胡軍  天馬期貨（浙商期貨）總經理

2002年涉足期貨管理工作，曾任天馬期貨董事、董事長，兼任浙江期貨業協會副會長，大連商品交易所會員資格審查委員會會員。

相關鏈接：胡軍：每個人都應該了解期貨http://www.yfjjl6v.cn/article/12052-1.html

訪談精彩語錄：

大家都準備了好幾年，應該說是準備得很充分了。但我個人的感覺而言，越充分越是覺得自己沒準備好。

最后階段重點要做的是投資者教育方面的準備。

我們現在和浙商證券醞釀成立股指期貨專業的研究機構。

股指期貨注重的是宏觀研究，股票以及各個股票板塊的研究，這是期貨公司相對比較弱的。

（股指期貨方面）現在比較短缺的是研究的人員和做金融工程的人員。

金融衍生品占80-90%，商品占10-20%，這個比重應是今后的一個發展方向。

從發展的眼光來看，我相信股指推出后，會有利于商品期貨的發展。

期貨公司自己會去改變，會去尋找自己的定位，另外市場可能也會逼著你去找自己的定位。

股指期貨出來以后，我估計浙江人參與的熱情也是很高的。

上海有的優勢、北京有的優勢、深圳有的優勢，同樣可以變為我們浙江人的優勢。

浙江期貨行業能不能一直領先下去取決于我們的努力程度，取決于我們期貨公司老總的經營思路。

今后機構投資者參與期貨的量會不斷地上升。

你可以不參與期貨交易，但是你一定要懂得期貨。

剛開始（股指期貨套利）的機會是非常多的，只要你搞明白了，獲利的空間也是非常大的。

套期保值的重點是針對不同的客戶制定不同方案。

股指套期保值的原理和商品的套期保值一樣。

我們更期盼期權的推出，對于散戶投資者來說，參與期權比參與股指風險低。

逼倉的行情和容量有關，和交割倒不一定有很大的關系。

最大的風險在于你不知道風險是什么。

實際上機遇就是挑戰，你能不能夠在市場上隨著機遇拿到自己的份額，就是最大挑戰。

天馬的理念是讓客戶盈利，以客戶盈利為我們的目的，為客戶做更好的后續服務，用服務來吸引客戶，這個是我們的營銷理念。

我們最大的挑戰在于怎樣把我們在商品期貨上的優勢進一步移植到股指期貨上去。

期貨中國1：胡總您好，1月8日證監會相關部門表示，國務院已原則上同意推出股指期貨。1月12日　中國證監會發布《關于同意中國金融期貨交易所開展股指期貨交易的批復》通知，同意中金所組織股指期貨交易。這說明正常情況下股指期貨將在2010年上半年上市，您覺得國內各家期貨公司是否已經做好充分準備迎接股指期貨？

胡軍：大家都準備了好幾年，應該說是準備得很充分了。但我個人的感覺而言，越充分越是覺得自己沒準備好。

從整體的準備上來看，我們分為幾個階段來：1、去年之前，整個行業在股權制度改革上進行了準備，到目前為止，有60多家券商控股了期貨公司。2、從08年開始，證監會在各項制度上進行準備，比如凈資本監管、保證金安全存管、首席風險官、投資者保障基金、統一開戶等一系列市場基本制度的建設。3、09年一年整個行業從技術上進行了準備，去年年底，全國技術等級的評定已經開始，整個行業的技術水平提升很大。所以我覺得從階段上來說，這三階段的準備相對比較充分。

另外從準備的內容來看，也是分為三塊內容的準備；1、技術上的準備，交易所進行了準備，還有期貨公司，全面結算會員、交易結算會員、交易會員分別進行了準備。2、風控層面的準備，風控準備在整個行業分成3塊內容：1）交易所和期貨公司自身的風控。2）全面結算會員對交易會員的風控。3）IB業務、IB網點的風控。3、最后階段重點要做的是投資者教育方面的準備。

為什么我會覺得越到后面越覺得要準備，主要是現在的投資者越來越理性，對股指的認識比2年前有很大的提升，07年要推股指的時候，大家的熱情都很高，任何人都想進來參與一下，現在很多投資者在和我們接觸的過程中，提出很多專業的問題。

期貨公司方面，據我了解，大部分公司籌備股指期貨畢竟已有三年時期，在交易系統升級和內部風險控制上，都已做了有效的工作。就我們公司而言，目前也正在為股指期貨做積極的準備。公司目前在人員配備和系統改造方面準備都非常充分；在技術上，我們完成了系統的升級和全面的測試，另外我們還將與浙商證券、大有期貨一起合作舉辦股指期貨仿真交易大賽，進行股指期貨的宣傳和教育，同時在研發上和客服方面進行配套完善。

我們希望整個行業有更高的自我要求，在深層次方面的準備我們還要努力。

期貨中國2：天馬期貨是浙商證券的全資子公司，可以共享浙商證券大量的證券客戶，請問，目前天馬期貨與浙商證券之間商品期貨的IB業務開展情況如何？將來在股指期貨的IB業務方面又會有哪些舉措？

胡軍：浙江轄區有一個特殊的原因，浙江證監局一直對IB業務何時開展沒有很明確的態度，我們天馬到去年11月底才收到正式允許從事IB業務的批文。浙江轄區在制度管理上一直是比較規范的，之前沒有允許我們做IB，我們基本上都在準備，沒有具體操作，所以我們公司的IB業務還是在準備階段。上個禮拜證監會出了個文件：IB業務全部暫停，要重新審核，通過以后才能開始。所以在目前階段，我們也只是準備階段。

關于我們和券商之間如何做業務方面的準備，首先是IB網點人員的培訓，因為第一階段的制度準備，我們已經完成了，現在要做的就是人員的培訓，根據證監會的要求，總部要有5個專業從事IB的人員，每個營業部要有2個人員，這些人員主要是開戶和風控的崗位，這需要有專業知識，所以這些人員我們要進行培訓，另外證券公司有一些業務人員、從業人員可能會幫助介紹一些客戶，這些人也需要專業知識的了解。第二個是適應股指上市的需求，我們會開展一些活動，比如天馬準備在3月1日開始一個仿真交易大賽，這也是鍛煉公司內部開戶、風控、各方面管理上的銜接。

目前浙商證券成立了IB管理總部，針對IB從業人員和證券客戶進行股指方面的培訓，以及技術方面的升級改造，同時也會加大股指期貨的宣傳力度。我們現在和浙商證券醞釀成立股指期貨專業的研究機構，在考慮這個研究機構采用怎樣的方式組建和運作。

期貨中國3：就您預計，IB業務所帶來的客戶量會在天馬期貨整體股指期貨客戶中占到多大的比例？

胡軍：現在券商那邊比較樂觀，他們認為以后股指期貨的量在2010年可以占到天馬的50%，但是我沒有這么樂觀。浙商證券有600個億的客戶資產，如果按照50萬客戶的群體來算，我們算5-10%，那就是30-60個億，按照保證金杠桿來說是3-6個億，所以我估計券商這里過來可能只有1-2個億左右，可能占公司整體股指期貨客戶比例的20%左右。當然這是股指期貨初期，后面肯定會占到很大的比重。我估計從券商過來的加上從其他渠道過來的有5-10個億。這還要看中金所的思路，中金所是穩健的思路，我擔心如果過于穩健，股指會不會出現當初黃金期貨的情況。