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2014年3月初，七禾網期貨中國沈良走訪了鄂爾多斯興萬福集團，并與興萬福董事長劉福厚先生以及眾多興萬福的同事和伙伴深入交談。以下內容是期貨中國對本次【走進私募圈——劉福厚】的體驗和總結。

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劉福厚其人：信譽第一 海納百川

鄂爾多斯，這座人均GDP曾超過香港，曾在217個人中就有一個億萬富豪、15個人中就有一個千萬富豪，號稱中國“科威特”的草原城市，如今輝煌不再，整個城市被房地產崩盤、民間借貸崩盤和煤礦低迷三座大山壓得喘不過氣來。馬路上的豪車少了，據說是被債主拿去了，空置的房屋大片大片，爛尾樓抬頭可見。

覆巢之下，很多原先是大老板的人物，現在成了負債累累的窮人，很多原先利潤雄厚的企業，現在成了減員苦撐的公司，突然之間背債的家庭和有外債收不回的家庭都成為了“普通”家庭。

劉福厚，卻是一個例外。

劉福厚現在成功退出實業，手握數億現金，鄂市能做到他這樣全身而退的企業家，少之又少。

他原先在林業局工作，1993年下海做林業經營，1996年開始做鋼貿，也做過糧食加工貿易和羊絨生意，曾是鄂市最大的鋼貿商之一、最大的糧商之一。在朋友和同事眼中，劉福厚是一個性格直爽的人、一個不繞彎的人、一個胸襟開闊的人、一個獨立思考的人、一個眼光超前的人、一個行事果斷的人、一個把物質看得較淡的人、一個重情重義的人、一個一諾千金的人。

劉福厚不管是在做生意還是經營公司上都把信譽看得很重，說到做到，并且最怕虧欠別人什么。和他做生意的人喜歡他的風格，他的合伙人、員工更是受益良多，有一個跟了他十幾年的同事，在退出的時候，從早年的窮光蛋變成了現在的數千萬身家。

2013年5月劉福厚主動退出鋼貿，在此之前的幾年里他已在逐步縮減鋼貿和其他實業經營，他認為“鋼材貿易是在特定環境下的產物，而如今的環境已經變了”，以前房地產大熱，鋼貿企業閉著眼睛都能賺錢，而如今的銀行奉行的是“防火、防盜、防鋼貿”，不給鋼貿企業貸款了。

現在的劉福厚，除了還養著幾百頭牛以外，基本上已經退出了實業，他的幾個食品加工廠已經出租、建材市場已經出租，幾塊土地也在高價的時候出手了（現在還剩下總共一千多畝的林地、農場和建材市場）。

劉福厚說自己是個牧民，喜歡牛羊，或許這是他留著那塊農場的原因。劉福厚幾乎每天早上7點都去自己的農場散步，在散步的時候，順便分析市場、制定期貨的交易計劃。

現在劉福厚主要把資金配置在期貨市場、債券逆回購市場、相關固定收益市場，幾年運作下來，收獲不小，儼然已經從一個實業經營者轉變成資本運作者。

劉福厚超前的眼光和獨立思考的品格

劉福厚做事喜歡摸清事物的本質、搞明事情的邏輯關系，因此他不會學別人一哄而上，也總能先人一步發現問題、抓住商機。

在實業經營中，劉福厚善用超前眼光。他的農場養過牛、羊、豬、魚等十幾種動物，養牛最多時有一兩千頭，為了把牛養好，他專門去澳大利亞、新西蘭考察牧場，學習先進經驗，也曾聘請日本神戶的專家教授配飼料、打預防針、接生牛犢等技能。劉福厚的糧倉最多時屯過幾萬噸的小麥、玉米。

對產業周期和經濟環境的判斷，劉福厚也善用超前眼光。早在六七年前，他就預測到鄂爾多斯的“房地產危機”和“民間借貸危機”。鄂爾多斯市區人口才50萬左右，在中國這個規模的城市只是中小城市，但在房價一路上升的年代，由于鄂市煤礦的財富效應使得房地產投資異?；鸨ㄔ诿旱V上賺了錢，要有投資出路，不少煤老板選擇開發房地產，政府樂意推進，外地開發商也蜂擁而來），在人少地多的鄂爾多斯，大量的住宅被建造出來（不少成為了爛尾樓）。最終據政府的統計是人均超過2套，而據民間的流傳則是人均10套左右。劉福厚的思考很簡單，100個人里99個人都有房子了，只有1個人沒有，房價還怎么漲呢？如今，當年一萬六七的房子只賣六千多，當年六七千的房子則只賣兩千多了，著名的星河灣地產也在鄂市留下了一個爛尾樓項目，據說被套了百億資金。

對于民間借貸，劉福厚的思考也很簡單，他認為民間借貸的本質就是一個人什么都不用做，一年36%的利潤就賺到手了，而中間根本沒有創造實質價值。那么增值的錢從哪里來呢？哪個行業能夠始終維持這么高的收益呢？當民間借貸崩盤的時候，鄂爾多斯還流傳著這樣的話，放高利貸的，有三個結果，一是跑（跑路，最好的結果），二是蹲（蹲監獄，還算不錯的結果），三是跳（跳樓，悲慘的結果）。

四五年前，興萬福還在彩鋼房里辦公時，劉福厚的辦公室主任張老師（劉福厚的中學同學，曾做過教師）問他公司什么時候買辦公樓??？劉福厚回答說：已經在蓋了。

張主任一頭霧水，哪里在蓋呢？原來劉福厚說的是別人在幫他蓋著呢。因為他判斷鄂市不只是住宅會崩盤，寫字樓、商鋪也會崩盤，到了崩盤時，就可以免費租進寫字樓。如今，興萬福一整層的辦公樓就是零租金租來的，只要幫房東交點物業費、水電費就行了，要是沒人租，物業公司就會把這一層停水、停電、停電梯，房東為了這層樓正常維持著，只能如此。興萬福的一個同事，有一套六七十平方的臨街商鋪，現在的租金是一年一萬，他覺得有人租著就不錯了。

劉福厚的期貨經歷：6年賺了2個多億

2008年3月劉福厚在網上看到了武漢的退休教師萬群炒期貨大賺大虧的故事，恰好又結識了一位北京來的懂一點期貨的朋友，由此步入期貨市場。一開始他只懂做多，不理解做空，用100萬做多豆油，遇到了跌停板，追加50萬資金，死扛，到了4月豆油上漲了，4月14日還迎來了漲停，第二天他平倉，盈利50萬。之后資金加大到700萬，繼續做多，再加資金到2100萬，還是做多。到了2008年8月，受次貸危機影響，期貨品種幾乎全線下跌，跌了，死扛，錢不夠了加錢，到了2008年底，他的虧損達到了1680萬，合伙人也虧了580萬，賬戶里還剩1050萬。

2009年初，和合伙人商量之后，劉福厚決定再虧300萬就徹底收手，但很快虧損達到250萬，離虧損300萬只有一步之遙了。幸好螺紋鋼在2009年3月27日上市，劉福厚開始專心做螺紋鋼這個品種，得益于他多年的鋼貿經驗，抓住了螺紋鋼3500漲到4900多的多頭行情，和從4900多跌下來的空頭行情，到2009年底，劉福厚在期貨上已凈賺4000多萬。

2010年劉福厚用2000萬做螺紋鋼，多空都做，到8月盈利已有2700萬，但是后續他做空了棉花和橡膠，棉花虧損700多萬，橡膠也虧損大幾百萬，折騰了一圈，到了年底，盈利只有500來萬。

2011年劉福厚拿1500萬做，3月做多玉米，一直重倉拿到9月，中間資金加到了3000萬，雖然現貨價格漲了三四百，但期貨就是不漲，9月下旬新一季玉米豐收，期貨價格下跌，虧損1000多萬，他果斷止損，反手做空螺紋鋼和焦炭，迎來10月份一波快速下跌行情，到10月20日，浮盈達4000多萬，可當時沒有平倉止盈，后來利潤大量回吐，到了年底只盈利了幾百萬。

2012年，劉福厚主要做熟悉的焦炭和螺紋鋼，一開始賺錢，但年底時現貨和期貨背離，期貨逆勢上漲，劉福厚回吐不少利潤。

2013年，劉福厚除了做單邊，還做一些套利對沖，在兩個合約之間或者兩個品種之間，價差不合理的時候，通過一買一賣做對沖操作。這一年他做空螺紋、白銀，做多豆粕、菜粕都賺了不少。

2014年初，劉福厚的觀點是“四大皆空”，他放棄了不同品種多空對沖的做法，采用分散多品種多合約全線做空的方法，一共做空28個合約。一月二月兩個月就大賺七八千萬，在期貨市場的總盈利突破2億。

劉福厚的期貨投資方法：四個方面綜合分析

劉福厚在期貨交易中擅長總結，并且在進步中不斷完善交易體系，交易手法也完成了數次更新換代。比如2008年的總結是做期貨不能只會做多，還要會做空；2009年的總結是盡量做自己熟悉的品種；2010年的總結是對任何一個品種絕對不能盲目地抄底摸頂；2011年的總結是不恐懼、不貪婪，把利潤的一半留給自己，不要把利潤全部投向市場；2012年的總結是某些商品也有金融屬性，要謹防它和現貨背離；2013年的總結是，交易所的詢價機制、交割規則一般是有利于空頭的……

一直以來，劉福厚的期貨交易始終有著制定全面和嚴密交易計劃并嚴格執行交易計劃的習慣，還在虧損和盈利中不斷提高分析市場和再次制定交易計劃的能力，他認為做交易計劃時不能老想著賺錢，必須先把虧錢了怎么辦考慮清楚。他經常和同事們講，虧錢不怕，只要你完成自己的交易計劃，這一次的虧錢就是給你下一次的盈利打基礎，知道這一次怎么虧了，其實就該知道下次怎么賺。他總結，必須要有自己的交易計劃，把交易計劃走完，不管它賠還是賺都是賺的。

現在劉福厚投資依據的來源，主要分析四個方面，一是期現價差，比如現貨價低、期貨價高就做空；二是供需關系，比如供不應求的做多，供過于求的做空；三是倉單數量、外盤指數，比如觀察倉單的增減和價格的關系；四是商品內在的邏輯關系，比如棉花的臨時收儲扭曲了價格，而收儲政策取消后價格必然會有變化，比如用四等玉米代替二等玉米交割只需貼20元，而四等玉米要比二等玉米價格低200元，進入交割月的玉米價格會受此影響。

期貨上賺錢的劉福厚熱心公益

劉福厚這幾年在期貨市場賺了一些錢，但他深知在期貨市場賺錢不是一件容易的事，除了努力實現自我的提升之外，他還盡量幫助身邊做期貨的人，希望大家能夠共同提高。

2011年底，劉福厚和內蒙古做期貨的朋友們一起發起成了一個期貨民間交流組織——呼包鄂（呼和浩特、包頭、鄂爾多斯）期貨投資者俱樂部，自然，他被當之無愧地選為俱樂部主席。俱樂部定期舉辦活動，劉福厚每次都把自己一個階段的期貨交易心得、分析方法、機會預判和大家分享，甚至連自己現在持有什么單子、準備怎么做也和朋友們分享。

做俱樂部活動，需要場地、需要宴飲，這些費用多數是劉福厚支付的，為此他已經公益性地為俱樂部支付了數十萬。2013年12月，劉福厚還請了在國內期貨行業被譽為“北丐”的傳奇人物傅海棠到內蒙和俱樂部的朋友們分享期貨投資心得和分析方法。

劉福厚身處偏遠的鄂爾多斯，但他很喜歡和期貨高手們交流，除了把一些高手請到當地交流外，他還自己去上海會見了付愛民、寧金山、楊洪斌、林軍等期貨知名人士。他的同事劉蕓通說，市長請吃飯他可能不去，但如果做期貨的高手來鄂爾多斯，他很樂意請客。

劉福厚還和以前的中學同學辦了個同學互助會，用自愿參與的形式成立了一個“愛圣基金”的賬戶做期貨，這個賬戶由劉福厚管理，虧了錢算他的，賺了錢用來做慈善。目前有個同學得了尿毒癥，他們準備用賺了的錢給他換腎。截止到2014年3月12日這個元旦后才成立的賬戶盈利已經有100%左右。劉福厚覺得做期貨本身是件投機的事情，能把慈善愛心和期貨結合則更有意義，也能適當改變人們對期貨的不合理看法。

劉福厚的期貨團隊：決策以他本人為主

據興萬福的同事介紹，劉福厚用人有三原則：動機不純的不要，拍馬屁的不要，不孝順父母的不要?，F在劉福厚的期貨團隊人數不多，下單員三個，風控員四五個，還有幾個管理、財務、行政人員，做決策由三個股東來做，當然主要是劉福厚本人做決策。劉福厚憑借自己多年的現貨經驗，對煤焦鋼產業非常熟悉，對農產品也非常熟悉，加上他對事物本質的探尋、對商品內在邏輯關系的分析、對交易計劃的嚴密制定和執行、對賺錢虧錢的不斷總結，他目前的期貨之路雖然有所波動，但還比較順利。不過正如他自己所說的那樣，他在90%的時間持有90%的倉位，重倉交易的他，時刻面臨著價格反向波動的大回撤。

劉福厚的兒子劉淼也是興萬福團隊的一員，現在在公司做財務和資金固定收益方面的工作。劉淼畢業后，第一份工作是到自家的面粉加工廠做銷售，同時還兼做搬運工。慢慢地劉福厚讓兒子融入自己的期貨團隊，但不允許他做交易，因為他覺得兒子對期貨的理解還不夠，還需要更多的歷練。

劉福厚的期貨愿景：能做10個億就挺好了

劉福厚在期貨市場已經賺了2個多億，他的名聲在期貨市場開始響亮起來，除了俱樂部內部交流外，不少朋友邀請他到外面講講課，但他對外的受邀基本上都拒絕了。因為他覺得自己的交易還不成熟，還有很大的提升空間，還需要較長時間來證明到底行不行。他認為等他60歲的時候，也就是再過七八年時間，再來看他的收益情況，如果到那時還賺的不錯，那才算是成功的。

對于操作資金的規模，劉福厚覺得以他現在的水平，差不多也就能做10來個億，更多了或許運作不了，目前他并不追求多大的規模。

對運作基金產品，劉福厚覺得要他自己去推進的可能性比較小，現在做做自有資金就挺好。當然，如果有某些大基金需要他幫忙，他也愿意溝通。

（本文由七禾網期貨中國總編沈良整理撰寫）

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