期貨中國8:一般而言,比較好的套利方法,一年的收益大約為多少? 我們大量的精力和資金可能會沉淀在現貨上,現貨也給我們一個不錯的基礎收益,在這個基礎上我們才能獲得相對較好的套利收益,如果離開現貨貿易,離開對現貨的投入,套利是無根的。 期貨中國9:都說套利是低風險的投資模式,但低風險畢竟還是存在風險的,請問套利會不會產生虧損?您一般把資金回撤控制在什么范圍內? 期貨中國10:從您十幾年的實際運作經驗來看,套利過程中最大的風險是什么?中邦是怎么控制和應對的這些風險的? 期貨中國11:在您十多年的實盤套利操作中,哪一個案例是您認為做得最成功的? 這個機會我們公司也做了一些,賺到一些錢,但總體來說還是不太滿意,平倉平得太早了,有一部分利潤沒有抓到。 期貨中國12:另外,有沒有套利失敗的案例?最失敗的是哪一個?回顧來看,當時失敗的主要原因是行情因素、是人為因素還是其它? 勞洪波:失敗案例有,我覺得這還是套利理念的問題,就是我們對套利的理解問題。以前的理論是假設歷史的價差是對的,現在的價差必然回歸歷史價差水平。比如原來的價差在10左右,但現在的價差可能是100,也可能是1000,如果做進去你永遠都不會對。那種做法,所謂的套利就是做了兩個投機,又不止損,規模又做得很大,賺錢是偶然的,虧錢是必然的,怎么可能不虧錢。 期貨中國13:作為中國大陸的套利者,進行跨中外期貨市場套利的可行性如何?比如上海銅與倫敦銅的套利? 勞洪波:跨中外期貨市場套利空間要比純國內套利大很多。因為套利在于目標的差異性越大,就可能能給你更大的安全邊際;兩者越相似,套利空間就越小。同樣,也存在你是做數理統計套利還是做基本面研究的套利,如果是數理統計的話,空間就會逐步減少,但是像我們現在做的是基本面研究套利,以后的空間會還會比較大。 期貨中國14:一般來說,一次成功的套利行為要求實時跟蹤、計算雙邊差價以及價差的變化,還需要快速下單、快速平倉等,完成這些動作是否需要借助于于軟件?目前中邦主要用哪個套利軟件? 期貨中國15:理論上,股指期貨當月合約與現貨指數的價差為多少比較合適?當價差到達什么范圍時會有套利空間出現? 勞洪波:第一個問題是沒有答案的,我們現在的問題就是把自己的觀點強加于市場,市場所造成的價差,你怎么能去評判它是否合適?負價差是合適的,正100多點也是合適的,因為市場永遠是對的。 價差到什么范圍會有套利空間出現呢?“期貨指數-現貨指數-交易成本-沖擊成本”,這個價差反映到資金回報率當中,你認為什么點數滿意了,你就可以做套利了,這就是最笨的“賣錢”,好比銀行一樣,貸款我可以賣給你一分,也可以賣給你五厘,每個人的心態是不一樣的。 期貨中國16:前段時間,11月股指期貨合約和現貨指數之間曾達到過120點的價差,請問這一超大價差出現的主要原因是什么?以后還會不會出現這樣的價差? 勞洪波:我覺得120點也是很合理的,為什么會有這么大的價差呢?是由于那時候的投資者極度地看好遠期,所以愿意承擔這么大的溢價。以后如果出現同樣的情況,甚至投資者更加看好遠期,出現比這個價差大的可能也有。 我們永遠不認為市場會犯錯,它出現120點價差是對的,有可能出現150點也是對的,但也有可能不出現。 責任編輯:章水亮 |
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