報告品種：菜籽、菜油

調研企業：德陽油廠C

企業簡介：該油廠是一家集生產、銷售、物流于一體的綜合型食用油生產企業，擁有95型小榨設備120臺，日產能1400噸，罐容7萬噸。該油廠產品以優質四川油菜籽為原料，采用傳統壓榨工藝與現代技術相結合加工而成的濃香型菜籽油。

菜籽方面：2月份的寒潮天氣對兩湖菜籽影響不大，因為寒潮天氣發生的時間和菜籽所處的生長周期會直接影響菜籽的產量或質量，本次漢朝天氣發生的時期對菜籽產量影響不大，一般情況下菜籽減產也會導致質量下降。整體來看今年菜籽產量和去年相差不多。該油廠使用的原料主要以川內菜籽為主，其次用云南菜籽，因云南菜籽與川內菜籽品質相差不大，是較好的川菜籽替代品，一般6-8月份小榨線全開，8月過后會減少開機。2023年該企業國產菜籽小榨壓榨量9萬多噸，有自己的品牌做小包裝油。菜籽價格從去年開始一路下跌的主要原因：一是需求差，消費降級；二是近兩年市場上普遍開始接受特香油，其對濃香小榨的替代性較強，且價格便宜，一般比盤面高800-1500，每月需求量一萬噸左右，能夠減少3-4萬噸的菜籽用量。新菜籽開稱價目前難以預測，或以低開低走為主。

菜油方面：從川渝物流方面來看，菜油主要從海南、廣西過來。俄菜方面，因付款方面有難度、物流也存在問題，一般俄羅斯境內用貨運到海參崴，從海參崴再走海運到上海，最后再到川渝這邊。俄菜油進口存在政策不穩定、補貼減少等問題，運費關稅有補貼。俄羅斯當地榨葵籽利潤可觀，因此對菜籽的壓榨有所減少，國內從去年10月開始陸續減少對俄菜油的采購。去年俄羅斯非轉毛菜比轉基因毛菜有優勢，曾達到平水，現在還是非轉價格較高，主要因為量少。川渝庫存方面，目前川渝庫存壓力并不大，部分民營企業面臨罐容不夠或資金不足的問題。從菜油消費方面來看，今年消費有所好轉，尤其是食品廠，對菜油的用量有所增加，具體還要看菜豆價差。目前企業頭寸出售一般以點價為主，一口價占比較少。

菜粕方面：川內菜籽以進入小榨為主，產出的為菜餅，目前該企業價格2060元/噸，去年最高價格達到三千以上，往年正常水平在2900元/噸左右，價格走低的主要原因是下游飼料養殖需求較差，菜餅價格偏低也是壓制菜籽價格的主要因素。

后市觀點：全年全球植物油處于緊平衡狀態，供應沒有特別寬松，而需求相比去年有所好轉，生柴需求增量等?；久孀詈玫氖亲貦坝?，領漲油脂，豆油相對較差，因南美豐產等因素。該企業認為，菜油底部將會逐漸抬升，供應寬松給市場的壓力有限，繼續下探的可能性較小。

調研企業：重慶油廠D

企業簡介：該企業是西南地區以糧食收購、食用油及制品、糧食及制品、商業信息咨詢、倉儲服務、投資、貨物進出口為一體的大型國有糧食企業，年糧油經營量700多萬噸，公司已搭建起覆蓋重慶乃至的油脂生產、加工、銷售和物流配送網絡?，F擁有先進完備的油脂加工、大米加工和面粉加工生產線，鄭州商品交易所西南定點交割庫1個，糧油檢測中心化驗室4個，儲油罐群15萬噸。

菜油方面：俄羅斯菜油存在付款問題，且俄羅斯本土傾向于壓榨葵籽，其壓榨利潤較好。9月前進口菜籽供應充足，5-6月到港量較大，但菜籽過關時間較長，廣西差不多一個月左右，后面還要看菜油的進口情況。川渝庫存30-35萬噸，其中加上了儲備的20萬噸，并不會出現缺油的情況。從價差來看菜油還是有性價比的，消費不會特別差。菜油盤面和基差背離，受消息端影響較大，國內盤面動蕩，例如昨日菜油夜盤拉漲明顯，主要因歐盟菜籽遭遇霜凍，覆蓋了包括德國南部、法國西部和波蘭等主產區，歐盟菜籽多處于開花期，對菜籽長勢影響較大，預計本次霜凍持續到26日。該企業不做套利，做單邊為主，因為不做單邊難以在川渝市場做貿易，主要因為有不付定金且貨到付款的情況，貿易難度較大。且該企業不傾向于用迪拜菜油，因迪拜菜油并不是主要用于食用，其性質不穩定，不如加一號菜油好做。

后市觀點：目前非轉毛菜難以采購到，有些終端標注是非轉，但實際上可能不是，如果后市俄羅斯菜油難以進口到國內的話，非轉毛菜還有上升空間存在。未來雖難改供應寬松局面，但單邊看漲，下半年菜油可當做多配對待。

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