七禾網注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

楊志成

上海駿勝資產董事長，民族經濟碩士，具有豐富的企業管理經驗和證券期貨從業經歷，熟悉投資公司運營模式，注重風險管理，主導發行的數支基金均未出現風險事故。

1996年參與國有企業改制和股票發行工作，而后在上市公司負責證券期貨投資工作；2003年后涉足礦業，先后擔任總經理、董事長等職務；2010年出任浙江爵盛投資管理有限公司的副總裁，2014年晉升為執行總裁；2014年10月在上海駿勝資產管理有限公司任職。

精彩觀點：

（為應對今年市場的劇烈波動，）產品運營方面，（我們）對流動性進行了一些限制，適當延長了產品封閉期，給投資留出更多的時間。策略方面，原來是堅定持有價值成長，忍受波動。后來因市場波動巨大，所以我們在現有管理規模情況下還盡可能的做一些交易性的機會。

金融業的基礎是實業，資本市場的基石也是實體經濟，沒有這個載體，資本市場就是空中樓閣。

交易需要建立在對品種的研究基礎上，調研是研究的基本方法。

對于深刻理解產業情況，清楚產業邏輯的投資者來說，（當下的行情）應該是一次機會。

風物長宜放眼量，從長遠來看現在是很好的機會。

從動態考慮，把優秀公司的成長性考慮進去，現在的價格其實很合理。優秀的公司確定性更高，市場也會給出更高的定價。

優質股的下跌，我認為既是價值的回歸，也是買入的機會，持有優質資產，忍受波動。

挑花眼了，一是因為標準低，標準高了，標的就少了；二是想法太多了，交易的機會、成長的機會、價值的機會、熱點的機會都想要。

投資經理的機會只在熟悉的領域。對駿勝來說，主要精力還是在股票市場。

金融資產難在估值，不管是哪種交易方式。

大家對市場的看法逐漸趨于一致，對核心資產的認可度越來越高，導致核心資產估值發生變化，造成收益攤薄。

隨著我國金融市場的改革開放，量化投資前景廣闊，還有很大的增長空間。

穩定的投資團隊，是公司發展和投資業績長期持續的基礎，也是成為市場“常青樹”的秘訣。

持有核心資產，分享經濟增長紅利。

穩健是投資的第一原則，風控先于投資，穩定持續獲利才是公司成功的標準。

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七禾網1、楊總您好，感謝您在百忙之中與七禾網進行深入對話。2020年是特殊的一年，受疫情這一“黑天鵝”的影響，資本市場波動劇烈，我們幾乎每天都在見證歷史，駿勝資產今年的運營情況如何？請簡單介紹一下。

楊志成：今年的疫情出乎了我們的意料，也豐富了我們的認知。它不僅現在影響著我們工作、生活的方方面面，這種影響以后還將在很長的一段時間里繼續存在，而且是在世界范圍內的。作為市場中的一份子，駿勝肯定也受到了一定的影響，但我們通過調整思路，適應新的市場環境，到目前為止各項工作都在有序推進，較去年而言都有一定的進步。

七禾網2、具體是如何調整思路的？

楊志成：主要在產品運營管理方面和投資策略方面做了調整。產品運營方面，對流動性進行了一些限制，適當延長了產品封閉期，給投資留出更多的時間。策略方面，原來是堅定持有價值成長，忍受波動。后來因市場波動巨大，所以我們在現有管理規模情況下還盡可能的做一些交易性的機會。

七禾網3、楊總有著豐富的一級市場經驗，熟悉投資公司運營模式，按理說應該在股票投資方面會有更專業的研究和見解，但如今反而將期貨策略作為公司的主要策略，原因是什么？ 

楊志成：駿勝既做股票投資也做期貨投資，大家都認為我們的側重點在期貨領域，這可能和公司的背景有關，也可能和我們幾個期貨產品的凈值表現有關。其實這幾年我們股票策略的持續盈利能力也很不錯。2017 年5月成立的產品運行到現在已經達到4.8倍的凈值，且最大回撤在10%左右。

七禾網4、此外，您還有7年礦業工作經歷，這一經歷對您現在的交易有哪些幫助？

楊志成：任何經歷都是財富，之前幾年礦業行業的工資經歷至少讓我對有色行業有了一定的認識，對有色行業的產業環節有了更深入的了解。

七禾網5、在交易過程中，駿勝資產十分注重基本面的研究，貴司的基本面研究體系和邏輯是怎樣的？主要研究哪些方面？

楊志成：對于成長類公司，除了關注公司財務方面的信息，也看重行業壁壘，核心優勢等方面的信息。

七禾網6、近年，基本面選品種也掀起了一股調研熱，調研形式層出不窮，您怎么看待這一現象？通過調研會對公司的交易產生哪些影響？

楊志成：金融業的基礎是實業，資本市場的基石也是實體經濟，沒有這個載體，資本市場就是空中樓閣。公司應該圍繞這一核心開展投資工作?；久嬲{研是了解投資標的產、供、銷，同時也是了解相關產業鏈供需真實情況的最直接手段和投資中最基本的工作。交易需要建立在對品種的研究基礎上，調研是研究的基本方法。

七禾網7、今年由于疫情及國際宏觀形勢的影響，多個商品品種出現了較大的行情，但同時也帶來了非常大的風險。面對這樣的行情表現，您覺得是機會大于風險還是風險大于機會？應該如何來應對？

楊志成：辯證看待吧，危中有機。對于深刻理解產業情況，清楚產業邏輯的投資者來說，這應該是一次機會。最大的風險是不確定性。