七禾網7、當市場風格劇烈切換時，量化投資能否及時調整策略并控制好回撤？

陳磐穎：思勰投資自2016年成立以來，無論是CTA策略還是股票量化策略，始終堅持自己的風格不漂移，這是因為我們認為盈虧是同源的。

量化主要賺取的是市場錯誤定價的收益，主要賺交易的錢。一般來講，量化投資適合市場交投活躍、熱點分散的行情，而在二八行情等只有極少數股票上漲的情況下往往主觀可能更有優勢。因此，當市場風格劇烈切換時，公司會適當降低量價因子的比重，提高基本面因子的比重來控制短期回撤。

七禾網8、不可否認的是，量化交易也有自身的劣勢，就您看來，量化交易有哪些劣勢？

陳磐穎：量化交易的劣勢之一是策略容量的限制，隨著策略規模的上升，交易沖擊成本相應上升，這使得策略容量達到一定規模后，策略收益率邊際遞減，因此控制好策略的容量變得很重要。劣勢之二是利潤無法最大化，由于量化交易頻率較高，中間多次平倉操作，利潤肯定會輸給一直持倉度過完整趨勢賺取的利潤。

七禾網9、還有，量化交易也會有一定的風險？主要有哪些風險？

陳磐穎：量化交易的風險在于勝率不可能是100%，每一筆交易都有勝有負，交易盈利的關鍵在于經過足夠的交易次數賺取足夠的利潤來抹平虧損并且盈利，因此量化交易也是有虧損的風險的。

七禾網10、思勰投資在事前，事中，事后都有風控措施，請問各個環節的風控都會采取哪些措施？

陳磐穎：作為一家追求長期持續收益的私募，風險控制的制度建設、流程建設是重中之重。除了策略系統和交易系統以外，思勰投資還獨立自主開發了風控系統。思勰投資采取事前、事中、事后分層遞進的風險管理措施，思勰投資的事前風控包括：投資研究、回測分析、逐級審批、風控法審；事中風控包括：文檔管理、指標監控、持倉設置、止損設置；事后風控：交易報告、歸因分析、壓力測試、信息披露。投資決策、交易、風險控制流程堅持“相互獨立”的風險管控原則，針對市場風險、操作風險、流動性風險分別制定了詳細的監控流程。同時，思勰投資設立風險管理部門，負責公司的全面風險管理，具有相對的獨立性和權威性，有權對業務部門內部風險管理進行協調、監督和檢查。從實際效果上來看，思勰投資旗下的各類產品在追求收益的同時，很好地控制了回撤，本次獲獎也是對思勰投資風控能力的一種認可。

七禾網11、思勰投資做交易的時候會考慮基本面的情況嗎？您對基本面分析怎么看？

陳磐穎：基本面分析和量化分析是相輔相成的，除傳統的量價信號，公司同時開發了基本面信號并應用于Alpha策略。從歷史回測結果看，經兩個維度結合篩選得到的組合取得的年化收益率優于單一維度，這也充分體現了策略升級迭代的重要性。

七禾網12、用真正科學的方法做交易，這是貴公司的口號，請問您說的科學方法是指什么？

陳磐穎：科學方法是指在市場不完全有效的情況下，依靠先進的人工智能技術，強大的IT能力，通過機器學習從歷史數據挖掘出有效的Alpha，經過足夠的交易次數后保持長期穩健的投資收益。

七禾網13、作為一家專注于量化CTA的私募，請您從多策略和資產配置的角度談一談CTA策略的價值？

陳磐穎：CTA策略在熊市和牛市均表現良好，特別是由于其與股票市場的低相關性，使得其在股票市場處在危機時表現良好。從資產配置的角度講，作為更少暴露于市場下跌和市場周期的風險中的投資策略，CTA策略是明顯對投資者有利的分散投資組合風險的工具，增加有效的CTA策略可以增加產品的收益風險比。從多策略的角度講，多策略可能是量化機構長期發展的趨勢，但是多策略也會使產品的特性更加無法分析與把握，因此更加適合已經具備很強的客戶基礎的大機構。