七禾網8、我們了解到，2015年后股指受限，您重新設計商品期貨策略。在這個過程中您遇到了哪些困難，又是如何克服的？

梁宇奇：確實2015年以后，我們從股指交易進入商品交易，策略是完全重新設計的，因為我們之前研究的都是股指的數據。股指和商品的交易數據的分布特點是不一樣的，比如商品中的多品種、盤口的厚度等等，策略的設計思路是完全不一樣的。這些困難如何克服？其實，也沒有什么特別的技巧，就是花時間去了解、去熟悉這個市場商品交易數據，然后慢慢地嘗試。

七禾網9、在您程序化交易的7年中，您的交易理念、交易方法有過哪些變化？

梁宇奇：我們一開始的投資思路就是在某個領域，研發某種類型的策略，希望這個策略能夠穩定地盈利。如果策略一旦不能盈利了，那么我們就說這個策略失效了，就下線。以前我們挖掘出一個好策略，那么就持續往深度上去發展，但是我們會發現策略的有效性變化太快，一個交易方法很難有效地持續。

現在隨著投資經歷越來越豐富，我們會發現以前失效的策略在某個階段又會重新發光，在不同的時間點、不同階段，市場的風格是不同的，所以策略的儲備越多越好。基于同樣的思路，不僅僅是策略的儲備，對于交易品種、交易市場，同樣也是越廣越好。我們現在的交易理念，慢慢地由交易的深度轉向交易的廣度，也就是說擴大我們的策略類型，擴大我們的投資范圍，當我們的策略和投資范圍擴展到一定程度以后，我們的投資理念就更像從資產配置這個角度去做策略和品種的分配。如果當前的市場風格變化以后，導致策略短暫失效，那么我們也就沒有太大的壓力必須要研發出新的策略，我們需要做的是重新將投資市場和投資策略的權重進行配置就好了。

七禾網10、據您介紹，2018年開始，您和您的團隊進入股票量化投資領域，目前的配置是期貨程序化1/3、 股票量化2/3，其中股票量化分配得更多。請問為什么按照這樣的比例分配？股票量化交易策略和期貨量化交易策略主要有哪些區別？

梁宇奇：這個也是我前面說的，我們慢慢地朝投資廣度上面去發展，所以從2018年開始，我們的團隊也開始進入股票量化投資領域。我們有自己的T0算法，有日內和T1的Alpha策略。至于在期貨程序化和股票量化上面的占比，這個也是基于一個資金容量，還有市場的賺錢效應做的資產配置。在過去2019年到2020年，整個股票市場的賺錢效應更好，而且容量更大，那么我們在做策略和資金分配的時候自然就傾向股票投資。

至于股票量化交易策略和期貨量化交易策略，他們的區別還是非常的明顯的。期貨上面的主流程序化策略是趨勢跟蹤，少部分多因子相對價值策略，股票量化投資在過去兩年表現最好的是股票的高頻指數增強策略。高頻指數增強，它是一個橫截面的擇股策略，和期貨上面的相對價值策略有點類似。不同的是，股票上面的可選標的比期貨市場更多、數據量更豐富，在這方面的策略表現其實做起來比期貨反而更加容易。

七禾網11、今年春節后股市整體表現不太好。請問您對后期的股票行情怎么看？在股市整體表現不好的時候，您是否會考慮減少做股票量化交易的資金配置？

梁宇奇：我們看股票的基本面數據較少，更多的是看量化指標、市場資金流指標。其實從2020年11月份以后，高頻指數增強策略的Alpha收益越來越少，股票的賺錢效應在下降，基于我們的資產配置這樣的方式，我們已經減少股票上面的資金配置。事實上在過去的幾個月，我們接觸到更多的投資人或者資金越來越青睞CTA策略。所以我們的團隊有股票指數增強策略、T0策略、CTA策略儲備，所以當市場風格發生變化的時候，我們并沒有特別的壓力，我們需要做的就是重新配置不同市場的資金和策略。

七禾網12、您認為，“沒有一種投資策略投資方式可以通吃全市場，最好能夠多策略多資產配置”。請問您在期貨交易上，目前實盤一共有幾套交易策略？每一套策略的主要特點分別是什么？這些實盤交易策略是如何形成的？

梁宇奇：就期貨CTA策略而言，我們有中長周期趨勢策略、中短周期趨勢策略、日內策略、相對價值策略等四大系列，覆蓋期貨市場全品種，40余套不同類型策略，超過3000種衍生策略與品種組合。其中趨勢策略是非常傳統的，主要是抓波段。日內策略我們現在已經應用機器學習的方法去抓日內的交易機會。相對價值策略其實類似股票中的因子投資，根據不同的期貨指標，選擇相對強勢和相對弱勢的品種構建多空組合，本質上屬于統計套利。這些實盤交易策略都是我們在過去幾年當中逐步研發而來的。

七禾網13、就您看來，一個程序化交易策略需要達到哪些條件、經過哪些步驟，才有可能被您納入到實盤策略中？

梁宇奇：我們現在的做法已經很規范化， 從樣本內樣本外的數據分析統計回測，到模擬跟蹤，然后到小資金實盤測試，然后納入策略體系。這個整套流程大家都是這么做的。

七禾網14、短線策略交易中滑點是非常重要的一環，請問您的短線交易策略實盤交易時，滑點是如何控制的？

梁宇奇：我們有我們自己的交易系統，都是C++開發的，我們的交易服務器也都是托管到機房，包括我們的股票量化策略，也是托管服務器交易的。另外也有自己的算法交易的同事專門針對下單進行優化，根據盤口的信息然后加上對短期走勢的判斷做下單優化。

七禾網15、您在選品種上有什么講究？是根據策略的回測數據，還是活躍的品種都可以交易？

梁宇奇：品種的選擇跟策略的類型是有關系的，比如中長周期的策略，我們會要求策略更具普適性，不要挑品種。但是對于一些日內或者中短周期的策略，還是會根據投資品種的活躍度和資金的參與度做選擇的。確實在這些策略上，因為市場上的投機資金的習慣性會導致在某些品種上面，我們的某些高頻策略就是會表現更好，自然而然我們的日內策略也會聚焦這些品種了。