七禾網11、現在玉米各類加工企業的利潤情況如何？

高崇輝：我認為仍有盈利，但是盈利空間大幅降低。

七禾網12、請您談談幾個大糧商對玉米價格的影響。

高崇輝：對深加工企業來說，外國糧食介入很少，只有“益?！鞭k了一家，其他企業還沒聽說過有介入。飼料企業方面，“正大”辦了飼料加工廠，但是近幾年也不景氣，不如國內的“通威”、“海大”、“新希望”等企業。他們的動作可能是為了進行大量收購，引起玉米價格不斷上漲，使市場感覺供應緊張，但是又對市場后期不看好，不想囤積更多的糧，對價格的影響是使玉米價格平穩下跌，因為更多的玉米在市場流通，壓制市場價格的變化。實際上，今年春節前后貿易商存糧比較少，他們認為價格還會跌。直到目前，尤其是飼料廠商不敢大量存玉米，非洲豬瘟影響玉米消費，國家公布的豬瘟狀況市場不認可，市場認為豬瘟影響程度比國家公布的嚴重的多，不敢大量存儲玉米，目前屬于隨用隨買的狀態。

七禾網13、全球玉米的種植、收獲、增減產等，對我國玉米價格的影響大不大？

高崇輝：影響不大，玉米進口是配額制，進口配額只有720萬噸，占國內玉米消費量較少。最近傳聞中國要擴大進口配額，擴大美國玉米進口，我認為不大可能，如果大量進口玉米也是中國儲備糧總公司進口，中國儲備玉米規模小，進口1千萬噸到2千萬噸影響不大。外盤玉米對國內玉米的影響遠小于大豆，美國玉米最近幾年曾跌到300美分，進口玉米價格在1500/噸左右，但國內玉米現貨價格近幾年沒有跌到1500以下（東北港口價格），只是期貨市場跌的較多。

七禾網14、您如何展望2019年玉米的價格走勢？有沒有可能出現相對大的行情？

高崇輝：我認為2019年下半年玉米會出現比較大的行情，早一點的話可能五六月份。因為今年國內玉米拍賣肯定要推遲到6月以后，四五月份玉米的供應就出現空檔，這段時間玉米價格可能會進一步上漲，至少一兩百點。除了拍賣要推遲到6月份，另一個是每次拍賣的量要縮減到三四百萬噸，這遠遠不能滿足市場需求，市場的產需缺口遠大于人們所預期的缺口。深加工企業和飼料企業增加一個月的玉米庫存一下子就需要幾千萬噸，所以市場一旦緊張就要多增加庫存。據我了解，黑龍江農民的玉米賣到月底肯定基本上沒有了，有地方甚至說還有七八天玉米肯定賣完了。農家主要是地趴糧，如果這時候不賣容易壞糧，春季潮氣一上來就容易霉變。

七禾網15、2019年研究玉米，最需要關注哪些信息、數據和變數？最需要提防哪些風險？

高崇輝：我覺得主要關注兩個因素，第一是非洲豬瘟，第二是進口玉米放開。進口玉米放開這個事可能到了三月底就會比較清晰，如果是進口一兩千萬噸玉米，對市場玉米供求沒什么影響，那市場擔心增加供給的壓力就大大減輕。此外，豬瘟是不是繼續嚴重發酵，如果情況不能好轉，對豬飼料的影響還要加大，因為豬飼料對玉米需求的影響占比達到55%-60%。如果豬飼料需求減少20%，那其他雞飼料、禽飼料、水產飼料等等都是補不上來這個缺口的。再者需要看每周拍賣量縮小程度和拍賣成交比率，如果每周拍賣只有三百萬噸，那成交比率就會很大，這樣對價格的影響就會很大。

2018/2019年是從供大于求轉向供小于求的年份，2019/2020年我認為國內供應就會緊張了。產量不可能大幅上升，如果遇到災害有可能還會大幅下降，所以今年是供需矛盾轉折的年份。

七禾網16、玉米期權已經上市，您如何理解期權這個工具？

高崇輝：期權現在成交量還比較小，而且參與交易有很多限制，比如考試，所以就排除了一大批交易者?，F在的成交量還完全影響不到市場，等成交量起來了再看。

七禾網17、做玉米期貨投機的人應如何用好玉米期權？做玉米現貨經營的人應如何用好玉米期權？

高崇輝：我認為做期權和做期貨應該是基于一樣的判斷，操作手法一樣。有些人可能為了規避風險，就在期貨上做多，在期權上看空，一邊損失個權利金，一邊就賺大錢。但目前玉米期貨和期權兩邊的資金完全不成比例，所以其實沒有什么意義，起不到風險對沖的作用。

七禾網18、除了玉米，您對油脂板塊的其他品種也很熟悉（大豆、豆油、豆粕、菜油、菜粕、棕櫚油），您如何看待近期“油強粕弱”的局面？

高崇輝：豆粕弱是需求受到兩方面影響，一個是豬瘟影響，另一個是豆粕被其他蛋白替代，主要是玉米蛋白粉和玉米DDGS，因為玉米深加工量大幅增加。2014年玉米深加工量增加六千萬噸左右，到現在要超過一億噸，我認為這個年度要在一億二千萬噸左右，那顯然玉米蛋白的供應大量增加。所以即便是沒有豬瘟事件，豆粕的需求也會同比下降。因為豆粕需求量減少，大豆加貨量肯定要縮減，縮減以后對油脂的供應就產生影響，油脂原來供需比較平衡，現在就顯得供應略微緊張。

七禾網19、有人指出，在供應充足和豬瘟的影響下，豆粕價格起不來甚至還要下跌。您怎么看？您覺得豆粕還有多大的下跌空間？

高崇輝：在目前這個價格，下跌空間不大，最多跌5%到10%之間，很難超過10%。跌10%到2200點左右，跌到2015年的低點，2015年最低點是2200點，那年我們看空大豆和豆粕，2015年豆粕最高才4000點左右。

七禾網20、分析豆粕菜粕價差的朋友發現，豆粕和菜粕的比價到了歷史低點，即豆粕的價格相對低了。有人要做“買豆粕拋菜粕”的套利，您覺得可行嗎？為什么？

高崇輝：價差大是有原因的，因為豆粕的供應量比較大，菜粕的供應量比較小，而且受加拿大油菜籽進口限制的影響，國內菜籽進口量也會相應減少，所以這個套利不一定合適。我很少做套利，基本不做套利，本來可以賺300塊錢一噸，結果被套走100，只能賺200了，如果看對，直接賺300塊多好。所以我覺得有時候有些人做套利，本質原因就是看不清，不確定，在我看來，不確定就不要做。