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做任何投資,都必須要擺脫靠天吃飯

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-07-11 20:27:04 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀(guān)點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。



言程序:言起投資 總經(jīng)理

全球交易私募基金經(jīng)理、期貨日報專(zhuān)欄作家、央視CCTV期貨時(shí)間大賽-策略提供者、第七屆全國期貨實(shí)盤(pán)賽基金經(jīng)理大賽評審。


言起投資簡(jiǎn)介

言起投資管理咨詢(xún)有限公司(協(xié)會(huì )備案編號P1006735)由言程序交易團隊組成,投資全球經(jīng)歷10余年,2010年進(jìn)入大陸市場(chǎng)建構交易渠道,成員橫跨經(jīng)濟、哲學(xué)、統計、物理、計算機工程及金融工程領(lǐng)域,進(jìn)行日內、隔夜、價(jià)差、期現套利、α策略、價(jià)值型投資,交易以來(lái)保持良好的收益與風(fēng)控。2013年正式成立上海言起投資管理咨詢(xún)有限公司,致力于基金產(chǎn)品運作。期貨多空皆宜的特性,靈活掌握長(cháng)短期趨勢,操作時(shí)可動(dòng)態(tài)調整部位并順勢操作,使利潤極大化,風(fēng)險極小化。同時(shí)配合量化選股價(jià)值型、多元商品及策略組合,透過(guò)策略組合互補,降低單一策略獲利回調時(shí)的財務(wù)壓力及投資風(fēng)險,建構穩定績(jì)效之投資組合,免除過(guò)度優(yōu)化,提高投資組合市場(chǎng)適應性。配合風(fēng)險控管系統,嚴密管理投資與交易風(fēng)險,并透過(guò)保護型投資策略,保護本金并求報酬最大化。


言起投資主要榮譽(yù)

2012年,央視CCTV全國期貨實(shí)盤(pán)大賽優(yōu)勝獎;

2013年,期貨日報全國期貨實(shí)盤(pán)大賽量化組冠軍;(當年各項大賽五冠殊榮)

2014年,央視CCTV期貨時(shí)間交易大賽第一名;

2015年,財視中國對沖基金介甫獎最佳量化策略獎和TOP30最佳對沖經(jīng)理獎;

2016年,證券時(shí)報金長(cháng)江獎“卓越風(fēng)控私募基金產(chǎn)品”,財視中國對沖基金介甫獎最佳對沖基金品牌、最佳混合策略獎、TOP30最佳對沖經(jīng)理獎;

2017年,中國基金報英華獎“一年期管理期貨及宏觀(guān)對沖策略最佳私募基金獎”,金斧獎綜合實(shí)力獎(三年)-復合策略,中國商報中國私募基金年度人物、中國最具影響力私募基金100強,財視中國對沖基金介甫獎最佳對沖基金品牌、最佳混合策略獎,巴克萊避險基金2017總年度排名第二(言起橫華全球精選阿爾法1號)。


精彩觀(guān)點(diǎn):

A股在今年上半年邁入了熊市。

但凡A股面向海外,有海外投資者參與進(jìn)來(lái)的時(shí)候,其實(shí)都是利多,這個(gè)利多會(huì )慢慢發(fā)酵。

跌下來(lái)的行情沒(méi)有最低,只有更低。

A股現在是在多空拉鋸的階段,離底部不遠。

全球現在看到最低的市場(chǎng)是A股,所以它有非常多價(jià)格低于價(jià)值的標的。

就現在來(lái)說(shuō),我們會(huì )看好和MSCI相關(guān)的相應個(gè)股。

如果你想在2016年、2017年、2018年三個(gè)年度都有盈利,你的策略就要不一樣。沒(méi)有一個(gè)策略能夠獨自走過(guò)這三年。

在現在的行情當中,上漲你要靠?jì)r(jià)值投資,阿爾法;下跌,你要靠的是貝塔。

良好的凈值并不是來(lái)自于重倉,而是來(lái)自于大量的交易行為。

所有交易行為都有回撤,都有風(fēng)險。

我們的資金曲線(xiàn)創(chuàng )新高是因為投資組合理念的正確,加上我們每一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的風(fēng)險控制都是具有一致性的。

風(fēng)控是獨立于整個(gè)交易系統之外的,這個(gè)非常重要。

言起的風(fēng)控在內部是至高無(wú)上、無(wú)可取代的位置,而且任何人都必須執行風(fēng)控的行為。

貿易戰這些影響我們認為不是A股下跌的主因,A股本身在做去杠桿化,同時(shí)A股相對的避險機制不夠多。

不管今天美元升值還是貶值,外盤(pán)的投資的機會(huì )肯定是增加的。

現階段A股價(jià)值被低估,適合價(jià)值投資,但是未來(lái)可能會(huì )出現更多被低估的新興市場(chǎng),比如越南、印尼等等。

原油的上漲是商品底部的訊號。

2018年在股市下跌的情況下,期貨市場(chǎng)可能會(huì )有比較好的表現。

當品種的成交量高于整體平均水平之后,就會(huì )被納入言起的商品組合里。

2015年股指受限,我們也沒(méi)有放棄對股指期貨的研究。因為股指期貨聯(lián)動(dòng)的是股票指數的上升和下跌,所以,我們認為股指的交易機會(huì )一直沒(méi)有消除。

對于2017年和2018年的股指期貨交易機會(huì ),我認為是差不多的,沒(méi)有特別的好,也沒(méi)有特別的壞。

很早之前,我們就在做量化選股,通過(guò)各個(gè)公司的公開(kāi)財報數據,快速算出它的價(jià)值跟價(jià)格,價(jià)值如果低于價(jià)格,我們就賣(mài)出,價(jià)值如果高于價(jià)格,我們就買(mǎi)入。

單個(gè)市場(chǎng)在走初期上升階段,一定走的是藍籌,所以這時(shí)候我們會(huì )買(mǎi)藍籌做期貨的避險。但是如果在末尾升段,藍籌是跑不贏(yíng)大盤(pán)的,我們就會(huì )選擇ETF指數的股票來(lái)滿(mǎn)足后面那一段行情。

任何交易都有風(fēng)險,所以,我們只能對不同的行情做出對應的交易行為。

A股、港股乃至新加坡股市是聯(lián)動(dòng)的。

做任何投資,都必須要擺脫靠天吃飯。

量化投資才能真正擺脫靠天吃飯,言起從2010年開(kāi)始,每一年都能給客戶(hù)正收益,這就代表著(zhù)言起不靠天吃飯。



七禾網(wǎng)1、言程序,您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。2018年上半年,A股行情不太好。就您看來(lái),是什么原因造成了這半年來(lái)較差的股市表現?


言程序:2018年要往前看2017年。2017年,整個(gè)市場(chǎng)是創(chuàng )了新高,不僅是國內的上證50,全球的藍籌都表現的非常好。做股票有一個(gè)循環(huán)的過(guò)程,當價(jià)格上漲到一定程度,超過(guò)它的價(jià)值,自然就會(huì )獲利了結。2018年,全球的藍籌就處在一個(gè)獲利了結的階段,而A股則表現得尤為明顯。股市會(huì )上漲,但漲幅會(huì )到頭。我們可以看到,其實(shí)2018年1月份的時(shí)候,整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境還是非常好的。但從2月份開(kāi)始一直到現在,全球都在回調,只是回調的幅度不太一樣,其中A股特別明顯。也就是說(shuō),市場(chǎng)還是會(huì )走到頭,而這個(gè)頭,我們不能預測會(huì )在什么時(shí)候。但是從今年2月份以來(lái),這個(gè)氛圍已經(jīng)比較重了。到現在,A股的某些指數已經(jīng)跌到低于2016年的低點(diǎn)。所以,我們也可以認定,A股在今年上半年邁入了熊市。



七禾網(wǎng)2、2018年下半年,A股的行情會(huì )不會(huì )好于上半年?為什么?


言程序:這是一個(gè)相對論。比如2015年的股災之后,2016年以來(lái)的表現都會(huì )好于2015年。從這個(gè)角度來(lái)講,因為2018年上半年表現不好,所以理論上來(lái)說(shuō),在整個(gè)市場(chǎng)氛圍中,2018年下半年會(huì )好過(guò)于上半年,尤其是A股納入MSCI以后。在A(yíng)股納入MSCI的過(guò)程中,現在全球持有A股的數量還沒(méi)有超過(guò)2015年的高點(diǎn),也沒(méi)有超過(guò)2008年的高點(diǎn)。所以,但凡A股面向海外,有海外投資者參與進(jìn)來(lái)的時(shí)候,其實(shí)都是利多,這個(gè)利多會(huì )慢慢發(fā)酵。在2018年下半年這個(gè)時(shí)間點(diǎn),我們應該想的是,如何買(mǎi)進(jìn)被低估的好股票,如何長(cháng)期持有真正具有價(jià)值的股票。



七禾網(wǎng)3、目前這個(gè)階段,會(huì )不會(huì )是2018年的底部?


言程序:在行情到來(lái)之前我們都不猜測行情。但是我們想說(shuō),現在離底部不遠了。跌下來(lái)的行情沒(méi)有最低,只有更低。你也可以看到,最近的行情不是外資在賣(mài),而是內資在賣(mài)。另外,這段時(shí)間資金是凈流入的。我們也可以看到,蠻多在內資的法人也好,或者機構也好,今年在低位布局。這是好事情,因為新進(jìn)來(lái)的資金是有利于A(yíng)股長(cháng)期投資的。A股現在是在多空拉鋸的階段,離底部不遠。但是因為現在的情緒比較悲觀(guān),所以參與進(jìn)來(lái)的資金一定要長(cháng)期投資,長(cháng)期價(jià)值持有。散戶(hù)容易進(jìn)來(lái)以后賺了一點(diǎn)就離開(kāi),而我們在做價(jià)值投資的時(shí)候,一定要有長(cháng)期持有的概念。所以,這個(gè)底部還不好說(shuō),但是它離底部不遠了。你現在參與進(jìn)去的位置,在未來(lái)兩三年都是底部區域,但在今天來(lái)看,并不是。



七禾網(wǎng)4、您目前看好A股的哪些板塊?為什么?


言程序:我們做的是全球投資,做的是全球的股票市場(chǎng)配置。全球現在看到最低的市場(chǎng)是A股,所以它有非常多價(jià)格低于價(jià)值的標的。一個(gè)市場(chǎng)起步、輪動(dòng)的時(shí)間離的很近,先走的還是龍頭、藍籌、大型的股票。這些有長(cháng)期盈利能力的標的會(huì )先在底部打底。2018年,出現了新的底部,那在該階段,還有沒(méi)有值得布局的股票呢?我們可以看一下是誰(shuí)在布局?,F在外資主要是通過(guò)MSCI相關(guān)的標的來(lái)購買(mǎi)A股。我們看的是藍籌,看的是醫藥,看的是能夠長(cháng)期盈利的龍頭股,大家可以從這些方面來(lái)做長(cháng)期的價(jià)值投資。等到市場(chǎng)回穩,出現明顯上漲趨勢的時(shí)候,股票會(huì )輪動(dòng),而這個(gè)輪動(dòng)就會(huì )來(lái)到中小型股票。同樣的道理,中小板也有藍籌。所以,我們要做的還是在一個(gè)大的布局方向上,找到長(cháng)期穩定盈利的龍頭。就現在來(lái)說(shuō),我們會(huì )看好和MSCI相關(guān)的相應個(gè)股。

責任編輯:李燁
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