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七禾網(wǎng)對話(huà)鄧凱:研究員好比參謀,帶兵打仗的是交易員

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-03-22 14:34:51 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。



鄧凱

永安期貨研究員出身,后在新希望六和主要負責套期保值,目前在中糧飼料從事期、現結合原料采購。擅長(cháng)基本面研究,他的交易在大框架上遵循基本面邏輯,細節上擇機進(jìn)出場(chǎng),持倉時(shí)間從幾天至十幾天不等,其間伴隨加倉操作。



精彩觀(guān)點(diǎn):

做交易員跟以前做研究員相比最大的區別在于更加關(guān)注策略的執行。

交易員更關(guān)注交易的整體過(guò)程,從分析到執行再到調整最后結果全都需要關(guān)注,而研究員大部分只做到分析這一步。

從研究員到交易員最大的改變就是從一個(gè)市場(chǎng)的旁觀(guān)者變成一個(gè)參與者,而面臨最大的問(wèn)題則是如何平衡參與者和旁觀(guān)者之間的關(guān)系。

我不這么認為(研究員大部分是“紙上談兵”),我覺(jué)得研究員好比參謀,真正帶兵打仗的是交易員。

我基本只交易熟悉的品種,其它品種即使再有把握也不會(huì )超過(guò)頭寸的10%。

在某幾個(gè)月甚至一年多的時(shí)間里我對某個(gè)品種只會(huì )做一個(gè)方向,即使中間開(kāi)平倉很多次,但從始至終我都是一個(gè)方向操作,我管這個(gè)叫長(cháng)線(xiàn)邏輯短線(xiàn)操作,通過(guò)不同節奏的開(kāi)平倉來(lái)調節自己的頭寸,使盈虧曲線(xiàn)更加平緩,同時(shí)總收益還可以大于一直持有不動(dòng)所帶來(lái)的收益。

(基本面研究)供需情況是最基本的,二是找出產(chǎn)業(yè)鏈內主要矛盾點(diǎn),三是資金的態(tài)度。

做交易時(shí)經(jīng)常會(huì )發(fā)現市場(chǎng)走勢與自己的分析不符,這時(shí)需要考慮清楚是自己對了,還是市場(chǎng)對了。

看漲看跌主要通過(guò)基本面分析得出,而技術(shù)面對我來(lái)說(shuō)更多是影響我的開(kāi)平倉或者加倉,比如如果技術(shù)面跟基本面共振則我可能適當增加部分頭寸,反之則減少部分頭寸。

短期更看好豆粕菜粕和淀粉。

入場(chǎng)主要看性?xún)r(jià)比,比如我看好一個(gè)品種,我要預估他最可能漲到哪里,最低可能跌到哪里,從而算一下我再哪個(gè)位置進(jìn)場(chǎng)可以用最小的虧損換取更大的收益。出場(chǎng)的選擇一般是到了預期點(diǎn)位直接平倉,或者覺(jué)得市場(chǎng)沒(méi)有機會(huì )了就會(huì )直接平倉。

在沒(méi)有浮盈的情況下單品種單邊不超過(guò)25%,套利不超過(guò)40%,如果有浮盈則這個(gè)比例增加到單邊最多40%和套利60%。

第一必須有浮盈才加倉,第二要確認未來(lái)行情會(huì )繼續向擴大浮盈的方向運動(dòng),第三點(diǎn)是對已有持倉與加倉分別設置止損。

一旦有30%左右的盈利的話(huà),就會(huì )把盈利出金,然后再繼續用本金繼續操作。

一旦看準一個(gè)方向,我一定等待最佳的時(shí)機去操作,這樣的話(huà)我盡可能保證我的浮虧是很少的。

在我浮虧的時(shí)候,我是從來(lái)不在浮虧時(shí)加倉。

寧錯過(guò)莫犯錯,盡量減少錯誤交易,這樣既能降低資金的機會(huì )成本,也能增加自己的思考時(shí)間,而不是每天不停地盯盤(pán),浪費時(shí)間。

很看好國內的期權市場(chǎng),豆粕、白糖、股指期權都看好,后面一定會(huì )參與。

對我來(lái)說(shuō)做交易不是特別難,但是做好交易比較難,因為在杠桿交易中大部分人對交易結果永遠都不會(huì )滿(mǎn)足,總認為自己能賺的更多,這基本上就為以后賠錢(qián)埋下伏筆,如果知足常樂(lè )我覺(jué)得交易就不難。



七禾網(wǎng)1、鄧凱先生您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。從研究員到交易員,您覺(jué)得最大的改變在哪?在這期間,遇到最大的問(wèn)題是什么?


鄧凱:我覺(jué)得做交易員跟以前做研究員相比最大的區別在于更加關(guān)注策略的執行,做研究員時(shí)根據基本面數據分析未來(lái)行情走向,找到行情發(fā)展邏輯上主要的矛盾點(diǎn),然后形成不同的策略,而交易員除了這些基本功以外,更多的是用風(fēng)險收益比來(lái)衡量這些策略的可執行性,從中選擇性?xún)r(jià)比最高的一個(gè)或幾個(gè)進(jìn)行頭寸分配,并根據行情的變化而隨時(shí)調整策略,時(shí)刻保持對所持頭寸的關(guān)注?;蛘吆?jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)交易員更關(guān)注交易的整體過(guò)程,從分析到執行再到調整最后結果全都需要關(guān)注,而研究員大部分只做到分析這一步,很少回顧自己的分析內容,根據行情發(fā)展調整自己的策略報告,而是寫(xiě)完策略就結束了。所以我覺(jué)得從研究員到交易員最大的改變就是從一個(gè)市場(chǎng)的旁觀(guān)者變成一個(gè)參與者,而面臨最大的問(wèn)題則是如何平衡參與者和旁觀(guān)者之間的關(guān)系,既要進(jìn)行交易,又要求自己不受自己頭寸的影響去分析行情,這個(gè)是比較難的。



七禾網(wǎng)2、有人說(shuō)研究員大部分是“紙上談兵”,您是否認同這個(gè)觀(guān)點(diǎn)?


鄧凱:我不這么認為,我覺(jué)得研究員好比參謀,真正帶兵打仗的是交易員,我們現在對研究員的要求就是要把市場(chǎng)的真實(shí)情況搞清楚,之后寫(xiě)出的研究報告相當于軍事參考,這些報告更多反應市場(chǎng)真實(shí)情況,至于分析結果需要每個(gè)交易員自己去判斷,現在市場(chǎng)認為研究報告就必須是完整的策略報告,我覺(jué)得是對研究員過(guò)于苛求了。



七禾網(wǎng)3、您是什么時(shí)候開(kāi)始實(shí)盤(pán)交易的?在交易的這段時(shí)間里,讓您印象深刻的交易有嗎?


鄧凱:我是2010年開(kāi)始做的交易,印象最深的莫過(guò)于爆倉吧,最近的一次爆倉應該是15年6月的股指期貨暴跌,當時(shí)剛剛開(kāi)立股指期貨賬戶(hù),正好趕上暴跌,雖然分析后認為IC泡沫更嚴重,所以做的買(mǎi)IH空IC的套利,但是當天市場(chǎng)暴跌認為可能會(huì )有反彈,把IC的空單平掉準備等待IH反彈后平倉,結果直接跌停板封死,記得最后平倉出來(lái)賬戶(hù)虧損30%,對我這個(gè)一直追求平穩收益的人來(lái)說(shuō)已經(jīng)算是爆倉了,從那之后我基本只交易熟悉的品種,其它品種即使再有把握也不會(huì )超過(guò)頭寸的10%。



七禾網(wǎng)4、您現在主要做短線(xiàn),其它交易方式有涉及嗎?


鄧凱:我認為從操作上可以說(shuō)我是做短線(xiàn),畢竟持倉一般在幾天到十幾天的操作比較多,但如果把所有交易羅列出來(lái)就會(huì )發(fā)現,在某幾個(gè)月甚至一年多的時(shí)間里我對某個(gè)品種只會(huì )做一個(gè)方向,即使中間開(kāi)平倉很多次,但從始至終我都是一個(gè)方向操作,我管這個(gè)叫長(cháng)線(xiàn)邏輯短線(xiàn)操作,通過(guò)不同節奏的開(kāi)平倉來(lái)調節自己的頭寸,使盈虧曲線(xiàn)更加平緩,同時(shí)總收益還可以大于一直持有不動(dòng)所帶來(lái)的收益。



七禾網(wǎng)5、您的持倉時(shí)間一般是幾天到幾十天不等,為什么選擇這樣的周期?


鄧凱:更適合我目前的資金情況,進(jìn)可攻退可守。



七禾網(wǎng)6、您比較重視基本面的研究,為什么會(huì )如此重視?一般都會(huì )研究哪些方面?


鄧凱:因為是期現貨一起操作,所以對行業(yè)信息會(huì )比市場(chǎng)上大多數人更有優(yōu)勢,拿自己的長(cháng)處跟別人進(jìn)行PK會(huì )大大增加獲勝的概率。研究分為幾個(gè)方面,供需情況是最基本的,二是找出產(chǎn)業(yè)鏈內主要矛盾點(diǎn),三是資金的態(tài)度。



七禾網(wǎng)7、資金的態(tài)度,該怎么理解?


鄧凱:資金的態(tài)度更多指的是從宏觀(guān)對沖角度對商品進(jìn)行交易的這部分資金的態(tài)度,以2016年為分水嶺,在之前商品市場(chǎng)參與的主體主要是產(chǎn)業(yè)資金、私募資金和散戶(hù),2016年初開(kāi)始證券、對沖基金以及理財資金開(kāi)始進(jìn)入商品市場(chǎng),這從2016年開(kāi)始商品市場(chǎng)保證金總額大幅增加可以看出,這部分資金對商品的判斷方式、分析角度與傳統的產(chǎn)業(yè)鏈邏輯完全不同,且因為資金實(shí)力雄厚往往能夠左右市場(chǎng)方向,在這種背景下,如果基本面判斷出的方向與這些資金方向背道而馳,則需要特別小心。


責任編輯:李燁
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