七禾網14、思勰投資的CTA策略是否會跟其他私募機構有所區別？

陳磐穎：思勰CTA策略同其他私募機構的產品相關性比較低。思勰CTA策略屬于短周期CTA，通過統計量化的手段對各類價量數據進行挖掘，得到有效的指標，從而執行交易，具有持有期貨品種分散度高、持有時間短（10分鐘-幾天）、在市場波動較大或者趨勢性較為明確時期會有較好收益三大特點。

七禾網15、開發交易策略和模型是CTA投資的重中之重，一個交易策略從開發到實盤，需要符合哪些條件、經歷哪些步驟和過程？

陳磐穎：簡單來說就是通過對數據的挖掘尋找交易策略，并通過數據代入構建投資組合模型。具體可以描述為：市場研究、投資理念產生→邏輯假設→依據假設建立模型（新的策略信號研發一般2周到1個月）→針對模型進行獨立回測檢驗→①若滿足條件，安排模擬盤交易，驗證策略；②若測試結果不符合條件，則重新研究→模擬盤測試結果若符合公司的發展要求以及對其進行風險評估，則開始實施實盤交易計劃。最終將根據具體策略信號貢獻情況分析，決定是否納入實際策略運作。

七禾網16、除了CTA策略，貴公司還有哪些策略？

陳磐穎：除了CTA策略，隨著公司的發展壯大和策略迭代創新，從2018年開始，思勰投資開始醞釀和布局股票類產品線，包括指數增強策略、大數據選股策略、股票多空配置等。

思勰指數增強策略：追蹤對標股市基準指數前提下，高頻alpha和T0有機結合，通過頻繁換倉，密集捕捉交易機會，獲取非完全有效市場短期定價錯誤的超額收益。簡單來說，思勰的指數增強策略的超額主要來自于自己擅長的高頻Alpha以及程序化T0，積少成多，聚沙成塔。

思勰大數據選股策略則是不對標寬基指數，通過另類因子和基本面因子的深度挖掘，對細分行業和個股建模，得到目標持倉，獲取收益。

思勰股票多空策略：指數增強策略+股指CTA，在賺取選股阿爾法收益α+市場長期貝塔收益β的同時，通過股指CTA擇時，平滑波動。

七禾網17、在眾多策略中，今年表現比較好的策略有哪些？整體業績表現如何？

陳磐穎：今年思勰的量化指數增強產品策略表現較為突出。2021年，市場風格的極端切換讓主觀多頭舉步維艱，而量化指數增強策略憑借與生俱來的系統性、紀律性、分散性，大放異彩，群星璀璨，超額收益做到10%、20%的產品比比皆是。在這樣的激烈競爭中，思勰的中證500指數增強旗艦產品，今年收益在股票策略中居于業內前10%（私募排排數網數據），收益回撤比超過10，年化費前超額Alpha對比其他量化機構同策略產品同樣處于頭部地位，無論是從絕對收益還是收益回撤比均可比肩其他頂級量化機構。再加上思勰Alpha與其他同行的alpha策略一直保持著低相關性，獨具特色，在業內一直享有口碑。

同時，策略的風控是檢驗策略生存力最真實有效的手段。在這個時刻風云變幻的投資世界，風險是永恒，也是必然。2021年2月春節前后，正是這樣一個市場劇烈震蕩的時間段，泥沙俱下，哀鴻遍野，各大指數大幅回撤。其中，中證500指數最大回撤7.41%，隨后花了近3個月才修復前值。在這樣一個環境中，中證500指數增強1號最大回撤不及指數的二分之一，并且隨后1個月就修復跌幅，回到前期高點。這一頑強的生命力背后，是思勰從策略前期研發到實盤運行過程中專業風控的體現。

七禾網18、在不斷變化的市場中，您覺得策略長期取勝的關鍵包括哪些方面?

陳磐穎：任何策略都有周期性，市場上沒有常勝將軍，想要保持長期穩健的投資收益需要管理人強大的策略升級迭代的能力，這離不開管理人對更高的算力、更精細化的模型和更強的投研團隊的投入。

七禾網19、一般賬戶的倉位和品種的倉位會怎么設置？在什么時候才會加減倉？

陳磐穎：公司CTA策略產品保證金比例為20%，在品種倉位的設置上，公司CTA策略持有期貨品種分散度高，單品種倉位一般情況下不超過5%，極端情況下不超過10%。預測模型每20分鐘預測一次品種價格，加減倉根據預測模型和優化模型實時調整倉位。

七禾網20、近期能源危機在全球蔓延，商品價格大漲，波動加大，對私募來說，會有哪些機遇和風險需要注意？

陳磐穎：CTA策略的核心是做多波動率，商品波動加大意味著交易博弈機會的增多，有利于CTA策略的發揮，但同時也應該警惕突發事件對策略造成的影響，例如2021年10月19日，監管再次對動力煤品種的漲價進行點名控制，而后當天夜盤以煤炭為首的黑色板塊，以及部分煤化工的能化品種集體跌停，而后的10個工作日內許多品種的跌幅達到了40%，如此快速的強勢反轉對各個周期的CTA策略都產生了或多或少的影響。

七禾網21、思勰投資的三位創始人有著“學霸三人組”的稱號，你們當初是怎么走到一起，然后創立這家公司？對公司有哪些規劃？

陳磐穎：我與吳家麒是高中同學，李蘇蘇在我們三人創立思勰投資之前曾與吳家麒一起共事?！佰摹钡娜齻€“力”寓意著三個創始合伙人齊心協力，思是代表思想的思，勰是代表協同的協，思勰投資的名稱由此而來。

今年是公司成立的第五個年頭，公司也在不斷地提高自身的管理能力、投資能力、技術能力和運營能力，力爭抓住這難得的量化黃金時代，為投資人創造更多的收益。

七禾網注：成績代表過去，未來充滿挑戰！

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翁建平訪談整理

2021-11-18

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