七禾網21、2019年有發生厄爾尼諾現象的可能性，有專家指出，如果發生厄爾尼諾，棕櫚油會減產，大豆會增產。您如何看待2019年的厄爾尼諾現象及其影響？

高崇輝：我覺得今年是北旱南澇，長江中下游以及華南整個冬季都在下雨,但是東北和華北很少下雨，尤其東北，整個冬天，東北地區就下了一場雪。有一多必有一少，所以有可能夏天的時候，長江中下游以及華南地區降雨少、干旱，北方降雨增多。降雨增多有兩個方面，如果連續降雨過多，可能對玉米產量有影響，因為玉米喜溫，但對國產大豆是有好處的，因為大豆喜涼喜濕。當然，降雨過多也不好，我認為今年夏季北澇南旱，同時我認為厄爾尼諾現象不會在中國嚴重發生。

七禾網22、玉米、大豆、豆油、豆粕、菜油、菜粕、棕櫚油這七個品種，在2019年的強弱關系大致是怎樣的？

高崇輝：玉米較強，豆類較弱，如大豆、豆粕比較弱，油類也比較強，菜油和棕櫚油強于豆油。大豆要強起來，一定要等到美國種植面積大幅減少，遇到嚴重干旱，面積減少單產下降，這樣到了七八月份以后才能定局大豆是否會強起來。

七禾網23、您對棉花也頗有研究，2019年棉花的庫存、消費情況如何？棉花有沒有可能出現較好的上漲行情？

高崇輝：我覺得棉花今年還會有比較好的行情，但不會有像2010年、2011年那樣的巨幅上漲。

對于棉花庫存，我的產銷數據和國內其它機構幾乎完全兩樣，我對棉花的產量，比機構的預計要高80-100萬噸左右，我認為中國2018年的棉花產量大概在710萬噸左右，國內的機構一般都認為在610萬噸左右。我的消費量數據也遠大于國內機構，他們的消費量是在850萬噸左右，我的消費量是在1100-1200萬噸區間，比他們要高300萬噸。

七禾網24、請您談談，接下來一段時間，貿易戰因素對油脂相關品種、棉花等的影響？

高崇輝：如果貿易戰真的打起來，對棉花的影響是利空的，對國內豆類的影響是利多的，因為進口的豆類成本提高了，無論是大豆、豆油還是加工成豆粕，成本都是提高的。但是我認為貿易戰最終會和解，偃旗息鼓，這個觀點我在去年11月份習特會談之前就已經提出來了。去年11月，我就和我的之前的老板說，貿易戰肯定會在習特會談上談到，肯定會談判，果不其然有9天的談判。當時我說了兩個理由，一是2019國內要舉行70周年大慶，國家領導人肯定希望有一個歡天喜地的結果，歡天喜地就是指經濟要發展，至少不大幅下滑，不能讓大家認為經濟衰退，人民生活水平下降，總之2019年經濟要平穩發展。二是特朗普也不希望繼續打貿易戰，特別是在他中期選舉失敗以后，他對連任總統產生了一些憂慮，不想再失去選票，而貿易戰正是影響他選票的原因之一。我們出口到美國的產品，基本上以日用品，老百姓生活用品為主，我們進口他們的東西以農產品為主，打貿易戰正好影響到這兩方面，農產品出不去，農民收益下降，大幅增加中國商品的進口關稅，老百姓的消費價格提高，影響了他們的生活，這會讓特朗普失去美國的農民和美國的藍領的一部分選票。所以當時我覺得特朗普肯定會會談，果不其然，12月1日，就有這樣的效果，當時我就建議棉花不能看空。所以貿易戰和解，棉花是利多，國內豆類是利空。之前豆粕漲到3600-3700時，不少投資者說會漲到4000以上，我就說肯定漲不上去，一有談判就得跌。那時大家看的更高了，大豆要看5000，豆粕要看4000以上，我覺得肯定到不了。

現在多數人認為能談成，還有少數人認為談不成。中國對這次談判的讓步是很大的，這就像打仗一樣，先把拳頭伸回來，等到我壯大了再伸拳頭你就得倒地了。中國做出這么大的讓步，是為了在五年、十年后發展的比美國更快。所以我并不認為過大的讓步會有損國格，我覺得這是正能量的。

七禾網25、您是最早提倡和實踐產業調研的，就您看來，農產品調研要關注什么？調研中，重點要找哪些人了解情況？如何確保了解的情況是真實的？

高崇輝：我覺得做農產品的調研主要是為了調研供應的量，也就是產量，而調研產量主要得調研農民。農民會將自己的農產品種植面積以及產量的實際情況告訴你。所以說，這么多年調研下來，我主要以農民為主。

決定一種農作物的產量的因素有三個：第一是單產，第二是面積的增減，這兩個數據可以通過走訪農民得到。第三點，也是最重要的一點，就是整個的總種植面積是多少。

這個數據農民也不一定知道，只能找主管農業的負責人了解情況。但這方面的調研是比較難的，因為如果你不是跟當地主管農業的負責人很熟的話，他們一般不會告訴你真實的數據。各個地方，尤其是黑龍江、內蒙等地，黑地很多，這些信息他們是不會透露給你的。我之所以能將東北的玉米、大豆等農作物的產量搞得這么準確，就是在零幾年的時候，我專門去調研了東北三省，尤其是黑龍江和內蒙等黑地比較多的省份（黑地指在計劃外，不被統計局計算公布的土地）。和其他人相比，我有一個優勢就是我在東北農場待了18年，當了12年主管農業生產的領導，而且我有不少同學也是當地主管農業生產的負責人或者相關人員。因為本身關系就比較好，所以我問他們相關情況的時候，他們也會跟我說實話。

七禾網26、要做好農產品的基本面研究，除了產業調研，還需要做哪些工作？

高崇輝：還要做需求的調研，但需求的調研比較難，比產量調研更難。因為農民一般都會跟你說實話，耕地方面的信息，找個朋友也會跟你說實話。但是產業方面，如果是不熟悉的人，加工能力可以跟你說，但加工多少量就不一定會跟你說。

不過，針對這個問題，我自己琢磨出了一個方法——反推。以玉米深加工行業為例，我不一定要去調研當年的需求量是多少，我只需要先了解上一年的產品數量，再看這些產品需要多少玉米來加工，進而就可以反推出深加工玉米的需求。我對深加工玉米的需求、飼料玉米的需求都是這么反推出來的，并不是跑去每一個企業調研，我覺得這個方法比去調研某個企業更準。有這么多玉米產品，肯定就需要有相應數量的玉米進行加工。你只要了解一噸玉米產多少淀粉，一噸賴氨酸需要多少淀粉就行了。這個數據國家每年也都會公布，各個行業機構也會進行匯總和公布。

七禾網27、一個農產品遇到怎樣的情況時，可以大膽做一把？

高崇輝：遇到嚴重的供求不均的時候，供大于求或者供小于求。但是什么時候能碰到嚴重的供大于求或者嚴重的供小于求呢？這就需要將實際的供應量、需求量調研出來，這是比較難的。如果你要靠官方公布的數據去做期貨，都不會遇到大的行情。

我建議各位投資者，做每一次大的投資，大空也好，大多也好，都要以自己的產銷數據來判斷，而不是依靠國家糧油信息中心、國家統計局或者中國棉花網等官方的數據來做。因為市場上大多數人都是以這些數據來判斷供求以及價格變化的。但是我們知道，市場上的多數人都是不賺錢的。如果他們都是對的，那大家都已經賺了很多錢了。

2016年9月中旬，我到西歐去旅游之前，跟一個投資人說，現在市場對玉米都看空，他們認為會跌到1200，當時是在1420左右。我說玉米看空對，但跌不了多少點。市場都知道的事情肯定已經體現在盤面上了。因為我出國旅游可能要十月中旬才回，就建議下面幾個研究人員去了解市場中沒有被發現的利多因素。我認為在1400左右這個價格不能再做空了，最多跌50點，跌破1400就要做多，絕對到不了1200。為什么？一是現貨價格到不了，另一個是所有利空觀點的數據他們都給你找出來了，把價格砸到1400，我建議可以先去做多。到了2016年9月28還是29日就跌破1400了，那兩天最低到1382左右。我就寫了個微博，說在這個價格趕快去買，我認為過了那個時機就會漲，最后確實漲了280點。

七禾網28、您覺得現在這個價格去空豆粕怎么樣？

高崇輝：我覺得能跌個100多點，但是我建議還是在棉花跌的時候做棉花。我認為棉花會漲到兩三千點，早的話，應該四五月份就會了，晚了就下半年。

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沈良、果圓

2019-03-07