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 近日，七禾網期貨中國李婷走訪了開拓者資產管理有限公司，并與開拓者的總經理陳劍靈、副總經理徐峰深入交談。以下內容是七禾網李婷對本次【走進私募圈——開拓者】的體驗和總結。

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期貨中國專訪陳劍靈：成功的投資者都是系統化交易者

互相扶持的兄弟公司

提到“開拓者資產管理有限公司”，很多人自然聯想到“交易開拓者程序化軟件平臺”—即深圳開拓者科技有限公司。的確，這兩個公司有著緊密的聯系，但同時又相互獨立。作為兩個公司的掌門人——陳劍靈表示：“開拓者資產管理有限公司的成立是水到渠成的結果，它與深圳開拓者科技有限公司形成了一種相輔相成、相互促進的關系。開拓者資產管理有限公司作為專業量化投資機構，需要有強大的軟件支持，而軟件公司恰是最佳的IT支持團隊，在投資中需要的一些工具、功能模塊，可以由軟件公司實現，更具領先優勢。同樣，資產管理公司對于軟件公司來說既是大客戶，又是軟件使用第一手信息的反饋者。資產管理公司作為用戶根據實際交易需求，將問題反饋給軟件公司，軟件公司根據這些有價值的實盤交易信息再做調整和改進。這種優勢使得交易開拓者軟件對于投資者的需求更加明確，為完善軟件功能提供了先天的優厚條件，這也是交易開拓者在國內程序化交易軟件中占據領頭羊地位的重要原因?！?/p>

陳劍靈從2000年開始進入期貨市場，憑著對這個市場的興趣和專注，積累了一些經驗。2005年一個偶然的機會，得知并開始使用交易開拓者軟件（以下簡稱TB），從而使自己的交易經驗在程序化交易中得到擴展和發揮，實現了在無人值守的程序化交易系統中穩定盈利。因為對這個軟件充滿信心，所以在2008年收購并接管了交易開拓者，利用自己的實踐經驗不斷向TB開發人員提出改進意見，從而有了現在更完善、更穩定的TB軟件?！拔以臼召廡B的意圖并不是要去推廣一個軟件，去做一個市場，而是覺得公司這個軟件平臺對我來說非常合適。即使無法擴大軟件市場，這個軟件我自己也可以用嘛！”簡單的想法造就了如今不平凡的開拓者。陳劍靈進入公司后，作為用戶和老板的雙重身份，直接參與了軟件的設計和研發，不斷打磨。很多人會好奇“交易開拓者為什么不專注于自己的軟件領域，而要成立一家資產管理公司？”對此，徐峰闡述了三個原因：第一，資產管理公司與軟件公司屬于不同領域，資產管理公司專注于投資管理業務，軟件公司則專注于交易軟件平臺的開發與運營；第二，陳總原本就是職業投資者，多年來專注交易，并實現收益穩定增長。第三，期貨資管市場快速發展，私募機構的黃金時代已經來臨。萬事俱備，開拓者資產管理有限公司的成立也就順理成章了。

被國內稱之為“量化交易開拓者”的陳劍靈，確實名至實歸，他早在2005年就已經開始在商品期貨市場使用無人值守的程序化交易系統，是國內第一批程序化交易的實踐者，并且取得了奪目的收益。目前既是開拓者資產管理有限公司的總經理，又是深圳開拓者科技有限公司的總經理，時間和精力有限，既要做好交易又要做好管理，對他自身而言也是一個很大的挑戰?！捌鋵嵨业闹匦娜匀环旁谕顿Y事業上，以交易為主，對于軟件公司，主要做一些宏觀上的決策。徐總（徐峰）本身也管理軟件業務，在市場方面兼管了兩部分：一個是軟件的業務，一個是資產管理業務?！标悇`看著徐峰從容地說道。

一切源于“專注、盈利、穩定”

與眾多的量化團隊不同，開拓者有屬于自己的交易平臺。資產管理公司把交易過程中的需求和問題反饋給軟件公司，軟件公司會在第一時間內進行設計、開發出相應的功能，為投資團隊提供強大交易后盾。某些時候這個功能可能會起決定性作用，有了這個工具，才能做這種類型的交易，如果沒有，甚至無法涉足這一領域。徐峰一邊在自己的電腦上展示給編者看，一邊細細地說道：“軟件升級、換代的歷程，每一個功能都是先由我們自己提出來，自己先用，做測試，然后再投放到市場。比如你看這些功能都是我們用了比較久之后才投放到市場，其實在需求上一直領跑于市場?！彼麄兊脑O計理念并非是從市場調查的角度出發，而是從自己的交易體驗中發現問題，解決問題或者優化。據了解，直到現在，他們在用的有些功能也未向市場的受眾開放，“我們的交易員與一般客戶看到的平臺還是有區別的?！庇欣赜斜?，事物存在總有兩面性，這是亙古不變的定理。原本開發系統軟件，提供交易工具的開拓者科技有限公司，多了一家兄弟公司開拓者資產管理有限公司之后，部分投資者難免心中會有疑慮。例如：我使用TB的平臺，如果他們能看到我的單子或者我的策略，原先我們只是服務的關系，而今是否會有競爭關系呢？徐峰很堅定地表示：“其實即便資產管理公司未成立，陳總也一直在做交易，從來都沒有停止過。做資產管理與做軟件公司，是兩件事情。比如某投資公司自己做投資，又收購了期貨公司，期貨公司服務于客戶，他自己又作為一名客戶，其實是一樣的道理。我們的策略都是自己開發的，假設我們能看到客戶的策略，客戶中有那么多IT技術牛人，一定有客戶能發現，但這么多年也沒有。并且我們早就承諾發現此類問題的巨額賠償與獎勵。因為沒有，所以可以承擔無上限的賠償。其實了解開拓者軟件架構的用戶，包括所有期貨公司的技術部都清楚，用戶的策略編寫、測試、觸發、交易等一整套過程，全都在客戶電腦本地實現，交易指令從客戶端直接到期貨公司，這些都在客戶自己的掌控之內。另外，從違法違規的成本角度出發，用平臺來換取信息的代價也確實太大了，沒有一家正規的軟件公司會這么做?！?/span>

無論是程序化還是系統化，執行最重要

陳劍靈在七禾網期貨中國的專訪中曾表示：“我覺得比程序化更寬一層的，應該是系統化交易，我相信，在投資上成功的人，都是系統化交易者，雖然他不一定使用程序化交易，但他會按照他的規則在做，這是一定的?！痹诮灰撞呗缘脑O計上，開拓者的靈感主要來源于他們多年的主觀交易經驗，特別是對哲學、博弈論、統計學等方面的理解，使得開發出的策略更具有靈性。在公司的投資理念中，他們以系統化交易為核心, 以基本面分析為基礎, 進行多品種、多市場、多周期、多策略組合, 高度強調分散化，同時采用趨勢跟蹤策略為主，對沖套利為輔的形式，形成了穩健、進取、平衡、保守四種風格，以嚴格、全面的交易風險控制實現財富的穩定增長。資產管理公司每天會開一次討論會，主要講述從交易到投研上的一些觀點，而更多地是做一個邏輯上的分析。比如A出一個觀點看多，B出一個觀點看空，作為投研團隊負責人的陳劍靈，他不會完全按A或者B去做，只是把他們的觀點作為一個參考，更多的是按程序本身來運行。陳劍靈認為這是一種被動式的主動管理，不是一定要有一個方向，然后才做進去?！八皇前床呗詠砼?，交給程序化自動運行。如果出現矛盾也沒關系，更多是共同探討?！逼鋵嵲诓呗赃\行之前，他們會將所有能夠預見的風險都考慮到，陳劍靈表示：“我們碰到極端情況還是比較少的。很多策略都是依照順勢去做，盈利之后可能會出現大的回撤，但是很少會出現從凈值開始虧損的情況。如果出現比較極端的行情，我們會適當降頭寸，而這些都是按照已定好的現有規則來執行?！彼J為對于做了九年無人值守的程序化交易團隊而言，堅持執行已經是最基本的事情。陳劍靈曾在他的程序化演講中講到：一個期貨高手不僅僅是技巧與策略制定，更在于一個投資者能不能長期堅持使用策略執行。作為一名投資者應該如何堅決執行程序化給出的信號，陳劍靈有自己的意見：“首先在認識上，需要考慮清楚，堅持的目的是什么？在理念上要深刻理解，更極致的就是，把你對堅持的理念融進自己的血液里。是自然而然地執行，而不是心里不認同，但強制自己去執行。第二是風險控制，在資金管理上，做之前就要做好預算。不能把你的策略想象得非常好?！?/p>

徐峰認為，基本面分析可管理的資金規模應該是最大的，而量化交易的前景則是最好的，實現持續盈利的可能性最高。在交易的具體實施中開拓者也堅持以基本面分析與系統化交易規則的設計為先導, 通過投資決策與資金管理最終實現交易的具體執行。因此在人才的儲備上，除了有交易經驗的技術開發人員，更多的是需要研究人員。陳劍靈將原因娓娓道來：“現在程序化交易難度加大，我們希望通過基本面分析來做一些簡單的過濾。這并不是表示我依據它來交易，可能是在大的宏觀層面上去過濾。如果我們做A股市場，在行業的選擇、配置上可以通過基本面來做一些很好的區分。在商品期貨上也是一樣，通過對商品的深入研究，可以對自己交易標的的選擇做一個過濾?！倍鴮τ诩扔薪灰捉涷炗侄媚Ｐ偷脑O計、開發的人才，陳劍靈則覺得這是可遇不可求的，并非花費大量的成本就能找到合適的。

 后記

隨著資產管理時代的到來，越來越多的量化團隊加入到機構化的洪流中，不少機構的策略儲備以及更新調整速度趕不上急速擴張的資金規模，不得不放慢發展的腳步。筆者了解到截至2014年度，開拓者資產管理公司的管理資金規模在6億元左右，陳劍靈也坦言公司成立之初也碰到不少問題，出現過瓶頸，“從2014年初開始，我們已經跨越這個瓶頸，規模和收益又上一個臺階?！标悇`非常自信開拓者的新發展。我們也拭目以待，開拓者在新起點上的新的突破。

附

開拓者資產管理有限公司簡介

開拓者資產管理有限公司成立于2011年10月31日。是由國內頂尖的投資界人士發起，匯集了一批學識廣博、嚴謹務 實的專業人才，專為投資者提供個性化、專業化的優質投資管理服務，致力于追求投資收益的穩定增長。
以量化分析為基礎的系統交易方法，進行多品種、多策略、多周期的組合交易，并具有科學的收益風險評估體系。是國內第一批程序化交易者，2005年起無人值守程序化交易至今，歷史業績時間長，收益穩定，收益率高。

公司團隊介紹

陳劍靈：總經理、投研交易團隊負責人 

開拓者資產管理有限公司實際控制人、公司總經理、深圳開拓者科技有限公司總經理

1993年接觸A股市場；

1998年開始研究系統交易方法；

2000年轉戰國內期貨市場；

2005年起在國內期貨市場使用程序化交易, 資金穩定增長, 取得較好收益；

2008年收購深圳開拓者科技有限公司；

2011年創辦開拓者資產管理有限公司。

徐峰：副總經理 

曾參與某投資公司的投資理論專著的撰寫；

參與專利產品資金程控系統（以資金管理為核心的程序化交易系統）的設計。

黃毅旭：交易總監  

2000年開始國內商品期貨市場投資。

2005年起在商品期貨市場使用無人值守的程序化交易系統。

2006年-2010年，在商品期貨市場實現每年收益翻倍的業績。

2011年至今，采用多系統對多市場、多品種分散化投資，以及多品種組合對沖交易模式，資金增長穩定。

陳四建：量化投資部總監 

1997年至2007年，于中國人民解放軍國防科學技術大學計算機學院畢業后在解放軍某部指揮自動化站工作。

2009年至2011年任某期貨公司程序化交易部經理，在此期間閱讀了大量書籍，研究分析了許多收費指標、模型，奠定了程序化交易研究的堅實基礎。作為講師主持了多場程序化交易培訓，引領多位投資者走上程序化交易之路，在《期貨日報》上發表多篇有關程序化交易的文章。

2011年至今，任開拓者資產管理有限公司量化投資部總監，開發了基于tradeblazer平臺的多種交易策略，通過大量測試完善，選取其中的部分策略進行了實盤。對程序化交易中模型編寫與測試、倉位管理、風險控制以及實盤中的注意事項有深刻的認識。

蔡云華：技術支持總監

計算機專業背景，高級程序員。

1993年開始接觸股票和期貨交易，曾任某國企駐期貨交易所出市代表，并在公司自營業務中取得不俗成績。

1997年加入某證券公司，負責技術運維，對證券行業的業務和信息技術有了更深的了解。

2008年開始專注于金融交易，以程序化交易作為主攻方向，對外匯和期貨交易進行了深入的研究，在交易模型的設計和編寫方面積累了豐富的經驗。

2010年加入交易開拓者團隊，致力于以量化交易為主要手段的資產管理業務的創新和發展。作為公司量化投資部的一員，主要負責交易策略的設計、實現、測試和實戰運行，為公司投資策略的順利實施提供技術支持。

楊帆：風險控制部總監，量化投資部高級經理

北京郵電大學理學學士，深圳大學理學碩士。

2009-2012年，NorthHighland 企業管理咨詢公司；歷任高級助理，分析員，企業管理咨詢顧問，負責根據項目需求進行行業及產業研究，構建模型分析趨勢。參與并負責不同企業的管理咨詢項目，包括集團公司戰略與執行，績效管理的設計與實施，組織架構重構與實施，企業內控體系的設計與建立，供應鏈體系的設計與實施等。對公司管理與內控擁有深刻的理解與認識。

2012年至今，歷任開拓者量化投資部高級經理, 風險控制部總監；負責交易策略的具體設計與實現；負責公司交易業務的風險控制。從產品設計，交易策略設計，資金杠桿的配置，日常交易的執行，盤中盤后的賬戶風險把控的全流程環節管控產品與交易風險。

（以上簡介資料由開拓者資產管理有限公司提供）

本文由七禾網期貨中國李婷整理撰寫

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