七禾網25、哪些類型的行情適合您的策略？哪些類型的行情不適合？行情合適時，策略盈虧表現如何？不適合時，盈虧表現如何？

李文火：趨勢性好、波動性大的時候就會適合一點，震蕩的時候肯定會虧錢，大行情的時候肯定是賺錢。

賺多賺少要看行情，并不固定，比如在行情大的時候基本都是早上開完倉到了尾盤再平倉；假如震蕩的時候，一般會虧2-3筆，并沒有限定次數，但是一天震蕩下來最多也就2-3次。止損的時候沒限定虧多少幅度和點數，應該算是指標型止損。

七禾網26、現在股指期貨嚴重受限，您的策略還能跑嗎？您有沒有考慮轉做股指隔夜策略或者轉戰商品？為什么？

李文火：策略肯定不能跑了，之前有考慮過轉戰商品，只是在那段時間里看商品感覺像看小孩一樣，并沒什么興趣，現在股指被限制了，就要用心去研究商品以及隔夜策略。

七禾網27、您已有8年期貨交易經驗，8年來，您對期貨市場最大的感悟是什么？

李文火：我算是以交易為生，我覺得做交易在很多方面都很重要，例如學習、勤勞程度、用心程度、邏輯思維、性格方面等，其中最重要的是“做到比知道更重要”，也就是執行力是最重要的。很多的人都在問盈利的方法，這些方法在網上很多，大部分是對的，但是自己卻做不到，首先可能是懷疑，其次就算不懷疑，真正去做也做不到，所以執行力是很重要的。

問博孚利資產（公司）

七禾網28、貴公司（廈門博孚利資產管理有限公司）今年8月成立，9月正式登記為私募投資基金管理人。為什么這個時間點進軍私募行業？貴公司的定位和愿景是怎樣的？

何陽陽：這個時間點進軍私募行業，從大的方面說，中國資本市場與財富管理的行業有很大的空間，還屬于朝陽的事業，現在很多的民間資本都需要尋找新的投資和配置方向，相應地，對私募基金產品的需求越來越廣，而政策方面，放開私募基金管理人的登記，為很多企業提供便利，這是大的方面的建立條件；另一方面，2014年下半年以來的牛市，我們切身感受到身邊很多實業的朋友也在接觸二級市場，但是在今年年中不少人又接受了虧損的洗禮，我們希望搭建公司能夠把我們在投資方面積累的經驗與客戶分享，能夠減少他們在投資過程中走的不必要的彎路。

我們公司的定位和愿景是，以量化交易為根基，風險控制為首要的責任，通過對海量私募產品及管理人的過濾篩選，做一個精心組合搭配，發行FOF私募投資基金，目標客戶主要是高凈值人群、企業集團及家族財富等，向他們提供穩健的絕對收益回報。

七禾網29、博孚利的英文為“Portfolio”，是投資組合的意思，這是否意味著貴公司主要追求用“投資組合”的方式獲得收益？貴公司會用怎樣的投資組合？組合哪些類型的策略？在哪些領域進行組合？

何陽陽：我們當時取這個名字就是以投資組合來做投資方式的寓意，主要是以量化交易系統為基礎的FOF組合，因為現在市面上已經有一些做FOF的公司，我們希望做一個比較有特色并且在成果方面會有明顯特征的公司，所以我們整個定位就是以量化交易系統為基礎。

在構建組合方面我們是以“核心+衛星”的組合方式，核心的組合就是配置于高穩定性、高流動性的量化產品，包括不同的量化策略；在衛星的組合方面主要是投資各類主動化管理的產品。做這種搭配，我們也是考慮到整個國內的資本市場在絕大多數的時間來看表現出的是一個震蕩的甚至是偏熊市的情況，真正的牛市時間往往很短，通過我們對過去的投資總結，在震蕩市或者偏熊市的情況下，量化產品的表現會更優一點，至于純牛市階段肯定是主動型的產品更受歡迎，表現的業績也會更好，所以我們是以“核心+衛星”的組合方式來做投資策略上面的搭建。

劉亦霆：我們的投資組合簡單來說是多品種、多策略、多周期。當然這幾種說法是目前市場上通用的組合理念，但我們確實是按這個理念貫徹實施的，剛才講到我們整個組合是以量化為核心決策依據的。第一個股票量化，我們分的比較細致，可能會有一些短線型的純多頭量化，還有一些靈活對沖的量化和全對沖量化，甚至還有趨勢型選時的量化，這也是我們原來做的比較久并且闡述比較多的交易模式。第二個期貨量化，在品種上有金融期貨量化、商品期貨量化，交易手法上無非就是趨勢性的交易方法或者日內的交易方法。第三個債券和貨幣基金的配置，這也是我們在組合時里會涉及的部分，這部分主要是被動倉位，也就是說在其他板塊配置之余，我們會被動地配置一些這樣的組合，主要目的是穩健整個收益、控制回撤，實現穩健的回報。

七禾網30、博孚利的核心團隊除了劉亦霆和李文火，還有哪幾位？各自的特征是怎樣的？如何分工？

何陽陽：從股東層面來講有4位，鄭總負責了解客戶的需求，對產品的設計提建議，同時和我們一起設計產品；劉總和李總負責交易方面，包括資金配置方面做整體地把握，我是負責銜接，一方面是了解客戶的需求，提供適合的產品，另外在投資、配置方面也會跟劉總探討，提供一些建議。

劉亦霆：核心團隊除了我們在座的4位之外，還有一些外聯式的合作機構和團隊，包括研發中心，這些在我們整體人員上會占比較重要的比重。

七禾網31、博孚利主要服務于哪些類型的投資者？追求怎樣的投資回報？

何陽陽：因為私募基金本身有一個合格投資者的門檻，肯定是高凈值人群，我們是希望做更有特色的客戶群體，像家族企業等，在一定的階段，我們會推出家族基金的產品，在收益回報方面我們肯定追求絕對收益，希望能做到月級別零回撤的對沖基金產品，此外，我們希望長期投資業績能在年化20%以上。

劉亦霆：更宏觀的來講，我們是希望達到十年10倍的效果，在這期間鼓勵投資者不分紅，持續參與，用復利的方法來實現十年10倍的目標。

七禾網33、博孚利的核心人員中有的是操盤手出身的，有人說操盤手出身的交易高手，比較適合單打獨斗，而不適合管理基金產品。您覺得是否如此？為什么？

劉亦霆：我覺得是有這種現象存在，但是根本原因不在于他是否是操盤手出身，而在于他的交易方式和交易理念決定了是否適合管理基金產品。因為做產品和自己單打獨斗不一樣，首先風控是第一位，我們一直認為運作產品的首要理念是重視回撤、重視細節，這個因素是根基，其次才是策略本身是否能盈利，這兩個因素結合起來才能決定他是否能夠管理好的基金產品。操盤手的細節處理以及對回撤的重視程度決定了整個產品是否能穩健發展。

我們認為不同的背景反而會是一種多元化的投資風格組合，這是我們一直貫徹的，所以對操盤手或者投顧的背景其實并不會太看重，更看重的是他們有沒有盈利的能力，然后再結合我們推出FOF的意義（推出FOF其實是讓操盤手被動地接受我們一些產品管理上的約束），通過這兩種方法的結合，會彌補操盤手本身的短板，并且有了基金的約束，做一個更加高效或者更有針對性的組合，這也是化解問題的方法。

七禾網34、您覺得一個為自己做單子的操盤高手，如何才能轉變為一個管理基金產品的優秀投顧（基金經理）？

劉亦霆：最核心的是他要找到一個好的平臺，這是非常重要的，因為管理一個基金產品實際是系統化的工作，并不是簡單地做單盈利就能管好一個產品，因為一個產品它所涉及的方面是很多元化的。首先是客戶環節、風控環節，其次才是交易環節，交易完以后還有對外合作心態上的管理。操盤高手如何轉變為一個管理基金產品的優秀投顧，我認為平臺會是一個很大的因素，一個好的平臺能夠幫助更多的操盤高手實現他們作為優秀投顧或者基金經理的通道，從另一個角度來說，我們做博孚利資產管理公司，會是一個比較好的私募基金經理培養的通道。

七禾網35、如今的私募市場，魚龍混雜，有優秀的私募，也有濫竽充數的私募，甚至還有不負責任的私募。就您看來，哪些類型的私募才能長期生存、持續盈利？

劉亦霆：只要能做到重視回撤，控制風險，其次把基金產品當自己的資金來重視，一個私募活下來是沒問題的，要長期生存、持續盈利還需要有學習能力與心態開放，因為沒有一種盈利模式是長期能夠在市場上獲得很好收益的，也沒有一個人能保證他長期在市場上一定做到領先，開放的心態和學習態度都非常重要。所以我們一直認為單體在市場存活的時間會受到很大的考驗，團隊或者平臺才是根本解決這個問題的有效途徑，我們始終認為構建好的平臺，培養好的團隊和培養優秀的基金經理才是一個私募基金能夠長期生存、持續盈利的根本原因，因為做基金核心是人才，其次才是資金，如果有一個好的人才培養途徑，再給他配置充分且穩定的資金，好比說掌握了水源又具備水質處理能力，水才能長期保持清澈透明。優秀的私募需要一個優秀的平臺，而優秀的平臺會反哺優秀的私募，這樣才能雙方共贏，實現長期生存、持續盈利。

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