七禾網注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

于忠：

山東淄博人，1992年中專畢業，進入國企金屬公司，2005年開始自主經營鋼材，2009年以13萬資金進入期貨市場。

“儒商”賬戶獲和訊期貨第二屆實盤大賽綜合積分第二名，賬戶收益率獎第三名。在第十屆全國期貨實盤交易大賽中，參賽賬戶“潤東”榮獲基金組亞軍和十年長期穩定盈利獎亞軍。

藍海密劍實盤大賽“齊商”和“金猴”兩個賬戶2016年分別盈利2.1億和1.7億，獲元帥晉銜獎。

精彩觀點：

從2009年到現在，我有一種脫胎換骨的改變，從一個現貨貿易商轉變為金融投資者。不變的一點是我還是把期貨當做生意來做。

2017年的主題還是供給側改革，認為需求弱價格就會低的觀念需要轉變。

這些年來就2012年小虧，其他按年份來看都賺得不錯。

期貨市場是一個無限擴大的市場，我做期貨這些年還沒感覺到哪些勢力可以達到控盤的程度，所以是相對比較有邏輯有道理的市場。

我以往賺錢也好，虧錢也罷，從不會認為是市場不公造成，虧損都是因為自己學藝不精。

我認為我能賺錢，至少有一半源于這個經驗（現貨出身的經驗），非常關鍵。

不管是（2016）上半年的螺紋還是下半年的焦煤、焦炭，都是需求增大，供應減少導致了最終呈現的價格變化，出現了暴漲。

在階段性回調的時候也參與了做空，但是做的很少。

2017年的去產能主要體現在螺紋上，所以以鋼材為龍頭是今年的主基調。

如果這些不確定性因素都兌現的話，螺紋應該會在3700-4000元/噸。

去產能以鋼材為核心，原料沒有太大的亮點，甚至還有可能下跌。

當行情走勢和你預測的方向相反時，說明你有預測出現了盲點。

只想把這個市場研究好，把握好當下，預測好方向，這是我最主要的愿望。

如果你不能承受，處在崩潰邊緣了，那無論預測的對錯都應該先出場，先讓自己安定下來，再處理后面的事情。

一定要保證賬戶里的資金能夠讓自己心平氣和的去研究去交易，這是最重要的。

期貨行業是賺錢非?？斓男袠I，不要對錢看的過重，看的過重會影響你的心態。

只要你把研究做好了，事情做對了，錢就自然來了。

把市場分析得深刻、全面才是真正賺錢的邏輯。

我寧愿少賺一點也不想把虧損放大。

今年上半年供需應該是最重要的一個考量點。

中美接下來最大的矛盾可能是貿易戰，貿易戰中將會牽扯到進出口，包括像一些農產品，都可能受到影響。

（我做交易）沒有明確的計劃，在確定好總體方向的前提下一步一步去調整和跟進。

行情的確定性強弱決定了我倉位的輕重，我的倉位從0%-100%都有可能，主要是看自己的主觀預判和行情是否符合。

盈利出金對于心態的調整是至關重要的，出金能讓我有一個好的心態，我就覺得錢始終是可控的。

我認為不應該因為虧損入金，這是一大忌。

七禾網1、于總您好，感謝您和七禾網進行深入對話。您2009年以13萬資金進入期貨市場，當時您對期貨市場的認知是怎樣的？如今，8年過去了，您對期貨市場的認知有何改變？

于忠：2009年之前我一直是做鋼材貿易生意，后來螺紋鋼期貨上市我就開始關注并且參與到期貨市場中。當時螺紋鋼期貨和現貨的價格也差不多，我就拿了13萬開始做期貨，當生意來做。運氣也比較好，一進去做多就賺錢了，也就一直堅持做到現在。

從2009年到現在，我有一種脫胎換骨的改變，從一個現貨貿易商轉變為金融投資者。不變的一點是我還是把期貨當做生意來做，只不過對于市場的內涵、本質等有了更廣更深的理解，不像以前只當做是一買一賣的交易?，F在綜合了各種市場分析，把時間跨度拉長，相對來說更有前瞻性和預期性了。這個市場也在變得越來越成熟，越來越難以操作，投資者也變得越來越聰明。這七八年里每一年都有不一樣的特征，波動率也在明顯加大。

我感覺2017年的市場會更為復雜，從供需兩方面來說，需求有減弱的趨勢，但是2017年的主題還是供給側改革，認為需求弱價格就會低的觀念需要轉變。

七禾網2、期貨市場大部分交易者是虧錢的，您覺得他們主要是哪些問題沒處理好才導致虧錢？

于忠：從我這些年在市場中接觸到的人來看，賺錢和虧錢都分很多種。技術面分析我也不是很懂，但是不少基本面分析的人虧錢的主要是因為很難看透這個市場，一知半解就去操作。跟盲人摸象一樣，只看到市場的一部分，看不全面，容易犯方向性的錯誤。像2016年的焦煤、焦炭、螺紋行情，都體現了一種要跟產業鏈結合起來分析才能看清市場的局勢。所以近一兩年來，要研究市場的轉折點變得更復雜和困難，很多業內人員都不太看得清楚。

七禾網3、您做期貨這8年，是比較順利的，還是有所坎坷的？在期貨市場，您最難忘的是哪件事？

于忠：這些年來就2012年小虧，其他按年份來看都賺得不錯。但是在暴賺的年份中中間都是會經歷兩三次波折，過程還是比較艱辛的，不過我調整的比較快，所以總體而言都是賺錢的，最主要的還是遇到挫折的時候及時調整。

這七八年里有兩波的轉折點是比較難忘的，一個是從2012年底到2013年初的時候做了一波空，另一個是2015年底到2016年初這是一個做多的轉折點，這兩個我都把握住了，應該說是一個高位和一個底部的轉折期，還是比較難忘的。

對于轉折點的把握也沒什么具體的方法，不是一個具體的公式，主要是根據我多年的市場經驗，對市場的判斷，對宏觀經濟面的研究，經濟現象、貨幣表現等等總體結合起來，都摻雜了一些預見性的東西。說賭博也好，說是理性分析也好，總之最后做出的判斷是綜合了眾多因素的結果。當自己充滿自信的時候就大膽地做，最后驗證出來我的選擇是對的，但是當時也是走一步看一步，雖然也會有疑惑但還是堅持了下來。

七禾網4、期貨在您的人生中充當著怎樣的角色？您做期貨會一直做下去嗎？有沒有什么時候收手的打算？

于忠：從2009年至今，我也在市場中也有了一種脫胎換骨的感覺。因為我現在還能在市場中賺錢，我的分析判斷還有效，還能符合走勢，那我就一直做下去，不需要管年齡。等我什么時候不能賺錢了再想其他的問題吧。做期貨賺錢比什么都強，那就做一年算一年，接下來也要不斷學習不斷適應，盡量不要被市場拋棄，跟著主流走。

七禾網5、您曾說過“期貨跟高考一樣，是國內相對公平、干凈的市場”，為什么這么說？

于忠：期貨市場是一個無限擴大的市場，我做期貨這些年還沒感覺到哪些勢力可以達到控盤的程度，所以是相對比較有邏輯有道理的市場，從長期走勢來看都是符合邏輯，符合市場預判在運行的，沒有某個機構或者個人在操控，所以我認為這個市場是比較干凈的。我以往賺錢也好，虧錢也罷，從不會認為是市場不公造成，虧損都是因為自己學藝不精。所以我認為只要抓住市場本質，沒有那么多亂七八糟的因素，是個相對干凈的市場，國內高考同理。虧錢也不要怨天尤人，學好本事繼續干。

七禾網6、您是鋼貿商出身的，多年的鋼貿經驗對您做期貨有哪些益處？

于忠：幫助還是比較大的。我對市場，對產業的了解主要是來源于多年做鋼材的經驗，這種效果不是短時間內能出來的，是比較基礎性的效果。我認為我能賺錢，至少有一半來源于這個經驗，非常關鍵。

七禾網7、也有人說“做現貨經營的人思路上有較大限制，現貨商做期貨往往要虧錢”，對此，您怎么看？

于忠：其實在市場中，不光是做現貨的人虧損，其他行業來做期貨虧損的人更多，本身期貨市場就是賺錢的人少，虧錢的人多。我認為相比其他行業，產業出身的人做期貨還是有一定優勢的，只不過還需要補一下知識點，比如金融知識、宏觀分析等。虧錢還有個原因是悟性，期貨市場的悟性和現貨市場不完全是一樣的，可能也是大部分人不能適應這種改變，所以無論是現貨產業還是其他行業的人進入這個市場大多數還是虧錢，這是一個無法改變的事實。做產業的人進期貨之后也要好好學習一下，看自己是否真的合適做交易。

七禾網8、您對黑色系商品比較了解，請問黑色商品中您主要做哪一個或哪幾個？除了黑色系品種，其它品種您有沒有參與？

于忠：主要做螺紋鋼、焦炭、焦煤、鐵礦石這幾個黑色系品種。其他品種也做，但會相對少一點，當黑色系震蕩，機會不大的時候，可能會去做一些農產品，但是持倉會比較低。

七禾網9、2016年黑色系品種上漲的基本邏輯是什么？這方面的邏輯在2017年是否繼續存在，或有什么變化？

于忠：前三年跌過頭了，跌出了一個很低的價格。后來通過市場化，去了一部分產能，加上2016年國家的刺激政策，確實也起到了作用。雙重效應下造成了一個供不應求的局面，所以不管是上半年的螺紋還是下半年的焦煤、焦炭，都是需求增大，供應減少導致了最終呈現的價格變化，出現了暴漲。

2017年的龍頭應該是在螺紋上，因為焦煤焦炭經過下半年的一次暴漲，去產能的政策相對穩定一些了，2017年的去產能主要體現在螺紋上，所以以鋼材為龍頭是今年的主基調。2015、2016的時候鋼材其實不是去產能，而是增產能的，2017年是堅定的鋼材去產能年，另外一些傳統的因素更加劇了去產能的進程和決心。所以黑色系在2017年上漲的話無疑是以鋼材為龍頭的。

七禾網10、2016年黑色系品種大漲，但期間幾次反向波動也很大，您是怎么處理反向波動的？在反向波動時，賬戶的回撤大不大？有沒有參與階段性做空？

于忠：2016年上半年的時候有一波暴跌，當時有個權威人士講話，也是個巧合，我就在高位平倉了，感覺國家對鋼材的上漲有些不滿，上漲速度過快，所以就徹底清倉了，說實話這次也是有點僥幸，但是后來事實證明也是市場自身的原因導致的下跌，后來又漲起來了。在上漲的過程中有波折也很正常，去年下半年我主要是做“雙焦”，“雙焦”市場期貨和現貨比較接近，我就按現貨的思路來做，這兩個品種相對而言也比較強，就做的比較成功，所以主要也就賺了這兩波行情，大多數是以做多為主基調，加上行情也比較大，就賺得比較多。

在階段性回調的時候也參與了做空，但是做的很少，是基于暴漲之后通常容易出現暴跌的情況，也參與了一些，但是總體感覺不踏實，所以參與得少。做空也賺了一些，但是跟做多比起來少很多。

2016年的回撤不大也不小，利潤最大回撤在30%左右。