設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年10月06日 星期日

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 頭條

七禾網(wǎng)對(duì)話江明德:笑談期市風(fēng)云,感悟平凡人生

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-08-09 20:18:26 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。


江明德

中共黨員,1955年出生。1994年進(jìn)入上海糧油商品交易所,歷任研究部主任、稽查部經(jīng)理等職務(wù),2001年調(diào)入上海良茂期貨經(jīng)紀(jì)有限公司,任市場(chǎng)部經(jīng)理、研發(fā)部經(jīng)理、研發(fā)中心總監(jiān)兼任上海宣化路營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理等職,2009年調(diào)入國(guó)金期貨責(zé)任有限公司任總經(jīng)理助理、研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,副總經(jīng)理等?,F(xiàn)任恒泰期貨有限公司副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

目前擔(dān)任中國(guó)金融期貨交易所股指期貨講師、國(guó)債期貨講師、股指期權(quán)講師,金融期貨研究會(huì)成員,中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、上海期貨交易所黃金期貨專家講師團(tuán)講師、上海期貨同業(yè)公會(huì)講師,同濟(jì)大學(xué)MBA特聘專家和中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心專家等。      

作為業(yè)內(nèi)專業(yè)人士,江明德長(zhǎng)期在國(guó)內(nèi)各大主流財(cái)經(jīng)媒體上發(fā)表各類專題文章及接受相關(guān)采訪并作為電視、網(wǎng)絡(luò)視頻的訪談嘉賓,發(fā)表對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題的觀點(diǎn)。與此同時(shí),江明德長(zhǎng)期從事投資者教育和市場(chǎng)宣傳活動(dòng),經(jīng)常受邀給莘莘學(xué)子和企業(yè)高管講課,普及期貨市場(chǎng)功能,推動(dòng)期貨市場(chǎng)社會(huì)影響力的提高。這些學(xué)校包括國(guó)內(nèi)知名的復(fù)旦大學(xué)、浙江大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)、西南財(cái)大、上海師大等。

江明德在業(yè)內(nèi)外享有很高聲譽(yù)。2006年拍攝了全國(guó)首張《股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)》講座DV,2009年參與編寫(xiě)了《股指期貨知識(shí)測(cè)試手冊(cè)》。2012年4月接受中央電視臺(tái)證券咨詢頻道《投資名家》專欄采訪并拍攝專題片“江明德---期貨市場(chǎng)永遠(yuǎn)的追隨者”。


訪談精彩語(yǔ)錄:


任何國(guó)家、任何地區(qū),當(dāng)危機(jī)發(fā)生的時(shí)候,政府或監(jiān)管層采取任何措施都是必須的,而且是正常的舉措。

從股指期貨作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具角度分析,說(shuō)明確實(shí)起到了降低現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)率的作用,股指期貨是穩(wěn)定器。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,為了滿足投資者的不同需求,股指期貨產(chǎn)品也需要有多種創(chuàng)新,包括推出迷你型的股指期貨合約。

我的觀點(diǎn)是與其堵,不如疏,把這些產(chǎn)品(不合法的迷你化合約)放在陽(yáng)光的地方。

美元的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)一步加重了價(jià)格下行的壓力,這個(gè)過(guò)程還沒(méi)有結(jié)束。

因?yàn)樵痛韺?shí)體經(jīng)濟(jì)的血液氧化度,銅反映大宗商品的金融屬性,而黃金則表明市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的一種情緒。目前看,這三個(gè)商品依舊處于下跌過(guò)程中,因此判斷大宗商品出現(xiàn)牛市的可能性似乎比較樂(lè)觀了。

商品期貨市場(chǎng)也要考慮與時(shí)俱進(jìn)創(chuàng)新的問(wèn)題,要在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、交易模式、交易機(jī)制創(chuàng)新上去適合市場(chǎng)更多的需求。

股市處于價(jià)格重構(gòu)和信心再塑過(guò)程,這個(gè)過(guò)程應(yīng)該是一個(gè)比較長(zhǎng)的階段,期間還會(huì)有反復(fù)。

牛市一定是和政策推動(dòng)有關(guān)系,牛市一定和流動(dòng)性相關(guān),或者說(shuō)和貨幣資產(chǎn)配置相關(guān)。

經(jīng)過(guò)這輪所謂的股市危機(jī),牛倒地了,但牛倒地不等于牛走了,這是有區(qū)別的,我相信,風(fēng)依舊,牛會(huì)回。

股指期貨只是現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生品,反映現(xiàn)貨市場(chǎng)的趨勢(shì)但不決定市場(chǎng)發(fā)展的方向。

在股市下跌過(guò)程中,股指期貨的做空機(jī)制其實(shí)是現(xiàn)貨市場(chǎng)做空壓力的泄洪渠道,通過(guò)股指期貨市場(chǎng)的泄洪,可以有效減輕現(xiàn)貨市場(chǎng)的拋壓,如果停掉股指期貨,意味著現(xiàn)貨市場(chǎng)失去了一條可行的泄洪渠道,就會(huì)形成現(xiàn)貨市場(chǎng)拋壓的堰塞湖,造成現(xiàn)貨市場(chǎng)更大面積的拋售壓力。

股指期貨是小眾市場(chǎng)但股指期貨的背后是現(xiàn)貨大眾市場(chǎng),我經(jīng)常說(shuō)小眾市場(chǎng)大眾教育,現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)我們小眾市場(chǎng)的大眾教育力度不夠。

互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)上開(kāi)戶實(shí)現(xiàn)以后,期貨公司開(kāi)戶都在增加,說(shuō)明之前期貨開(kāi)戶人數(shù)少是與期貨市場(chǎng)的限制有關(guān)。

如果不進(jìn)行創(chuàng)新,不依靠創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)彎道超車式的快速發(fā)展,期貨市場(chǎng)的功能就會(huì)萎縮,期貨公司就會(huì)面臨更嚴(yán)峻的生存危機(jī)。

目前既是期貨市場(chǎng)發(fā)展的最好時(shí)期,但同時(shí)也是期貨公司面臨挑戰(zhàn)最嚴(yán)峻的時(shí)期,機(jī)遇不期而遇,挑戰(zhàn)如影隨形,唯有創(chuàng)新,才能應(yīng)對(duì)這個(gè)局面。 

中國(guó)期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新基礎(chǔ)在于期貨公司發(fā)展的創(chuàng)新。

我始終是這樣的觀點(diǎn),股市反映的一定是預(yù)期,它不反映現(xiàn)實(shí)。

我們確實(shí)要認(rèn)同經(jīng)濟(jì)還在走一個(gè)底部,但在走這個(gè)底部過(guò)程當(dāng)中,積極因素確實(shí)也在增加。

既然微觀和宏觀上存在差異,其實(shí)也就是股市為什么會(huì)震蕩的一個(gè)核心原因。

為什么資產(chǎn)價(jià)格會(huì)波動(dòng),就是對(duì)預(yù)期信號(hào)判斷的分歧造成了價(jià)格的波動(dòng),這種分歧反映到盤(pán)面上,就是所謂的震蕩行情,還有心理修復(fù)的過(guò)程。

大宗商品價(jià)格特別是工業(yè)品價(jià)格目前還在一個(gè)尋底過(guò)程中。

互聯(lián)網(wǎng)+金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)期貨行業(yè)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生重大影響,核心在于突破了原有小眾市場(chǎng)所形成的固化思維邏輯及由此確定的市場(chǎng)發(fā)展模式。

期貨公司面臨的挑戰(zhàn):中介作用淡化,專業(yè)能力受到挑戰(zhàn);技術(shù)投入強(qiáng)化,財(cái)務(wù)能力受到挑戰(zhàn);議價(jià)功能弱化,盈利能力受到挑戰(zhàn);市場(chǎng)格局分化,生存能力受到挑戰(zhàn)。

“籠子里的鳥(niǎo)兒自由飛翔”,鳥(niǎo)不能飛出籠子,原來(lái)籠子里有很多橫桿,我們可以把橫桿拆掉,但不能拆掉籠子,籠子就是合規(guī)底線,在合規(guī)底線里面,鳥(niǎo)兒可以自由飛翔。

我相信大范圍的縮減期貨公司可能性不大,特別是在期貨市場(chǎng)大發(fā)展的背景下,期貨公司的數(shù)量不會(huì)出現(xiàn)大幅度的減少。

單純以提供通道為主的期貨公司,未來(lái)面臨的手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)越來(lái)越大。核心的區(qū)別是附著在通道上的增值服務(wù),所以要千方百計(jì)的提高通道附加值,提高通道收費(fèi)。

期貨公司如果單純以收手續(xù)費(fèi)來(lái)考慮,也沒(méi)有那么悲觀,我始終認(rèn)為,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不會(huì)死。

在互聯(lián)網(wǎng)+和金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大背景下,輕資產(chǎn)是金融機(jī)構(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略的一個(gè)優(yōu)先選項(xiàng)。實(shí)體營(yíng)業(yè)部的扁平化、輕質(zhì)化應(yīng)該是個(gè)趨勢(shì)。

期貨公司發(fā)展的差距會(huì)隨著期貨公司專業(yè)化分工的細(xì)化而得到弱化,我們可能會(huì)看到大而全與小而精不同類型的期貨公司并存發(fā)展的局面。



七禾網(wǎng)1:江總您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。六月下旬到七月初股指期貨連續(xù)暴跌,請(qǐng)問(wèn)您認(rèn)為股指期貨暴跌的原因是什么?監(jiān)管部門為救市出臺(tái)了一系列政策,包括限制開(kāi)空倉(cāng)、提高保證金等,備受爭(zhēng)議,您覺(jué)得用這樣的手段是否合理?


江明德:對(duì)于股指期貨暴跌的原因,我是這樣認(rèn)為的,股指期貨市場(chǎng)本身的漲跌規(guī)律與現(xiàn)貨市場(chǎng)一樣,股指期貨市場(chǎng)在這輪股市暴跌前也累積了巨大漲幅,回調(diào)的壓力很大、現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)期貨市場(chǎng)的傳導(dǎo)和反饋?zhàn)饔?,特別是現(xiàn)貨流動(dòng)性缺失狀況下股指期貨承受了更大的拋壓,股指期貨的市場(chǎng)深度也不夠。


對(duì)于國(guó)家為救市出臺(tái)的一系列政策,我覺(jué)得是合理的。第一,任何國(guó)家、任何地區(qū),當(dāng)危機(jī)發(fā)生的時(shí)候,政府或監(jiān)管層采取任何措施都是可行的,而且是正常的舉措。我們一直說(shuō)市場(chǎng)有有形的手,當(dāng)市場(chǎng)失效的時(shí)候,有形之手一定要出現(xiàn),這一點(diǎn)不要去懷疑。對(duì)于政府救市的措施,我持正面肯定觀點(diǎn)。


第二,限制開(kāi)空倉(cāng)、提高保證金等手段在中金所的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則中始終都有,監(jiān)管層可以根據(jù)市場(chǎng)狀況調(diào)整監(jiān)管措施。只要是在它的規(guī)則里面,按照它的規(guī)則做事,都是無(wú)可厚非的。這些規(guī)則不是新出來(lái)的,本身在制度里就已經(jīng)有了。



七禾網(wǎng)2:滬深300股指期貨已上市5年,有部分投資者表示股指期貨的波動(dòng)率已經(jīng)慢慢降低了,想從滬深300股指上賺錢越來(lái)越難,您是怎樣看的?


江明德:我是這樣看的,第一,從股指期貨作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具角度分析,說(shuō)明確實(shí)起到了降低現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)率的作用,股指期貨是穩(wěn)定器,這是件好事情。從股指期貨上市前后五年(上市前2005.4.15-2010.4.15,上市后2010.4.16-2015.4.16)對(duì)比來(lái)看,排除其他因素影響,滬深300股指期貨的引入使得現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性顯著降低了14%。滬深300指數(shù)換手率由股指期貨上市前一年的609.2%下降到2014年的126.8%,降幅達(dá)79.2%。


第二,從股指期貨市場(chǎng)本身發(fā)展來(lái)說(shuō),表明投資者不斷成熟,市場(chǎng)發(fā)展理性。我們可以看到,滬深300股指期貨上市五年來(lái)成交額不斷上升:2010-2014年日均成交金額分別為2360、1794、3121、5012和6050億元,但成交持倉(cāng)比日趨下降,從2010年的10.4:1下降到2015年5月的7:1左右,正在日益接近成熟市場(chǎng)水平。


第三,從參與者結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō),表明市場(chǎng)各方力量發(fā)展均衡,各種交易工具豐富,可以快速糾正市場(chǎng)出現(xiàn)的不合理價(jià)格趨勢(shì)。



七禾網(wǎng)3:滬深300股指期貨自2010年上市以來(lái),隨著價(jià)格指數(shù)的上漲,點(diǎn)位的波動(dòng)越來(lái)越大,投資者面對(duì)日益增大的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)望而卻步,致使股指期貨的流動(dòng)性降低,對(duì)此您是怎么看的?


江明德:確實(shí)如此,第一,由于滬深300股指期貨是按照每點(diǎn)300元來(lái)計(jì)算合約總價(jià)格的,指數(shù)上漲必然會(huì)帶來(lái)合約總價(jià)格的增長(zhǎng),相同條件下,同一指數(shù)波動(dòng)幅度所代表的價(jià)額就會(huì)有差異。對(duì)一般投資者而言,風(fēng)險(xiǎn)承受度會(huì)有不同。


第二,不過(guò)我不擔(dān)心就此會(huì)影響滬深300股指期貨的流動(dòng)性,因?yàn)閺臄?shù)據(jù)看,滬深300股指期貨上市5年來(lái),交易量始終保持一定幅度的增長(zhǎng)。2010-2014年金融期貨成交量分別為0.46億手、0.50億手、1.05億手、1.935億手、2.17億手,占全國(guó)期貨市場(chǎng)比例分別為2.93%、4.78%、7.24%、9.39% 、8.68%。今年截止2015年6月底,累計(jì)成交量2.25億手,占全國(guó)市場(chǎng)的13.26%。


第三,從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,為了滿足投資者的不同需求,股指期貨產(chǎn)品也需要有多種創(chuàng)新,包括推出迷你型的股指期貨合約。



七禾網(wǎng)4:今年上市了中證500和上證50兩個(gè)股指期貨新品種,就您看來(lái)為什么會(huì)選擇這兩個(gè)品種?


江明德:目前滬深300股指期貨只能覆蓋現(xiàn)貨市場(chǎng)60%左右的市值,股指期貨的覆蓋面需要擴(kuò)大,同時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)不同板塊有各自的風(fēng)險(xiǎn)特性和管理需求,單一的滬深300股指期貨很難滿足不同板塊之間的這種需求。通過(guò)上市上證50和中證500股指期貨這兩只品種,第一可以將股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的覆蓋面提高到73%左右。第二可以有效滿足目前市場(chǎng)上最受關(guān)注的板塊的套保需求。中金所資料顯示,上證50指數(shù)代表了關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大型企業(yè),占滬深A(yù)股流通市值的比重約為31.9%,成份股主要集中在金融、地產(chǎn)、能源等。中證500指數(shù)成份股則是滬深兩市中500只中小市值的公司,在滬深A(yù)股流通市值占比約為15.7%。


當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者不斷發(fā)展,各類資管產(chǎn)品也越來(lái)越多,中金所數(shù)據(jù)顯示:截止2015年5月底,參與股指期貨的基金專戶產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到3703只,持倉(cāng)規(guī)模較新產(chǎn)品上市前增加81.7%;信托產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到691只,持倉(cāng)較新產(chǎn)品上市增加了58.0%;私募基金產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到2444只,持倉(cāng)較新產(chǎn)品上市前增加121.2%。因此通過(guò)這兩個(gè)新產(chǎn)品能有針對(duì)性地滿足不同投資者精確化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求,有利于提高風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的廣度和深度。



七禾網(wǎng)5:股指期貨目前有滬深300、中證500和上證50三個(gè)品種,這三個(gè)品種的門檻都比較高,您覺(jué)得未來(lái)是否需要增加一些小合約品種,如果要增加的話,選擇什么標(biāo)的比較好?


江明德:第一,金融衍生品是隨現(xiàn)貨市場(chǎng)上衍生出來(lái)的,現(xiàn)貨市場(chǎng)要發(fā)展,有需求,那么金融衍生品市場(chǎng)就必須有相應(yīng)的發(fā)展,我們現(xiàn)在講要構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng),圍繞著多層次資本市場(chǎng)的衍生品市場(chǎng)也一定是多層次的。


第二,期貨市場(chǎng)本身要有發(fā)展,不僅是對(duì)內(nèi)發(fā)展,還有對(duì)外發(fā)展,從這個(gè)角度講,產(chǎn)品是個(gè)抓手,我們經(jīng)常說(shuō)要擴(kuò)大產(chǎn)品的面。金融衍生品之前只有股指期貨,現(xiàn)在有了國(guó)債期貨,接下來(lái)還會(huì)有利率期貨、個(gè)股期貨,包括以后會(huì)有期權(quán),這是產(chǎn)品的范圍廣度。同時(shí)還要做深產(chǎn)品的深度,比如股指期貨,這個(gè)產(chǎn)品在2010年的時(shí)候只有一個(gè),現(xiàn)在有了三個(gè),但事實(shí)上還不夠,還要發(fā)展。比如發(fā)展其它標(biāo)的的指數(shù)產(chǎn)品,如行業(yè)指數(shù)、板塊指數(shù)等。像新加坡的A50指數(shù),我們也可以做個(gè)國(guó)際化的指數(shù)產(chǎn)品。


相同的標(biāo)的物,還有一個(gè)再細(xì)化的過(guò)程,因?yàn)槭袌?chǎng)是可以細(xì)分的,而市場(chǎng)的細(xì)分需要細(xì)分化的產(chǎn)品配套,我們現(xiàn)在做的這些股指期貨產(chǎn)品,以后還可以做迷你化合約。我相信,我們國(guó)內(nèi)的金融衍生品市場(chǎng)不僅僅是股指期貨市場(chǎng)。隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展和成熟,投資者的不斷提高和成熟,從這兩方面調(diào)節(jié),以后會(huì)出來(lái)更多個(gè)性化、迷你化、符合現(xiàn)在整個(gè)金融市場(chǎng)發(fā)展潮流的品種,這個(gè)趨勢(shì)一定會(huì)有。


現(xiàn)在市場(chǎng)上有很多不合法的迷你化合約,屢禁不止,為什么屢禁不止呢,說(shuō)明有需求。對(duì)于這些東西,我的觀點(diǎn)是與其堵,不如疏,把這些產(chǎn)品放在陽(yáng)光的地方。



七禾網(wǎng)6:金融期貨還包含著國(guó)債期貨,您對(duì)國(guó)債期貨有沒(méi)有相應(yīng)的研究?國(guó)債期貨在上市之前備受關(guān)注,很多人認(rèn)為會(huì)和股指期貨一樣活躍,但上市之后效果并不是很好,為什么會(huì)造成這樣的情況?


江明德:國(guó)債期貨其實(shí)是個(gè)好品種,從國(guó)際上看,國(guó)債期貨是一個(gè)很大的品種,在國(guó)內(nèi)推出以后,它的功能發(fā)揮沒(méi)有什么問(wèn)題,它的運(yùn)行相對(duì)來(lái)說(shuō)也很平穩(wěn)。但問(wèn)題是市場(chǎng)參與度不夠,主要有兩個(gè)原因。第一,主要的機(jī)構(gòu)力量還沒(méi)有完全參與到國(guó)債期貨市場(chǎng)。第二,國(guó)債個(gè)人投資者一般是比較特定的一個(gè)群體,他們對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的熟悉和參與程度要高于國(guó)債期貨市場(chǎng)。



七禾網(wǎng)7:您之前提到未來(lái)金融衍生品這一塊可能會(huì)增加利率期貨、股指期權(quán)等,對(duì)于利率期貨這個(gè)品種,在國(guó)外是很不錯(cuò)的,請(qǐng)問(wèn)我們國(guó)內(nèi)什么時(shí)候可以上市?


江明德:現(xiàn)在中金所正在進(jìn)行利率期貨的仿真交易,至于要到哪一步上市,取決于人民幣國(guó)際化和利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。我個(gè)人觀點(diǎn),按照現(xiàn)在的推進(jìn)節(jié)奏,利率期貨今年應(yīng)該不太會(huì)出來(lái)。



七禾網(wǎng)8:除了研究股指期貨外,我們發(fā)現(xiàn)您也會(huì)對(duì)鋼材期貨、原油期貨等商品品種做一些判斷,目前商品期貨行情都是弱勢(shì)盤(pán)整的,有些人認(rèn)為商品期貨牛市可能在今年出現(xiàn),但又有些人認(rèn)為商品期貨的底部遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到,您是怎么看的?


江明德:回顧2008年以來(lái)的大宗商品牛市,其實(shí)有兩個(gè)主要因素在支撐,第一,是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和產(chǎn)能擴(kuò)張拉動(dòng)了對(duì)大宗商品的需求。第二,是寬松貨幣政策下的資產(chǎn)價(jià)格的泡沫。


從2014年開(kāi)始,這兩個(gè)因素一直在弱化,供需關(guān)系的逆轉(zhuǎn)和金融去杠桿使得大宗商品進(jìn)入了一個(gè)價(jià)格重構(gòu)過(guò)程,而在這個(gè)過(guò)程中由于美元的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)一步加重了價(jià)格下行的壓力,這個(gè)過(guò)程還沒(méi)有結(jié)束。其中特別要注意原油、銅和黃金這三個(gè)品種的趨勢(shì)。因?yàn)樵痛韺?shí)體經(jīng)濟(jì)的血液氧化度,銅反映大宗商品的金融屬性,而黃金則表明市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的一種情緒。目前看,這三個(gè)商品依舊處于下跌過(guò)程中,因此判斷大宗商品出現(xiàn)牛市的可能性似乎比較樂(lè)觀了。



七禾網(wǎng)9:國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)最新的數(shù)據(jù)顯示,股指成交額已經(jīng)占據(jù)了全市場(chǎng)的90%,有人認(rèn)為商品期貨已經(jīng)有邊緣化的趨勢(shì),您對(duì)此怎么看?


江明德:第一,如果我們從交易量角度看,股指期貨占比并不高,它只是交易金額大。交易金額大的原因在于股指期貨的合約價(jià)值大,我們不能簡(jiǎn)單的用合約價(jià)值大來(lái)衡量,股指期貨一手的價(jià)格能代表很多手商品期貨。我們要正確看待股指期貨在市場(chǎng)上的成交占比。


第二,我始終認(rèn)為,期貨是種風(fēng)險(xiǎn)管理工具,每一個(gè)產(chǎn)品,不管是金融期貨還是商品期貨,它總是代表不同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。股指期貨可能更多的是代表機(jī)構(gòu),商品期貨更多的是代表實(shí)體企業(yè)。所以每一個(gè)品種,都有不同產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理需求。從這個(gè)角度講,市場(chǎng)不會(huì)邊緣化,交易量的大與小和行情是有關(guān)系的,但并不等于沒(méi)有市場(chǎng)。


第三,我們要從股指期貨的發(fā)展或者國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)判斷、研究和推進(jìn)商品期貨市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)新。比如說(shuō)我們現(xiàn)在商品期貨交易還是單一標(biāo)的物的交易,我們還可以推指數(shù)化交易,甚至進(jìn)一步發(fā)展指數(shù)化基金,包括商品期權(quán)。商品期貨一定有存在的價(jià)值,因此沒(méi)必要擔(dān)心商品期貨被邊緣化。


第四,商品期貨市場(chǎng)也要考慮與時(shí)俱進(jìn)創(chuàng)新的問(wèn)題,要在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、交易模式、交易機(jī)制創(chuàng)新上去適合市場(chǎng)更多的需求。


責(zé)任編輯:唐正璐
Total:3123

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) www.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位