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康騰鄧文杰:老練的盤(pán)手無(wú)論主觀(guān)還是程序化都能盈利

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2014-08-07 08:00:04 來(lái)源:期貨中國

七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀(guān)點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。

鄧文杰,華南理工大學(xué)MBA。從事IT和金融行業(yè)多年,曾任職香港美域數碼科技中國區技術(shù)總監、香港現化電腦廣州分公司研發(fā)總監,曾投資廣東高拓發(fā)展有限公司、廣州市京洲電子信息技術(shù)有限公司,廣州市鼎力資訊科技有限公司。2010年創(chuàng )辦廣州市康騰投資管理有限公司,現任公司董事長(cháng)兼總經(jīng)理。


訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:


從期貨的盈利模式上看,就是一個(gè)以小博大、多賺少賠的游戲。

我個(gè)人還是感覺(jué)到外盤(pán)的博弈更加充分,交易者的手段也更加高明,外盤(pán)的行情從爆發(fā)到平緩的周期更短。

很多投資者都迷信程序化,認為程序化交易比主觀(guān)交易更加更穩定、更賺錢(qián),其實(shí)不然。一個(gè)老練的盤(pán)手,無(wú)論是主觀(guān)交易和程序化,都能盈利。

康騰目前主要的盈利能力在量化對沖交易策略上,它有持倉周期長(cháng)、交易品種多、對沖套利、高收益低回撤等特點(diǎn)。

加倉其實(shí)是在同一個(gè)盈利因子多投入資金,而加策略其實(shí)是增加不同的盈利因子,后者在大部分情況下,都會(huì )比前者更有利于資金曲線(xiàn)的平滑。

我們習慣于按策略的持倉波動(dòng)來(lái)投入資金,而不是按品種來(lái)配置。

在低相關(guān)性、高盈利能力的前提下,多策略是好事。

我們希望能做到最大回撤為10%以?xún)取?/strong>

(品種選擇上)我們都更會(huì )奉行不熟不做的原則。

基本面的量化投入大、門(mén)檻高,不容易失效,未來(lái)我們會(huì )在基本面量化研究方面繼續加強投入。

漏洞其實(shí)就是指不合理,市場(chǎng)總是在合理、不合理中不斷地輪回和切換,康騰的量化目標,就是找到這種不合理,并加以利用。

基本面的量化分析在我們的量化對沖策略中起著(zhù)至關(guān)重要的作用,對盈利貢獻比大約在50%以上。

康騰的量化對沖策略止損會(huì )較寬,會(huì )忽略這些“秒殺行情”。

有了期權后,我們更易于構建各種的對沖手段,對沖成本也更低,所以期權的出臺是個(gè)利好。

大部分的團隊對量化的研究不夠深入,甚至沉迷于過(guò)度的數據優(yōu)化,這點(diǎn)很危險,開(kāi)發(fā)出來(lái)的系統,自己都沒(méi)信心堅持。

不能滿(mǎn)足于現有的策略,要保持研發(fā)高度重視和大力投入,保持一定研發(fā)的超前性。



期貨中國1、鄧文杰先生您好,感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)期貨中國的專(zhuān)訪(fǎng)。您交易期貨已經(jīng)有15年了,您對期貨市場(chǎng)的理解應該比較深刻,在您眼中的期貨市場(chǎng)是怎樣的?


鄧文杰:從期貨的盈利模式上看,就是一個(gè)以小博大、多賺少賠的游戲。這里頭有幾層的意思:以小博大是指虧的時(shí)候要小,賺的時(shí)候要大;多賺少賠,是指賺的次數要多,虧的次數要少。但以小博大和多賺少賠往往是一對矛盾,很少交易系統能同時(shí)滿(mǎn)足這兩個(gè)方面。



期貨中國2、當年,您是如何接觸到期貨的?


鄧文杰:我接觸期貨是20年前的事了,那時(shí)候我還是從事IT方面的業(yè)務(wù),類(lèi)似網(wǎng)絡(luò )公司,軟件開(kāi)發(fā)之類(lèi)的,當時(shí)我接到了一家香港期貨公司的訂單,要求幫他們實(shí)現香港行情接收和播放,以及交易結算系統開(kāi)發(fā)的項目。我就從那個(gè)時(shí)候,了解到期貨的一整套運作的流程,同時(shí)也萌生了怎樣利用計算機自動(dòng)去實(shí)現自動(dòng)交易的想法。



期貨中國3、你之前的工作是軟件開(kāi)發(fā)與管理,這樣的工作對您目前的期貨交易帶來(lái)了哪些幫助?


鄧文杰:交易里有很多真假難辨的經(jīng)驗或諺語(yǔ),例如股價(jià)在30天均線(xiàn)獲得了支撐,雙底形態(tài)看漲,交易以趨勢為王等等,但驗證這些經(jīng)驗的真偽對一個(gè)優(yōu)秀的軟件工程師來(lái)說(shuō),并不是難事。軟件開(kāi)發(fā)和工程管理的經(jīng)驗能讓我更快地理解期貨市場(chǎng)的運行規律。



期貨中國4、我們了解到您也交易過(guò)外盤(pán)期貨,現在還有參與嗎?您覺(jué)得外盤(pán)期貨與國內期貨有什么區別?


鄧文杰:我們公司有參與外盤(pán)期貨的研究和交易。經(jīng)過(guò)最近幾年的大力發(fā)展,國內的期貨市場(chǎng)已經(jīng)和外盤(pán)的相差不大了。不過(guò)我個(gè)人還是感覺(jué)到外盤(pán)的博弈更加充分,交易者的手段也更加高明,例如外盤(pán)有著(zhù)交易所直連的高頻交易,有基于大數據、社交媒體、新聞事件等的程序化交易系統等等,表現為外盤(pán)的行情從爆發(fā)到平緩的周期更短。



期貨中國5、很多人進(jìn)入期貨市場(chǎng)可能選擇的都是主觀(guān)交易,您是不是因為之前的軟件開(kāi)發(fā)工作才會(huì )選擇做程序化交易?


鄧文杰:因為我早期專(zhuān)業(yè)的關(guān)系,我進(jìn)入期貨是從程序化開(kāi)始的,但隨著(zhù)公司研發(fā)的深入,公司的交易模式已經(jīng)獲得了較大的擴充,包含了中長(cháng)線(xiàn)的對沖交易、日內程序化,日內高頻交易等等,其中的中長(cháng)線(xiàn)對沖交易,雖然是量化的研究,程序化的自動(dòng)風(fēng)控,但正常的開(kāi)倉平倉都是手動(dòng)的。



期貨中國6、您曾表示過(guò)主觀(guān)交易和程序化交易實(shí)際上沒(méi)有本質(zhì)的區別,為什么這樣認為?


鄧文杰:我好像提過(guò)這個(gè)說(shuō)法,說(shuō)主觀(guān)交易和程序化交易在盈利能力上沒(méi)有本質(zhì)的區別。很多投資者都迷信程序化,認為程序化交易比主觀(guān)交易更加更穩定、更賺錢(qián),其實(shí)不然。一個(gè)老練的盤(pán)手,無(wú)論是主觀(guān)交易和程序化,都能盈利。



期貨中國7、您覺(jué)得您賺的是“沒(méi)有計算能力的投資者”的錢(qián),為什么這樣表述?投資者要盈利一定要具備計算能力嗎?


鄧文杰:我說(shuō)的計算能力是指廣義的信息收集和處理能力,并不單純指數學(xué)或計算機的應用能力。影響商品的價(jià)格有諸多的因素,比如天氣、供需面、產(chǎn)業(yè)鏈、運輸、新聞事件、政府報告、技術(shù)革新等等,一般的投資者難以計算出各種因素對價(jià)格的影響,而康騰以詳實(shí)的產(chǎn)業(yè)數據庫為基礎,以強大的量化計算能力為核心,能夠較準確地對交易標的進(jìn)行定價(jià)。



期貨中國8、我們了解到康騰投資的策略覆蓋了高頻、日內短線(xiàn)、波段、中線(xiàn)持倉、套利等多種策略,那么帶來(lái)主要盈利的是哪種或哪幾種類(lèi)型的策略?


鄧文杰:康騰目前主要的盈利能力在量化對沖交易策略上,它有持倉周期長(cháng)、交易品種多、對沖套利、高收益低回撤等特點(diǎn)。



期貨中國9、不同的策略分別會(huì )輔以多少資金比例?


鄧文杰:一般來(lái)說(shuō),同一時(shí)期同時(shí)活躍的策略數量大約有5-12個(gè),用在各個(gè)策略上的資金是大致等比的,平均倉位在35%-60%之間。


責任編輯:劉健偉
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