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對話(huà)郭彥峰:期貨,濃縮的人生,失敗者的游戲

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-02-06 15:02:08 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。



郭彥峰簡(jiǎn)介:

山西人,現居成都,四川大學(xué)計算機應用學(xué)士、北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士、西南交通大學(xué)管理科學(xué)與工程博士(金融工程方向)。某211財經(jīng)大學(xué)教師,教授課程有《金融衍生工具》、《證券投資基金》、《金融工程》等。擁有8年期貨交易,不低于兩套的交易系統,在東航金融藍海密劍2009-2010期貨實(shí)盤(pán)大賽上榮獲晉銜獎,在央視2014-2015“天縱期才”期貨電視大賽總排行榜第95名。


精彩觀(guān)點(diǎn):

期貨市場(chǎng)是我經(jīng)歷過(guò)得最為公平、最為自由的市場(chǎng)。

人生幸福的標準之一,就是能干自己喜歡干的事并以此為生,對我而言,期貨市場(chǎng)提供了這種可能。

期貨市場(chǎng)是濃縮的人生,幾天甚至一日之內可以讓你在天堂與地獄之間折返跑幾次。

如果做到自我控制,期貨市場(chǎng)不失為一個(gè)“風(fēng)險可控,收益可觀(guān)”的場(chǎng)所。

期貨與賭博相比還有一個(gè)很大的優(yōu)點(diǎn):期貨交易你可以旁觀(guān)等待機會(huì ),而賭博你每次都得參與,即使你今日手氣很差。

長(cháng)時(shí)間的空倉是我操作的一個(gè)風(fēng)格。

我有一個(gè)基本的原則,就是先求保本,再求獲利。

市場(chǎng)是客體,我是主體,主體無(wú)法控制客體,但能控制自我,通過(guò)自我控制去迎合或者適應客體,就有可能長(cháng)期生存。而風(fēng)控很大程度上屬于自控。

倉位超過(guò)30%這種情形,一年中一般不會(huì )超過(guò)三次。

為了做到自控,加強執行力,需要不斷反省,不斷總結,然后下定決心“計劃交易,交易計劃”,如此周而復始。

機會(huì )永遠有,這也是我喜歡期貨市場(chǎng)的原因之一,它會(huì )一如既往地給你改正錯誤的機會(huì )。

做實(shí)體或其他市場(chǎng),不“慎獨”有可能僥幸逃脫,但在期貨市場(chǎng),馬上會(huì )給你一記響亮的耳光。

在我的交易體系中,基本面分析占據一個(gè)“驗證”行情虛實(shí)的位置。

(交易系統)1、結束大的頂部或底部時(shí)入場(chǎng),或者突破橫盤(pán)一年以上的平臺時(shí)入場(chǎng);2、已經(jīng)走出完美趨勢的品種,在其回調時(shí)左側介入,恢復趨勢后右側擇機離場(chǎng);3、趨勢性行情明確的品種,在回調到位后的右側追漲(殺跌)開(kāi)倉,右側擇機離場(chǎng);4、按照季節效應和周內效應參與一些品種;5、空倉交易系統。

決定一套策略模型能否上線(xiàn)交易的標準:一是有邏輯,且用盡量長(cháng)的歷史數據回測時(shí)在盈虧比和勝率等方面均衡;二是簡(jiǎn)單,簡(jiǎn)單到只有一兩個(gè)參數;三是要與我的個(gè)性或交易風(fēng)格比較一致。

我有一個(gè)觀(guān)點(diǎn):行情波動(dòng)越大,風(fēng)險越??;行情波動(dòng)越小,風(fēng)險越大。

每年都會(huì )至少有一波行情,2017年行情同樣充滿(mǎn)希望。一季度我比較看好RU、CU、ZN、L、C、TA、油脂等的偏多行情。

要從世界看中國,不要光從中國看世界,人民幣貶值對中國經(jīng)濟是有好處的。

中國股市目前流動(dòng)性偏低、波動(dòng)性不大、定價(jià)效率低下,期指受限,是無(wú)效或低效率的市場(chǎng)。

就目前股市的點(diǎn)位,大跌大機會(huì ),不跌機會(huì )不大。

(選擇推出白糖與豆粕期權的原因)1、流動(dòng)性和波動(dòng)性因素;2、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟;3、豆粕和白糖期貨國內外合約品種都非常成熟;4、市場(chǎng)需求導向。

(商品期權的推出,對金融市場(chǎng)的影響)1、人才方面,國內在衍生品人才方面的儲備明顯不足,人才短板亟待補齊;2、有利于提升企業(yè)套期保值效果,降低避險成本;3、讓專(zhuān)業(yè)投資者有了獲取豐厚回報的機會(huì );4、提高期貨市場(chǎng)的效率;5、加強期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。

對于大多數普通投資者,我不建議參與衍生品交易,因為這是一個(gè)“失敗者的游戲”。

建議:1、先模擬交易,不要直接“許褚赤背上陣”。2、從小資金做起,系好安全帶(設定止損)。3、資金大了后要追求穩定。

期貨市場(chǎng)要增加新品種,我最希望及早推出原油期貨和碳排放權交易工具。

我最希望的是加快期貨立法,盡快推出《期貨法》,真正實(shí)現期貨市場(chǎng)法制化、市場(chǎng)化、國際化,成為真正公平、公正、公開(kāi)、競爭的市場(chǎng),為其他資本市場(chǎng)如股票市場(chǎng)等做出表率。

把每一個(gè)客戶(hù)或產(chǎn)品,變成一輩子的客戶(hù)和朋友。

要管理好一只產(chǎn)品,關(guān)鍵因素在我看來(lái)就是控制好風(fēng)險的前提下獲得適當的絕對收益,穩定并具有可持續性,賺錢(qián)是硬道理。



七禾網(wǎng)1、郭彥峰先生您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。您期貨交易逾8年,請問(wèn)您如何理解期貨市場(chǎng)?做了這么多年的交易,一定頗有感受,請您談?wù)劇?/span>


郭彥峰:期貨市場(chǎng)是我經(jīng)歷過(guò)得最為公平、最為自由的市場(chǎng)。所謂公平,是事前公平,是交易前的公平,交易結果一定是有賺有陪的(不公平);“不自由,勿寧死”,國內其他資本市場(chǎng),有著(zhù)較多的管制,包括交易機制方面,期貨交易則完全操持在我,在提供自由福祉的同時(shí),還可能有一個(gè)副產(chǎn)品:以交易為生。


人生幸福的標準之一,就是能干自己喜歡干的事并以此為生,對我而言,期貨市場(chǎng)提供了這種可能。


期貨市場(chǎng)是濃縮的人生,幾天甚至一日之內可以讓你在天堂與地獄之間折返跑幾次。


整體而言,如果做到自我控制,期貨市場(chǎng)不失為一個(gè)“風(fēng)險可控,收益可觀(guān)”的場(chǎng)所。



七禾網(wǎng)2、您認為交易期貨、股票和賭博差不多,您為什么會(huì )有這樣的看法?


郭彥峰:讀大學(xué)時(shí),我曾癡迷于賭博蘋(píng)果機,當時(shí)我設計了兩套方案:方案1、蘋(píng)果出現的概率最大,其次是橙子...概率最小的是老王(但其單次盈虧比最大),那我以某一等比(或者等差)數列下注:蘋(píng)果下注最多,其次橙子,下注最小的是老王,希望求得一個(gè)均衡——每次能夠有小的收獲,但跑的結果是我無(wú)法盈利,因為當我這樣做以后,那個(gè)蘋(píng)果機出小番(不管是出蘋(píng)果還是出老王)的概率大幅增加,最后扎帳后還是虧損,我一度懷疑蘋(píng)果機有“智商”,并不是完全隨機的;方案2、旁觀(guān)蘋(píng)果機運轉,計算小番出現的次數,當其連續多次出現后,接下來(lái)出老王或者大番的概率增加,這時(shí)候開(kāi)始下注,錯了繼續加碼下注,只要出現一次大番或者老王,就可以翻本并盈利,這個(gè)方案曾經(jīng)讓我一度變成不受蘋(píng)果機店老板歡迎的人。這不正是與期貨交易中“盈虧比比勝率更重要”相通的嗎?或者說(shuō)是“均值回復策略“與“動(dòng)量策略”的體現。


后來(lái)在成都打麻將,發(fā)現在技術(shù)水平相同的時(shí)候,手氣是關(guān)鍵,手氣好時(shí)要做大胡,手氣背時(shí)要跑的快,這不就是“截斷虧損,讓利潤奔跑”嗎?至于技術(shù),正如交易策略,需要各人自己去修煉。


期貨比賭博還有一個(gè)最大的優(yōu)點(diǎn):期貨交易你可以旁觀(guān)等待機會(huì ),而賭博你每次都得參與,即使你今日手氣很差。更不用說(shuō)期貨可以通過(guò)對供需、季節效應、歷史數據回測等的分析,找到一些未來(lái)走勢的線(xiàn)索。實(shí)踐中,長(cháng)時(shí)間的空倉確實(shí)是我操作的一個(gè)風(fēng)格。



七禾網(wǎng)3、多數投資者在市場(chǎng)中都有自己想賺的部分,而您最想賺自己有把握部分的資金,那么在市場(chǎng)中,您最有把握的是哪一部分?


郭彥峰:我最有把握的那一部分,是趨勢行情中,價(jià)格運行到中段(事后看,有可能是行情初級或中級甚至臨近末段期間)一段比較短暫但動(dòng)能十足的部分,有點(diǎn)像波浪理論中的第三浪,如2016年11月4日至10日的銅期貨行情,再如2015年5月19日到5月25日的期指行情,是我操作中比較成功的案例。



七禾網(wǎng)4、您曾在某次活動(dòng)上表示,從2008年到現在,沒(méi)有一個(gè)賬戶(hù)虧過(guò)錢(qián),主要原因便是把風(fēng)控放在首位,請您談?wù)勀娘L(fēng)險控制與資金管理。


郭彥峰:我有一個(gè)基本的原則,就是先求保本,再求獲利,保住本金在我的操作系統中是最重要的?!傲舻谋窘鹪?,不怕沒(méi)機會(huì )”或許是我聊以自慰,面對錯失2016年煤炭期貨的行情,我還有一句話(huà)安慰自己:錢(qián)是賺不完的,但可以虧完。


關(guān)于風(fēng)控,我的邏輯是:市場(chǎng)是客體,我是主體,主體無(wú)法控制客體,但能控制自我,通過(guò)自我控制去迎合或者適應客體,就有可能長(cháng)期生存。而風(fēng)控很大程度上屬于自控。


具體風(fēng)控上,在產(chǎn)品或賬戶(hù)沒(méi)有獲利時(shí),我會(huì )采取非常保守的做法,初始開(kāi)倉控制在2%左右,設好止損,止損幅度也非常小,可能就幾跳;并且特別重視第一次開(kāi)倉,耐心等待機會(huì )以求一開(kāi)倉就獲利,“寧可錯過(guò),不可做錯”;沒(méi)有符合條件的機會(huì )時(shí),會(huì )長(cháng)時(shí)間空倉等待。當賬戶(hù)有一定的收益后,我會(huì )提高倉位到4%左右,如果全市場(chǎng)多品種趨勢明確時(shí),會(huì )進(jìn)一步提高倉位,但倉位超過(guò)30%這種情形,一年中一般不會(huì )超過(guò)三次。當持有倉位時(shí),每一個(gè)品種都會(huì )設定止損,操作持續不順利時(shí),我會(huì )空倉觀(guān)望一段時(shí)間。持倉周期大都就是2天左右,很難得持倉超過(guò)5日。特別的,當行情超出我的預期或能力范圍,我將全部平倉后袖手旁觀(guān),比如2016年11月11日的夜盤(pán),在9點(diǎn)20分的樣子,看著(zhù)所有品種直線(xiàn)拉伸,此時(shí)行情已不是我所能理解的了,我當時(shí)全部平倉,避開(kāi)了后面的大幅震蕩。 



七禾網(wǎng)5、因為把風(fēng)控放在首位,所以不會(huì )有特別高的盈利,請問(wèn)您怎么看待風(fēng)險收益比?當遇到一個(gè)特別大的機會(huì )時(shí),您會(huì )不會(huì )加重倉位搏一把?


郭彥峰:基本上,收益與風(fēng)險呈正相關(guān),風(fēng)險越大,收益越大,這兒我說(shuō)的收益,是取了絕對值后的收益,有可能是大的正收益,也有可能是大的負收益,或者是大的回撤,為了控制大的負收益或大的回撤,我要在風(fēng)險(主要體現在倉位上)與收益之間進(jìn)行衡量。比如我想把最大回撤控制在5%以?xún)?,那我在風(fēng)控上就要做的嚴格,相應的,我可能收益只有15-30%年化;如果回撤可以在50%甚至更高,那倉位肯定是可以較重的,相應的收益至少在50%以上。


市場(chǎng)上確實(shí)存在風(fēng)險收益比特別大的機會(huì ),但這種機會(huì )較少,需要耐心等待。


當遇到一個(gè)特別大的機會(huì )時(shí),就像剛提到的風(fēng)險收益比特別優(yōu)秀的機會(huì ),我會(huì )加倉一搏,但也僅是加倉,而不是重倉,比如倉位到提高到30%左右,在一些投資人看來(lái)仍然是輕倉。如果非要重倉,我會(huì )將止損設的很小,但這又較低了獲勝的概率。



七禾網(wǎng)6、能做到連續8年不虧錢(qián),自控力與執行力也非常重要,在這方面您是如何做的?


郭彥峰:在這方面,我還有提升的空間。我本人性格內斂,喜歡思考。為了做到自控,加強執行力,需要不斷反省,不斷總結,然后下定決心“計劃交易,交易計劃”,如此周而復始。當這些能力有所下降時(shí),我會(huì )空倉旁觀(guān)(實(shí)在手癢,我會(huì )開(kāi)一手倉位跟著(zhù)市場(chǎng)隨波逐流),看看市場(chǎng)的熱鬧,待氣定神閑時(shí)再參與市場(chǎng),有時(shí)我在想:這個(gè)市場(chǎng)本與我無(wú)關(guān),我無(wú)意中踏入這個(gè)市場(chǎng),能從這個(gè)市場(chǎng)有所收獲就不錯了。當然有時(shí)因此也會(huì )喪失很多機會(huì ),但這個(gè)市場(chǎng)隔三差五就會(huì )有新的機會(huì )出現,機會(huì )永遠有,這也是我為啥喜歡這個(gè)市場(chǎng)的原因之一,它會(huì )一如既往地給你改正錯誤的機會(huì ),只要本金在,只要市場(chǎng)在。做實(shí)體或其他市場(chǎng),不“慎獨”有可能僥幸逃脫,但在期貨市場(chǎng),馬上會(huì )給你一記響亮的耳光。



七禾網(wǎng)7、在期貨交易上,您以技術(shù)分析為主,但市場(chǎng)上有不少投資者表示深入研究基本面分析才是做好期貨的關(guān)鍵,那么您如何看待基本面分析?在您的交易體系中,基本面分析又占據什么樣的位置?


郭彥峰:毫無(wú)疑問(wèn),基本面是決定期貨市場(chǎng)大勢的根本因素,其重要性不言而喻。但問(wèn)題在于,重要的東西你是否能夠深入準確地去理解和把握,尤其是對“擇時(shí)”特別敏感的期貨市場(chǎng),如果不能,我會(huì )去找尋其他的、我能把握的、有用的線(xiàn)索和方法。所幸基本面因素會(huì )最終反映到市場(chǎng),反映到價(jià)格技術(shù)走勢上。


在我的交易體系中,基本面分析占據一個(gè)“驗證”行情虛實(shí)的位置。對基本面情況我會(huì )有一個(gè)大致的了解,特別是商品的季節性因素和相關(guān)政策因素。當技術(shù)上走出趨勢時(shí),我會(huì )看下基本面的情況,是否支撐較大趨勢。在此背景下,對于持倉也就3、5天的我,交易中以技術(shù)分析為主,不再過(guò)多考慮基本面的情況。


責任編輯:唐正璐
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