七禾網注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

王琦簡介：

藍海密劍參賽ID“童話”，41歲，西安人，職業交易者，擁有10年期貨交易經驗，交易策略以日內短線、波段為主，中長線為輔，并有少量的套利策略，全部采用程序化交易。近三年，每年的投資收益都超過25%，在第十屆“藍海密劍”中國對沖基金公開賽中獲得晉銜獎，奪得“大?！避娿?。

精彩觀點

期貨行業和其他行業最大的區別是更考驗人性，人性的貪婪和恐懼在市場里表現的淋漓盡致，這是做交易虧損的根源。

其他行業都是正向激勵，期貨市場不是，在其他行業做對事情了，我們會得到獎勵得到回報，而期貨不一定。

期貨交易最大的魅力是風險可控。

要想業績穩定，必須品種要分散，策略要分散，策略風格要有多樣性。

（遇到最大的困難是學習編程，由于沒有基礎）只能自己一點點死磕，從簡單的TB開拓者，到Python，從能看懂代碼到可以修改代碼，到最后自己可以獨立的寫一些中等復雜的代碼，只要我想干一件事情就沒有干不成的。

建議初學者從第三方平臺的編程學起就可以了，畢竟我們是交易員不是程序員，在交易實踐中逐步加深對市場的理解，逐步完善自己的交易策略。

（主觀交易）往往是靠著對一個品種的熟悉程度，為幾個少量的品種量身定制交易系統。而程序化交易者更多考慮的是普適性，多品種、多策略、多周期、多風格互相組合。

主觀交易更適合中長線，或者對某個品種的產業、基本面、技術面都非常熟悉的投資者來做。如果不具備這些條件，我覺得做主觀大概率會虧錢，不妨試試程序化交易。

我們把品種分為四檔，波動率最高的黑色系品種，權重肯定是最高的。這兩年PTA等化工品種的波動率也上來了，也放到第一檔權重的范圍內。至于回測結果較差的一些品種，比如除了鎳之外的有色金屬板塊，權重基本都很低。

一個新品種上市，我們首先觀察它的活躍度，然后再看波動率和走勢連續度。

我們的投資風格屬于風險厭惡型，短線策略配置的比較多，所以回撤較小。其他策略都是輔助性的，主要作用是平滑資金曲線。

我們的策略比較看重平均利潤這個指標，雖然屬于短線交易，但是策略是看準才出擊。并且，一般情況下開倉都采取掛單形式，要么不成交，成交就沒有滑點。

我們看重的是策略和參數的普適性，調整過于頻繁的話，有可能太貼合近期的行情，長期表現反而來回打臉。

期貨交易本來就是負和游戲，參與其中要付出手續費成本，市場中的聰明錢也越來越多，賺錢會越來越難。

想要賺趨勢行情的錢，首先要明確自己的策略適合什么樣的行情，在自己的策略周期所定義的震蕩行情中，做到盡可能的規避震蕩而又不錯失趨勢。

我們的策略有很多種過濾方法，可以盡可能的過濾掉震蕩行情影響。也有適合震蕩行情的策略和套利對沖的策略，在趨勢策略因為震蕩行情虧損的情況下，這兩個策略相對可以彌補一些虧損。

期貨策略方面還有很多新的方向等待我們去開發和探索，我們的目標是先把期貨策略做好做精，然后也會考慮研發一些期權策略，畢竟都是屬于衍生品范疇。

交易考驗的是耐力而不是爆發力。

藍海密劍的高手比較多，參加大賽的初衷是想和其他的高手對比一下，看看自己處于什么樣的水平。

交易是個長跑，考驗的是耐力，我們需要跟市場的高手互相鼓勵、互相交流、互相競爭，藍海密劍在這方面的資源應該比較豐富。

七禾網1、王琦先生您好，感謝您在百忙之中與七禾網、東航金融進行深入對話。您以前是做銷售工作的，那么是在怎樣的機緣巧合下進入期貨市場的呢？經職業的轉變，您覺得期貨行業與其他行業相比有何區別？最大的魅力是什么？

王琦：一開始受家人影響做股票，后來朋友說股票賺錢太慢，期貨賺錢快，大概在2009年左右開始主觀做期貨，發現期貨不是賺錢快，而是虧錢快，也是在2009年接觸到程序化交易，那時候用文華做。我在2011年時實盤交易了一年橡膠，收益30%左右，但是回撤也達到了30%以上，風險收益比太低，不過我找回了信心，于是逐漸放棄主業，在2015年初開始專職做程序化。期貨行業和其他行業最大的區別是更考驗人性，人性的貪婪和恐懼在市場里表現的淋漓盡致，這是做交易虧損的根源。另外其他行業都是正向激勵，期貨市場不是，在其他行業做對事情了，我們會得到獎勵得到回報，而期貨不一定。比如止損以后，價格又按照原來的方向走，做了正確的事情卻造成了虧損。止損帶來了損失，但是止損是正確行為，這是我覺得和其他行業最大區別。

期貨交易最大的魅力是風險可控。很多人一提期貨就談虎色變，認為風險極大，對于不懂期貨的人確實這樣。畢竟，期貨自帶十倍左右杠桿，如果方法不正確，虧錢的速度非?？?。但是，專業的交易者擁有資金管理和風險管理手段，通過限制整體最大倉位、限制單品種最大持倉、限制每日最大虧損等方法，可以使期貨交易的風險小很多。相比做普通的生意，失敗后可能虧掉所有本金，用正確的方法做期貨交易，風險收益比相對非常高了。

七禾網2、期貨市場的淘汰率較高，市場的風格進化較快，但最近三年，您每年的投資收益都超過25%（2016年約40%，2017年約30%，2018年約25%），最大回撤低于8%，業績非常穩健的。就您看來，能做到這種成績主要是在哪方面做的較好，有何秘訣？

王琦：要想業績穩定，必須品種要分散，策略要分散，策略風格要有多樣性。我們短線趨勢，中線趨勢，套利對沖，震蕩反轉策略都有，策略之間的相關系數較低，并且涵蓋了可以交易的四十多個可交易的活躍品種。

七禾網3、您以前是做主觀交易的，程序化交易是半路出家，從業績來看，轉型還算做比較成功。那么是因為什么決定從主觀交易轉為程序化交易？這個過程中，遇到最大的困難是什么？如何解決的？

王琦：其實我不能叫轉型，而是從頭開始，因為原來的主觀交易對我后期的程序化交易沒有任何的幫助。

遇到最大的困難肯定是編程方面的問題，畢竟原來沒有接觸過編程，但是這個坎必須得過，只能自己一點點死磕，從簡單的TB開拓者，到Python，從能看懂代碼到可以修改代碼，到最后自己可以獨立的寫一些中等復雜的代碼，只要我想干一件事情就沒有干不成的。

七禾網4、七禾網的很多投資者朋友向我們反饋，他們也想從主觀交易轉為程序化交易，但存在沒有編程基礎，學習門檻過高的顧慮。您覺得學習編程的門檻高不高？學習了多長時間？有哪些學習經驗可以跟投資者分享？

王琦：剛開始學編程可以從簡單的入手，比如TB開拓者，金字塔，文華等第三方平臺，有精力的話再學其他語言。我學TB開拓者大概花費一個月不到，就可以寫一些不是特別復雜的代碼，建議初學者從第三方平臺的編程學起就可以了，畢竟我們是交易員不是程序員，在交易實踐中逐步加深對市場的理解，逐步完善自己的交易策略。如果還有精力的話可以繼續學一些其他語言，或者找個技術大牛一起組成團隊。

七禾網5、您認為主觀交易的經驗對程序化交易幫助不大，很多時候需要從另外的維度去理解。這種維度的區別具體體現在哪些方面？

王琦：我指的是我主觀交易的經驗對程序化交易幫助不大，不代表其他一些主觀交易做的好的交易者。我的主觀交易做的實在太爛，沒有什么章法。很多做主觀交易的投資者者，也包括我在內，更多的是在靠盤感交易，做少量的幾個品種。如果做的品種太多，人的反應跟不上，往往是靠著對一個品種的熟悉程度，為幾個少量的品種量身定制交易系統。而程序化交易者更多考慮的是普適性，多品種、多策略、多周期、多風格互相組合。

七禾網6、主觀交易和程序化交易您都做過，就您看來，兩種交易方式分別適合哪種類型的投資者？

王琦：我覺得主觀交易更適合中長線，或者對某個品種的產業、基本面、技術面都非常熟悉的投資者來做。如果不具備這些條件，我覺得做主觀大概率會虧錢，不妨試試程序化交易。

七禾網7、您的交易策略不限定某幾個品種，那么在具體品種選擇上有什么講究？是根據策略的回測數據，還是活躍的品種都可以交易？

王琦：我們的策略中，活躍的品種都會進行交易，但會根據回測結果對品種進行分檔，根據不同檔位分配不同的權重。

我們把品種分為四檔，波動率最高的黑色系品種，權重肯定是最高的。這兩年PTA等化工品種的波動率也上來了，也放到第一檔權重的范圍內。至于回測結果較差的一些品種，比如除了鎳之外的有色金屬板塊，權重基本都很低。

七禾網8、對于不同的期貨品種，倉位和資金是如何分配的？今年鐵礦石、白銀、鎳、PVC、棕櫚油等品種的行情波動很大，您有沒有重點配置這些品種？

王琦：先剔除不活躍品種，根據回測數據把品種分為四檔，第一檔權重最高，最后一檔權重最低。今年的鐵礦、鎳都重點配置了，白銀、PVC、棕櫚油則因為歷史回測數據表現不佳，我們判斷只是短暫的高波動率，所以沒有增加配置權重。

七禾網9、近些年來，期貨品種上市的速度明顯加快，去年的原油、燃料油、紙漿，今年的乙二醇、粳米、苯乙烯、不銹鋼、尿素、20號膠，純堿也在12月6號正式上市。您是否會考慮對這些新品種進行策略配置？為什么？

王琦：原油、燃料油、紙漿、乙二醇這幾個品種持倉量和成交量比較大，波動率也比較高，符合我們選取品種的依據，已經交易一段時間了。但其中有些品種還不活躍，從上市開始走勢不連續，或者波動率不大，我們仍需要繼續觀察。

一個新品種上市，我們首先觀察它的活躍度，然后再看波動率和走勢連續度。從它上市開始，我們就收集計算行情數據所需要的技術指標。技術指標收集完成后，如果活躍度、波動率和連續度都符合要求，就作為權重最大的品種進行配置，不需要看回測數據，當然也沒有回測數據可以參考。如果連續度沒有達到標準，而活躍度和波動率達到標準，也會適當的參與，但不作為重點配置。