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七禾網(wǎng)對話(huà)陳四建:程序化交易助我們以風(fēng)險博收益

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-06-18 18:01:49 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。

陳四建簡(jiǎn)介

深圳開(kāi)拓者科技有限公司副總經(jīng)理、開(kāi)拓者資產(chǎn)管理有限公司量化投資部總監。多年程序化講師和交易經(jīng)歷。目前團隊管理資金7億。開(kāi)發(fā)了基于tradeblazer平臺的多種交易策略,通過(guò)大量測試完善,選取其中的部分策略進(jìn)行了實(shí)盤(pán)。對程序化交易中模型編寫(xiě)與測試、倉位管理、風(fēng)險控制以及實(shí)盤(pán)中的注意事項有深刻的理解。


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精彩語(yǔ)錄:

交易光靠看書(shū)是不行的,必須要結合自己的優(yōu)勢去實(shí)戰才能做出成績(jì)。

在交易市場(chǎng)里面,是自己給自己制定紀律,并且需要嚴格遵守。

想在一個(gè)隨機性很強的市場(chǎng)里獲得相對比較穩定的收益,最終還是需要依靠規則,這個(gè)規則就是紀律。

我們干預模型后都是會(huì )后悔的,但在這過(guò)程中會(huì )總結出來(lái)一些紀律。

我個(gè)人認為預測點(diǎn)位沒(méi)有什么意義,做程序化交易的一般不會(huì )去預測要漲還是要跌,漲到多少跌到多少。

未來(lái)達到一萬(wàn)點(diǎn),肯定是沒(méi)有什么問(wèn)題的,但是我不希望的是它幾個(gè)月就達到了一萬(wàn)點(diǎn),對我而言這不是一件好事,這對個(gè)人投資者,尤其做股票的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)也不是一件好事。

我更希望這個(gè)牛市是充分調整后的慢牛。

做任何事情都要付出代價(jià),想獲得收益,就要承擔相應的風(fēng)險。

模型開(kāi)發(fā)出來(lái)之后,如果表現很好,那就沒(méi)有必要調整了。

我們最關(guān)注模型的收益風(fēng)險比,要達到2以上。

基本面信息對我們而言,就是在實(shí)際使用上讓我們微調倉位。

我們是用逆推法得出倉位的大小的。實(shí)際操作的過(guò)程中我會(huì )把風(fēng)險放大,會(huì )把歷史回撤乘以1.5-2,這樣逆推出來(lái)的倉位會(huì )更小一點(diǎn),風(fēng)險控制會(huì )更嚴格。

用品種的成交額來(lái)配置相應的策略的。其次我們也會(huì )考慮品種之間,策略之間的相關(guān)性,對一些品種的配比進(jìn)行微調。

我們沒(méi)有針對性地配置品種,因為我們的實(shí)盤(pán)策略是做趨勢的,普適性比較好,20幾個(gè)品種上都可以做。

我們沒(méi)有為股指期貨開(kāi)發(fā)獨有的策略,我們的模型在20多個(gè)品種表現都還不錯。

我們堅持做組合的原因,除了能夠容納更多的資金,還能讓整體的資金曲線(xiàn)變得更好。

整個(gè)市場(chǎng)的交易會(huì )越來(lái)越難,因為留在里面能夠存活的投資者,會(huì )越來(lái)越聰明,競爭對手會(huì )越來(lái)越強。

在這個(gè)市場(chǎng)中交易只會(huì )越來(lái)越難,不要因為股指上暫時(shí)獲得的暴利,就看不到潛在的風(fēng)險。

我們只會(huì )去找應對辦法,很少關(guān)注造成這種行情的原因。

我們軟件能夠做期貨也能夠做股票,也能做個(gè)股期權,未來(lái)的股指期權,外盤(pán)都可以做。

開(kāi)拓者的軟件有很多優(yōu)點(diǎn),為什么會(huì )有這些優(yōu)點(diǎn)?其實(shí)就一句話(huà):它是完全圍繞交易這個(gè)核心而開(kāi)發(fā)的,更貼近交易。

大部分人提出來(lái)的需求對交易意義不大,所以他們軟件的缺點(diǎn)相對而言就是我們軟件的優(yōu)點(diǎn)。

嚴控風(fēng)險的一部分就是程序化交易,因為它紀律性很好,不會(huì )主觀(guān)地去多或空,堅持做多品種多策略多周期組合交易。

股指期權上市后,這個(gè)市場(chǎng)容納的資金量會(huì )更大,我們也可以主動(dòng)地再去發(fā)一些股指期權的產(chǎn)品。


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七禾網(wǎng)1、陳四建先生您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。您原先在部隊任技術(shù)軍官,為什么后來(lái)選擇從事期貨交易?


陳四建:我大學(xué)讀的是計算機專(zhuān)業(yè),畢業(yè)后在部隊任技術(shù)軍官。剛畢業(yè)的時(shí)候有很多的想法,也想做一些事情,但是在部隊里,只能聽(tīng)命令行事,而不是你想做什么就可以做什么。覺(jué)得外面的天地更廣闊,所以想出來(lái)闖一闖。剛離開(kāi)部隊的時(shí)候剛好了解到股票,當時(shí)還沒(méi)有接觸到期貨,用三個(gè)月的時(shí)間看了100多本關(guān)于股票的書(shū),有關(guān)于技術(shù)分析的、交易心理的,甚至一些書(shū)是講操盤(pán)手的小說(shuō),這些書(shū)都大同小異,所以讀起來(lái)很快。之后發(fā)現交易光靠看書(shū)是不行的,必須要結合自己的優(yōu)勢去實(shí)戰才能做出成績(jì)。因為我是計算機專(zhuān)業(yè)畢業(yè),就開(kāi)始研究市面上的一些炒股軟件,發(fā)現自己的理解能力還不錯,能夠仿寫(xiě)出市面上很多收費軟件中的技術(shù)指標。之后我在十天的試用期間里仿寫(xiě)出一款新加坡的軟件中的大部分技術(shù)指標,就給這家公司相關(guān)人發(fā)了郵件討論他們的指標,他們給我回復的郵件里說(shuō)除了個(gè)別參數不一樣,原理基本上都沒(méi)有問(wèn)題,并給我提供了一個(gè)進(jìn)入期貨公司的工作機會(huì ),就這樣我接觸到了期貨,就再也離不開(kāi)了。



七禾網(wǎng)2、部隊往往講究紀律,在您做交易的時(shí)候您是否會(huì )保留軍隊里的習慣,是否為自己的交易制定了各項紀律?如果有,制定了哪些紀律?


陳四建:這是肯定的,但和部隊里還是有些不同。部隊里所謂的紀律,養成的習慣,是別人強迫給你的規定,無(wú)論你認同不認同,你都必須遵守,但是在交易市場(chǎng)里面,是自己給自己制定紀律,并且需要嚴格遵守,這些紀律是自己的經(jīng)驗,在不斷地碰壁吃虧后總結出來(lái)的,所以自己更能?chē)栏竦厝绦羞@些紀律。交易做多了之后,發(fā)現想在一個(gè)隨機性很強的市場(chǎng)里獲得相對比較穩定的收益,最終還是需要依靠規則,這個(gè)規則就是紀律。我們發(fā)的一些產(chǎn)品,肯定是嚴格執行紀律的,但是我們也有一些小的賬戶(hù),是用來(lái)測試我們的新版軟件,測試新開(kāi)發(fā)的交易模型的,偶爾也會(huì )根據自己的主觀(guān)判斷干預一下?;旧?,我們干預模型后都是會(huì )后悔的,但在這過(guò)程中會(huì )總結出來(lái)一些紀律。



七禾網(wǎng)3、除了期貨,您還做股票、個(gè)股期權、外盤(pán)期貨,相對而言,您更喜歡投資哪個(gè)領(lǐng)域?就您看來(lái),這幾個(gè)投資種類(lèi),目前哪個(gè)更適合散戶(hù)去投資?


陳四建:我個(gè)人更喜歡期貨,以及馬上就要上市的股指期權。期貨還是比較適合個(gè)人投資者,因為股票相對于期貨,有很多的缺點(diǎn),比如交易速度比較慢,交易成本比較高,不是T+0,融資融券都比較困難。外盤(pán)市場(chǎng)上有很多大的機構在其中博弈,斗爭激烈,你想去里面分一杯羹不是那么容易的。個(gè)股期權對于開(kāi)倉量、持倉量有很多限制,同時(shí)它的交易費用也相當高。所以目前還是期貨更適合散戶(hù)去投資。我們團隊操作的資金里面,期貨占的比重最大,期貨中股指期貨占的比重最大,股票、個(gè)股期權、外盤(pán)期貨也都在做,這些比例占得小一些。



七禾網(wǎng)4、雖然近期國內A股市場(chǎng)波幅劇烈,但很多人認為A股市場(chǎng)會(huì )迎來(lái)一個(gè)新的牛市,一萬(wàn)點(diǎn)并非遙不可及,對此您怎么看?


陳四建:我個(gè)人認為預測點(diǎn)位沒(méi)有什么意義,做程序化交易的一般不會(huì )去預測要漲還是要跌,漲到多少跌到多少。國內經(jīng)濟還是向前發(fā)展的,未來(lái)達到一萬(wàn)點(diǎn),肯定是沒(méi)有什么問(wèn)題的,但是我不希望的是它幾個(gè)月就達到了一萬(wàn)點(diǎn),對我而言這不是一件好事,因為如果它漲得很快,可能最近你會(huì )賺很多錢(qián),但是這種極速地拉升之后,往往也會(huì )醞釀著(zhù)巨大的風(fēng)險,這對個(gè)人投資者,尤其做股票的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)不是一件好事。所以我更希望這個(gè)牛市是充分調整后的慢牛,這樣無(wú)論對國家、企業(yè)或者個(gè)人來(lái)說(shuō)都是一件好事。



七禾網(wǎng)5、您表示您最喜歡賺趨勢的錢(qián),請問(wèn)您是怎樣識別趨勢行情的?


陳四建:靠我們的模型識別趨勢,我們現有的實(shí)盤(pán)模型有幾十套。其實(shí)我自己寫(xiě)過(guò)的模型有1000-2000個(gè),但實(shí)際應用到實(shí)盤(pán)的也只有幾十套,這些模型絕大部分是做趨勢跟隨的。開(kāi)多單,對于模型而言,趨勢就是向上的,但是同一時(shí)刻不同的模型可能會(huì )不一致,偶爾會(huì )有某些模型開(kāi)多,某些模型同時(shí)開(kāi)空的情況,大多數情況下方向還是比較一致的。如果出現不一致的情況,模型就各自執行自己的,開(kāi)多的依然開(kāi)多,開(kāi)空的依然開(kāi)空,彼此不會(huì )干擾。



七禾網(wǎng)6、您認為在這個(gè)市場(chǎng)中,控制風(fēng)險是首要原則,以風(fēng)險換利潤。請問(wèn)您是如何控制風(fēng)險的?怎樣才能做到用風(fēng)險換取利潤?


陳四建:首先,我們是程序化交易,程序化交易就是把你的交易思路寫(xiě)成模型,這些模型需要經(jīng)過(guò)歷史數據的測試,歷史上表現比較好的模型才會(huì )被應用在實(shí)盤(pán)當中,這樣其實(shí)就已經(jīng)避免了很多的風(fēng)險;其次,實(shí)際交易的時(shí)候,每一個(gè)模型,都嚴格控制它使用的杠桿,分配的資金不會(huì )隨意擴大,這樣一個(gè)模型產(chǎn)生問(wèn)題不至于對整體影響很大;另外,我們現在交易的有20多個(gè)比較活躍的期貨品種,每一個(gè)品種都分配了一定資金,不會(huì )特別集中,這樣即便某個(gè)品種最近沒(méi)有行情,也不會(huì )影響很大。


做任何事情都要付出代價(jià),想獲得收益,就要承擔相應的風(fēng)險。我們所有的趨勢模型組合下來(lái),勝率大概是40%多點(diǎn),相當于平均下來(lái)做100次交易,大部分交易都是虧損的。但我們的模型是以我們的交易經(jīng)驗為基礎,經(jīng)過(guò)嚴格的歷史測試,每一個(gè)品種每一個(gè)模型都經(jīng)過(guò)嚴格的測算,分配了適當的杠桿,把風(fēng)險控制得比較好。比如說(shuō)某組合收益風(fēng)險比是4:1,它蘊含的含義就是我冒著(zhù)虧損1萬(wàn)元的錢(qián)一年能賺4萬(wàn)元,這就是風(fēng)險博利潤的內涵。



七禾網(wǎng)7、您有三大類(lèi)系統,日內短線(xiàn)系統、中長(cháng)線(xiàn)持倉系統、套利對沖系統,且這些系統均有實(shí)盤(pán)操作,請您談?wù)勥@三大類(lèi)系統各自都有什么特征?這三大類(lèi)系統的運行表現如何?


陳四建:我的這三大類(lèi)系統,日內短線(xiàn)、中長(cháng)線(xiàn)、套利對沖,實(shí)際應用的模型有幾十套。日內短線(xiàn),單筆利潤比較少,但是相對而言它能獲得比較高的收益風(fēng)險比,如果你能容忍一定的風(fēng)險,那么它可以使用比較大的杠桿;中長(cháng)線(xiàn)持倉系統相對而言交易次數會(huì )比較少,它不能夠使用太大的杠桿,因為考慮到它是一個(gè)持倉系統,萬(wàn)一周末國家出現突發(fā)的政策或者外盤(pán)出現異常變動(dòng),可能會(huì )導致反向跳空很大,做自有資金還好,做產(chǎn)品就會(huì )有更嚴格的風(fēng)控,比如凈值到0.95,就必須要降杠桿,只能平倉不能開(kāi)倉,為了防范這種風(fēng)險,隔夜杠桿就會(huì )比較小,大概在2-3倍左右,而日內短線(xiàn)對于自有資金可能會(huì )使用7-8倍杠桿。套利系統的年化收益不會(huì )很高,能夠容納的資金相對較多,相對風(fēng)險會(huì )小一點(diǎn),行情波動(dòng)比較大的時(shí)候會(huì )有比較大的套利對沖機會(huì ),行情波動(dòng)非常小的時(shí)候,套利系統也不一定能夠獲利。



七禾網(wǎng)8、請問(wèn)您的這三大類(lèi)系統是基于什么原理開(kāi)發(fā)出來(lái)的?系統開(kāi)發(fā)出來(lái)后,您會(huì )不會(huì )再進(jìn)行調整或者優(yōu)化?(如調整,會(huì )在什么情況下進(jìn)行?)


陳四建:我們的這三大類(lèi)系統都是根據我們團隊的實(shí)盤(pán)交易經(jīng)驗開(kāi)發(fā)出來(lái)的。我們團隊里面有幾個(gè)比較核心的人物,比如陳總(陳劍靈),他從上世紀九十年代就開(kāi)始做交易了,有豐富的盈利經(jīng)驗。模型開(kāi)發(fā)出來(lái)之后,如果表現很好,那就沒(méi)有必要調整了。模型需要調整,往往是發(fā)現有小的缺陷,如果改變一個(gè)條件會(huì )表現更佳,那么才可能對它微調,但不會(huì )很大地調整,像參數優(yōu)化,一般是模型表現不佳的時(shí)候,會(huì )去調整。



七禾網(wǎng)9、請問(wèn)您的這三大類(lèi)的系統同時(shí)運行時(shí)會(huì )不會(huì )被不同模型的價(jià)格和倉位所干擾?


陳四建:不會(huì ),這三類(lèi)系統是獨立執行的,可能會(huì )出現日內短線(xiàn)已經(jīng)做空了,中長(cháng)線(xiàn)還在持多單,彼此不干擾。



七禾網(wǎng)10、您開(kāi)發(fā)的這三大類(lèi)系統各自是由多個(gè)不同的策略組成還是由相似的策略組成?這多個(gè)策略又是如何組合在一起的?


陳四建:對我們而言這是一個(gè)很自然的情況,一個(gè)窗口里面打開(kāi)了一個(gè)交易標的,比如股指1506,5分鐘交易系統,我就把5分鐘的策略都插入進(jìn)去,同時(shí)還有1分鐘的,3分鐘的,15分鐘的,甚至半小時(shí),1小時(shí),都打開(kāi),都加載上對應的交易系統,這就是一個(gè)股指的多周期多策略的自然組合。



七禾網(wǎng)11、您有幾十套策略,請問(wèn)您的策略需要符合什么樣的條件才能實(shí)盤(pán)操作?


陳四建:首先,在歷史上表現要比較好,我們最關(guān)注模型的收益風(fēng)險比,要達到2以上;其次看單筆利潤,如果單筆利潤很薄,平均下來(lái)只能賺幾十元,那么做股指可能就不合適了,因為股指一跳就好多錢(qián),滬深300一個(gè)點(diǎn)就是300元,凈利潤才幾十元根本扛不住很大的滑點(diǎn),行情極端的時(shí)候滑點(diǎn)都是很大的,滑1-2個(gè)點(diǎn)是很正常的事情,對于這種情況我就會(huì )把這些策略剔除掉。同時(shí),利潤很薄表明它能容納的資金也會(huì )比較小,那做上億資金就不合適了。如果策略表現比較好,加入組合對整個(gè)組合有提升,或者策略的歷史測試表現不是很理想,但是加入組合,能提高整個(gè)組合的收益風(fēng)險比,那么我也會(huì )把它加入到組合中進(jìn)行實(shí)盤(pán)交易。最直觀(guān)的就是看歷史測試曲線(xiàn),跟行情吻合,曲線(xiàn)比較平滑向上的就是可以實(shí)盤(pán)的好模型。



七禾網(wǎng)12、有的量化機構開(kāi)發(fā)出來(lái)的策略后期不會(huì )進(jìn)行調整,而是采用自適應的方式,就像一個(gè)自然的生態(tài)系統可以形成一個(gè)生態(tài)鏈,對此您怎么看?


陳四建:不同機構和不同投資者對交易的認識也不同,完全不調整策略的方式我不是很認同,策略表現好的時(shí)候一般我們也不會(huì )進(jìn)行調整,但如果我有更好的改進(jìn)想法了或者策略表現比較差,那我可能就會(huì )進(jìn)行調整。

責任編輯:黃榮益
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