七禾網注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

么博先生

鹿秀投資

青島鹿秀投資管理有限公司，是一家專業的私募證券基金管理公司，2022年底在管凈資產規模超過60億元，策略包含一級半對沖策略、指數增強策略、復合套利策略、高收益債策略、主觀權益多頭策略，遵循“賠率守正、投行出奇、套利為王”的投資理念，專業服務機構投資人及高凈值人群，提供定制化的資產配置方案。

么博 創始人/董事長

畢業于北京大學，獲得管理學與經濟學學位。

先后任職于中信證券、第一創業摩根大通證券、鹿秀投資，從事投資銀行業務8年，資產管理業務7年，負責公司整體運營與投研管理，憑借對資本市場的深刻認知與豐富的投行及投資經驗，形成一套獨到的投資體系，擅長發現資本市場的定價偏差與套利機會。

精彩觀點

從道上來看，我司對于自身的能力圈有清晰認知，絕大部分資金僅在能力圈內投資，少部分資金在能力圈邊緣嘗試。

從術上來看，每筆投資均注重收益與風險的平衡，具體計算風險與收益，風險與收益不匹配的投資堅決不做，能管住手，不亂投資。具體來說，嚴格控制敞口、選股、對沖、交易細節等風險因素，做到積小勝為大勝，從不大敗。

我們的投資出發點是計算風險和收益，尤其是計算其賠率，收益能覆蓋兩倍以上的風險我們才會扣動扳機。

一級半市場相關的投資機會要靠投行資源和努力才能獲得，具有門檻；二級市場的投資機會任何人都能獲得。根據有效市場理論，越是唾手可得的投資機會越沒有超額收益，因此帶有門檻的投行項目往往能提供超額收益。

我們在一級半市場，發現很多高賠率的投資機會，在具有對沖工具的前提下有的甚至是套利投資，我們將這些投資機會打包成為一個組合產品，就能實現超越市場的業績表現。

我們希望做能力范圍內的事，賺認知范圍內的錢，利用自身的專業和資源優勢，選擇一級半市場細分賽道作為突破口，在細分策略上形成競爭優勢。

我們把產品的業績穩健與長久良性發展作為更重要的考量，不盲目追求規模增長。同時我們積極對現有產品線繼續深耕，進一步提高投研能力和產品風險收益比，開發新的投資機會，擴大產品容量。

我們對今年的股市行情整體持有樂觀態度，我們認為隨著疫情管控放松，基本面的壓制因素有較大幅度的緩解，且政策面和企業的發展意愿方面，也都開始朝著積極方向發展，經濟預期向上好轉，因此我們認為股市整體會是向上的表現，在投資方面可考慮配置部分多頭資產。

我們對2023年行情持樂觀態度，認為指數增強、權益多頭、高收益債等也是很好的投資機會。

七禾網1、鹿秀投資您好，感謝您和東航金融&七禾網進行深入對話。2022年在股市整體不樂觀的情況下，貴司的絕大部分產品仍然有不錯的收益。請問貴司能取得這樣優秀的業績，主要是哪些方面做得比較好？

鹿秀投資：從道上來看，我司對于自身的能力圈有清晰認知，絕大部分資金僅在能力圈內投資，少部分資金在能力圈邊緣嘗試。

從術上來看，每筆投資均注重收益與風險的平衡，具體計算風險與收益，風險與收益不匹配的投資堅決不做，能管住手，不亂投資。具體來說，嚴格控制敞口、選股、對沖、交易細節等風險因素，做到積小勝為大勝，從不大敗。

七禾網2、2022年，疫情、戰爭等國內外形勢，對資本市場造成了較大的沖擊，這對貴司的投資產生了怎樣的影響？貴司又是如何應對的？

鹿秀投資：在行情不樂觀的階段，我們主動降低了多頭敞口比例，降低多頭敞口的回撤影響；部分再融資項目因疫情和股市下跌因素延遲發行，我們積極開拓和把握新的投資方向，落地了詢價轉讓、GDR對沖、可轉債、可交債等類型項目。

七禾網3、據介紹，貴司的創始人/董事長么博先生，曾在中信證券、第一創業摩根大通證券從事投行的工作8年，請問這些投行的工作經歷，對后期做一級半市場交易以及組建交易團隊，有哪些幫助？

鹿秀投資：借助投行的工作經歷，么博先生在一級半市場的投資邏輯、政策方向等方面形成深刻認知，在出現該類投資機會時及時把握，快速建立起競爭優勢，形成品牌效應。

投行工作中積累了大量優質的上市公司和股東資源，在一級半項目價值判斷、項目和券源的獲取等方面，形成獨特優勢。

同業機構合作伙伴的積累，實現全面覆蓋券商資本市場部、兩融部門、衍生品業務部門等，高效對接項目、券源、交易方案。

七禾網4、據了解，貴司的投資理念是：賠率守正，投行出奇，套利為王。請問能否詳細闡釋一下，這一理念的內涵，以及在交易中的體現？

鹿秀投資：賠率守正：我們的投資出發點是計算風險和收益，尤其是計算其賠率，收益能覆蓋兩倍以上的風險我們才會扣動扳機。

投行出奇：一級半市場相關的投資機會要靠投行資源和努力才能獲得，具有門檻；二級市場的投資機會任何人都能獲得。根據有效市場理論，越是唾手可得的投資機會越沒有超額收益，因此帶有門檻的投行項目往往能提供超額收益。在利用二級市場投資機會創造流動性的同時，要靠一級半市場的投資機會實現出奇制勝。

套利為王：基于“賠率守正”的理念，如果一個投資機會是套利投資，相當于風險為零，收益/風險的比值無限大，提供了最優賠率。在符合收益預期的情況下，這類套利投資是王冠上的明珠，是我司追逐的首選投資機會。

我們在一級半市場，發現很多高賠率的投資機會，在具有對沖工具的前提下有的甚至是套利投資，我們將這些投資機會打包成為一個組合產品，就能實現超越市場的業績表現。