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七禾網(wǎng)對話(huà)嚴忠:極端行情是我利潤跑的最快的階段

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-08-06 18:43:46 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。

投顧亮點(diǎn):


2000萬(wàn)產(chǎn)品一年翻17倍,盈利超過(guò)3億。


參與所有期貨品種的交易。


不看技術(shù)指標,只看K線(xiàn)。


低調做人,高調做事,管理20億以上規模,從業(yè)20余年首次接受媒體專(zhuān)訪(fǎng)。


嚴忠:


南京紫熙投資總經(jīng)理,擅長(cháng)股票、期貨的趨勢投資,有比較完整的交易體系,從業(yè)20余年。


七禾網(wǎng)基金產(chǎn)品展示平臺【紫熙敏進(jìn)1號】管理者。



訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:

政府在某些時(shí)候會(huì )用自己的力量,對市場(chǎng)一些過(guò)于瘋狂的現象做出平衡,這個(gè)觀(guān)點(diǎn)一直貫穿在我整個(gè)投資生涯當中。

在中國做投資要懂得政治經(jīng)濟學(xué)。

我覺(jué)得期貨市場(chǎng)的風(fēng)險在降低,可預測性在增加。

在進(jìn)攻和防守之間平衡會(huì )相對做的更好一些,攻的有章法,不是那么冒進(jìn),對安全的追求也形成了一種習慣,這是一個(gè)職業(yè)投資者應該具備的素質(zhì)。

對于期貨投資者來(lái)說(shuō)對經(jīng)濟周期的研究要求會(huì )很高,如果說(shuō)這個(gè)基本面不能在你的投資維度當中占到很重要的分量,你完全用短線(xiàn)的思維來(lái)做交易會(huì )比較容易迷失方向。

單純的基本面是不足以讓你在期貨市場(chǎng)中長(cháng)期地、安全地生存下來(lái),需要有很好的技術(shù)保障,我覺(jué)得期貨市場(chǎng)的投資者應該是基本面和技術(shù)面都要求的,相對全面一點(diǎn),才有可能在期貨市場(chǎng)中長(cháng)期做投資。

我覺(jué)得在最近這一個(gè)多月的股指交易當中,人性的貪婪和恐懼淋漓盡致的得到了體現。

漲停后面沒(méi)有太多的高點(diǎn),跌停后面沒(méi)有太多的低點(diǎn),它(商品)就是一個(gè)震蕩行情,它的基本面不支持它有趨勢。

商品正在去庫存的過(guò)程當中,但是需求端的改善跡象并沒(méi)有出現,所以我個(gè)人認為商品還是在不斷地尋找底部,不斷地去尋找最終的平衡點(diǎn),或者需要有一些外部因素的觸發(fā),才能迎來(lái)真正的大級別反彈。

極端行情往往也是一種機會(huì ),因為期貨投資它的難點(diǎn)和暴利的階段,都在于一些極端行情,就是在人性極度地恐懼或者說(shuō)極度亢奮的階段,也就是波動(dòng)最大的階段。

對我來(lái)講,極端的行情是利潤跑的最快的階段。

在大波動(dòng)當中出現漲跌停板,風(fēng)控是放在第一的,自己的判斷是放在第二的,其實(shí)市場(chǎng)已經(jīng)超越了自己的判斷,所以要尊重市場(chǎng),一定要把頭寸處理掉。

我認為商品和股指應該是各占半壁江山,都是很重要的投資領(lǐng)域,只不過(guò)在目前這個(gè)階段,可能會(huì )把側重點(diǎn)放在波動(dòng)更大的品種當中。

在我的投資框架當中,我希望品種和策略越豐富越好,就是說(shuō)給我更多的原料,我來(lái)配菜,我不排斥一些并不是我特別擅長(cháng)的品種的投資機會(huì )。

其實(shí)相比股票市場(chǎng)那么多品種的選擇,期貨相對來(lái)說(shuō)還是簡(jiǎn)單一點(diǎn)。

我投資倉位的波動(dòng)是非常大的,可能從百分之幾到百分之幾十。

我的策略是中低倉位運行,所以對單品種沒(méi)有那么嚴格的限制,因為我平時(shí)的總倉位可能也就30%,一個(gè)品種極限也就在這個(gè)狀態(tài)當中。

疊加一些短線(xiàn)的交易策略、高頻的交易策略、套利對沖的交易策略,這樣才能提高資金使用率,這方面是我目前重點(diǎn)考慮的方向。

我基本不看技術(shù)指標,我就看K線(xiàn),我覺(jué)得指標都是因為有了K線(xiàn)才會(huì )出現,所以它所有的依據是來(lái)自于K線(xiàn)。

我覺(jué)得國外市場(chǎng)更適合趨勢交易者,國外的品種出現趨勢的時(shí)候會(huì )更清晰、更簡(jiǎn)單。

我覺(jué)得A股應該進(jìn)入了一個(gè)大分化的階段,在中國這個(gè)環(huán)境中,政府所扮演的角色的力量也非常大,所以這個(gè)市場(chǎng)應該是有操作價(jià)值的。

對沖交易,它是一個(gè)投資當中非常重要的一個(gè)框架,品種越豐富,對沖手段越完善,面對極端行情的時(shí)候才有可能守住凈值的底線(xiàn)。

我們應該給投資者一個(gè)可能出現風(fēng)險的下限,所以清盤(pán)線(xiàn)我覺(jué)得是非常重要的,產(chǎn)品設計上要加上對沖的元素,單向的頭寸做起來(lái)會(huì )很辛苦,投資手段多樣化才能給投資者更好的保護。

我正好也趕上了股指歷史上最大波動(dòng)的階段,我對于趨勢和波動(dòng)相對來(lái)說(shuō)還是有自己的一種預判的,我并不懼怕這種波動(dòng)。

最近的十年,我期貨上每年都是賺錢(qián)的,沒(méi)有虧過(guò)。

作為我來(lái)說(shuō),穩定的30%-50%的收益對客戶(hù)是個(gè)交代,如果有超額收益那它是市場(chǎng)給的機會(huì )。

我個(gè)人認為股指也是商品期貨的一個(gè)部分,也是衍生品。

商品期貨已經(jīng)到了精耕細作的階段。

專(zhuān)業(yè)機構之間也是有水平的差異的,所以就算整個(gè)市場(chǎng)都是專(zhuān)業(yè)投資者也并不會(huì )很可怕。

永遠保持對市場(chǎng)的敬畏之心,守住風(fēng)控的底線(xiàn),等待市場(chǎng)給你好的投資機會(huì ),同時(shí)能夠給投資者帶來(lái)長(cháng)期穩定的回報,這個(gè)是我們追求的方向。


若要聯(lián)系紫熙投資-嚴忠,與其溝通交流,七禾網(wǎng)可為您預約,電話(huà):0571-85803287


七禾網(wǎng)1、嚴總您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。您在1994年就進(jìn)入了期貨市場(chǎng),那時(shí)候國內期貨市場(chǎng)開(kāi)始了整頓,陷入了低潮期,您為何選擇那個(gè)時(shí)間點(diǎn)入市?


嚴忠:可以說(shuō)是一個(gè)機緣巧合,因為我從1992年開(kāi)始做股票,前面兩年可能對股票市場(chǎng)理解不夠,所以是不盈利的狀態(tài),而且那個(gè)時(shí)候市場(chǎng)波動(dòng)也比較大,后來(lái)我同學(xué)給我推薦了一個(gè)產(chǎn)品,說(shuō)下跌的時(shí)候也有盈利的機會(huì ),這就是國債期貨,所以在1994年的時(shí)候,我就去嘗試國債期貨這個(gè)新東西,波動(dòng)非常大,其中也經(jīng)歷了著(zhù)名的“327”事件,不過(guò)幸運的是當時(shí)我做的是多單,而且很多想法也比較樸素,我總覺(jué)得國債的持有者明顯地吃虧,我想國家從一個(gè)公平的角度,應該會(huì )有所平衡。這個(gè)觀(guān)點(diǎn)一直貫穿在我整個(gè)投資生涯當中,我一直對于政府在市場(chǎng)當中所扮演的角色,或者說(shuō)政府在某些時(shí)候會(huì )用自己的力量,對市場(chǎng)一些過(guò)于瘋狂的現象做出平衡,理解的種子可能從“327”事件就開(kāi)始了。總的來(lái)說(shuō),我還是相信政府會(huì )有所為,會(huì )追求一種公平和效率。


七禾網(wǎng):您相當于剛進(jìn)入社會(huì )就開(kāi)始做股票了?


嚴忠:基本上是這樣的,一開(kāi)始只是覺(jué)得比較好玩,因為小的時(shí)候我對事情觀(guān)察的比較仔細,然后覺(jué)得這個(gè)東西好像也挺有意思的,那會(huì )還年輕,就作為一次嘗試,回頭看,我1992年開(kāi)始做股票,1994年開(kāi)始做期貨,一直到2002年,我都是個(gè)人投資者,其實(shí)不是很成熟,而且在剛開(kāi)始的時(shí)候是兼職做股票的,過(guò)了幾年才開(kāi)始專(zhuān)職做。



七禾網(wǎng)2、參與期貨市場(chǎng)21年,您最大的感悟是什么?您覺(jué)得這21年來(lái)期貨市場(chǎng)發(fā)生了哪些重大的變化?


嚴忠:最大的感悟是在中國做投資要懂得政治經(jīng)濟學(xué),參與期貨市場(chǎng)21年,我覺(jué)得它越來(lái)越規范,早期的時(shí)候有很多大資金去逼倉,空逼多多逼空,甚至于坊間有些傳聞,交易所可能也會(huì )有些偏向,他們有些人脈關(guān)系,可能發(fā)展到2010年左右,操縱市場(chǎng)的行為越來(lái)越少,存活下來(lái)的期貨投資者都非常理性,大家都是研究基本面來(lái)做投資決策,所以我覺(jué)得期貨市場(chǎng)的風(fēng)險在降低,可預測性在增加。



七禾網(wǎng)3、如果對您的期貨歷程做一個(gè)分段,那么您覺(jué)得您的期貨生涯經(jīng)歷了哪幾個(gè)重要的階段,目前您處于什么階段?


嚴忠:我從1994年入場(chǎng),就一直選對了方向,所以我在“327”國債期貨當中賺到了期貨市場(chǎng)的第一桶金,但我覺(jué)得這是一個(gè)偶然的現象,因為當時(shí)我對期貨的理解是非常單一的,在國債期貨結束以后,1996年、1997年在期貨市場(chǎng)做的還行,年化收益率可能在50%左右,到了1998年、1999年,后面大概有三四年的時(shí)間基本上是不賺錢(qián),用三四年拉長(cháng)了來(lái)看,就是賺賺賠賠,其實(shí)是一個(gè)很長(cháng)的迷茫期,因為那會(huì )兒是一個(gè)人在思考,一個(gè)人在琢磨這些事,沒(méi)有一個(gè)學(xué)習的路徑,所以成長(cháng)的周期比較長(cháng)。到了2002年以后去了江蘇瑞華投資,我覺(jué)得真正地完成了一個(gè)身份的轉換,進(jìn)了公司以后,有一幫團隊,大家可以一起成長(cháng)、交流、工作,我得到了很多鍛煉的機會(huì ),也真正地開(kāi)拓了視野。其實(shí)我最大的感悟就是,人在成長(cháng)過(guò)程中,一個(gè)好的平臺是非常重要的,有時(shí)候自己去琢磨和總結的歷程很漫長(cháng),但是有好的老師或者好的朋友互相之間交流或者指點(diǎn),很多事情一點(diǎn)就通,所以平臺非常重要。


目前來(lái)說(shuō),隨著(zhù)年齡的增長(cháng),人的心智方面相對會(huì )更成熟一些,在進(jìn)攻和防守之間平衡會(huì )相對做的更好一些,攻的有章法,不是那么冒進(jìn),對安全的追求也形成了一種習慣,這是一個(gè)職業(yè)投資者應該具備的素質(zhì)。



七禾網(wǎng)4、您1992年就開(kāi)始了股票交易,可以算是見(jiàn)證了中國股市的成長(cháng),您覺(jué)得股票和期貨最大的區別在哪里?在兩個(gè)市場(chǎng)經(jīng)歷了這么多風(fēng)雨,您覺(jué)得怎么樣的投資者適合在股市,怎么樣的投資者適合在期貨市場(chǎng)?


嚴忠:股票和期貨最大的區別是一個(gè)有杠桿一個(gè)沒(méi)杠桿,這兩年股票有了融資融券,才有了杠桿。很多股票投資者的投資邏輯就是尋找一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè),可以穿越經(jīng)濟周期的起伏,而且有很多成功的案例,包括像但斌投資的茅臺,所以很多投資者并不需要去研究經(jīng)濟周期,對于期貨投資者來(lái)說(shuō)對經(jīng)濟周期的研究要求會(huì )很高,如果說(shuō)這個(gè)基本面不能在你的投資維度當中占到很重要的分量,你完全用短線(xiàn)的思維來(lái)做交易會(huì )比較容易迷失方向。我認為如果你對一個(gè)企業(yè)的運營(yíng)發(fā)展非常地了解,會(huì )比較適合在股票市場(chǎng)中投資,而做期貨可能對于風(fēng)控及技術(shù)層面的要求比較高,單純的基本面是不足以讓你在期貨市場(chǎng)中長(cháng)期地、安全地生存下來(lái),需要有很好的技術(shù)保障,我覺(jué)得期貨市場(chǎng)的投資者應該是基本面和技術(shù)面都要求的,相對全面一點(diǎn),才有可能在期貨市場(chǎng)中長(cháng)期做投資。一個(gè)公司的成長(cháng)當然也是有很多周期的,整個(gè)行業(yè)和經(jīng)濟它有一個(gè)投資的時(shí)鐘,在什么樣的經(jīng)濟背景下面什么樣的行業(yè),它可能會(huì )勝出,所以我覺(jué)得做基本面更適合股票市場(chǎng)。



七禾網(wǎng)5、您最想賺的是趨勢中的錢(qián),那么您如何判斷趨勢?符合哪些條件的行情才是您眼中的趨勢行情?


嚴忠:首先趨勢意味著(zhù)基本面上可能會(huì )讓你預判到,在一個(gè)周期當中,這個(gè)基本面是恒定的,而這個(gè)基本面可能會(huì )給價(jià)格帶來(lái)持續的影響,在具體操作層面上,技術(shù)面要能支持基本面的判斷,只有當兩者共振的時(shí)候才能賺到趨勢的錢(qián)。



七禾網(wǎng)6、近2個(gè)月以來(lái),商品市場(chǎng)的部分活躍品種波動(dòng)都很劇烈,有人指出商品市場(chǎng)又迎來(lái)了大波動(dòng)率時(shí)代,您如何看待這樣的觀(guān)點(diǎn)?


嚴忠:商品近期的波動(dòng)在股指期貨的襯托下顯得還是比較小的,商品經(jīng)過(guò)前期的下跌,可能已經(jīng)到了相對比較低的位置,但是基本面又不支持它們很快有比較大的上升空間,所以商品其實(shí)是來(lái)回波動(dòng)比較多一些,并沒(méi)有特別好的趨勢,整體上來(lái)看,部分商品仍有下跌的趨勢,就我看來(lái),目前還沒(méi)有哪個(gè)商品有特別清晰的上漲趨勢。



七禾網(wǎng)7、針對近期市場(chǎng)波動(dòng)率的變化,您是否有對交易策略進(jìn)行調整?


嚴忠:最近這一階段的大波動(dòng),可能很多的交易策略都需要去考慮它的波動(dòng)性,市場(chǎng)的波動(dòng)率可能會(huì )大于你的預判,特別像股指期貨,我覺(jué)得在最近這一個(gè)多月的股指交易當中,人性的貪婪和恐懼淋漓盡致的得到了體現。作為一名理性的投資者的一些判斷,往往會(huì )跟整個(gè)市場(chǎng)的表現有一定出入,特別像證券市場(chǎng)這種參與群體非常大的市場(chǎng),它會(huì )有很多情緒的體現,所以在這種背景下,我們更需要尊重市場(chǎng),對于預判和尊重之間的平衡,要拿捏得更好一些,所以我也加入了很多在震蕩時(shí)期的交易策略,過(guò)去的趨勢交易可能會(huì )相對看得遠一點(diǎn),現在就會(huì )設計一些震蕩時(shí)期應用的小波段的交易策略。



七禾網(wǎng)8、7月7日、8日商品市場(chǎng)的極端行情可以說(shuō)是“血洗”了一部分投資者甚至是機構,您覺(jué)得形成幾乎所有品種跌停的主要原因是什么?之后出現的集體反彈全線(xiàn)上漲又是什么原因?


嚴忠:我了解到市場(chǎng)上有很多做基本面的人認為商品已經(jīng)跌到了接近于企業(yè)成本的價(jià)格,所以他們這種做多的力量還是比較大的。但是就商品的基本面來(lái)看,我的理解是大宗商品的去產(chǎn)能正在進(jìn)行當中,有的品種可能已經(jīng)到了去產(chǎn)能中后期,有的品種可能還沒(méi)有完全到這個(gè)階段,但是需求端的變化還沒(méi)有出現,商品行情比較激烈的波動(dòng)來(lái)自于對未來(lái)的一種預判,而沒(méi)有看到現實(shí)對需求這種涌現,所以它會(huì )在人性的反復當中,來(lái)回大浮動(dòng)的波動(dòng),一旦看到某些不好數據的時(shí)候,他就從一個(gè)偏向于認為商品快見(jiàn)底的心態(tài)當中又重新回到了現實(shí)當中,回到了供需關(guān)系當中,所以出現了這種大面積的下跌。你往往會(huì )看到漲停后面沒(méi)有太多的高點(diǎn),跌停后面沒(méi)有太多的低點(diǎn),它就是一個(gè)震蕩行情,它的基本面不支持它有趨勢。



七禾網(wǎng)9、出現這樣暴漲暴跌的行情符合基本面嗎?您作為趨勢交易者,如何來(lái)應對類(lèi)似這樣的極端行情?您的風(fēng)控標準是如何設置的?


嚴忠:這個(gè)時(shí)候要求投資者對基本面和市場(chǎng)的情緒要有理解,比如市場(chǎng)多空之中有多大的基本面在情緒當中有所體現,對于這些要有一定的理解。我總體上的理解就是,商品正在去庫存的過(guò)程當中,但是需求端的改善跡象并沒(méi)有出現,所以我個(gè)人認為商品還是在不斷地尋找底部,不斷地去尋找最終的平衡點(diǎn),或者需要有一些外部因素的觸發(fā),才能迎來(lái)真正的大級別反彈。


極端行情往往也是一種機會(huì ),因為期貨投資它的難點(diǎn)和暴利的階段,都在于一些極端行情,就是在人性極度地恐懼或者說(shuō)極度亢奮的階段,也就是波動(dòng)最大的階段,如果能看清楚這么一種結構的話(huà),我認為它是一種機會(huì ),因為人性在這種時(shí)候會(huì )放大自己的情緒。從分析的角度來(lái)說(shuō),你的分析始終要有一個(gè)框架,就是市場(chǎng)會(huì )出現一些極端的行情,如果都是常規的分析框架的時(shí)候,也許做兩三年都還做的不錯,但是碰到極端的行情的時(shí)候,就像最近的這種股市的波動(dòng),我就看到了很多人不適應這樣的行情,他用傳統的經(jīng)驗來(lái)套用、推演現在的行情,其實(shí)我覺(jué)得視野要更開(kāi)闊一點(diǎn),就是一些極端的行情它一般會(huì )怎么演化,包括政府在怎樣的狀態(tài)當中會(huì )起到它的作用,我覺(jué)得它是比較復雜的分析,但是要考慮到這些因素,對我來(lái)講,極端的行情是利潤跑的最快的階段。當然像這次的股指,因為后面交易所限倉,最后一個(gè)星期,沒(méi)有機會(huì )做空,但是我想如果沒(méi)有機會(huì )做空,我也不會(huì )在那個(gè)地方提前做多,因為風(fēng)險非常大,其實(shí)那是做空非常好的機會(huì ),交易所有一定限倉的措施,我們也想“國難財”不發(fā)也可以,沒(méi)必要去賺這個(gè)錢(qián),那個(gè)階段的策略就是等待做多的機會(huì )。


我在極端行情中,如果發(fā)生了持倉頭寸與行情相悖,那么頭寸一定要處理掉,在大波動(dòng)當中出現漲跌停板,風(fēng)控是放在第一的,自己的判斷是放在第二的,其實(shí)市場(chǎng)已經(jīng)超越了自己的判斷,所以要尊重市場(chǎng),一定要把頭寸處理掉,這個(gè)問(wèn)題其實(shí)我是經(jīng)歷過(guò)很多次了,比如說(shuō)我對國債期貨有一個(gè)判斷,去年五六月份的時(shí)候,央行的副行長(cháng)表態(tài)說(shuō)下半年的工作重點(diǎn)是降低整個(gè)社會(huì )的融資成本,那個(gè)時(shí)候國債期貨本身就是貼水的,大概在94元,所以當時(shí)我就認為國債期貨會(huì )有一輪比較清晰地上漲行情,隨著(zhù)參與、加倉,很快漲到96元多,更堅定了我看多的判斷,所以它出現回調的時(shí)候,我就大量的逢低買(mǎi)入,結果發(fā)現回調幅度遠超自己的預期,對我來(lái)說(shuō)有兩個(gè)選擇,一個(gè)選擇是堅持,另一個(gè)是風(fēng)控,我用比較習慣的風(fēng)控體系,我當時(shí)最多的時(shí)候買(mǎi)了市場(chǎng)百分之十的持倉量,它的流動(dòng)性是比較差的,不太容易退出來(lái),但是我還是堅決選擇退掉,退完以后國債期貨大概跌了1.5元左右,也就是說(shuō)如果不退,我的本金將會(huì )承受75%的虧損,但是后來(lái)國債期貨最高的時(shí)候漲到99元,如果我不退的話(huà),我大概可以賺150%~200%,先承受75%的虧損,再去享受150%的利潤,但是期貨市場(chǎng)就是這樣的,其實(shí)不太有機會(huì )能夠讓你從虧損75%回到盈利150%,我事后反思這件事情,我覺(jué)得當時(shí)的處理是完全正確的,之后參與不參與是在另外一個(gè)場(chǎng)景和時(shí)空去做判斷,但在當時(shí)的時(shí)空中我必須用風(fēng)控解決問(wèn)題。



七禾網(wǎng)10、進(jìn)入2015年以來(lái),原油探底、滬銅、白糖、PTA、鐵礦石等品種均到達近幾年低點(diǎn),可以說(shuō)大宗商品跌跌不休,但目前已有部分人指出商品已有見(jiàn)底跡象,將迎來(lái)牛市,您對大宗商品是如何判斷的,您覺(jué)得是否已經(jīng)見(jiàn)底或何時(shí)見(jiàn)底?


嚴忠:現貨產(chǎn)業(yè)鏈上很多都是虧損的,甚至于前兩天很大的一個(gè)化工企業(yè)倒閉(編者注:PTA生產(chǎn)企業(yè)-遠東石化),意味著(zhù)去產(chǎn)能正在進(jìn)行當中,倒閉以后產(chǎn)能就可能出現停滯的狀態(tài),但是由于中國經(jīng)過(guò)這么多年基建的高速發(fā)展,產(chǎn)能的規模是很大的,去50%產(chǎn)能算達到平衡點(diǎn)還是去15%才是平衡點(diǎn),這個(gè)需要根據具體的情況來(lái)看,所以并不是看到開(kāi)始去產(chǎn)能了就認為商品見(jiàn)底了,我覺(jué)得只有去產(chǎn)能和需求端共振,商品才能真正見(jiàn)底,所以打到成本、打到虧損線(xiàn)未必就是真正的見(jiàn)底。


我覺(jué)得需要中國經(jīng)濟真正的見(jiàn)底,重新開(kāi)始爬坡,現在的經(jīng)濟GDP還在不斷下降,最新公告顯示GDP是7%,近日又有聲音說(shuō),對內保7%,對外爭取7.5%,但是商品沒(méi)有被樂(lè )觀(guān)情緒所影響,其實(shí)就是說(shuō)GDP它是一個(gè)數據,但是從微觀(guān)層面上,比如說(shuō)跟一些現貨企業(yè)去交流,各個(gè)行業(yè)總體上都沒(méi)有看到需求端的改善,這是它最大的基本面,所以那是一個(gè)憧憬,可能愿景經(jīng)濟會(huì )見(jiàn)底,但是春江水暖鴨先知,如果經(jīng)濟真正見(jiàn)底了以后,在供應端的廠(chǎng)家會(huì )感受到需求開(kāi)始起來(lái)了,所以我覺(jué)得沒(méi)有必要用宏觀(guān)的預判套在微觀(guān)的策略當中,微觀(guān)的策略要落地,可能只需要兩三個(gè)月的周期,宏觀(guān)的可以預判半年甚至于三個(gè)季度都可以,所以說(shuō)是兩個(gè)不同周期的分析,不要把它們混淆。


責任編輯:陳智超
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