武復雷:我們認為研究一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,要把它從宏觀(guān)上、從產(chǎn)業(yè)的基本面上研究透,需要調研整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)方方面面的各類(lèi)信息,僅僅要把黑色產(chǎn)業(yè)鏈做好就需要投入很大的精力以及財力物力。而能夠做到專(zhuān)注于一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的品種,才能做到收益大于風(fēng)險,才能找到性?xún)r(jià)比較高的交易機會(huì )。


當然,后續我們團隊人員的能力提升以后,也會(huì )考慮研究配置其他品種,只是目前暫時(shí)還不具備這樣的能力。



七禾網(wǎng)5、國內期貨市場(chǎng)最新的數據顯示,股指成交額已經(jīng)占據了全市場(chǎng)的90%,有人指出純商品配置的機構已經(jīng)有邊緣化的趨勢,您對此怎么看?您和您的團隊是否會(huì )考慮涉足金融期貨領(lǐng)域?


武復雷:隨著(zhù)今年國內的股市的火爆,股指期貨也非?;钴S,它的交易占到整個(gè)期貨市場(chǎng)非常大的量。我認為股指目前的現狀會(huì )影響商品的波動(dòng)性,尤其是股指期貨對商品市場(chǎng)的抽水對商品價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生了非常大的影響,并且減少了商品的交易機會(huì )。


就目前來(lái)看,純商品配置的機構要么等待,要么研發(fā)新的交易策略。我們目前在股指期貨上也有一個(gè)程序化的交易策略在做,跑的也很好,做了幾個(gè)月效果不錯。



七禾網(wǎng)6、您成立了一個(gè)泰山鋼鐵研究院,請您簡(jiǎn)單介紹一下研究院,目前主要做哪些研究工作,為哪些客戶(hù)提供服務(wù)?


武復雷:我們鋼鐵研究院目前擁有一支十幾人的獨立投研隊伍,數名核心研究人員均擁有十年以上相關(guān)行業(yè)從業(yè)和研究經(jīng)驗。專(zhuān)注于宏觀(guān)和鋼鐵行業(yè)研究,是業(yè)內專(zhuān)業(yè)的實(shí)戰投研團隊,主要是服務(wù)于鋼鐵產(chǎn)業(yè)和高凈值客戶(hù),對產(chǎn)業(yè)客戶(hù)套保,趨勢投機服務(wù)。



七禾網(wǎng)7、泰山鋼鐵研究院的每日報告在期貨日報的專(zhuān)欄中公布,但到今年1月后就沒(méi)有更新了,這是什么原因?


武復雷:沒(méi)有更新的原因主要是我們人員工作量太大,覺(jué)得這個(gè)事情對我們的意義不大,人員都投入到其他事情上了,所以就沒(méi)再繼續。但是我們的研發(fā)并沒(méi)有停止,只是不再發(fā)布分享。



七禾網(wǎng)8、您之前也參與現貨上的交易,目前還有繼續做嗎?現貨與期貨在您眼中最大的區別是什么?哪種更容易賺錢(qián)?


武復雷:現在現貨做的量非常小,現貨與期貨最大的區別是期貨更難把握一些,因為期貨是杠桿交易,非??简炄诵?,它可以放大十倍甚至二十倍杠桿,而現貨本身在一般情況下放杠桿的幅度會(huì )很小,放兩倍三倍杠桿就很難了。所以在正常情況下現貨更容易把握一些,但是如果有把握人性的能力,也就是說(shuō)資金管理的能力,實(shí)際上期貨比現貨更容易賺錢(qián)。但就是因為期貨市場(chǎng)是反人性的市場(chǎng),所以很難把握人性,因此,能夠把握人性、管理好資金、控制住貪婪情緒的人,做期貨更容易賺錢(qián)。



七禾網(wǎng)9、您設立研究院以及組建研究團隊等措施主要還是在做基本面策略分析的,那么技術(shù)分析在您和您團隊的交易體系中占據什么樣的地位?是否完全按照基本面分析來(lái)做交易?


武復雷:我們團隊在研究過(guò)程中,宏觀(guān)基本面、行業(yè)基本面還有技術(shù)面三方面各占三分之一的權重。我們會(huì )建立數學(xué)模型,在各個(gè)權重的基礎上數學(xué)模型提供給我們交易機會(huì )。


所以技術(shù)分析在我們策略中占的比例還是不小的,完全遵照基本面做交易是片面的,這是毫無(wú)疑問(wèn)的。別以為事實(shí)與邏輯天下無(wú)敵,他們往往贏(yíng)不了情緒。



七禾網(wǎng)10、您之前曾表示過(guò)團隊對入場(chǎng)的選擇非??量?,并稱(chēng)自己的團隊是行業(yè)中最苛刻的團隊,那么請您為大家解釋一下您入場(chǎng)時(shí)是如何做到“苛刻”的?會(huì )設立哪些“苛刻”的條件?對趨勢交易來(lái)說(shuō)這樣是否會(huì )錯失一些機會(huì )?


武復雷:所謂苛刻也就是說(shuō)如果出現了一次交易機會(huì ),它必須是宏觀(guān)基本面、行業(yè)基本面和技術(shù)面都配合我們才會(huì )進(jìn)行這次交易,如果只有兩方面而另一方面不配合,我們就不會(huì )交易,哪怕錯失了交易機會(huì )也在所不惜。機會(huì )總會(huì )有的,而市場(chǎng)不會(huì )讓你犯過(guò)多錯誤,錯誤犯多了就會(huì )死掉,通俗點(diǎn)講就是寧愿錯過(guò)也不能犯錯,我們必須追求大概率事件。



七禾網(wǎng)11、有人說(shuō)期貨交易入場(chǎng)時(shí)徒弟,出場(chǎng)是師傅,目前您對入場(chǎng)點(diǎn)的選擇非??量?,那么出場(chǎng)點(diǎn)又會(huì )如何去設置?


武復雷:出場(chǎng)點(diǎn)我們有兩個(gè)準則:1、當賬戶(hù)總資金虧損超過(guò)百分之五左右,在一般情況下我們會(huì )無(wú)條件止損;2、交易的依據已消失,不管是盈利還是虧損我們都會(huì )平倉出來(lái)。


責任編輯:唐正璐
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