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星瀚投資陳曉虎:聰明投資者的成功之道

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-08-24 10:48:02 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與智庫嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。



陳曉虎

杭州星瀚投資總監,曾任職于頂點(diǎn)財經(jīng)、同花順、海通證券等證券相關(guān)行業(yè),于2011年進(jìn)入私募行業(yè),2012年開(kāi)始在雪球、新浪(ID:價(jià)值at風(fēng)險、Value_at_Risk)等發(fā)表投資理念、大勢觀(guān)點(diǎn)、個(gè)股研報等,擁有了很高的人氣(粉絲數合計超過(guò)30萬(wàn)、博客訪(fǎng)問(wèn)數350萬(wàn)),同時(shí)著(zhù)有投資領(lǐng)域暢銷(xiāo)書(shū)《聰明投資者的成功之道》。


核心觀(guān)點(diǎn):

投資不是看概率和數字的游戲,漲跌都是有原因的,要去尋找原因背后的真相,要透過(guò)表面的股價(jià)去找到原因,找到投資本質(zhì)。

運氣、概率、技術(shù)分析是不可靠的。

投資不是靠學(xué)了多少知識,有多少金錢(qián),甚至跟智商都沒(méi)關(guān)系,這跟你的性格有關(guān)系。

對我影響比較大的是彼得林奇,他說(shuō)要投資身邊的一些小型成長(cháng)股公司。

不要去投資那些你看不懂的公司。

如果真的想在這個(gè)市場(chǎng)上穩定賺錢(qián),肯定要做長(cháng)線(xiàn)投資,而且是要做擅長(cháng)領(lǐng)域的投資。

好生意,首先是大家都比較認可的朝陽(yáng)行業(yè),比如說(shuō)TMT,醫藥,消費。

是不是好生意,不是看它的價(jià)值,而是取決于生意本身。

我比較看中ROE、ROIC、現金流這些個(gè)指標,而不是單純的業(yè)績(jì)增速的指標,賺真金白銀能力的高低才能體現企業(yè)的優(yōu)秀與否。

要理解整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟,理解整個(gè)市場(chǎng)情緒,再結合公司的估值,最后綜合下來(lái)一個(gè)結果才是真正的好價(jià)格。

我是不相信技術(shù)分析的,我覺(jué)得由歷史來(lái)推導未來(lái)是非常扯淡的東西。

我不想把投資做成概率游戲,要把它做成一個(gè)確定性的游戲,那么怎么樣才有確定性?就是去看基本面。

我給普通投資者的建議就是,要是沒(méi)這個(gè)能力,沒(méi)這個(gè)時(shí)間,就買(mǎi)ETF。

在熊市最末期,根本就沒(méi)人聊股市的時(shí)候,這時(shí)候參與是最劃算的。

主要有三個(gè)風(fēng)險,第一,公司基本面變化風(fēng)險,或你判斷錯;第二,市場(chǎng)系統風(fēng)險,比如股災,壟斷;第三,宏觀(guān)尾部風(fēng)險,沒(méi)法通過(guò)倉位來(lái)控制風(fēng)險,公司可能再好的也要跌,這個(gè)時(shí)候要宏觀(guān)對沖。

整體A股就是在半山腰,可上可下,雞肋行情,食之無(wú)味,棄之可惜。

現階段比較看好港股,但是我看空全球股市,我覺(jué)得現在全球股票都很貴,不光中國貴,全世界都很貴,所以我的倉位是比較低的。

(港股投資)不要去做不熟悉的公司,不要去做有老千嫌疑的公司。

我覺(jué)得滬港通、深港通的推出就是一個(gè)定價(jià)權的切換。

普通人絕對不建議做職業(yè)投資。



七禾網(wǎng)1、陳總您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。您是大學(xué)畢業(yè)后就開(kāi)始進(jìn)入投資行業(yè)的嗎?為什么選擇這個(gè)行業(yè)?


陳曉虎:我大學(xué)里學(xué)的是機械自動(dòng)化專(zhuān)業(yè),第一個(gè)原因,專(zhuān)業(yè)不是很喜歡,雖然專(zhuān)業(yè)工作比較好找,但是只要進(jìn)去就可以看到十年后是什么樣子。當時(shí)年紀輕,總歸想拼一拼。


第二個(gè)原因,我女朋友爸爸是個(gè)老股民,建議我去金融行業(yè)試一試。后來(lái),我一個(gè)親戚認識一家炒股軟件公司的老總,讓我去實(shí)習,各種機緣巧合就進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)。


剛開(kāi)始的時(shí)候什么都不懂,感覺(jué)就是一堆數字游戲?,F在覺(jué)得投資不是看概率和數字的游戲,漲跌都是有原因的,要去尋找原因背后的真相,要透過(guò)表面的股價(jià)去找到原因,找到投資本質(zhì),我覺(jué)得這是重大的一個(gè)變化。



七禾網(wǎng)2、您在股市中的第一桶金是什么時(shí)候賺到的?之后交易是不是比較穩定了?


陳曉虎:也沒(méi)有第一桶金這種說(shuō)法,畢竟炒股跟期貨不一樣。期貨有十倍杠桿,行期來(lái)了可能賺好幾倍,股票要賺十倍很難,時(shí)間又長(cháng),你不一定拿得住。第二,剛進(jìn)股市,就是幾萬(wàn)塊錢(qián)。我的資金是慢慢累積的,比如說(shuō)我最開(kāi)始投一萬(wàn)交學(xué)費,慢慢學(xué),差不多一個(gè)階段了,再投十萬(wàn)進(jìn)去,再到一個(gè)階段,我覺(jué)得又差不多了,再投50萬(wàn)進(jìn)去,這個(gè)過(guò)程中資產(chǎn)也在增長(cháng)。像2015年牛市,比如說(shuō)我投了一百萬(wàn)進(jìn)去,一輪牛市下來(lái)又賺了100%,這是一個(gè)慢慢累積的過(guò)程,沒(méi)有說(shuō)一夜暴富。


我是2009年畢業(yè),基本上到2011年的時(shí)候就比較穩定了,因為2011年剛好是一波熊市,那時(shí)候也剛好是我稍微積累了一點(diǎn)知識,也加大了一點(diǎn)投資的時(shí)候,剛開(kāi)始一兩年就是亂買(mǎi)的,看這股票覺(jué)得技術(shù)分析差不多了,買(mǎi)進(jìn)去。后面就比較穩健了,基本上沒(méi)有大幅波動(dòng)過(guò)。



七禾網(wǎng)3、就您看來(lái),您的交易經(jīng)歷可以分為幾個(gè)階段?


陳曉虎:我最開(kāi)始進(jìn)入股市,接觸的東西跟普通股民可能不一樣,因為我是比較專(zhuān)業(yè)在做。我最開(kāi)始就覺(jué)得運氣、概率、技術(shù)分析是不可靠的,就去讀了一些大師的書(shū),看技術(shù)分析比較短,后面一直做基本面,從什么財務(wù)數據都看不懂,到會(huì )看資產(chǎn)負債表,看現金流表,然后看券商研報,到現在都保持這個(gè)習慣。因為每天都得學(xué)新的東西,行業(yè)在變化,公司也在變化,還有新興的產(chǎn)業(yè)出來(lái),所以我覺(jué)得就跟人成長(cháng)一樣是一個(gè)過(guò)程,他沒(méi)有跳躍性,我盈利也是一樣的,就穩穩的。



七禾網(wǎng)4、您剛才說(shuō),平時(shí)會(huì )看很多年報,那這個(gè)工作量是不是很大?


陳曉虎:工作量很大,現在招了人還好,以前一個(gè)人要干四五個(gè)人的活。一個(gè)晚上披露幾百份年報,要看完看懂,看完年報還要去看券商研報,因為券商可能看到比你更多的東西,那么要再去把這些東西總結下來(lái)。我要關(guān)注一百個(gè)股票,核心可能有30個(gè), 100個(gè)公司的全部看下來(lái),而且要記錄下來(lái),為什么要記錄下來(lái)?記錄下來(lái)就可以明白這個(gè)公司怎么慢慢一步一步變化的?你的看法對不對?如果你看錯的話(huà),為什么會(huì )出現這么大的錯誤?要總結反思,所以我當時(shí)還要寫(xiě)下來(lái),反正一天,真的除了吃飯睡覺(jué),精力都放在這上面,也沒(méi)有任何娛樂(lè )活動(dòng),這樣的經(jīng)歷起碼有個(gè)三五年吧,確實(shí)挺辛苦的,沒(méi)有一定的毅力我覺(jué)得是比較難做到的。所以做職業(yè)投資不是這么容易的。



七禾網(wǎng)5、您為什么這么執著(zhù)呢?


陳曉虎:這可能跟性格有關(guān)系,就算我不做這個(gè)行業(yè),去做機械行業(yè),我也是這么執著(zhù)。投資跟性格很有關(guān)系,美國有個(gè)著(zhù)名的基金經(jīng)理給哈佛商學(xué)院的學(xué)生講課,說(shuō)你們這些有可能成為基金經(jīng)理的人,成為下一個(gè)巴菲特概率非常非常低,為什么?投資不是靠學(xué)了多少知識,有多少金錢(qián),甚至跟智商都沒(méi)關(guān)系,這跟你的性格有關(guān)系,你能做到巴菲特這么隱忍嗎?大家都在恐慌的時(shí)候你敢買(mǎi)進(jìn)嗎?比如說(shuō)可口可樂(lè ),巴菲特可以持股十幾年,你能堅持拿得住嗎?巴菲特說(shuō)過(guò),我買(mǎi)公司之前我可能要看這家公司大概兩三年才買(mǎi),你有這個(gè)耐心去做這件事情嗎?可能大部分人是沒(méi)有的。



七禾網(wǎng)6、據了解,您閱讀過(guò)很多投資大師的書(shū)籍,您的交易方法是否來(lái)源于這些書(shū)里?對您幫助比較大的是哪本或者哪幾本?


陳曉虎:對,主要對我影響比較大的是彼得林奇,他說(shuō)要投資身邊的一些小型成長(cháng)股公司,包括有困境反轉的公司,有一些成長(cháng)型的公司,有一些價(jià)值型的公司,不要去投資那些你看不懂的公司。比如說(shuō)我是做機械行業(yè)的,對制造業(yè)比較了解,那么我去投資制造業(yè),但是我去投TMT行業(yè)、醫藥行業(yè)、航天等,這些我就不懂。雖然說(shuō)行業(yè)很熱門(mén),但是不懂就不要輕易進(jìn)去。


我覺(jué)得巴菲特、格雷厄姆、彼德林奇等華爾街公認大師的書(shū)都很好,因為方法已經(jīng)給你鋪好了,用不用是你的事情,投資就是千百年來(lái)不變,說(shuō)到底就是這么幾個(gè)方法,主要就是以低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)優(yōu)秀好公司,那些大師反復來(lái)反復去講的就是這些東西,只是我們每個(gè)人的方法有點(diǎn)差異。


責任編輯:李燁
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