七禾網16、對于不同的期貨品種，您的倉位和資金是如何分配的？今年化工、黑色系等品種的行情波動很大，您有沒有重點配置這些品種？

梁宇奇：對于日內或者一些高頻策略的話，不僅僅是今年，其實在過去的幾年時間，黑色系和化工特別是橡膠的賺錢效應是最好的。但是我們的總體的思路還是風險控制為主，多策略、多周期、多品種不能完全失調。我們的配置方式有基于風險、基于策略、基于品種的要求限制?？梢杂兄攸c配置的策略和品種，但是總體的配置必須要符合特定的風控要求，比如說商品和股指的配比在同一個賬戶里面不能低于3比1，避免股指上的風險暴露太大。

七禾網17、您在七禾網展示的“jiaguo3”賬戶，從2019年初到2020年初，資金曲線經歷了一波持續一年的回撤期，請問出現這一波回撤的主要原因是什么？您是如何度過漫長的橫盤和回撤期的？

梁宇奇：是的，這個賬戶在2019年初的時候創造了最大回撤，因為正常情況下不大可能會出現10%的回撤，這個就是當時我們沒有設置好商品、股指的配比導致的。后來也是因為這個賬戶上的一些回撤，給我們一些風控上的要求，就是我們要嚴格設置商品、股指比例。

至于說漫長的橫盤和回撤期，其實因為jiaguo3這個賬戶只是我們管理的資金中的很小一部分，它的表現對于我們的整個資產管理的影響并不大。這個賬戶它本身所使用的策略更加偏向于中短周期的策略。中短周期策略在那段時間橫盤較長，其實我們其他賬戶上的相對價值，還有股票投資在那段時間表現還是不錯的， 所以這就是我們多策略、多市場的優勢。

七禾網18、您認為，量化投資的時效性會越來越短，策略研究需要與時俱進。請問您是否會根據行情或者策略的表現，定期調整或更換策略？

梁宇奇：會的。就像我一直強調的，我們有不同類型的策略儲備，不同類型的策略，在不同的行情下的表現會不一樣。當行情發生變化的時候，我們會適當地調整策略，比如根據波動率進行過濾、根據市場一致預期進行調整等。

七禾網19、您有這樣一個觀點，“中國的投資市場正在越來越成熟，市場有效性在逐漸增強，后續尋求超額收益的機會和空間會越來越困難?！蹦壳白隽炕灰椎娜嗽絹碓蕉?，您認為在未來逐漸成熟的市場中，作為量化交易者應該如何應對，才能讓自己持續盈利而不被市場淘汰？ 

梁宇奇：首先，市場的風格變化越來越快，單獨的策略一定會遇到在長時間無法盈利的情況，如果希望能夠持續盈利，那一定需要有多策略輪換的能力，所以跨市場、多策略的研究非常重要。

第二個，風險的把控。投資首要是控制好風險回撤，只有還在市場上存活，才能后續盈利。降低盈利預期，控制好風險，跟著市場適度調整自己的資金配置，持續盈利是可能的。

最后，量化投資的占比確實是越來越多，但是主要是參與量化的機構越來越多。 但是個人繼續單獨去做量化交易確實越來越艱難，量化交易也會向機構化方向發展，所以尋找一個好的合作團隊會變得更重要。

七禾網20、對于一個量化交易團隊，硬件和技術方面的投入也很重要。請問您在這方面做了哪些投入？

梁宇奇：我們每年在數據和硬件服務器上的投入都是超過百萬級別，而且是越來越多，這里很大一部分的投入用于機器學習的GPU服務器。另外一方面投入更多的是人才，我們的團隊現在已經接近20人，全部是量化研究或者IT技術專家，這方面的開銷其實遠超軟硬件的投入。

七禾網21、現在私募團隊和機構眾多，各有各的特點，您認為一個優秀的量化團隊和機構需要具備哪些要素？您的團隊的核心優勢在于哪些？

梁宇奇：一個優秀的量化團隊一定要具有這兩方面的要素，一個是持續的量化策略研究能力，不管是廣度或者深度。第二個，有優秀的技術能力和數據處理能力，能夠為研究團隊提供高效的數據和平臺的支持。

我們的團隊的核心優勢在于這兩項能力非常緊密地結合，核心團隊已經一起合作超過十年。

七禾網22、請您介紹一下您的交易團隊的情況，有多少成員組成？分工是怎樣的？

梁宇奇：我們現在整個的團隊差不多有接近20人，其中IT計算機專業占比80%以上。包括我們的量化策略研究人員，也基本上是計算機專業出身，因為我們的研究更多的是以數理統計以及數據挖掘為基礎，對于基本面的研究比較少。團隊分成量化策略研究組、量化平臺和數據組、機器學習算法組構成。我們的團隊沒有市場運營人員，因為我們以管理自營資金和股東資金為主，另外我們和股東旗下的一家私募基金深度合作，作為他們的量化投資部。

七禾網23、據我們了解，您愛好戶外登山，登頂過那瑪峰、哈巴雪山等高山，登頂過這么多的高山，您最大的感受是什么？

梁宇奇：戶外登山是我個人的愛好，這個和交易的關系其實不大。攀登雪山是一個持續挑戰自我的過程，特別是在你設定了一個目標以后，為了這個目標持續地鍛煉，不斷去努力并實現這個目標，這時候獲得的成就感是無與倫比的。

七禾網24、請您談談您未來的投資規劃，以及團隊的發展愿景和規劃。

梁宇奇：我把我們的團隊定位為一家數據及技術驅動的資產管理公司，在聚焦市場微觀結構研究的基礎上，不斷延展我們的投資廣度，實現多元化資產配置投資。

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傅旭鵬對話整理

2021-4-20

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